Розрахунок грошових потоків інвестиційного проекту

Показник	Інтервал планування
Надходження грошових коштів
Інвестиційна діяльність
Фінансова діяльність
Операційна діяльність
Всього надходжень грошових коштів
Витрати грошових коштів
Інвестиційна діяльність
Фінансова діяльність
Операційна діяльність
Всього витрат грошових коштів
Грошовий потік (NCF)
Дисконтований грошовий потік (NV)
Чистий дисконтований дохід (NPV)

Планується, що підприємство-інвестор для реалізації проекту отримає банківську позику, у результаті чого співвідношення його власних та позикових коштів складе 60 та 40% відповідно. Витрати на впровадження проектованого виробу у виробництво та/або пуско-налагоджувальні роботи складуть 10-120% від інвестиційної вартості проекту, залежно від кількості змін у виробничому процесі підприємства-інвестора (див. додаток 6, табл. 24).

Виручка від реалізації визначається за формулою:

V_реал = Q_реал · Ц,

де Q_реал – це обсяг реалізації проектованого виробу у натуральному виражені;

Ц – ціна проектованого виробу.

Обсяг витрат на виробництво визначається за формулою:

V_витрат = Q_вироб · С_повна ,

де Q_вироб – це обсяг виробництва проектованого виробу у натуральному виражені;

С_повна – повна собівартість проектованого виробу.

Балансовий прибуток визначається за формулою:

П_балан = V_реал – V_витрат .

У таблиці 8 розрахуємо витрати на державні податки. Податок на додану вартість (ПДВ) складає 20% виручки від реалізації, а податок на прибуток – 30% від балансового прибутку підприємства.

Таблиця 8

Розрахунок податкових витрат

Показник	Інтервал планування
Виручка від реалізації
ПДВ
Балансовий прибуток
Податок на прибуток
Всього податкових витрат

Розрахунок витрат на повернення та обслуговування позики зробимо за формою наведеною у таблиці 9. При заповнені таблиці враховуємо, що позика повертається рівними частинами, починаючи з третього інтервалу планування ( ). Вартість позикових коштів складає 18% річних.

Таблиця 9

Розрахунок витрат на повернення та обслуговування позики

Показник	Інтервал планування
Повернення суми кредиту
Залишок кредиту у використанні
Витрати на обслуговування кредиту
Всього витрат на повернення та обслу-говування кредиту

Основні показники, які використовуються для розрахунку ефективності інвестиційних проектів, наступні:

1) Чистий дисконтований (приведений) дохід (Net Present Value, NPV) – це різниця між дисконтованими на один момент часу показниками доходу за період експлуатації інвестиційного проекту та сумою витрат на його реалізацію. Розраховується за формулою:

NPV = ,

де I₀ – це сума одноразових капіталовкладень та інвестицій потрібних для введення в експлуатацію об’єкта інвестування;

Р_і – обсяг грошових надходжень від економічної діяльності об’єкта інвестицій після введення його в експлуатацію;

В_і – обсяг витрат діючого об’єкта;

r – ставка дисконтування з урахуванням індексу інфляції (12%);

n – кількість інтервалів у розрахунковому періоді.

Якщо NPV інвестиційного проекту більше за 0, то проект є ефективним (при заданій ставці дисконту) і може розглядатися питання щодо його прийняття. Чим більше NPV, тим ефективніший проект.

2) Дисконтований термін окупності інвестиційного проекту (Discounted Payback Period, DPP) визначає період часу, протягом якого дисконтовані надходження грошових коштів від інвестиційного проекту дорівнюватимуть сумі інвестицій, тобто інвестицій проект почне приносити чистий прибуток. Розраховується за наступною формулою:

DPP = NV ≥ I₀,

де NV (Net Value) – це дисконтований грошовий потік від інвестиційного проекту, розрахований за формулою:

NV = .

Якщо інвестиційний проект є доцільним, то його дисконтований термін окупності не перевищує строк реалізації.

3) Індекс дохідності інвестиційного проекту (Profitability Index, PI) – це відношення суми дисконтованого грошового потоку від реалізації проекту до суми інвестицій. Розраховується за наступною формолою:

PI = .

Якщо інвестиційний проект є доцільним, то його індекс дохідності більше одиниці.

4) Внутрішня норма дохідності інвестиційного проекту (Internal Rate of Return, IRR) – це мінімально допустимий розмір чистого прибутку, який припадає на кожну одиницю інвестиційних витрат. Внутрішня норма дохідності є межею, нижче за яку проект дає негативну загальну прибутковість. Для визначення IRR треба знайти таку бар’єрну ставку дисконту (r₀), за якої чистий приведений дохід у процесі дисконтування буде рівний нулю:

NPV =

Розрахуємо внутрішню норму дохідності інвестиційного проекту за формою приведеною у таблиці 10.

Таблиця 10