Глоссарий

Активный метод управления – управление портфелем, при котором осуществляется систематическое наблюдение за конъюнктурой рынка, оперативное изучение структуры портфеля и её изменение в соответствии с инвестиционными целями инвестора.

Акционерное финансирование – форма получения инвестиционных ресурсов путём ценных бумаг.

Акция – ценная бумага, свидетельствующая о том, что её владелец внёс средства в капитал акционерного общества. Акции подразделяются на именные (на них фиксируется фамилия и имя акционера) и предъявительские (без фиксации фамилии вкладчика).

Амортизационные отчисления – установленный в законодательном порядке и подзаконными нормативными актами порядок образования амортизационного фонда.

Амортизация – это выраженная в денежной форме экономическая обязанность предприятия восстановить выбывшие основные фонды. Амортизация – источник инвестиций.

Аукцион – продажа с публичных торгов, при которой реализуемый товар или имущество приобретается лицом, предложившим наивысшую цену.

Бизнес-план инвестиционного проекта – документ, позволяющий обосновать и оценить возможности проекта, определить доходы и расходы, рассчитать денежные потоки, проанализировать основные показатели эффективности инвестиционного проекта.

Бюджетное финансирование – финансовая поддержка высокоэффективных инвестиционных проектов на условиях размещения выделенных бюджетных средств на конкурсной основе, а также централизованное финансирование федеральных инвестиционных программ.

Венчурное финансирование – разновидность проектного финансирования в той его форме, когда средства от внешнего инвестора привлекаются в уставный капитал специализированных предприятий, создаваемых для осуществления конкретных инвестиционных проектов.

Внутренняя норма доходности – ставка дисконта, при которой чистая приведённая стоимость за расчётный период обращается в 0.

Воспроизводственная структура инвестиций – соотношение между вложениями в новое строительство, в расширение действующих предприятий в техническое перевооружение и реконструкцию действующих предприятий .

Государственные гарантии – страхование от политических рисков ввозимого и вывозимого капитала или обязательства по компенсации убытков инвестору.

Дефицитное финансирование – государственные заимствования под гарантию государства с образованием государственного долга и последующим распределением инвестиций по проектам и субъектам инвестиционной деятельности.

Диверсификация инвестиций – распределение инвестируемого капитала между различными видами инвестиций.

Дивиденд – часть прибыли акционерного общества, ежегодно распределяемая между акционерами. По привилегированным акциям дивиденд выплачивается в размере заранее установленного твёрдого процента и их нарицательной стоимости, оставшаяся часть прибыли распределяется по простым акциям.

Дисконтирование – процесс нахождения настоящей стоимости денег, если известна их будущая стоимость.

Дисконтирование денежных потоков – приведение их разновременных значений к их ценности на определённый момент времени.

Доходность инвестиций – отношение суммарного денежного потока к инвестиционным затратам.

Защита инвестиций – в соответствии с Законом «Об инвестиционной деятельности» инвесторам обеспечиваются равноправные условия деятельности, исключающие применение мер дискриминационного характера, которые могли бы препятствовать управлению и распоряжению инвестициями.

Инвестиции – денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) другой деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

Инвестиционная деятельность – вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

Инвестиционная политика (государства) – часть экономической политики государства, определяющая объём, структуру, направление капитальных вложений.

Инвестиционная привлекательность ценных бумаг – наличие экономического эффекта от вложения в ценные бумаги при минимально допустимом уровне риска.

Инвестиционный климат – совокупность политических и экономических условий, обеспечивающих прибыльное и надежное вложение денежных средств в инвестиционные объекты.

Инвестиционная политика – политика предприятия, заключающаяся в выборе и реализации наиболее рациональных путей расширения и обновления производственного потенциала.

Инвестиционный портфель – совокупность ценных бумаг, управляемая как единое целое.

Инвестиционный проект – обоснование экономической целесообразности, объёма, сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно – сметная документация, а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план).

Инвестиционный риск – вероятность отклонения величины фактического инвестиционного дохода от ожидаемой величины.

Инвестиционный цикл – период времени от начала осуществления проекта до его ликвидации.

Инвесторы – субъект инвестиционной деятельности, осуществляющий капитальные вложения с использованием собственных и (или) привлечённых средств в соответствии с законодательством РФ.

Индекс рентабельности – коэффициент, показывающий отдачу проекта на вложенные в него деньги.

Иностранные инвестиции – вложения иностранного капитала в объект предпринимательской деятельности на территории РФ в виде объектов гражданских прав, принадлежащих иностранному инвестору, в том числе денег, ценных бумаг, услуг, информации, имущества, имущественных прав.

Ипотека – это обременение имущественных прав собственности на объект недвижимости.

Капитальные вложения – инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию, техническое перевооружение действующих предприятий, приобретения машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и другие затраты.

Компаудинг – процесс перехода от сегодняшней (настоящей) стоимости к будущей.

Лизинг – форма долгосрочной аренды имущества; вид предпринимательской деятельности, направленной на инвестирование средств, когда по договору финансовой аренды (лизинга) арендодатель (лизингодатель) обязуется приобрести в собственность обусловленное договором имущество у определённого продавца и предоставить это имущество арендатору (лизингополучателю) за плату во временное пользование для предпринимательских целей.

Норма дисконта – уровень процентной ставки, который используется для расчета будущей стоимости денег.

Паевые фонды – организационная форма имущественного комплекса без создания юридического лица.

Пассивный метод управления – управление инвестиционным портфелем, при котором осуществляется формирование диверсифицированного портфеля с фиксированным уровнем риска, рассчитанным на длительный срок.

Проектное финансирование – финансирование инвестиционных проектов, при котором сам проект является способом обслуживания долговых обязательств.

Оборотный капитал – разность между оборотными активами и оборотными пассивами.

Оптимальный инвестиционный портфель – портфель ценных бумаг, обеспечивающий максимально возможный уровень доходности и минимальный риск для каждого конкретного инвестора.

Опцион – право, но не обязательство приобрести или продать финансовые активы по заранее согласованной цене в течение зафиксированного в договоре периода.

Срок окупаемости проекта – период времени, за который возмещаются инвестиционные затраты.

Технико-экономическое обоснование – предплановая и предпроектная разработка, определяющая основные направления и задачи проектирования инвестиционного объекта; это комплект расчётно-аналитических документов, содержащих как исходные данные, так и основные технические и организационные решения, расчётно-сметные, оценочные и другие показатели, позволяющие рассматривать целесообразность и эффективность инвестиционного проекта.

Финансовая реализуемость – обеспечение такой структуры денежных потоков проекта, при которой на каждом шаге расчёта имеются достаточные денежные средства для его продолжения.

Чистая приведённая стоимость – это чистый доход от проекта, приведённый к начальному периоду, выражает разность между приведёнными (дисконтированными) денежными потоками за период эксплуатации проекта и суммой начальных инвестиционных затрат.

Экспертиза проекта – оценка проекта в целях предотвращения создания объектов, использование которых нарушает интересы государства, права физических и юридических лиц или не отвечает установленным требованиям стандартов, а также для определения эффективности осуществляемых вложений.

Эффективный рынок – это такой рынок, в ценах на товары которого трансформирована, учтена вся информация о ценных бумагах.

КОНСПЕКТЫ ЛЕКЦИЙ

Конспект лекции по теме 2

«Экономическая сущность и виды инвестиций.

Инвестиционный рынок»

Общеизвестно, что жизнеспособность любого бизнеса в значительной степени зависит от рациональной инвестиционной политики. Эта политика затратна и рискованна. Это объясняется тем, что:

• инвестиций не бывает без затрат (сначала необходимо вложить средства и только потом, если будут верны расчеты, произведенные затраты окупятся);

• невозможно предугадать все обстоятельства, ожидающие инвестора в будущем (всегда существует вероятность того, что сделанные инвестиции будут полностью или частично утеряны).

Инвестиция – это осознанный отказ от текущего потребления в пользу возможного относительно большего дохода в будущем, который в последствии обеспечит и большее суммарное (текущее и будущее) потребление.

Текущие производственные мощности по своим характеристикам могут вполне удовлетворять их собственников, однако эти мощности ежесекундно устаревают как физически, так и морально. Но застой – это начало регресса. Чтобы оставаться на месте, надо быстро бежать, для продвижения вперед надо бежать еще быстрее. Инвестиционная деятельность и есть признак того, что руководитель (фирма) пытается бежать. Инвестиционное бездействие – далеко не лучший способ поведения в бизнесе.

Рассмотрим экономическую сущность инвестиций.

Инвестиционный процесс начинается с формирования денежных средств и заканчивается созданием реальных активов в форме производственных зданий и сооружений, оборудования и т. д. Для начала следует разобраться в понятиях «сбережения» и «инвестиции». В экономической литературе нет единой точки зрения относительно этих категорий.

Во времена советского периода сбережения трактовались как «часть личного дохода, которая остается неиспользованной после затрат на текущие потребительские нужды и накапливается».

Некоторые западные экономисты рассматривают сбережения как часть дохода семейного хозяйства, которая не идет на покупку товаров, услуг и налогов. Правильнее будет согласиться с другими западными экономистами, которые не связывают сбережения только с личными доходами и доходами семейных хозяйств. Д. Кейнс определял сбережения как превышение дохода над потреблением.

Наиболее логично связывать сбережения не только с личными доходами населения, но и с доходами предприятий и государства.

Предприятие (фирма) имеет прибыль, если доходы от реализации продукта превышают затраты на его производство. Часть этой прибыли изымается собственниками предприятия и используется ими на потребление или принимает форму сбережений. Другая часть остается на предприятии и используется для различных целей, включая развитие и совершенствование производства. Эта часть прибыли является сбережениями.

Сбережения могут увеличиваться за счет средств государственного бюджета, когда доходы бюджета превышают расходы. При дефиците бюджета сбережения общества будут уменьшаться. За счет государственного бюджета сооружаются объекты, в основном, объекты социально-бытовой инфраструктуры.

Таким образом, сбережения – это превышение дохода над потреблением. Они складываются из сбережений личных доходов населения, нераспределенной прибыли предприятий и некоторой части средств государственного бюджета.

Уровень инвестиций определяют:

1. Соотношение между потреблением и сбережением. (Чем больше общество продает сегодня, тем меньше оно сберегает, следовательно, тем меньше уровень инвестиций. А чем меньше уровень инвестиций сегодня, тем меньше возможностей для увеличения уровня потребления в будущем.)

2. Безопасность вложений (собственники сбережений будут вкладывать свои средства даже в условиях минимальной прибыли, если будут уверены в том, что они их не потеряют).

3. Уровень прибыли на инвестиции (чем выше ожидаемая прибыль от вложений, тем выше риск данных инвестиций).

4. Степень организованности финансового рынка (часть инвестиций формируется за счет сбережений населения). Но население практически не осуществляет инвестиции в производство. Это происходит с помощью финансового рынка.

Однако хотелось бы подчеркнуть, что не все сбережения становятся инвестициями. Инвестиции предполагают сбережения. К примеру, если денежные средства не используются своим владельцем на потребление, то они являются сбережениями. Но, оставаясь у своего владельца без движения, они не становятся инвестициями.

В законодательстве РФ инвестиции определены следующим образом. Инвестиции – это денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) другой деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

Понятие «инвестиция» на макро- и микроуровнях наполнено различным содержанием. То, что для отдельного инвестора на микроуровне является инвестицией (приобретение здания, ценных бумаг на вторичном рынке), не подходит под понятие инвестиции на макроуровне, так как не происходит прироста капитала в целом, т. е. прироста средств производства и материальных запасов.

Инвестиции представляют собой многоаспектные вложения капитала, которые могут реализовываться в различных формах и характеризоваться разнообразными особенностями.

Можно выделить наиболее существенные признаки инвестиций:

• потенциальная способность инвестиций приносить доход;

• процесс инвестирования, как правило, связан с преобразованием части накопленного капитала в альтернативные виды активов предприятия;

• в процессе инвестирования используются разнообразные инвестиционные ресурсы, которые характеризуются спросом, предложением и ценой;

• целенаправленный характер вложения капитала в какие-либо материальные и нематериальные объекты (инструменты);

• наличие срока вложения;

• вложения осуществляются лицами, называемыми инвесторами, которые преследуют свои индивидуальнее цели, не всегда связанные с извлечением непосредственной экономической выгоды;

• наличие риска вложения капитала (цели инвестирования носят вероятностный характер).

Таким образом, под инвестициями мы будем понимать целенаправленное вложение на определенный срок капитала во всех его формах в различные объекты (инструменты) для достижения индивидуальных целей инвесторов.

Понятие «инвестиция» связывается с деятельностью конкретного лица, называемого инвестором. Именно инвестор вкладывает средства в какой-либо проект.

Кого мы называем инвесторами?

Инвестор – субъект инвестиционной деятельности, осуществляющий капитальные вложения с использованием собственных и (или) привлеченных средств в соответствии с законодательством РФ.

Приведем краткую их характеристику.

Классификация инвесторов:

1) по организационно-правовой форме;

2) по направлению основной деятельности;

3) по форме собственности инвестируемого капитала;

4) по менталитету инвестиционного поведения;

5) по целям инвестирования;

6) по принадлежности к резидентам.

Рассмотрим подробнее.

1. По организационной форме инвесторы подразделяются на следующие группы:

– юридические лица;

– физические лица;

– объединения юридических лиц (включая холдинги, концерны и т. д.);

– объединения юридических и физических лиц на основе их совместной деятельности;

– государственные органы (органы федеральной власти, органы субъектов федерации, органы местного самоуправления).

2. По направлению основной деятельности выделяют индивидуальных и институциональных инвесторов.

Индивидуальный представляет собой юридическое или физическое лицо, либо их объединения, либо государственные органы.

Институциональный инвестор представляет собой финансового посредника, который аккумулирует средства индивидуальных инвесторов и осуществляет инвестиционную деятельность от своего лица.

3. По форме собственности инвестированного капитала инвесторов подразделяют на частных, государственных и муниципальных.

4. По менталитету инвестиционного поведения выделяют консервативных, умеренно-агрессивных и агрессивных инвесторов. К консервативным относятся инвесторы, избегающие средне- и высокорискованные операции (главное – защитить свои средства от инфляции). К умеренно-агрессивным относятся инвесторы, выбирающие инструменты и объекты вложения, обеспечивающие рост капитала. Агрессивный инвестор стремится к быстрому росту капитала.

5. По целям инвестирования инвесторов подразделяют на стратегических и портфельных. Для стратегического главной целью является обеспечение реального участия в стратегическом управлении деятельности объекта, в который вкладываются средства. Портфельный инвестор вкладывает средства в разнообразные объекты (инструменты) с разной степенью риска и доходности с целью получения желаемого уровня доходности.

6. По принадлежности к резидентам выделяют отечественных и иностранных инвесторов.

Важным вопросом в теории инвестиций является рассмотрение видов инвестиций.

Виды инвестиций:

1. В зависимости от объектов вложения выделяют реальные и финансовые инвестиции.

Реальные инвестиции – вложение капитала в создание реальных активов (материальных и нематериальных), связанных с деятельностью экономических субъектов, решением их социально-экономических проблем.

Финансовые инвестиции – вложение капитала в различные финансовые инструменты, прежде всего в ценные бумаги. Финансовые инвестиции ориентированы на долгосрочные вложения.

Реальные инвестиции подразделяются на материальные (вещественные) и нематериальные (потенциальные). Потенциальные направляются на повышение квалификации персонала, проведение научно-исследовательских работ. Материальные предполагают вложение в средства производства, они подразделяются на стратегические, базовые, текущие, новационные. Стратегические направлены на создание новых предприятий в иной сфере деятельности. Базовые направлены на расширение действующий предприятий, создание новых предприятий в той же сфере деятельности. Текущие призваны поддерживать воспроизводственный процесс и связаны с вложением средств в капитальный ремонт, в замену основных средств. Новационные – это инвестиции в модернизацию предприятия и инвестиции по обеспечению безопасности.

2. По характеру участия инвестора в инвестиционном процессе инвестиции подразделяются на прямые и косвенные.

Прямые инвестиции предполагают прямое, непосредственное участие инвестора во вложении капитала в конкретный объект (приобретение реальных активов, либо вложение капитала в уставные фонды организации).

Косвенные предполагают вложение капитала инвестора в объекты инвестирования через финансовых посредников (институциональных инвесторов) посредством приобретения различных финансовых инструментов.

Различают прямые и портфельные инвестиции. Прямые – вложение средств в производство, приобретение реальных активов. Портфельные – в форме покупки ценных бумаг.

3. По отношению к объекту вложения выделяют внутренние и внешние инвестиции.

Внутренние – вложение капитала в активы самого инвестора, внешние – вложение капитала в реальные активы других хозсубъектов или финансовые инструменты других эмитентов.

4. По периоду осуществления инвестиции подразделят на долгосрочные, среднесрочные и краткосрочные.

Долгосрочные представляют собой вложения капитала на период от трех и более лет (как правило, это капитальные вложения), среднесрочные – вложения капитала на период от одного до трех лет, краткосрочные – вложения на период до одного года.

5. По продолжительности срока эксплуатации инвестиционных объектов. Он может быть определенным или неопределенным.

6. По степени взаимосвязи инвестиции подразделяются на три группы:

1) изолированные (они не вызывают потребности в других инвестициях);

2) зависимые от внешних факторов (зависят, например, от производственной, социальной инфраструктуры, инфляции и т. д.);

3) влияющие на внешние факторы (например, вложения в средства массовой информации). Вторая и третья группы составляют взаимосвязанные инвестиции.

7. По степени надежности инвестиции делят на относительно надежные и рисковые. Наиболее рисковыми являются инвестиции в сферу исследований и разработок.

8. Инвестиции классифицируются и характеристикой инвесторов. Наиболее распространенным подходом является деление инвесторов на 2 группы:

а) частные инвесторы (отечественные и иностранные),

б) государственные и муниципальные инвесторы.

9. По характеру использования капитала в инвестиционном процессе выделяют первичные инвестиции, реинвестиции и дезинвестиции.

Первичные – вложение капитала за счет собственных и заемных средств инвесторов.

Реинвестиции – вторичное использование капитала в инвестиционных целях посредством его высвобождения в результате реализации ранее осуществленных инвестиций.

Дезинвестиция – высвобождение ранее инвестированного капитала из инвестиционного оборота без последующего использования в инвестиционных целях.

10. По региональным источникам привлечения капитала выделяют отечественные (вложение капитала резидентами) и иностранные инвестиции (вложение капитала нерезидентами).

11. По отраслевой направленности инвестиции классифицируют в разрезе отдельных отраслей и сфер деятельности (например, инвестиции в промышленность, сельское хозяйство).

С понятием реальных и финансовых инвестиций тесно связано понятие действительного и фиктивного капитала. Под фиктивным капиталом понимаются обычно ценные бумаги. Действительный капитал вкладывается в производство.