Финансирование капитальных вложений на микроуровне

Общенациональный фонд финансирования капитальных вложений на микроуровне распадается на источники финансирования капитального строительства и капитального ремонта, из которых образуются фонды специализированных предприятий.

Существующая в стране макроэкономическая система предопределяет структуру источников финансирования капитальных вложений на микроуровне.

В условиях плановой экономической системы государство детально регламентировало хозяйственную деятельность предприятий. Они создавали инвестиционные фонды по фиксированным нормативам:

– за счет износа основных фондов – амортизационный фонд;

– преимущественно из прибыли – фонды экономического стимулирования (фонд развития производства, фонд социально-культурных мероприятий и жилищного строительства и др.).

Поскольку в плановой экономике государственные предприятия являлись лишь владельцами средств (собственник – государство), главным источником инвестиций были бюджетные ассигнования.

Переход от плановой к рыночной системе существенно отражается на источниках финансирования капитальных вложений фирм. В рыночной экономике главным источником инвестиций являются собственные средства предприятий частного и государственного секторов. В развитых странах они составляют 2/3 общего объема капитальных вложений.

Существуют различные классификации источников финансирования капитальных вложений, осуществляемых на микроуровне, т. е. предприятиями всех форм собственности. Они систематизируются в зависимости от:

– участников инвестиционного процесса (собственные средства предприятий, бюджетные ассигнования);

– организационно-правовой формы самих предприятий;

– связи с капиталом предприятия (внутренние, входящие в состав собственного капитала; привлеченные, включаемые в состав собственного капитала; привлеченные, не включаемые в состав собственного капитала);

– масштабов и динамики сбережений (связанные с образованием фондов, их приростом или перегруппировкой капитала);

– нормативных актов. В соответствии с Федеральным законом «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» капитальные вложения могут осуществляться за счет собственных и (или) привлеченных средств.

Собственные средства

Собственные источники средств, инвестируемых в виде капитальных вложений, формируются за счет капитала и прибыли.

В структуре капитала фирмы выделяются:

1) уставный капитал;

2) добавочный;

3) резервный.

Уставный капитал в период начального становления фирмы является основным источником капитальных вложений. В последующем дополнительными источниками становятся добавочный (образующийся за счет переоценки основных средств, эмиссионного дохода) и резервный капитал (создающийся в соответствии с законодательством).

Часть прибыли фирмы в случае необходимости по усмотрению собственника превращается в источник финансирования капитальных вложений. По общеэкономическому предназначению она – главный источник расширенного воспроизводства. Использование прибыли в данном качестве обеспечивает связь финансирования капитальных вложений с конечным результатом хозяйственной деятельности.

Получение прибыли – естественная цель хозяйственной деятельности любого коммерческого предприятия. Рассмотрим, каким образом она превращается в источник финансирования капитальных вложений.

Прибыль как расчетная величина, характеризующая финансовые результаты хозяйственной деятельности коммерческого предприятия, формируется из его доходов.

Доходом (выручкой) от реализации считаются поступления (в денежной и неденежной форме) от реализации товаров (работ, услуг) как собственного производства, так и ранее приобретенных, выручка от реализации имущества (включая ценные бумаги) и имущественных прав.

Выручка от реализации в зависимости от характера деятельности фирмы подразделяется на: доходы от обычных видов деятельности, операционные доходы, внереализационные доходы и чрезвычайные доходы.

Доходы от обычных видов деятельности включают поступления от продажи товаров, составляющих основной предмет предпринимательской деятельности.

Операционные доходы – доходы, получаемые от участия в уставных капиталах других организаций, когда это не является предметом деятельности фирмы, доходы от предоставления за плату во временное владение и пользование капитала предприятия, от коммерческого использования прав, возникающих из различных видов интеллектуальной собственности.

Внереализационные доходы: поступления от штрафов, пеней, неустоек за нарушение условий договоров; активы, полученные безвозмездно; доходы предприятия от участия в собственности других предприятий; поступления в возмещение причиненных организации убытков; прибыль прошлых лет, выявленная в отчетном году; суммы долгов фирмы, по которым истек срок исковой давности; курсовые разницы; сумма дооценки активов (за исключением внеоборотных активов); прочие внереализационные доходы.

Чрезвычайными доходами считаются поступления, возникающие как последствия чрезвычайных обстоятельств хозяйственной деятельности (стихийного бедствия, аварии и т. п.).

Доход от реализации продукции за вычетом стоимости материальных затрат представляет собой валовой доход (добавленную стоимость). Валовой доход распадается на сумму начисленной амортизации и чистый доход. В свою очередь чистый доход включает фонд оплаты труда и валовую прибыль.

Разница между валовой прибылью и суммой, направляемой в форме налоговых платежей в бюджет, составит величину чистой прибыли, которая остается в распоряжении предприятия и может быть непосредственно использована для финансирования капитальных вложений в целях расширенного воспроизводства.

В соответствии с современным законодательством часть налоговых платежей способна выступить значительным по объему фактором капитальных вложений.

Амортизационные отчисления являются важнейшим фактором, определяющим объем прибыли, которая может быть направлена на капитальные вложения за счет собственных средств.

Основной капитал в процессе кругооборота подвергается физическому и моральному износу.

Физический износ – это утрата капиталом потребительских свойств, потребительной стоимости, а с ней и стоимости вследствие разрушения его физической субстанции.

Моральный износ – процесс обесценения основного капитала, происходящий независимо от физического износа вследствие роста производительности труда под воздействием научно-технического и хозяйственного прогресса.

Амортизационные отчисления нередко рассматриваются как важный источник финансового покрытия разрабатываемых бизнес-проектов.

Величина амортизационных сумм, которыми может располагать предприятие, определяется тремя факторами: балансовой стоимостью основных средств, сроками их службы, методом исчисления размера амортизации.

Линейное исчисление амортизации означает равномерное списание стоимости основных фондов в течение всего срока их службы. Оно является основным.

Нелинейное исчисление амортизации является дополнительным и представляет собой неравномерное списание стоимости основных фондов и применяется не всегда.

Норма амортизации – это процент стоимости основных средств, который начисляется в течение месяца. При применении линейного метода:

К = 1/n * 100 %, где:

К – норма амортизации в процентах к первоначальной стоимости объекта амортизируемого имущества;

n – срок полезного использования данного объекта амортизируемого имущества, выраженный в месяцах.

Различают валовые и чистые капиталовложения. Чистые капиталовложения – это валовые капиталовложения за вычетом амортизационных отчислений.