13.2. Оценка инвестиционных качеств ценных бумаг

Особое значение при операциях с ценными бумагами приоб­ретает вопрос об оценке их качества. Инвестиционное качест­во - это оценка того, насколько ликвидна ценная бумага, низ­корискованна при стабильной курсовой стоимости, способна приносить проценты, превышающие среднерыночный процент или находящиеся на его уровне.

Все операции с ценными бумагами сопряжены с риском. Участники рынка ценных бумаг берут на себя самые разнооб­разные риски - от упущенной выгоды, снижения доходности до прямых финансовых потерь. В связи с этим каждый банк са­мостоятельно разрабатывает процедуры оценки инвестицион­ных качеств ценных бумаг.

Различают систематический и не­систематический риски.

Систематический риск - риск падения рынка цен­ных бумаг в целом.

Несистематический риск - это общее понятие, объединяющее все виды рисков, связанных с конкретной цен­ной бумагой.

Макроэкономический риск:

страновой - риск вложения средств в ценные бумаги в стране с неустойчивым социальным и политическим положе­нием. Он включает политические, социальные и экономичес­кие риски

инфляционный - риск того, что при высокой инфля­ции доходы, получаемые банками от ценных бумаг, обесцени­ваются быстрее, чем растут

валютный риск, связанный с вложениями в валют­ные ценные бумаги, обусловленный изменениями курса инос­транной валюты

отраслевой риск связан со спецификой отдельных отрас­лей - сезонностью, перспективностью, стабильностью, под­верженностью колебаниям, прогрессивностью.

Риск предприятия (хозяйственный риск)

кредитный риск того, что эмитент, выпустивший долговые ценные бумаги, окажется не в состоя­нии выплачивать проценты по ним и (или) основную сумму дол­га

риск ликвидности риск, связанный с возможностью по­терь при реализации ценной бумаги из-за изменения оценки ее качества.

процентный риск потерь, которые могут понести инвесторы и эмитенты в связи с изменением процентных ставок на рынке.

Риск управления портфелем и технические риски

капитальный риск существенного ухудшения ка­чества портфеля ценных бумаг, что приводит к убыткам

риск поставки риск невыполнения обязательств по сво­евременной поставке ценных бумаг, имеющихся у продавца.

селективный риск неправильного выбора ценных бумаг для инвестирования в сравнении с другими видами цен­ных бумаг при формировании портфеля.

временной риск эмиссии, покупки или продажи ценной бумаги в неподходящее время

операционный риск потерь, возникающий в самом банке, осуществляющем инвестиции, в связи с техническими неполадками, низким качеством работы персонала, компью­терным мошенничеством.

Степень несистематического риска выражается понятием инвестиционного качества ценной бумаги.

Оценка инвестиционных качеств ценных бумаг практичес­ки сводится к оценке рисков своих инвестиций в ценные бума­ги. Она производится при планировании и контроле инвестици­онного портфеля. Для этого банк использует:

а) внешний рейтинг ценных бумаг (если таковой имеется);

б) оценки риска, проводимые аналитическим подразделени­ем банка.

В нашей республике пока нет независимых рейтинговых агентств, проводящих сравнительную оценку риска различных долговых ценных бумаг, обращающихся на рынке.

Процесс управления рисками - систематическая работа по анализу различных видов рисков, выработка и принятие соответствующих мер для их минимизации. Этот процесс можно разбить на 5 этапов