ПРАКТИЧЕСКАЯ РАБОТА

Инвестиции – это любое имущество и имущественные права, вкладываемые инвестором в объекты инвестиционной деятельности в целях получения прибыли.

Инвестиции классифицируются на реальные, финансовые, интеллектуальные.

Реальные – инвестиции в конкретный тип материальных объектов с целью увеличения реального капитала предприятия (строительство зданий, расширение производства).

Финансовые – инвестиции в ценные бумаги.

Интеллектуальные – инвестиции в образование, подготовку и повышение квалификации персонала.

Инвестиционная деятельность предприятия – процесс формирования инвестиционных ресурсов и реализации инвестиционных проектов. Цель инвестиционной деятельности – эффективное вложение капитала с целью получения дохода в форме прибыли.

Инвестиционный проект – комплексный план мероприятий по реализации инвестиций, которые направлены на достижение соответствующей цели предприятия в области решения определённых проблем получения прибыли, расширенного воспроизводства в условиях ограниченных производственных ресурсов.

Основными критериями оценки инвестиционных проектов являются доходность, рентабельность и окупаемость. В зарубежной практике для оценки эффективности инвести­ционных проектов используются пять основных методов:

1) методы, основанные на дисконтировании, позволяющие рассчитать следующие показатели:

— чистая текущая стоимость (чистый приведенный эффект) (NPV);

— индекс рентабельности инвестиций (PI);

— внутренняя норма рентабельности инвестиций (IRR);

2) методы, основанные на учетных оценках, позволяющие рассчитать следующие показатели:

— срок окупаемости проекта (Т);

— коэффициент эффективности инвестиций (ARR).

Для оценки эффективности инвести­ционных проектов используются следующие методы.

1. Метод расчета чистой текущей стоимости позволяет оп­ределить чистый доход от проекта, который представляет собой разницу между суммой дисконтированных потоков денежных средств, генерируемых проектом, и общей суммой инвестиций.

Чистая текущая стоимость = приведенная стоимость денежных потоков от проекта - общая сумма инвестиций.

Применение данного метода позволяет получить наиболее точные результаты в том случае, если колебания дисконтной ставки в период реализации проекта незначительны. Аналогичный метод в западной практике называется мето­дом расчета чистой текущей стоимости (или чистой приведенной стоимости) (Net present value — NPV), под которой понимается разница между общей суммой дисконтированных потоков буду­щих поступлений денежных средств, генерируемых данным про­ектом, и общей суммой инвестиций (invest cost — 1С).

где ΣFVn — общая сумма будущих поступлений от проекта;

r — доходность проекта, приемлемый и возможный для инвестора ежегодный процент возврата может быть равен стоимости привлеченных источников финансирования проекта;

IС  — сумма инвестиций.

Задача №1

Выбрать наиболее выгодный проект исходя из расчета чистой текущей стоимости.

Проект	Период реализации, годы	Сумма вложений, млн. руб.	Поступление по годам (доход) (млн. руб.)
			1	2	3	4	5
А	5	4000	1500	1800	3000	3000	1500
Б	4	6400	1900	2000	3600	4100	-

Процентная ставка – 35%.

Задача №2

Выбрать наиболее выгодный проект исходя из расчета чистой текущей стоимости.

Проект	Период реализации, годы	Сумма вложений, млн. руб.	Поступление по годам (доход), млн. руб.
			1	2	3	4	5
А	5	6000	1500	2800	4000	3000	2500
Б	4	5500	-	3000	5100	6100	-

Процентная ставка –35%.

Задача №3

Исходя из предложенных данных, определить чистую текущую стоимость инвестиционных проектов и выбрать лучший:

Процентная ставка – 40%.

Проект	Срок эксплуатации проекта, лет	Затраты на освоение инвестиционного проекта, млн. руб.	Доход от эксплуатации инвестиционного проекта, млн. руб.
			1	2	3
А	2	27500	-	17300	19500
В	3	30100	7100	17000	28800

Задача №4

Исходя из предложенных данных, определить чистую текущую стоимость инвестиционных проектов и выбрать лучший:

Процентная ставка – 36%.

Проект	Срок эксплуатации проекта, лет	Затраты на освоение инвестиционного проекта, млн. руб.	Доход от эксплуатации инвестиционного проекта, млн. руб.
			1	2	3
А	2	27500	-	24300	26500
В	3	30100	15100	25000	18800

2. Метод расчета индекса доходности (рентабельности) позволяет определить доход на единицу затрат.

Показатель иллюстрирует отношение отдачи капитала к размеру вложенного капитала, показатель прибыльности инвестиций показывает относительную прибыльность проекта или дисконтируемую стоимость денежных поступлений от проекта в расчете на единицу вложений. Индекс прибыльности рассчитывается по формуле:

PI = NPV / I, где I – вложения.

Рассматривая показатель «индекс доходности (рентабельности)», необходимо принять во внимание то, что данный показатель является относительным, описывающим не абсолютный размер чистого денежного потока, а его уровень по отношению к инвестиционных затратам. Это преимущество индекса прибыльности инвестиций позволяет использовать его в процессе сравнительной оценки эффективности инвестиционных проектов, различающихся по своим размерам (объему инвестиционных затрат).

Кроме того, PI может быть использован и для исключения неэффективных инвестиционных проектов на предварительной стадии их рассмотрения. Если значение индекса (коэффициента) доходности меньше единицы или равно ей, инвестиционный проект должен быть отвергнут в связи с тем, что он не принесет дополнительный доход на инвестируемый капитал (не обеспечит самовозрастания его стоимости в процессе инвестиционной деятельности).

Критерий принятия решения такой же, как при принятии решения по показателю NPV, т.е. РI > 0. При этом возможны три варианта:

РI > 1,0 – инвестиции рентабельны и приемлемы в соответствии с выбранной ставкой дисконтирования;

РI < 1,0 – инвестиции не способны генерировать требуемую ставку отдачи и неприемлемы;

РI = 1,0 – рассматриваемое направление инвестиций в точности удовлетворяет выбранной ставке отдачи, которая равна IRR.

Проекты с высокими значениями PI более устойчивы. Однако не следует забывать, что очень большие значения индекса (коэффициента) доходности не всегда соответствуют высокому значению чистой текущей стоимости проекта и наоборот.

Дело в том, что проекты, имеющие высокую чистую текущую стоимость не обязательно эффективны, а значит, имеют весьма небольшой индекс прибыльности.