
- •Лекционные занятия
- •Тема 1. Инвестиционная деятельность и
- •1.1. Сущность инвестиций, их роль в рыночной экономике.
- •1.2. Классификация инвестиций
- •1.3. Инвестиционная деятельность: понятие, формы, объекты и субъекты
- •1.4. Концессия как новая форма инвестиционной деятельности
- •1.5. Государственное регулирование инвестиционной деятельности в Республики Беларусь
- •1.6. Инвестиционная политика Республики Беларусь: содержание, цели, основные направления
- •Тема 2. Белорусские инвестиции за рубежом
- •2.1. Объекты и формы инвестиционной деятельности за рубежом
- •2.2. Порядок регистрации предприятий с участием белорусского капитала за рубежом
- •2.3. Взносы в уставные фонды зарубежных предприятий. Контроль за их деятельностью
- •2.1. Объекты и формы инвестиционной деятельности за рубежом
- •2.2. Порядок регистрации предприятий с участием белорусского капитала зарубежом
- •2.3. Взносы в уставные фонды зарубежных предприятий. Контроль за их деятельностью
- •Тема 3. Иностранные инвестиции в республике беларусь
- •3.1. Объекты и формы инвестиционной деятельности в рб (Лекция 1 п.1.3)
- •3.2 Условия для инвестиций в Республику Беларусь
- •3.3 Права и обязанности инвесторов. Гарантии прав инвесторов и защита инвестиций
- •3.4 Виды, формы прямых иностранных инвестиций и направления их привлечения
- •3.5 Состояние привлечения прямых иностранных инвестиций и оценка инвестиционного климата в Республике Беларусь
- •Создание и государственная регистрация коммерческих организаций с иностранными инвестициями. Формирование уставного фонда
- •Тема 4 свободные экономические зоны
- •Основные нормативные правовые акты и иные документы, регулирующие деятельность свободных экономических зон на территории Республики Беларусь
- •Понятие, особенности, цели и задачи свободной экономической зоны Республики Беларусь. Специальный правовой режим, действующий в сэз
- •2. Типы свободных экономических зон.
- •4.3. Государственное регулирование и контроль в свободных экономических зонах. Финансирование создания и развития свободной экономической зоны. Ликвидация сэз
- •4.4 Условия регистрации и осуществления деятельности резидентами свободных экономических зон
- •4.5 . Преференции, предоставляемые для резидентов свободных экономических зон
- •Тема 5. Инвестиции в основной капитал
- •5.1. Сущность капитальных вложений, их роль.
- •5.2 Структура капитальных вложений и направления ее совершенствования
- •5.1. Сущность капитальных вложений, их роль.
- •5.2 Структура капитальных вложений и направления ее совершенствования
- •Тема 6. Инвестиционное проектирование
- •6.1. Понятие, цели, принципы и виды инвестиционных проектов
- •6.2. Стадии разработки и реализации инвестиционного проекта. Финансирование проектно-изыскательских работ.
- •6.1. Понятие, цели, принципы и виды инвестиционных проектов
- •6.2. Стадии разработки и реализации инвестиционного проекта. Финансирование проектно-изыскательских работ.
- •Тема 7. Эффективность реальных инвестиций
- •7.2. Статические (простые) методы оценки эффективности инвестиций в основной капитал
- •7.3 Принципы построения инвестиционных проектов. Расчет и оценка денежных потоков по проекту. Чистый денежный поток.
- •7.4. Дисконтирование как инструмент инвестиционного анализа. Различные подходы к определению ставки дисконтирования
- •7.5. Методика расчета динамических показателей эффективности капиталовложений
- •7.6. Инвестиционные риски, их виды и способы снижения. Модели риска инвестиционных проектов
- •Тема 8. Банки на инвестиционном рынке
- •8.2. Инвестиционная деятельность коммерческих банков
- •8.3. Долгосрочные инвестиции банков в уставные фонды других юридических лиц
- •Тема 9. Условия и порядок финансирования инвестиционных проектов по капитальномустроительству
- •9.2. Характеристика основных документов, необходимых для финансирования инвестиционных проектов
- •9.3. Этапы организации финансирования инвестиционных проектов
- •Тема 10. Источники финансирования инвестиционной деятельности
- •10.1. Состав источников финансирования инвестиционной деятельности и методы инвестирования
- •10.2. Лизинг и его значение в инвестиционной деятельности субъектов хозяйствования
- •10.1. Состав источников финансирования инвестиционной деятельности и методы инвестирования
- •2. Лизинг и его значение в инвестиционной деятельности субъектов хозяйствования
- •Тема 11. Кредитование инвестиционных проектов
- •11.2. Консорциальное и синдицированное кредитование инвестиционных проектов
- •11.3 Проектное финансирование
- •Тема 12. Инвестиции в научно-техническую и инновационную деятельность
- •12.1. Понятие инновационной деятельности. Роль инноваций в условиях перехода к рыночной экономике
- •12.2. Государственная научно-техническая и инновационная политика Республики Беларусь: цели, задачи, принципы формирования и приоритетные направления
- •12.3. Субъекты инновационной инфраструктуры, необходимость их развития в рб
- •12.4. Венчурное финансирование инноваций
- •12.5. Финансовое обеспечение научно-технической и инновационной деятельности. Особенности налогообложения высокотехнологичных организаций
- •Тема 13. Инвестиции в ценные бумаги
- •13.2. Оценка инвестиционных качеств ценных бумаг
- •Выбор приемов управления рисками
- •13.3. Инвестиционный портфель: понятие, цели формирования, классификация и управление
- •Практические занятия Методические рекомендации по решению типовых задач «Финансирование и кредитование инвестиций»
- •Методы оценки эффективности инвестиций
- •Чистая текущая стоимость (NekPresentValue, npv)
- •Рентабельность инвестиций (ProfitabilityIndex, pi).
- •Дисконтированный срок окупаемости инвестиций(DiscountedPaybackPeriod, dpp).
- •Внутренняя норма прибыли инвестиций (Internal Rate of Retune, irr).
- •Пример 1 (1-ий тип задач).
- •Решение:
- •Внутренняя норма прибыли инвестиций
- •Средневзвешенная стоимость капитала компании
- •Стоимость заемного капитала (кредит)
- •Цена источника “собственный капитал”
- •Пример 2 (2-ий тип задач).
- •Решение
- •Пример 3 (3-ий тип задач).
Решение
Средневзвешенная стоимость капитала фирмы (WАСС) рассчитывается по формуле.
(10)
где di - удельный вес i-го источника капитала в общем объеме финансирования;
ri - стоимость i-го источника финансирования.
n – количество источников финансирования.
Определим долю каждого источника капитала во всем капитале предприятия исходя из условия задачи:
dпр. акций=40%=0,4
dоблигаций=30%=0,3
dкредита=100%-40%-30%=30%=0,3
Далее определим стоимости источников капитала.
Стоимость собственного капитала при эмиссии обыкновенных акций рассчитаем с помощью формулы 13:
(13)
где D1 - размер дивиденда в период 1,
Р— цена акции,
F – затраты, связанные с размещением 1 акции.
q — темп роста дивиденда.
Стоимость заемного капитала при выпуске облигационного займа рассчитаем по формуле 12:
(12)
где
-
стоимость выпуска облигационного займа,
I – годовые процентные выплаты на одну облигацию,
M – номинальная стоимость облигации,
P – эмиссионная стоимость облигации,
n – период обращения облигации,
Иp – издержки по размещению облигации.
Стоимость заемного капитала при получении кредита рассчитаем по формуле 11:
(
11)
Таким образом, можно рассчитать средневзвешенную стоимость капитала предприятия по формуле 10:
Таким образом, средневзвешенная стоимость капитала равняется 29%. Это означает, что на каждые 100 руб. привлекаемого для инвестиционного проекта капитала предприятие вынуждено оплачивать 29 руб. собственных финансовых ресурсов.
Лизинг
Величина разового лизингового платежа R зависит от стоимости и остаточной стоимости объекта, лизинговой ставки и срока лизингового договора.
Стоимость объекта лизинга Р - это контрактная цена объекта. К моменту заключения договора она равна рыночной цене объекта и не изменяется в дальнейшем.
Остаточная стоимость объекта S в конце срока лизинга составляет от 3 до 30% стоимости объекта. Остаточная стоимость объекта не выкупается в период лизинга.
Лизинговая ставка i - это заданная величина дохода от вложенных в объект средств. Она определяется исходя из нормы прибыли, налогов, кредитной ставки, инфляции.
Срок лизингового договора для финансового лизинга определяется исходя из нормативного срока амортизации.
Пример 3 (3-ий тип задач).
Фирма получила оборудование по лизингу на 2 млрд. руб. (P=2 млрд.). Срок лизинга - 2 года (n=2). Норма амортизационных отчислений - 12% годовых, процентная ставка по кредиту, полученному лизингодателем, - 24% годовых; комиссионное вознаграждение лизингодателя - 4% годовых; размер вознаграждения за дополнительные услуги (юридическая консультация, обучение персонала) составляет 80 млн. руб. Ставка налога на добавленную стоимость - 18%. По окончании лизингового договора возможен выкуп оборудования по остаточной стоимости. Требуется определить размеры лизинговых взносов (Ri) и остаточную стоимость оборудования (Sост), если лизинговые взносы платятся ежеквартально равными суммами в начале каждого квартала (m=4).
Введем обозначения:
ia, ik, ib, ih - процентная ставка амортизационных отчислений, по кредиту, комиссионная и налога на добавленную стоимость. Sy - размер вознаграждения за дополнительные услуги. Для дальнейших расчетов необходимо знать среднегодовую стоимость оборудования Pc.
Определим лизинговые платежи за 1-й год. В состав платежей входят амортизационные отчисления, плата за кредит, комиссионное вознаграждение, дополнительные услуги и налог на добавленную стоимость.
Таблица 8.1
Период |
Стоимость оборудования на начало года, млрд. руб. |
Амортизационные отчисления, млрд. руб. |
Стоимость оборудования на конец года, млрд. руб. |
Среднегодовая стоимость Рс, млрд. руб. |
1-й год |
2 |
0,24 |
1,76 |
1,88 |
2-й год |
1,76 |
0,24 |
1,52 |
1,64 |
Амортизационные отчисления:
где Р - балансовая стоимость оборудования по договору лизинга.
Проценты за используемые кредитные ресурсы:
где
- среднегодовая сумма непогашенного
кредита или среднегодовая сумма
остаточной стоимости оборудования -
предмета лизингового договора.
Комиссионное вознаграждение устанавливается в процентах от балансовой стоимости или среднегодовой остаточной стоимости оборудования - предмета лизингового договора Рс.
Годовая плата за дополнительные услуги:
Сумма прямых лизинговых платежей:
Размер налога на добавленную стоимость определяется по формуле:
где
в
включаются: амортизационные отчисления,
плата за кредитные услуги, комиссионные
расходы - вознаграждение лизингодателю
и плата за дополнительные услуги.
Сумма лизинговых платежей за 1-й год:
Платежи за 2-й год:
Общая сумма платежей за срок лизингового договора:
Ежеквартальные лизинговые взносы:
Остаточная стоимость оборудования:
1