72. Фондові індекси. Індекси українського фондового ринку.

Фондові індекси призначені для відображення поточної кон'юнктури ринку, стану ділової активності та оцінки тенденцій ринку. Індекси виступають як узагальнюючі характеристики макроекономічної ситуації та інвестиційного клімату в кожній конкретній країні. Як правило, вони відображають ринкову вартість певного портфеля цінних паперів, ринкову вартість якоїсь усередненої акції або ринкову капіталізацію певної групи корпорацій.

Фондові індекси часто називають індексами ділової активності, оскільки вони відображають зміни в ринковій вартості цінних паперів і опосередковано свідчать про інтенсивність обороту цінних паперів на ринку. Вони характеризують стан та динаміку розвитку як національної економіки в цілому, так і окремих її галузей і, отже, викопують діагностичну функцію, оскільки підвищення або зниження рентабельності виробництва в галузі чи в економіці в цілому приводить до змін у ринкових цінах акцій і до відповідних змін у значеннях фондових індексів. Поряд з іншими економічними показниками фондові індекси входять до системи економічного моніторингу стану національної економіки.

Фондові індекси також є ефективним інструментом аналізу та прогнозування як коротко-, так і довгострокових змін на ринку цінних паперів. Вони слугують орієнтиром при оцінюванні ефективності управління портфелем цінних паперів і тим самим виковують індикативну функцію. Крім того, індекси є орієнтиром для вибору інвестиційних стратегій великими інституційними інвесторами — пенсійними фондами, страховими та інвестиційними компаніями.

Фондові індекси можуть виступати також основою для інструментів хеджування па фондовому ринку при використанні їх як базові активи ф'ючерсних і опціонпих контрактів.

У статистичній практиці використовуються фондові індекси, які застосовуються для характеристики ситуації на ринку цінних паперів. При продажу і купівлі акцій на фондових біржах вони є основними показниками, які визначають активність фондового ринку. Реєстрація курсів цінних паперів і публікація їх у курсовому бюлетені є однією з функцій біржі. Публічність курсів полегшує емітентам цінних паперів вирішення питань умов і доцільності нових випусків, дає можливість власникам паперів швидше орієнтуватися у кон'юнктурі фондового ринку. Крім публікації середніх курсів кожного виду цінних паперів, які мають обіг на біржі, вираховуються і публікуються середні курси акцій певних груп компаній, а також всіх компаній, зареєстрованих на біржі. Серед цих показників найвідомішими є: на біржі в Нью-Йорку - індекс Доу-Джонса, у Токіо - індекс Nikkei, у Франкфурт-на-Майні - індекс ФАЦ, у Лондоні - "Файненшл Таймс" і "Рейтер".

Більшість фондових індексів характеризує середню ціну окремого набору акцій. При побудові індексу Доу-Джонса і ряду інших фондових індексів застосовується принцип рівноваги акцій незалежно від їх числа і вартості. Такі індекси є простим середнім арифметичним, тобто це частка від ділення суми цін акцій компаній, які розглядаються, на їх кількість. У деяких індексах використовується зважування курсів акцій різноманітних за тим чи іншим принципам. Для характеристики динаміки цін акцій використовують різницю індексів за два періоди (поточний і базисний) у пунктах, а також темпи їх зростання - відношення індексу поточного періоду до індексу базисного.

Деякі фондові індекси розраховуються як індекси сумарного доходу на капітал. При цьому передбачається, що отриманий у вигляді дивідендів дохід негайно реінвестується в акції. Прикладом такого індексу є DAX - найважливіший фондовий індекс Німеччини. Таким чином, «індикаторами здоров'я» фондового ринку є фондові індекси. Аналітики використовують їх для аналізу динаміки ринку і відстеження його тенденцій.

Українські фондові індекси:

1. Індекс ПФТС

Індекс фондової біржі ПФТС є найважливішим індикатором фондового ринку України. Дата 1 жовтня 1997 року є базовим періодом, з якого починається розрахунок індексу. На сьогоднішній момент це єдиний український фондовий індекс, який представлений у списках основних біржових індексів світу. Індекс ПФТС - український фондовий індекс, який розраховується щодня за результатами торгів на фондовій біржі ПФТС (Перша Фондова Торговельна Система) на основі середньозваженої ціни по угодах.

2. Індекс UTX (український торговельний індекс) - один з наймолодших українських фондових індексів, але, разом з тим, і один з найбільш перспективних. Це перший український фондовий індекс, який розраховується за кордоном, на Віденській фондовій біржі (Віденська фондова біржа є єдиною фондовою біржею в Австрії, але зате однією з найстаріших бірж у Європі і в світі. Вона заснована в 1771 році). Він розраховується з 2007 року на підставі динаміки цін десятки лідерів ринку на біржі ПФТС. На думку експертів, цей індекс більш вдалий, ніж індекс ПФТС.

3. Індекс UX, Індекс Української біржі - український фондовий індекс, що розраховується у ході торгів на Українській біржі. Індекс розраховується в режимі реального часу, значення індексу публікуються кожні 15 секунд, а також транслюються всім учасникам торгів через біржовий термінал.

Базовим періодом є 26 березня 2009 року - початок регулярних торгів. На цю дату значення індексу прийнято рівним 500. Індекс є зваженим за капіталізацією з урахуванням вільних акцій.

Індекс розраховується як відношення сумарної ринкової капіталізації цінних паперів «індексного кошика» (включених до списку для розрахунку індексу), до сумарної ринкової капіталізації цих цінних паперів на дату базового періоду, помножене на значення індексу на початкову дату (500) і на поправочний коефіцієнт (зараз 1).

4. Індекс UAI-50 (Ukrainian Average Index-50, Український Зважений індекс широкого ринку) - Станом на 4 лютого 2010 року єдиний фондовий індикатор на українському фондовому ринку, розроблений аналітиками незалежного інтернет-видання «FundMarket», а не учасниками ринку. Решта індекси розраховуються або біржами (індекс ПФТС та індекс Української біржі), або учасниками ринку (наприклад Dragon Capital, ТЕКТ).

У індексний кошик входить 50 найбільш ліквідних емітентів акцій.

5. KAC - 20

На фондовому ринку України, починаючи з 01.01.1997 року офіційно розраховується дві модифікації фондового індексу: KAC - 20 (S) - простий, КАС - 20 (W) - зважений, розроблені фондової компанією "Альфа - Капітал" (ЗАТ "Альфа - Банк ") і офіційно розраховуються з 10 січня 1997 року. Індекси на дату початку розрахунку були рівні 1000. Їх розрахунок здійснюється щоденно на підставі котирувань акцій двадцяти найбільших найбільш ліквідних підприємств провідних галузей промисловості України (металургійний комплекс, енергетика, хімічна і харчова промисловість, машинобудування, нафтогазовидобуток і нафтопереробка). Для розрахунку використовуються ціни, отримані на підставі котирувань на купівлю та продаж акцій тільки за результатами торгів у Першій фондовій торговельній системі (ПФТС).

6. Індекс SB50 Ukraine розраховується компанією Sigma Вleyzer. Список компаній, що входять до бази розрахунку індексів SB50 Ukraine, формується згідно з такими правилами:

- В список включаються 50 емітентів, по яких зафіксовано максимальний обсяг торгів на вторинному ринку протягом попередніх 12 місяців;

- Первинне розміщення не враховується;

- Список компаній щокварталу переглядається і оновлюється.

У методику розрахунку індексів SB50 Ukraine закладені наступні принципи:

- Для розрахунку капіталізації використовуються ціни укладених угод;

- При розрахунку капіталізації враховуються тільки акції, що обертаються на ринку. Не враховуються акції, які знаходяться у власності держави і стратегічних інвесторів.

Індекси SB50 Ukraine розраховуються з 1 січня 1997 року. На дату початку розрахунку вони були рівні 100. Індекси розраховуються як в українських гривнях, так і в доларах США.

7. Індекс КР - Драгон (KPDCI USD) розраховується компанією "Драгон Капітал" і відображає динаміку котирувань акцій десяти найбільш ліквідних компаній. Індекс "побачив світло" 5 травня 1997 року. На дату початку розрахунку він дорівнював 1000. Два головні критерії розрахунку індексу - правильний вибір компаній, що складають його базу, і використання об'єктивних ринкових цін, які можуть відрізнятися від розкритих в торговій системі. У базу розрахунку індексу включені десять найбільших компаній, акціями яких найбільш активно торгують на ринку.

8. Індекс "Wood-15" заснований на методології, яка розроблена Міжнародною фінансовою корпорацією для ринків, що розвиваються. Дана методологія дозволяє отримувати всі зміни ринку, в тому числі злиття і поглинання компаній, банкрутство, включення нових компаній до бази індексу. База індексу фіксується на період в один місяць.

Спеціальні біржові індекси

Кожен індекс унікальний, але можна виділити спеціальні біржові індекси, які включають в себе певну групу компаній, відповідну специфічним критеріям:

1) етичні індекси - включають тільки ті компанії, які задовольняють екологічним, громадським та моральним нормам;

2) індекси навколишнього середовища - відображають грошовий еквівалент від збитку, нанесеного зовнішніми ефектами компаній, що входять в індекс (наприклад, 10000 грн коштує забруднення річок каналізацією або 100000000 вартий кожен викид радіації з ЧАЕС, і т.п.)