1.1.2. Простая рентабельность инвестиций

Норма прибыли на капитал (accounting rate of return – ) является показателем, обратным по содержанию сроку окупаемости капитальных вложений.

Расчетная норма прибыли на капитал отражает эффективность инвестиций в виде отношения среднегодовой суммы денежных поступлений к величине инвестиций. В зависимости от того, какую величину инвестиций рассматривать, норма прибыли может рассчитываться по следующим формулам:

1. норма прибыли рассчитывается на первоначально вложенный капитал:

,

(5)

где – первоначальная сумма инвестиционных расходов на реализацию проекта, руб.;

– чистые поступления от реализации инвестиционного проекта за период времени , руб./период;

2. норма прибыли рассчитывается на среднюю стоимость капитала за период реализации проекта:

,

(6)

где – средняя стоимость капитала за расчетный период.

,

(7)

где – остаточная стоимость капитала на конец расчетного периода.

1.1.3. Чистый доход (накопленный эффект)

Чистый доход (чистые денежные поступления, чистый денежный поток, накопленный эффект, net value – ) – показатель, характеризующий превышение суммы денежных поступлений за период реализации инвестиционного проекта над суммой инвестиций, требуемых на его реализацию:

,

(8)

где – полная сумма инвестиционных расходов на реализацию проекта за период времени , руб./период;

– чистые поступления от реализации инвестиционного проекта за период времени , руб./период.

В терминах денежных потоков чистый доход можно охарактеризовать как суммарный эффект от инвестиционной и операционной деятельности (сальдо суммарного денежного потока от инвестиционной и операционной деятельности, рассчитанное накопленным итогом за весь период реализации инвестиционного проекта):

,

(9)

где – шаг расчетного периода;

– приток денежных средств на шаге , руб.;

– отток денежных средств на шаге , руб.

Суммирование распространяется на все шаги расчетного периода.

Графическая интерпретация чистого дохода представлена на рис. 1.

Рис. 1. Графическая интерпретация показателей

срока окупаемости и чистого дохода

1.1.4. Индекс доходности инвестиций

Индекс доходности инвестиций – отношение суммы элементов денежного потока от операционной деятельности к абсолютной величине суммы элементов денежного потока от инвестиционной деятельности. Он равен увеличенному на единицу отношению к накопленному объему инвестиций:

(10)

В этой формуле все обозначения имеют те же значения, что в предыдущих.

Формулу для расчета индекса доходности можно определить, используя формулу (9), предварительно преобразовав ее в следующий вид:

,

(11)

где – величина оттока денежных средств на шаге без инвестиций на том же шаге, руб.

Тогда формулу для определения индекса доходности можно представить в виде

(12)

Таким образом, индекс доходности ( ) есть не что иное, как показатель рентабельности инвестиций, определенный относительно суммарных показателей и инвестиций за экономический срок их жизни.