Раздел 2. Анализ финансового состояния

2.1. Анализ использования капитала.

В данной части курсового проекта исследуется использование капитала по показателям эффективности и интенсивности его применения.

2.1.1 Анализ эффективности использования капитала.

Анализ эффективности использования капитала проводится по показателям рентабельности активов и рентабельности собственного капитала предприятия.

Рентабельность активов (совокупного капитала) канонически определяется следующим образом:

где ROA - рентабельность активов;

ПРОЦ_ИзПРИБ – проценты к уплате (за счет прибыли до налогообложения - из формы №4);

К_НП – ставка налога на прибыль (налоговый корректор);

А_СР – средняя величина активов (валюты баланса) в анализируемом периоде.

Комм. Для нахождения выплаченных процентов используются данные ф. 4. Если в форме 4 выплата дивидендов и процентов указана одной строкой без выделения этих составляющих, то можно приблизительно оценить сумму процентов по данным о сумме займов и кредитов на начало и конец года (ф. 1), а также по данным ф. 4 о движении денежных средств по финансовой деятельности.

Для обеспечения связи рентабельности активов с бухгалтерской отчетностью (РСБУ), используемой в качестве источника информации в курсовом проектировании, и связи с обоснованием финансового левериджа, рентабельность активов в курсовом проекте определяется по прибыли от продаж:

_{где ПрПРОД - прибыль от продаж.}

Выполняется факторный анализ динамики ROA_ПРОД в анализируемые периоды по модели Дюпона:

где R_ПРОД – рентабельность продаж; - оборачиваемость капитала.

Анализируется рентабельность собственного капитала:

где ROЕ – рентабельность собственного капитала;

Пр_ЧИСТ – чистая прибыль;

СК_СР – среднегодовая стоимость собственного капитала.

Факторный анализ ROE в анализируемые периоды производится по модели:

где - доля чистой прибыли в прибыли от продаж;

МК – так называемый мультипликатор капитала ( ), то есть сумма активов, приходящихся на рубль собственного капитала.

Исходные данные и результаты расчетов рекомендуется свести в самостоятельно составленную таблицу. Аналитические расчеты факторного анализа ROA_ПРОД и ROЕ и полученные результаты комментируются, делаются выводы. Расчеты и выводы анализа иллюстрируются графически.

Затем оценивается эффективность использования капитала через прирост чистых активов на единицу примененного капитала:

где ЧА₁ – чистые активы на конец года (периода);

ЧА₀ – чистые активы на начало года (периода);

ДИВ_ВЫП – выплаченные за анализируемый год дивиденды (из формы №4 с учетом определенных выше процентных выплат);

А_СР – среднегодовая стоимость активов (капитала).

Оценка производится отдельно по годам и в целом за анализируемый период.

Расчет чистых активов в рассматриваемые периоды производится по таблице 5.1 в соответствии с Приложением к Порядку оценки стоимости чистых активов акционерных обществ (утвержден приказом Минфина России и ФКЦБ России от 29 января 2003 г. №10н/03-6/пз).

Примечание: коды строк таблицы 5.1 могут не совпадать с формой баланса после 2009 года. В этом случае следует руководствоваться наименованиями статей.

Результаты анализа использования капитала по динамике чистых активов иллюстрируются графически.

Таблица 5.1. Расчет чистых активов

	Наименование показателя		Код строки бухгалтерского баланса *	На начало отчетного года	На конец отчетного года
	I. Активы
	1.	Нематериальные активы	110	-	-
	2.	Основные средства	120
	3.	Незавершенное строительство	130
	4.	Доходные вложения в материальные ценности	135
	5.	Долгосрочные и краткосрочные финансовые вложения <1>	140+250-411
	6.	Прочие внеоборотные активы <2>	150
	7.	Запасы	210
	8.	Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям	220
	9.	Дебиторская задолженность <3>	230+240-244
	10.	Денежные средства	260
	11.	Прочие оборотные активы	270
	12.	Итого активы, принимаемые к расчету (сумма данных пунктов 1-11)
	II. Пассивы
	13.	Долгосрочные обязательства по займам и кредитам	510
	14.	Прочие долгосрочные обязательства <4>, <5>	520
	15.	Краткосрочные обязательства по займам и кредитам	610
	16.	Кредиторская задолженность	620
	17.	Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов	630
	18.	Резервы предстоящих расходов	650
	19.	Прочие краткосрочные обязательства <5>	660
	20.	Итого пассивы, принимаемые к расчету (сумма данных пунктов 13-19)
	21. Стоимость чистых активов акционерного общества (итого активы, принимаемые к расчету (стр. 12), минус итого пассивы, принимаемые к расчету (стр.20)

* - в случае расчета по формам баланса, применяемым с 01.01.2011 руководствоваться наименованиями статей.

<1> За исключением фактических затрат по выкупу собственных акций у акционеров.

<2> Включая величину отложенных налоговых активов.

<3> За исключением задолженности участников (учредителей) по взносам в уставный капитал.

<4> Включая величину отложенных налоговых обязательств.

<5> В данных о величине прочих долгосрочных и краткосрочных обязательств приводятся суммы созданных в установленном порядке резервов в связи с условными обязательствами и с прекращением деятельности.

Результаты расчета сверить с данными бухгалтерского баланса (форма 3).

2.1.2 Анализ интенсивности использования капитала.

Анализ позволяет выявить влияние факторов на изменение интенсивности использования капитала. Интенсивность использования капитала оценивается показателями оборачиваемости и продолжительности оборота.

Коэффициент оборачиваемости оборотных активов (количество оборотов в анализируемом периоде) равен:

Продолжительность оборота оборотных активов: ,

где Д – продолжительность анализируемого периода в днях.

Расчет коэффициентов оборачиваемости и продолжительности оборота оборотных активов и их элементов сводится в таблицу 5.2.

Затем рассматривается оборачиваемость всего капитала.

Коэффициент оборачиваемости капитала определяется по формуле:

где - доля оборотных активов в валюте баланса;

К_ОБОА – коэффициент оборачиваемости оборотных активов.

Период оборота капитала:

где Т_ОБОА – период оборота оборотных активов.

Оценивается условная экономия/перерасход капитала в результате изменения оборачиваемости:

Определяется условный прирост/снижение прибыли от продаж за счет изменения оборачиваемости капитала:

Результаты аналитических расчетов могут быть сведены в таблицу 5.3

Таблица 5.2 Расчет оборачиваемости оборотных активов

Показатели	Строки баланса ф. №1	Средние остатки			Коэфф. оборачиваемости (ед.)/продолжительность оборота (дни)			Изменение коэффициента оборачиваемости/ продолжительности оборота	Условная экономия/перерасход оборотных средств за счет изменения оборачиваемости
		Базовый год	Предыдущий год	Отчётный год	Базовый год	Предыдущий год	Отчётный год
1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
1 Запасы всего
1.1 Сырье, материалы и др. ценности
1.2 Затраты в незавершенном производстве
1.3 Готовая продукция и товары для перепродажи
1.4 Товары отгруженные
1.5 Расходы будущих периодов
1.6 Прочие запасы и затраты
2.Дебиторская задолженность, всего в том числе: 2.1 сроком более года 2.2 сроком «в течение 12 месяцев»
7. Краткосрочные финансовые вложения
8. Денежные средства
9. Прочие оборотные средства
10. Всего оборотных активов, в т. ч. 10.1. в сфере производства
12. Объём реализации

Таблица 5.3 Оценка изменений интенсивности использования капитала.

		№ строки	Средние суммы в анализируемые периоды			Условная экономия/ перерасход капитала		Условный прирост/ снижение прибыли
			Базисн.	Предыд.	Отчетн.	Предыд.	Отчетн.	Предыд.	Отчетн.
Актив баланса		1
Оборотные активы		2
Доля оборотных активов в капитале (2/1)		3
Объем реализации		4
Коэффициент оборачиваемости оборотных активов		5
Коэффициент оборачиваемости актива баланса		6
Продолжительность оборота актива баланса		7
	За счет У	8
	За счет КОБОА	9
	За счет У	10
	За счет КОБОА	11