6. Основні показники цінності інвестиційного проекту
Інвестиційний проект - це сукупність цілеспрямованих організаційно-правових, управлінських, аналітичних, фінансових та інженерно-технічних заходів, які здійснюються суб'єктами інвестиційної діяльності та оформлені у вигляді планово-розрахункових документів, необхідних та достатніх для обґрунтування, організації та управління роботами з реалізації проекту. Розробленню інвестиційного проекту може передувати розроблення проектної (інвестиційної) пропозиції.
Обґрунтування кращого варіанта інвестицій здійснюється за наступними показниками: чистий дисконтний прибуток – термін окупності та внутрішня ставка рентабельності.
Чистий дисконтний прибуток (ЧДП, ( Net Present Value - NPV)) визначається за формулою:
(1)
де ЧДП — чистий дисконтний прибуток, грн.;
ВВ — валова виручка від реалізації готової продукції, грн.;
В — витрати, грн.;
t — шаг (рік) розрахунку;
r — норма дисконту, %;
1/(1+r)t – коефіцієнт дисконтування. Значення коефіцієнта наведені в дод. 7.
N — горизонт розрахунку.
Строк окупності – мінімальний часовий інтервал від початку життєвого циклу інвестиційного проекту, за межами якого ЧДП стає і продовжує залишатися позитивним.
Термін окупності визначається за формулою:
(2)
Внутрішня норма рентабельності (rвнр) дає відповідь на питання, яка гранично допустима ставка відсотку на капітал забезпечує життєздатність проекту. Якщо розрахункове значення ВНР більше відсоткової ставки за позичальники інвестиціями у проект, то проект визначають доцільним і навпаки.
Внутрішня ставка рентабельності (ВНР,Internal Rate of Return (IRR)) визначається шляхом розв’язання рівняння:
(3)
На практиці визначення IRR проводиться за допомогою такої формули:
, (4)
де А — величина ставки дисконту, при якій NPV позитивна; В — величина ставки дисконту, при якій NPV негативна; а — величина позитивної NPV, при величині ставки дисконту А; b — величина негативної NPV, при величині ставки дисконту В.
Графічний метод:
ВНР
Якщо значення ВНР інвестиційного проекту більше за існуючу ставку рефінансування банків і більше за ВНР альтернативних проектів з урахуванням ступеня ризику, то проект може бути рекомендованим для реалізації.
Недоліками критерію ВНР є те, що він:
-
не завжди виділяє найбільш прибутковий проект;
не дозволяє дати однозначну оцінку IRR проектів, у яких зміна знака NPV відбувається більше одного разу;
при аналізі проектів різного масштабу не завжди узгоджується з NPV.
2. Індекс прибутковості (Prfitability Index) (IП) Усуває недоліки ЧДП, являє собою відношення суми зведених ефектів до суми капітальних вкладень:
де К – сума капітальних вкладень.
Цей показник дає можливість порівнювати варіанти інвестиційних проектів за максимумом показника. Якщо ЧДП > 0, то ІП >1, – проект ефективний. І навпаки, якщо ЧДП < 0, то ІП<1, –проект не ефективний.