Тема 8. Банки на инвестиционном рынке

8.1. Инвестиционный рынок: его понятие и структура

8.2. Инвестиционная деятельность коммерческих банков

8.3. Долгосрочные инвестиции банков в уставные фонды других юридических лиц

8.1. Инвестиционный рынок: его понятие и структура

Инвестиционный рынок - это совокупность экономических отношений, складывающихся между продавцами и покупателями инвестиционных товаров и услуг. Товарами на этом рынке выступают объекты инвестиционной деятельности.

В соответствии с их классификацией инвестиционный рынок структурно распадается на ряд относительно самостоятельных сегментов.

Во-первых, рынок объектов реального инвестирования:

а) рынок недвижимости - промышленные объекты, жилье, объекты малой приватизации, земельные участки, объекты незавершенного строительства, аренда;

б) рынок прямых капитальных вложений - новое строительство, реконструкция, техническое перевооружение;

в) рынок прочих объектов реального инвестирования - художественные ценности, драгоценные металлы и изделия, прочие материальные ценности;

Во-вторых, рынок объектов финансового инвестирования:

г) фондовый рынок - акции, государственные обязательства, опционы и фьючерсы;

д) денежный рынок - депозиты, ссуды и кредиты, валютные ценности;

В-третьих, рынок объектов инновационных инвестиций:

е) рынок интеллектуальных инвестиций - лицензии, ``ноу-хау'', патенты;

ж) рынок научно-технических новаций - научно-технические проекты, рационализаторство, новые технологии.

Данная классификация инвестиционного рынка позволяет более полно осуществлять анализ и прогнозирование его развития в разрезе отдельных сегментов, определять приоритетные объекты инвестирования на том или ином этапе экономического развития страны.

Степень активности инвестиционного рынка (соотношение его элементов) определяется путем изучения рыночной конъюнктуры. Она представляет собой форму проявления на инвестиционном рынке в целом или отдельных его сегментах факторов (условий), определяющих соотношение спроса, предложения, цен и уровня конкуренции. Изучение конъюнктуры инвестиционного рынка особенно важно для инвесторов по причине больших рисков, влекущих за собой снижение доходов, а нередко и потерю инвестируемого капитала.

Последовательность действий при изучении конъюнктуры инвестиционного рынка может быть представлена следующими шагами:

оценка и прогнозирование макроэкономических показателей развития инвестиционного рынка;

оценка и прогнозирование инвестиционной привлекательности отраслей (подотраслей) экономики;

оценка и прогнозирование инвестиционной привлекательности регионов;

оценка инвестиционной привлекательности отдельных инвестиционных проектов, сегментов инвестиционного рынка;

разработка стратегии инвестиционной деятельности фирмы;

формирование эффективного инвестиционного портфеля компании, включающего как реальные капитальные вложения, так и финансовые и инновационные инвестиции;

управление инвестиционным портфелем фирмы (в том числе диверсификация инвестиций, реинвестирование капитала и пр.)

Как и для всякого рынка, для сегментов инвестиционного рынка характерны четыре основные стадии его развития - конъюнктурный подъем, конъюнктурный бум, период стабильности, конъюнктурный спад. Но важно отметить, что для различных сегментов инвестиционного рынка эти стадии не синхронны. Это дает возможность перелива инвестиционного капитала из объектов инвестиций рынка на спаде в объекты рынка на подъеме. Кроме того, в рамках одного рынка, например, акций имеется различная конъюнктура разных акций, что также создает предпосылки для оптимизации инвестиционной деятельности фирмы в целях получения стабильного и высокого дохода.

Изучение конъюнктуры инвестиционного рынка проходит в три этапа. На первом осуществляется текущее наблюдение за инвестиционной активностью. Здесь требуется формирование целенаправленной системы показателей, характеризующих отдельные элементы рынка (спрос, предложение, цены, конкуренция), а также организация постоянного их мониторинга. Второй этап - анализ конъюнктуры инвестиционного рынка и выявление современных тенденций его развития. Задачей этого этапа является выявление тех изменений, которые происходят на рынке в момент наблюдения. Третий этап - прогнозирование конъюнктуры инвестиционного рынка для выбора основных направлений стратегии инвестиционной деятельности. Основная задача этого этапа - разработка прогноза в динамике факторов, воздействующих на состояние инвестиционного рынка в перспективе.

Мировая практика работы на рынках инвестиций уже имеет развитую систему индикаторов инвестиционной привлекательности отдельных рынков и объектов, регулярно публикуются оцениваемые экспертами рейтинги объектов инвестирования. (про doing business)

Макроэкономическое изучение инвестиционного рынка, направлено на оценку инвестиционного климата страны, под которым понимается совокупность экономических, социальных, политических, государственных и культурных условий, обеспечивающих коммерческую привлекательность инвестиций.

Изучение инвестиционной привлекательности отдельных отраслей экономики направлено на исследование их конъюнктуры, динамики и перспектив потребностей общества в продукции этих отраслей. Каждый тип продукции предприятий отрасли в развитии проходит определенный жизненный цикл, включающий рождение, рост, расширение, зрелость, спад. Естественно, что инвестиционное предпочтительнее 2-я и 3-я из указанных стадий. Потребности общества определяют приоритеты в развитии отдельных отраслей. Так, в РБ перспективными считаются топливно-энергетический комплекс, нефтепереработка и нефтехимия; обеспечение населения продовольствием; транспорт, связь и телекоммуникации; жилищное строительство.

Коммерческая деятельность банков связана с инвестиция­ми. В странах с переходной экономикой инвестирование транс­формируется в участие банка в покупке акций предприятий, а также в кредитование определенного проекта на приемлемых условиях на срок более одного года - так называемое долгос­рочное кредитование.

Поскольку собственных сбережений и текущих доходов по­тенциальному инвестору недостаточно, его инвестиционная де­ятельность осуществляется на инвестиционном рынке, где товарами выступают объекты инвестиционной деятельности. Инвестиционный ры­нок формируется из относительно самостоятельных рынков, в соответствии с классификацией товаров (объектов) - из рын­ков реальных и финансовых активов (рис. 8.1).

Рынок реальных активов предлагает инвестиционные товары и услуги: недвижимость, земельные участки под застройку, жилье, промышленные объекты, объекты малой приватизации (рынок недвижимости); оборудование (включая аренду), строи­тельные материалы, строительные, монтажные, пуско-наладочные работы, а также реконструкцию и техническое перевоо­ружение (рынок прямых капитальных вложений).

Художес­твенные ценности, драгоценные металлы и изделия из них, прочие материальные ценности предлагает рынок прочих объектов реального инвестирования. На рынке реальных акти­нов реализуется также рабочая сила как инвестиционный то­вар, то есть продается способность к труду по найму.

Рынок финансовых активов (объектов финансового инвес­тирования) подразделяется на денежный рынок и фондовый рынок.

Денежный рынок — часть рынка капитала, опосредующая возмещение потребности в оборотном капитале на срок, как правило, менее одного года. Его часто называют рынком бан­ковских ссуд или рынком ссудных капиталов. Однако более правильным является название "денежный рынок", посколь­ку, во-первых, оно указывает на краткосрочность операций в этой части рынка капитала и форму, в которой капитал присут­ствует на этом рынке, и, во-вторых, к денежному рынку кроме собственно ссудных операций относятся операции с валютой, а также часть рынка ценных бумаг.

Та часть рынка, в ос­нове которой лежит рынок ценных бумаг, называется фондовым рынком. Фун­кционирование фондового рынка позволяет предприятиям ре­шать проблемы как формирования инвестиционных ресурсов для реализации реальных инвестиционных проектов, так и эф­фективного финансового инвестирования. На фондовом рынке конечные инвесторы получа­ют капитал, как правило, на срок более года, то есть фондовый рынок является рынком среднесрочных и долгосрочных инвес­тиций.

По условиям обращения фондовых инструментов различают первичный рынок (торговля новыми ценными бумагами) и вто­ричный (торговля ранее выпущенными и находящимися в обра­щении ценными бумагами).

Важнейшей частью рынка инвестиций является рынок объектов инновационных технологий, который предлагает но­вые технологии, лицензии, патенты на изобретения и откры­тия, опыт, знания, ноу-хау, инжиниринговые услуги.

По причине больших рисков, присущих инвестиционной деятельности (иногда до потери инвестируемого капитала), для инвесторов особенно важно изучение рыночной конъюнктуры инвестиционного рынка. Последовательность действий инвес­тора при изучении инвестиционного рынка можно представить в виде схемы (рис. 8.2).

Формами функционирования рын­ка инвестиций являются инвестиционные торги и аукционы, форумы инвесторов, электронные сети, выставки и конкурсы.

Инвестиционный рынок

Рынок реальных активов (инвестиционных товаров)

Рынок финансовых активов

Рынок объектов финансового инвестирования

Рынок инновационных инвестиций

Рынок недвижимости

Рынок прямых капитальных вложений

Рынок рабочей силы

Рынок прочих объектов реального инвестирования

Денежный рынок

Фондовый рынок

Рынок интеллектуальных инвестиций

Рынок научно-технических новаций

Депозиты

Ссуды и кредиты

Валютные ценности

Акции

Государственные обязательства

Опционы и фьючерсы

Лицензии

Ноу-хау

Научно-технические проекты

Рационализаторство

Новые технологии

Патенты

Рис. 8.1 Структура инвестиционного рынка

Этап 1. Оценка и прогнозирование макроэкономических показателей развития инвестиционного рынка

Этап 2. Оценка и прогнозирование инвестиционной привлекательности отраслей экономики

Этап 3. Оценка и прогнозирование инвестиционной привлекательности регионов

Этап 4. Оценка инвестиционной привлекательности отдельных инвестиционных проектов, сегментов инвестиционного рынка

Этап 5. Разработка стратегии инвестиционной деятельности банка

Этап 6. Формирование эффективного инвестиционного портфеля банка, включающего как реальные капитальные вложения, так и финансовые и инновационные инвестиции

Этап 7. Управление инвестиционным портфелем банка (диверсификация инвестиций, реинвестирование капитала)

Рис. 8.2 Этапы изучения инвестиционного рынка