Тема 9. Управління фінансовими ризиками

1. Економічна сутність та види фінансових ризиків.

2. Система управління фінансовими ризиками.

3. Методи оцінки ризиків

4. Способи нейтралізації фінансових ризиків.

1. Економічна сутність та види фінансових ризиків

Фінансовий менеджмент завжди розглядає отримання доходу залежно від ризику. Ризик і дохід - взаємозв'язані та взаємообумовлені фінансові категорії.

Під ризиком слід розуміти можливу небезпеку втрат, що спричинена специфікою тих чи інших явищ природи і видів діяльності людини.

Для фінансового менеджменту ризик – це ймовірність несприятливого результату.

Ризик – це економічна категорія, що має ймовірнісний характер, тобто являє собою подію, яка може відбутися або не відбутися. У випадку настання події можливі три економічних результати:

• негативний (програш, збиток);

• нульовий;

• позитивний (виграш, вигода, прибуток).

Ризик – це дія, що твориться у сподіванні на щасливий результат за принципом « пощастить - не пощастить». Звісно можна уникнути ризику, тобто просто відмовитися від заходу, що пов'язаний з ризиком. Однак для підприємця уникнення ризику, що частіше за все значить відмовлення від можливого прибутку. У підприємницькій діяльності завжди існує небезпека втрат у результаті здійснення господарських операцій, комерційні ризики, що означають невизначеність результату діяльності.

Ризики поділяються на чисті та спекулятивні. Чисті ризики означають можливість отримання збитку чи нульового результату. Спекулятивні позитивний, так и негативний результат.

Фінансові ризики – це спекулятивні ризики. Особливістю фінансового ризику є ймовірність настання збитку в результаті здійснення яких-небудь операцій у фінансово-кредитній і біржовій сферах, здійснення операцій з фондовими цінними паперами.

Фінансовий ризик є одній з найбільш складних категорій, пов'язаних із здійсненням господарської діяльності. Фінансовий ризик має прямий зв'язок з формуванням доходів підприємства і характеризується можливими втратами в процесі здійснення фінансової діяльності.

Під фінансовим ризиком підприємства слід розуміти ймовірність виникнення несприятливих фінансових наслідків у формі втрати доходу або капіталу в ситуаціях невизначеності умов здійснення його фінансової діяльності 1, с. 433

Розглянемо основні види фінансових ризиків та чинники, що їх генерують:

Ризик зниження фінансової стійкості підприємства генерується недосконалістю структури капіталу (надмірною часткою позикових коштів), що породжує незбалансованість позитивного і негативного грошових потоків за обсягами. За ступенем небезпеки серед фінансових ризиків цей вид ризику відіграє провідну роль.

Ризик неплатоспроможності генерується зниженням рівня ліквідності оборотних активів, які спричиняють розбалансованість грошових потоків у часі.

Інвестиційний ризик характеризується можливістю виникнення фінансових втрат у процесі здійснення інвестиційної діяльності. Відповідно до видів інвестиційної діяльності виділяють ризики реального і фінансового інвестування. Інвестиційні ризики відносяться до складних ризиків, оскільки поділяються на окремі підвиди. Наприклад, у складі ризику реального інвестування можна виділити ризики невчасної підготовки проекту, невчасного відкриття фінансування за проектом тощо.

Підвиди інвестиційних ризиків: ризик упущеної вигоди, ризик зниження прибутковості, ризик прямих фінансових втрат.

Процентний ризик полягає в непередбаченій зміні процентних ставок (депозитної, кредитної) на фінансовому ринку. Основною причиною процентної ризику є зміна кон'юнктури фінансового ринку під впливом державного регулювання.

Негативні фінансові наслідки цього вигляду ризику мають прояв у емісійній діяльності підприємства, дивідендній політиці, короткострокових фінансових вкладеннях та деяких інших фінансових операціях.

Процентного ризику зазнає інвестор, що вклав засоби в середньострокові і довгострокові коштовні папери з фіксованим відсотком при поточному підвищенні відсотка в порівнянні з фіксованим рівнем.

Процентного ризику зазнає емітент, що випускає в обіг середньострокові і довгострокові цінні папери з фіксованим відсотком при поточному зниженні відсотка у порівнянні з фіксованим рівнем.

У першому випадку інвестор міг би отримати приріст доходів за рахунок підвищення відсотка, але не може вивільнити свої вкладені кошти. У другому випадку емітент міг би залучати кошти під нижчий відсоток, але він вже скутий випущеними цінними паперами.

Валютний ризик притаманний підприємствам, що здійснюють зовнішньоекономічну діяльність. Валютні ризики – це небезпека валютних втрат, пов'язаних із зміною курсу однієї іноземної валюти відносно іншої у процесі ЗЕД. Наприклад, при імпорті сировини і матеріалів підприємство програє від підвищення обмінного курсу іноземної валюти відносно національної. А зниження такого курсу спричиняє втрати підприємства при експорті готової продукції.

Депозитний ризик відображає можливість неповернення депозитних вкладів. Зустрічається відносно рідко, і пов'язаний з неправильним вибором комерційного банку для депозитних операцій.

Кредитний ризик – небезпека несплати позичальником основного боргу і відсотка, що належать кредиторові. Має місце у фінансовій діяльності підприємства за надання ним товарного (комерційного) або споживчого кредиту покупцям.

Податковий ризик має низку проявів: ймовірність введення нових видів податків і зборів, можливість збільшення чинних податкових ставок, зміна термінів і умов окремих видів податкових платежів, ймовірність скасування податкових пільг.

Будучи для підприємства непередбачуваним, податковий ризик має істотний вплив на результати його фінансової діяльності.

Структурний ризик генерується неефективним фінансуванням поточних витрат підприємства, що обумовлює високу питому вагу постійних витрат в загальній їх сумі.

Криміногенний ризик має прояв для підприємства при оголошенні його партнерами фіктивного банкрутства; підробці документів, що забезпечують незаконне привласнення сторонніми особами грошових і інших активів; розкрадання окремих видів активів власним персоналом.

Значні фінансові втрати підприємства у зв'язку із зазначеними причинами обумовлюють виділення цього ризику в самостійний вид.

Інші види ризиків. Включають ризики стихійних лих та інші «форс - мажорні» ризики, які можуть спричинити не лише втрату передбачуваного доходу, але і частини активів підприємства.

Слід зазначити, що класифікація фінансових ризиків за видами є основною у фінансовому менеджменті. В той же час в сучасній економічній літературі зустрічається ціла низка інших класифікацій фінансових ризиків.

.