61. Определите понятие и охарактеризуйте правовое и государственное регулирование рынка ценных бумаг.

Согласно ст. 128 ГК ценные бумаги являются одним из объектов гражданских прав. Отчуждение или переход ценных бумаг от одного лица к другому называется обращением ценных бумаг. Сфера торговли и обращения ценных бумаг по возмездным сделкам именуется рынком ценных бумаг. Рынок ценных бумаг, являясь составной частью рынка вообще, проявляет себя: на товарном рынке (рынке товаров, работ, услуг) посредством выпуска и обращения коносаментов, складских свидетельств, закладных; на денежном рынке - через выпуск и обращение векселей, сберегательных и депозитных сертификатов, чеков; на рынке капиталов - в отношениях по выпуску эмиссионных ценных бумаг, таких как акции и облигации. Обращение ценных бумаг по безвозмездным сделкам и в порядке правопреемства происходит вне рынка.

Основными участниками рынка ценных бумаг являются эмитенты и инвесторы. В их качестве выступают: государство, белорусские, иностранные, государственные, частные коммерческие юридические и физические лица. Особые функции в данной сфере реализуются профессиональными участниками рынка ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг как неотъемлемый элемент рыночной экономики подразделяется по отношению к эмитенту ценных бумаг на: первичный (приобретение впервые выпущенных ценных бумаг при их размещении инвестором или иным первым владельцем у эмитента) и вторичный, на котором обращаются ценные бумаги, прошедшие стадию первичного рынка (сфера обращения ценных бумаг между вторым и последующими владельцами). Первичный рынок неразрывно связан с вторичным, поскольку выпуск ценных бумаг оправдан лишь при условии, что они будут пользоваться спросом на вторичном рынке, где вкладчик в любой момент может продать свои бумаги, что стимулирует его желание покупать новые фондовые ценности и тем самым включает имеющиеся ресурсы в хозяйственный оборот.

В структуре вторичного рынка выделяют биржевой (организованный) и внебиржевой (неорганизованный) оборот ценных бумаг. Биржевой оборот осуществляется в рамках купли-продажи бумаг на фондовой бирже; внебиржевой оборот означает куплю-продажу бумаг вне биржевой площадки путем прямого согласования условий сделки между продавцом и покупателем.

По статусу субъектов различают рынок государственных ценных бумаг и рынок корпоративных ценных бумаг; в зависимости от участия иностранных инвесторов - внутренний рынок (без участия иностранных инвесторов) и внешний, когда ценные бумаги обращаются с участием иностранных инвесторов или между ними; в зависимости от вида ценных бумаг - рынок акций, рынок облигаций и т.д., что связано с деятельностью на рынке эмиссионных ценных бумаг (например, акций, облигаций) и деятельностью на рынке неэмиссионных ценных бумаг (векселей, чеков и др.).

Нормативное регулирование рынка ценных бумаг осуществляется БК, ГК, Закон "О рынке ценных бумаг" (в рамках СНГ), положения для государств - участников СНГ о защите прав инвесторов на рынке ценных бумаг.

Департамент по ценным бумагам Министерства финансов Республики Беларусь (Департамент по ценным бумагам) наделен государственно-властными полномочиями и осуществляет исполнительные, контрольные, координирующие и регулирующие функции в части государственного регулирования рынка ценных бумаг, осуществления контроля и надзора за выпуском и обращением ценных бумаг, а также профессиональной и биржевой деятельностью по ценным бумагам.

Департамент по ценным бумагам осуществляет вневедомственный финансовый контроль за соблюдением участниками рынка ценных бумаг законодательства о ценных бумагах.

Департамент по ценным бумагам в пределах своей компетенции и в соответствии с законодательством имеет право:

вносить в Министерство финансов Республики Беларусь предложения по вопросам, отнесенным к компетенции Департамента по ценным бумагам, в том числе проекты нормативных правовых актов по указанным вопросам;

принимать решения ненормативного характера, обязательные для исполнения РУП "РЦДЦБ", участниками рынка ценных бумаг;

привлекать на договорной основе научные коллективы, высшие учебные заведения для разработки проектов комплексных и целевых программ развития соответствующей отрасли.

Особой формой регулирования рынка ценных бумаг является деятельность фондовой биржи. В будущем могут быть созданы традиционные самоуправляющиеся объединения участников фондового рынка.

63. Дайте понятие ценных бумаг и проведите их классификацию.

Понятие:

Ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и (или) обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. С передачей ценной бумаги переходят все удостоверяемые ею права в совокупности.

В случаях, предусмотренных законодательством или в установленном им порядке, для осуществления и передачи прав, удостоверенных ценной бумагой, достаточно доказательств их закрепления в специальном реестре (обычном или компьютерном).

К ценным бумагам относятся государственная облигация, облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акция, приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые законодательством о ценных бумагах или в установленном им порядке отнесены к числу ценных бумаг.

Облигация — ценная бумага, удостоверяющая право ее вда- ' дельца получить от лица, выпустившего эту бумагу, в преду­смотренный ею срок номинальную стоимость облигации, а также фиксированный в ней процент от номинальной стоимости облигации, если иное не предусмотрено усло­виями выпуска.

Чек — ценная бумага, в которой содержится ничем не об­условленное письменное распоряжение чекодателя банку . выплатить держателю чека указанную в ней сумму.

Депозитный и сберегательный сертификаты являются письменным свидетельством банка о вкладе денежных средств, удостоверяющим право вкладчика на получение после ис­течения установленного срока суммы вклада и процентов по ней.

Банковская сберегательная книжка на предъявителя яв­ляется подтверждением внесенной денежной суммы в уч­реждение банка и удостоверяет право ее владельца на полу­чение денег в соответствии с условиями, на которых был вклад внесен.

Вексель представляет собой ценную бумагу, удостоверяю­щую ничем не обусловленное обязательство векселедателя либо иного указанного в векселе плательщика выплатить по наступлении предусмотренного в векселе срока опре­деленную сумму владельцу векселя.

Коносамент — ценная бумага, удостоверяющая права его владельца распоряжаться указанным в коносаменте грузом и получить его после окончания перевозки.

Акция представляет собой ценную бумагу, удостоверяю­щую право ее владельца на получение части прибыли об­щества в виде дивиденда, на участие в управлении общест­вом и на долю собственности акционерного общества.

Приватизационные ценные бумаги удостоверяют право его держателя на долю в приватизированной государственной собственности и выражают размер этой доли (квоты).

Классификация:

По спо­собам обозначения держателя ценной бумаги:

• Ценная бумага на предъявителя не имеет строго обозна­ченного лица, которое может реализован, данное в ней право. Передача ценной бумаги на предъявителя совершается вручением ее другому лицу без каких- либо формальностей, в том числе письменной записи на ел мой ценной бумаге или составления иных подтверждающих документов.

• Именная ценная бумага — это ценная бумага, содержащая имя ее владельца, зарегистрированное у эмитента, и только он может реализовать право, данное в ней. Передача именной ценной бумаги произво дится в порядке, установленном для'уступки права требо вания (цессия), под которой понимается передача кредн тором другому лицу своего права требования к должнику.

• Ордерная ценная бумага предоставляет право названному в ней лицу осуществить данное в ней право или передать право распоряжения ею другому управомоченному им лицу. Права по ордерном ценной бумаге передаются путем совершением на этой бу маге передаточной надписи — индоссамента. Индоссамент, совершенный на ценной бумаге, переносит все права, удостоверенные ценной бумагой, на лицо, которому или по воле которого передаются права по ценной бумаге.

Эмиссионные и неэмесионные:

• Под эмиссионными ценными бумагами понимаются любые ценные бумаги, которые вы пускаются одновременно большими партиями, сериями, состоящими из однородных ценных бумаг с равной номинальной стоимостью в каждой серии и одинаковыми условиями выпускай погашения.

• Неэмиссионными признаются ценные бумаги, которые выпускаются в единичных экземплярах, имеют различную номинальную стоимость, и их держателям предоставляется неодинаковый объем прав.

Документарные и бездокументарные:

• Для документарной ценной бумаги на предъявителя характерно, что для реализации имущественных прав, связан ных с их владением, достаточно предъявления этой ценной бумаги.

• Бездокумен­тарная ценная бумага, т.е. ценная бумага при отсутствии .документа с обязательными реквизитами, в котором вопло­щаются соответствующие права.

64. Опишите порядок выпуска и регистрации ценных бумаг. Охарактеризуйте профессиональную деятельность по ценным бумагам.

Порядок выпуска:

Акции выпускаются исключительно акционерными обществами открытого и закрытого типа. Открытые акционерные общества выпускают акции путем открытой подписки на них, закрытые акциионерные общества выпускают акции только с ограниченной оборотоспособностью. Таким образом, отчуждение акции возможно только ограниченному кругу акционеров.

Под эмиссией ценных бумаг понимается установленная законом последовательность действий эмитента по разме­щению эмиссионных ценных бумаг. Процедура эмиссии акции и облигаций включает в себя следующие этапы:

1. принятие решения эмитентом о выпуске ценных бумаг

2. регистрация выпуска эмиссионных ценных бумаг

3. размещение эмиссионных ценных бумаг, то есть их отчуждение эмитентом первым владельцам путем заключения сделок с ценными бумагами;

4. отчет об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг

Решение о выпуске акций принимается учредителями акционерного общества или общим собранием акционеров в порядке, предусмотренном уставом акционерного общества. Соответственно, решение о выпуске облигаций принимается эмитентом в порядке, предусмотренном его уставом и иными документами, которые регулируют эту деятельность.

Так, при принятии решения о выпуске акций в нем должно содержаться: полное наименование и юридический адрес эмитента; размер уставного фонда эмитента, цели и предмет его деятельности, а также перечень руководящих должно­стных лиц эмитента; данные о уже размещенных ценных бумагах; цель выпуска акций; количество акций; общая сумма эмиссии, номинальная стоимость акций; порядок выплаты дивидендов; срок и порядок подписки на акции; где и когда уплачиваются средства на покупку акций; срок возвращения средств при отказе от выпуска акций; очеред­ность выпуска акций разными сериями; права владельцев , привилегированных акций; другие условия. При выпуске облигаций в решении должны содержаться те же сведения, что и при принятии решения о выпуске акций, только при­менительно к облигациям.

Порядок регистрации:

Комитет по ценным бумагам при Совете Министров Рес­публики Беларусь ведет государственный реестр ценных бумаг, производит их регистрацию и присвоение номера государственной регистрации. Для регистрации в регистри­рующий орган подаются эмитентом следующие документы:

• заявление о регистрации ценных бумаг;

• нотариально заверенные копии решения о выпуске ценных бумаг;

• нотариально заверенные копии устава эмитента;

— информация об открытой продаже ценных бумаг (если ' таковая предусмотрена) — проспект эмиссии.

Государственная регистрация производится в течение 30 дней с момента подачи всех необходимых документов. Отказ в государственной регистрации ценных бумаг может быть обжалован эмитентом в суд.

Комитет по ценным бумагам при Совете Министров Рес­публики Беларусь имеет право за нарушения действующего законодательства, отсутствие или несоответствие представленной в проспекте эмиссии информации о фактическом положении дел либо иное нарушение действующего законодательства приостановить процесс выпуска ценных бумаг или запретить выпуск. Выпуск может быть продлен после устранения недостатков, ставших причиной такого приостановления деятельности.

Профессиональная деятельность по ценным бумагам:

1. С ценными бумагами могут осуществляться следующие виды профессиональной деятельности:

а) посредническая деятельность по ценным бумагам;

б) коммерческая деятельность по ценным бумагам;

в) деятельность инвестиционного фонда;

г) деятельность депозитария;

д) доверительная (трастовая) деятельность;

е) деятельность специализированного регистратора (независимого реестродержателя);

ж) прочие виды деятельности.

2. Посредническая деятельность - купля-продажа ценных бумаг за счет и по поручению клиента.

3. Коммерческая деятельность по ценным бумагам - выполнение профессиональным участником рынка ценных бумаг сделок по купле и продаже ценных бумаг от своего имени и за свой счет с обязательством заключать сделки по объявляемым данным юридическим лицом ценам покупки и продажи. Банки не могут осуществлять коммерческую деятельность по ценным бумагам эмитентов, которых они обслуживают.

4. Деятельность инвестиционного фонда - выпуск акций с целью мобилизации денежных средств инвесторов и их вложения от имени фонда в ценные бумаги, а также на банковские счета, вклады и депозиты, при котором все риски, связанные с такими вложениями, в полном объеме относятся на счет акционеров этого фонда и реализуются ими за счет изменения текущей цены акций фонда. Указанными видами деятельности могут заниматься только инвестиционные фонды.

Инвестиционный фонд может быть образован только в форме акционерного общества. Порядок проведения операций фондом, конкретные направления вложений мобилизованных им средств, условия совершения операций, ответственность учредителей и управляющих перед акционерами фонда, порядок исчисления активов фонда, приходящихся на одну выпущенную им акцию, и другие важные для акционеров вопросы содержатся в уставе фонда. Использование средств фонда с нарушением устава не допускается.

Инвестиционный фонд не вправе направлять более 10 процентов своего капитала на приобретение ценных бумаг одного эмитента, а также приобретать более 25 процентов ценных бумаг одного эмитента.

Центральный орган, осуществляющий контроль и надзор за рынком ценных бумаг, устанавливает требования финансовой достаточности инвестиционного фонда.

5. Деятельность депозитария - деятельность по учету, расчетам и хранению ценных бумаг, а также по расчетам, начислению и выплатам доходов по ценным бумагам.

Депозитарий не может осуществлять посредническую и коммерческую деятельность по ценным бумагам эмитентов, которых он обслуживает.

6. Доверительная (трастовая) деятельность с ценными бумагами - деятельность по управлению ценными бумагами, принадлежащими конкретному лицу на праве собственности, осуществляемая другим лицом путем передачи ему владельцем на определенный срок этих бумаг во владение и доверительное управление.

Лицо, которому ценные бумаги переданы во владение и доверительное управление, действует за вознаграждение от своего имени в интересах владельца ценных бумаг или указанных им лиц.

7. Деятельность специализированного регистратора (независимого реестродержателя) - выполнение функций держателя реестра акционеров, осуществляемых по договору с эмитентом.

Специализированный регистратор (независимый реестродержатель) не может осуществлять посредническую и коммерческую деятельность по ценным бумагам эмитентов, которых он обслуживает, за исключением случаев первичного размещения.

8. Прочие виды деятельности - взаимосвязанные с вышеперечисленными видами деятельности, осуществляемые юридическими лицами, прежде всего по предоставлению консультационных услуг в области операций с ценными бумагами.

9. Консультационные услуги по вопросам ценных бумаг могут проводить только лица, осуществляющие профессиональную деятельность по ценным бумагам.

Лицензирование профессиональной деятельности по ценным бумагам осуществляется центральным органом, осуществляющим контроль и надзор за рынком ценных бумаг, и включает лицензирование профессиональных участников рынка ценных бумаг и аттестацию их сотрудников.

Лицензия может быть выдана на ведение одновременно нескольких видов профессиональной деятельности по ценным бумагам или на отдельный вид деятельности.

65. Дайте понятие инвестиций и инвестиционной деятельности, раскройте из содержание. Охарактеризуйте правовое и государственное регулирование инвестиционной деятельности.

Понятия:

Инвестиции - любое имущество, включая денежные средства, ценные бумаги, оборудование и результаты интеллектуальной деятельности, принадлежащие инвестору на праве собственности или ином вещном праве, и имущественные права, вкладываемые инвестором в объекты инвестиционной деятельности в целях получения прибыли (дохода) и (или) достижения иного значимого результата.

Инвестиционная деятельность - действия инвестора по вложению инвестиций в производство продукции (работ, услуг) или их иному использованию для получения прибыли (дохода) и (или) достижения иного значимого результата.

Содержанием инвести­ционной деятельности являются действия ее субъектов.

Правовое регулирование: Инвестиционный кодекс РБ

признаки инвестиций:

• право субъекта, осуществляющего вложения материальными и нематериальными ценностями на законном основании, дающее ему право принимать решение о распоряжении ими;

• самостоятельность и инициатива при принятии решения о вложении капитала в объекты предпринимательском и иных видов деятельности с целью извлечения прибыли в будущем;

• придание вкладываемым ценностям статуса инвестиций посредством заключения инвестиционного договора;

• установленное законом право осуществлять инвестционную деятельность.

Виды инвестиций:

• в зависимости от формы собственности:

• частные;

• государственные;

• в зависимости от национальной принадлежности субъек­та, осуществляющего инвестиционную деятельность:

• внутренние;

• иностранные;

• в зависимости от объекта вложения:

• инвестиции в недвижимое имущество, в том числе в предприятие как имущественный комплекс;

• инвестиции в ценные бумаги;

• инвестиции в интеллектуальную собственность;

• в зависимости от прав на объект вложений:

• инвестиции, направленные на приобретение вещных прав;

• инвестиции, направленные на приобретение обяза­тельственных прав;

• в зависимости от участия инвестора в инвестицион­ном процессе:

• прямые;

• косвенные;

• в зависимости от периода осуществления инвестицион­ной деятельности:

• долгосрочные;

• среднесрочные;

• краткосрочные;

• в зависимости от степени надежности:

• надежные;

• рисковые;

• в зависимости от отраслевой направленности:

• в промышленность;

— сельское хозяйство;

— энергетику;

• и др.

Регулирование инвестиционной деятельности на тер­ритории Республики Беларусь осуществляется со стороны государства, хотя государство само может выступать в роли инвестора или заказчика инвестиционною проекта. Госу­дарственное регулирование инвестиционной деятельности осуществляется в целях стимулирования деятельности ин­весторов, привлечения в республику иностранных инве­стиций и защиты прав инвесторов на территории Респуб­лики Беларусь. И К Республики Беларусь закреплены раз­личные формы и методы государственного регулирования инвестиционной деятельности, которые предусматриваютрн:

• прямое участие государства в инвестиционной деятель­ности путем:

• принятия государственных инвестиционных программ и финансирования их за счет средств республиканского бюджета;

• предоставления централизованных инвестиционных ресурсов из средств республиканского бюджета для финан сирования инвестиционных проектов на основе платности, срочности и возвратности. Централизованные инвестициоп ные ресурсы из средств республиканского бюджета преду сматриваются в ежегодно формируемой Государственном инвестиционной программе в размере не менее 10 про центов от общего объема государственных капитальных вло жений, установленных законом о бюджете Республики Бела русь на очередной финансовый (бюджетный) год, и предо ставляются на основе платности, срочности и возвратности в виде: средств для финансирования инвестиционных проек тов; гарантий Правительства Республики Беларусь под при­влекаемые кредиты банков Республики Беларусь в порядке, определяемом ИК Республики Беларусь;

• предоставления гарантий Правительства Республики Беларусь по кредитам, привлекаемым для реализации ин­вестиционных проектов. Гарантии Правительства РеспуО лики Беларусь предоставляются иностранным кредиторам на основании решения Правительства Республики Беларуп. по согласованию с Президентом Республики Беларусь;

• проведения государственной комплексной эксперти зы инвестиционных проектов;

• предоставления концессий национальным и иностран ным инвесторам;

• создание благоприятных условий для развития инвеста ционной деятельности путем:

• оказания инвесторам государственной поддержки. В про цессе осуществления инвестиционной деятельности инвес­торы имеют право получить государственную поддержку, целью которой является стимулирование привлечения инвес тиций в экономику Республики Беларусь, которая оказы­вается в виде предоставления: гарантий Правительства Респуб­лики Беларусь; централизованных инвестиционных ресур- ; сов; установлением дополнительных гарантий инвесторам; иные виды;

• защиты интересов инвесторов. Государство, гарантируя защиту инвестиций, не может безвозмездно их национализи­ровать или реквизировать. Национализация или реквизиция возможны лишь со своевременной и полной компенсацией стоимости национализированного или реквизированного инвестиционного имущества и возмещения других убытков, причиненных национализацией и реквизицией. Компенса­ция стоимости национализированного или реквизированного инвестиционного имущества должна быть равной рыноч- 'ной стоимости этого имущества, определяемой в поряд­ке, установленном Президентом Республики Беларусь или по его поручению Правительством. Кроме того, компен­сация должна включать процент, исчисленный согласно официальному курсу белорусского рубля по отношению к соответствующей иностранной валюте за период с даты фактической национализации или реквизиции либо их пуб­личного объявления до даты фактической выплаты ком­пенсации. Указанный процент не должен быть ниже, чем соответствующий процент, установленный на Лондонском межбанковском рынке (1ЛВОК.).

Компенсация стоимости национализированного или рек- изированного инвестиционного имущества национальному инвестору выплачивается в официальной денежной единице Республики Беларусь, иностранному инвестору — в валюте, в которой первоначально были осуществлены инвестиции. Размер компенсации стоимости национализированного или реквизированного инвестиционного имущества может быть (обжалован инвестором в суд (ст. 12 ИК Республики Беларусь);

: — создания на территории Республики Беларусь свобод­ных экономических зон. Особенности создания СЭЗ осуще­ствляется в соответствии с Законом Республики Беларусь от7декабря 1998 г. «О свободных экономических зонах» [61].

: В процессе функционирования СЭЗ решаются задачи при­влечения иностранного капитала в республику, что содей­ствует развитию международного сотрудничества в исполь­зовании передовых технологий и тенденции н жономике, а также способствует развитию территорий и созданию ра­бочих мест;

• определения условий владения, пользования и распо­ряжения землей, недрами, водами и лесами;

• принятия антимонопольных мер и пресечения недобро­совестной конкуренции;

• определения условий приватизации объектов, нахо­дящихся в государственной собственности. Основной за­дачей государственной политики в области приватизации является привлечение потенциального инвестора с целью повышения эффективности функционирования как отдель­ных предприятий республики, так и всего народно-хозяйст­венного комплекса;

• содействия развитию рынка ценных бумаг. Развитие рынка ценных бумаг позволит активизировать биржевую торговлю ценными бумагами на вторичном рынке;

• проведения эффективной бюджетно-финансовой, на­логовой, денежно-кредитной и валютной политики;

• использования других форм и методов государствен ного регулирования в соответствии с законодательством Республики Беларусь.