Вопросы на государственный экзамен по специальности «Менеджмент организации» специализация «Финансовый менеджмент»

1. Измерение объема национального производства по доходам и расходам. Внп, чнп, ввп, нд.

Система нац-ных счетов- это международный стандарт оценки основных макроэк-ких пок-лей в рыночной эк-ке. К основным макроэк-ким пок-лям относят: ВНП, ВВП, ЧНП, НД, ЛД, ЛРД. Все макроэк-кие показатели исчисляются за определенный период времени, обычно за год.

ВНП- это ст-сть всех конечных товаров и услуг, произведенных с помощью принадлежащих данной стране факторов производства, в том числе на территории др. стран. В стоимость ВНП не включаются:1. трансфертные платежи, т.к. они не сопровождаются создание какого-либо продукта.2.стоимость ценных бумаг 3.выручка от продажи подержанных товаров. ВНП рассчитывается по принципу собственности на факторы производства.

ВВП- это стоимость всех конечных товаров услуг, произведенных на территории данной страны за определенный период, независимо от того находятся факторы производства в собственности граждан данной страны или принадлежат иностранцам, т.е. ВВП рассчитывается по территориальному принципу. В закрытой экономике ВВП=ВНП. В открытой экономике ВНП может превышать ВВП, если доходы владельцев факторов, используемых зарубежем, больше доходов иностранцев от использования принадлежащих им факторов в экономике данной страны.

ЧНП=ВНП-амортизация.

НД=ВНП- амортизационные отчисления - косвенные налоги (налоги с продаж: акцизы, таможенные пошлины). НД - это сумма доходов от факторов производства в течении года.

ЛД(Личный доход)=НД + дивиденды + трансфертные платежи + личный доход полученный в виде % - прибыль корпораций- отчисления на социальное страхование - чистый % .

ЛРД(личный располагаемый доход)=ЛД - личные налоговые и неналоговые платежи государству. При вычислении ВНП включается только конечная продукция.

ВНП может быть рассчитан способами: по расходам, по доходам, по добавленной стоимости.

Для расчета ВНП по расходам используется формула: У=С+I+G+X_n

У= ВНП C- потребительские расходы (расходы домашних хозяйств на товары длит. пользования, товары текущего потребления и приобретения услуг); I- инвестиционные расходы фирм (расходы фирм на приобретение машин, зданий. Чистые инвестиции (In) направлены на прирост основного капитала. Они могут быть =0, >0 и <0. Если In>0 – растущая экономика, увеличивается занятость, In< 0 – экономика спада, рост безработицы, кризис). G -государственные расходы (национальная борона, заработная плата государственных служащих, медицина, образование, жилье, дороги), государственные расходы не включают трансфертные платежи. X_N- чистый экспорт(разница между экспортом и импортом)

ВНП – совокупность конечных товаров и услуг произведенных с помощью принадлежащих данной стране факторов производства за определенный период времени. ВНП различают:

1. Реальный , считается в текущих рыночных ценах,

2. Номинальный, считается в постоянных ценах некоторого базового периода.

Валовой внутренний продукт (ВВП) - рыночная стоимость всех конечных товаров и услуг произведенных на территории страны. Делится на:

-номинальный (абсолютный) — выражен в текущих ценах данного года. -реальный (с поправкой на инфляцию) — выражен в ценах предыдущего или любого другого базового года.

Валовой национальный продукт (ВНП) - совокупная стоимость всего объёма конечного производства товаров и услуг в текущих ценах, произведённых на территории данной страны и за её пределами, с использованием факторов производства, принадлежащих данной стране.

Чистый национальный продукт (ЧНП) — это рыночная стоимость реально созданных страной то­варов и услуг за определенный период. ЧНП = ВНП – А, где А – это амортизация

Национальный доход - это общая годовая стоимость произведенных товаров и оказанных услуг, характеризующая что прибавило производство в данном году к благосостоянию общества. для расчета национального дохода из чистого национального продукта вычитают сумму косвенных налогов на бизнес, таких, как акцизы, налог с продаж, таможенные пошлины. Различают национальный доход:

• Производственный национальный доход — это весь объем вновь созданной стоимости товаров и услуг.

• Использованный национальный доход — это произведенный национальный доход за минусом потерь от ущерба при хранении (стихийное бедствие) и внешнеторгового сальдо.

2. Основные фонды предприятия: методы оценки и структура. Показатели состояния и воспроизводства основных фондов. Показатели использования основных фондов.

Основные фонды – денежное выражение совокупности средств труда, функционирующих в рамках производственно-хозяйственной организации без изменения материальной формы в течении длительного периода постепенно изнашиваясь и перенося свою стоимость на вновь создаваемый продукт заранее установленными частями.

Основные фонды по назначению делятся на производственные и непроизводственные. К основным производственным фондам относятся здания, сооружения, передаточные устройства, силовые и рабочие машины и оборудование, транспортные средства, инструмент длительного пользования, производственный и хозяйственный инвентарь, продуктивный и рабочий скот, многолетние насаждения. К основным непроизводственным фондам относится стоимость зданий и инвентаря непроизводственных подразделений предприятия (жилье, здания, клубы, санитарные и оздоровительные учреждения, помещения для обучения кадров и имеющийся в них инвентарь).

Выделяют активную часть производственных фондов. В нее входят силовые и рабочие машины, инструмент, регулирующие приборы, вычислительная техника, транспортные средства. От величины активной части ОПФ прямо зависит объем производства продукции. К пассивной части ОПФ относятся здания, сооружения и инвентарь, т.е. та часть фондов, которые создают нормальные условия производства.

Методы оценки ОФ:

1. по полной первоначальной стоимости. Стоимость ОФ оценивается по цене их приобретения или возведения, т.е. включая расходы за транспортировку, монтаж, комиссионные, % за кредит и т.д.

2. по полной восстановительной стоимости – стоимость воспроизводства ОФ в новом виде и в новых условиях. Она определяется, как правило, в ходе переоценки ОФ, которая учитывает моральный износ фондов. Она = полн. первонач. ст-ть * коэф-т переоценки. Коэффициент переоценки м.б. <1 и >1

3. по остаточной стоимости (полная первоначальная стоимость за вычетом суммы начисленного износа)

Показатели состояния и воспроизводства ОФ:

К показателям состояния:

1) Коэффициент износа на начало и на конец периода t.

К_{и. на нач. t}= В^*_t/В_t , К_{и. на конец t}= B^*_t+1/B_t+1

2) Коэффициент годности на начало и на конец периода t.

К_{годн. на нач. t}= (В_t - В^*_t)/В_t , К_{годн. на конец t}= (В_t+1 - B^*_t+1)/B_t+1, где:

В_t- полная первоначальная стоимость,

В^*_t – сумма износа начисленная на начало периода t.

Используется для характеристики экономической безопасности. Если > 60%, то существует угроза экономической безопасности

В_t - В^*_t = остаточная стоимость ОФ на начало t.

К_годн.= 1 – К_изн.

К показателям воспроизводства:

1) Коэффициент обновления = В⁰_t / В_{t - 1}

2) Коэффициент выбытия = В^-0 _t / В_t , где:

В⁰_t – балансовая стоимость введенных в эксплуатацию ОФ в t ,

В_t – балансовая стоимость ОФ на начало t ,

В^-0 _t – балансовая стоимость ОФ выбывших из эксплуатации в t.

Если К_{обновл.}>К_выб-я значит происходит расширение ОФ

Показатели использования ОФ:

Интересна эффективность использования. К ним относятся:

1) Фондоотдача = стоимостной объем произведенной продукции за период / средняя стоимость ОФ за период

Фондоотдача показывает сколько рублей продукции приходится на рубль стоимости ОФ

2) Фондоемкость. Это показатель обратный фондоотдаче. Он показывает сколько рублей фондов необходимо для производства продукции на 1 рубль

3) Фондорент-ть = чистая прибыль за период / средн.стоимость ОФ за период

Показывает сколько руб.прибыли мы получаем с одного рубля ОФ

Доля амортизации = сумма амортизации начисленная за t / стоимость объема продукции произведенной за t

3. Инвестиционный проект и его жизненный цикл.

Любой продукт имеет следующий жизненный цикл:

1. Фундаментальные НаучноИсследоватРазработки, 2. Прикладные НИР, 3. ОКР, 4. Внедрение, 5. Рост, 6. Замедление роста, 7. Спад.

Научная и научно-техническая деятельность представляет собой НИОКР (научно-исследовательские и опытно конструкторские работы). Основными ее задачами являются:

1. получение новых знаний в области развития природы и общества, новых областей их применения

2. теоретическая и экспериментальная проверка возможности материализации в сфере производства разработанных на стадии стратегического маркетинга нормативов конкурентоспособности товаров организации

3. практическая реализация портфеля новшеств и инновации.

Итак, первая стадия НИОКР “фундаментальные научно-исследовательские работы” может быть разделена на исследования теоретические и поисковые. Результаты теоретических исследований проявляются в научных открытиях, обосновании новых понятий и представлении, создании новых теорий.

К поисковым относятся исследования, задачей которых является открытие новых принципов создания изделий и технологии; новых неизвестных ранее, свойств материалов и их соединении; методов менеджмента. В поисковых исследованиях обычно известна цель намечаемой работы, более или менее ясны теоретические основы, но отнюдь не конкретные направления. В ходе таких исследований находят подтверждение теоретические предположения и идеи, хотя они иногда могут быть отвергнуты или пересмотрены.

Приоритетное значение фундаментальной науки в развитии инновационных процессов определяется тем, что она выступает в качестве генератора идей, открывает пути в новые области. Но вероятность положительного выхода фундаментальных исследований в мировой науке составляет лишь 5%. В условиях рыночной экономики заниматься этими исследованиями не может себе позволить отраслевая наука. Фундаментальные исследования должны, как правило, финансироваться за счет бюджета государства на конкурсной основе, а также могут частично использовать и внебюджетные средства.

Прикладные исследования направлены на исследование путей практического применения открытых ранее явлений и процессов. Они ставят своей целью решение технической проблемы, уточнение неясных теоретических вопросов, получение конкретных научных результатов, которые в дальнейшем будут использованы в опытно-конструкторских работах (ОКР). ОКР ­– завершающая стадия НИОКР. Это своеобразный переход от лабораторных условий и экспериментального производства к промышленному производству. Под разработками понимаются систематические работы, которые основаны на существующих знаниях, полученных в результате НИР и (или) практического опыта.

Разработки направлены на создание новых материалов, продуктов или устройств, внедрение новых процессов, систем и услуг или значительное усовершенствование уже выпускаемых или введенных в действие. К ним относятся:

1. разработка определенной конструкции инженерного объекта или технической системы (конструкторские работы)

2. разработка идей и вариантов нового объекта, в том числе нетехнического, на уровне чертежа или другой системы знаковых средств (проектные работы)

3. разработка технологических процессов, т. е. способов объединения физических, химических, технологических и других процессов с трудовыми в целостную систему, производящую определенный полезный результат (технологические работы).

В состав разработок статистика включает также создание опытных образцов; их испытание в течение времени, необходимого для получения технических и прочих данных и накопления опыта; определенные виды проектных работ для строительства, которые предполагают использование результатов предшествующих исследований.

Период времени между началом осуществления проекта и его ликвидацией принято называть жизненным циклом.

Инвестиционный цикл принято делить на фазы, каждая из которых имеет свои цели и задачи:

•прединвестиционную – от предварительного исследования до окончательного решения о принятии инвестиционного проекта;

•инвестиционную – включающую проектирование, заключение договора или контракта, подряда на строительные работы и т.п.;

•операционную (производственную) – стадию хозяйственной деятельности предприятия (объекта);

•ликвидационную – когда происходит ликвидация последствий реализации ИП.

Прединвестиционная фаза включает несколько стадий:

а) определение инвестиционных возможностей;

б)    анализ с помощью специальных методов альтернативных вариантов проектов и выбор проекта;

в) заключение по проекту;

г) принятие решения об инвестировании.

На прединвестиционной фазе необходимо сформулировать инвестиционный замысел (идентифицировать проект). 

Инвестиционный замысел отражается в Декларации о намерениях. В Декларации содержатся сведения об инвесторе, местоположении объекта, технических и технологических характеристиках инвестиционного проекта, потребности в различных ресурсах (трудовых, сырьевых, водных, земельных, энергетических), источниках финансирования, воздействии объекта на окружающую среду, сбыте готовой продукции.

Следующим необходимым документом является Обоснование инвестиций. Этот документ разрабатывается с учетом требований государственных органов и обязательно должен пройти экспертизу. В Обоснованиях инвестиций отражается общая характеристика отрасли и предприятия, цели и задачи проекта, характеристика объектов и сооружений, обеспечение ресурсами, текущее состояние и прогноз рынка продукции, структура управления проектом и оценка эффективности инвестиционного проекта.

При принятии решения об инвестировании денежных средств в проект важную роль играет экспертиза проекта. Экспертиза – оценка проекта в целях предотвращения создания объектов, использование которых нарушает интересы государства, не отвечает установленным требованиям стандартов, а также для определения эффективности осуществляемых вложений.

Завершающим этапом прединвестиционных исследований является разработка технико  экономического обоснования(ТЭО). Технико-экономическое обоснование – это комплект расчетно-аналитических документов, отражающих исходные данные по проекту, основные технические, технологические, расчетно-сметные, оценочные, конструктивные,   природоохранные   решения,   на   основе   которых возможно определить эффективность и социальные последствия проекта.

ТЭО является обязательным документом при финансировании капитальных вложений из государственного бюджета (полностью или на долевых началах), централизованных фондов министерств и ведомств, собственных ресурсов государственных предприятий.

Разработка ТЭО осуществляется юридическими и физическими лицами, получившими лицензию на выполнение соответствующих видов проектных работ.

Инвестиционная фаза заключается в принятии стратегических плановых решений, которые должны позволить инвесторам определить объемы и сроки инвестирования, а также составить наиболее оптимальный план финансирования проекта. В рамках этой фазы осуществляется заключение контрактов и договоров подряда, проводятся капитальные вложения, строительство объектов, пуско-наладочные работы и др.

Операционная (производственная) фаза инвестиционного проекта заключается в текущей деятельности по проекту: закупка сырья, производство и сбыт продукции, проведение маркетинговых мероприятий и т.п. На этой стадии проводятся непосредственно производственные операции, связанные с взаиморасчетами с контрагентами (поставщиками, подрядчиками, покупателями, посредниками), формирующие денежные потоки, анализ которых позволяет оценивать экономическую эффективность данного инвестиционного проекта.

Ликвидационная фаза связана с этапом окончания инвестиционного проекта, когда он выполнил поставленные цели либо исчерпал заложенные в нем возможности. На данной стадии инвесторы и пользователи объектов капитальных вложений определяют остаточную стоимость основных средств с учетом амортизации, оценивают   их   возможную   рыночную   стоимость,   реализуют   или консервируют выбывающее оборудование, устраняют в необходимых случаях последствия осуществления ИП.

Ликвидационная фаза может возникнуть и в случае преждевременного закрытия проекта независимо от степени достижения поставленных целей. Подобное решение может быть вызвано изменением планов инвестора, недостатком средств на осуществление проекта, ошибками в расчетах, появлением альтернативных проектов и др.

4. Эффект мультипликатора. Парадокс бережливости. Супермультипликатор.

5. Международная конкурентоспособность: концепции и современные тенденции.

6. Эффект операционного рычага. Степень воздействия эффекта операционного рычага

Этот эф-т опред-т зависемость м/у относит-ым изменением операц-й прибыли и относит-ым изм-ем выручки компании. Данный эф-т возникает в следствии различной степени воздействия пост-х и переем-х зат-т на фин-е рез-ов деят-ти бизнеса взятые в динамике. Более высокий уровень пост. Зат-т опред-ет большую вел-ну операц-го рычага. Определяя скорость изменения операц-й прибыли при снижении объемов пр-ва операц-й рычаг харак-ет уровень дел-го риска п/п. Более высокие пост-е расходы обычно связаны с высоко автоматиз-ми произ-ми, поэтому даже незначит-е сниж-е объемов реал-ии на таких п/п существенно повыш-ют вер-ть банкр-ва.

М. рассмотреть 2 п/п принадлежащих разным пр-вам. А –легкая промыш-ть. Б- тяжелая промыш-ть.

А Б

ТС

ТС

FC

FC

Q Qk Qo Q1 Q

В силу разного уд. веса пост-ых издержек м. определить что переем-е зат-ы на ед. прод-ции для предпр-я Б будут рости более высокими темпами чем для п/п А поэтому угол наклона на графике для п/п А будет более крутой по сравнению с п/п Б. Изменение операц-й прибыли приходящаяся на изм-е выручки оказыв-ся более существенным для п/п тяжелой промыш-ти => эф-т операц-го рычага данного п/п выше. ЭОР зависит от начального уровня изменения объемов пр-ва. Чем больше запас фин-й прочности тем менее значителен ОР => меньше деловой или производ-й риск п/п. ОР наиб.значительно прояв-ся в периоде резких падений или роста объемов пр-ва. Как показывает статистика в странах где высокий уд.вес высокомеханизированных и автоматиз-х даже небольшое изменение в темпах эк-го роста проявл-ся в значительном изменении рент-ти (убыточности) пр-ва. В эк-ой литер-ре опред-ют степень воздействия операц-го рычага (DOL).

DOL=EBIT / Q = Q (P-V) / EBITo * Qo / Q = Qo (P-V) / EBITo = Gmo / EBIT > 1 Изменение опер-й прибыли будет > 1%. EBITo Q

Экономический смысл показателя DOLr – он показывает степень чувствительности прибыли до вычета процентов и налогов, к изменению объема производства в натуральных единицах.

Стоимость и целевая структура капитала. Под термином «капитал» в данном словосочетании понимается совокупность собственных и привлеченных средств, которые используются для финансирования активных операций. Капитал как любой фин-й актив с одной стороны имеет доходность с др. ст-ть. Для п/п привлечение источников финансир-я всегда связана с затр-ми, а поэтому у менеджмента п/п возникает необх-ть в оптимизации данных затрат. Ст-ть капитала определяется затратами на привлечение, использование и обслуживание источников финан-ия п/п выраженных в виде годовой ставки %. Стоимость капитала опред-ся по формуле средневзвеш-й арифметич-й.

WACC = ∑ Wi * Ki

WACC – средневзв-я ст-ть капитала

Wi – уд. вес источника фин-я i.

Ki – ст-ть источника фин-я i.

В стр-ре капитала обычно выделяют: - СС. – ЗС. Ст-ть собств-х источников фин-я м. определить по средствам концепции альтернативной ст-ти. Формально ст-ть м.б. определена на основе соотнесения диведендов к велечене привлеченного уставного капитала выраженная в виде годовой ставки %. Средневзвеш-я ст-ть капитала применяется в инвестиционном анализе в кач-ве ставки дисконта, при дисконтировании ден-х потоков в кач-ве критерия эф-ти инвес-х проектов, минимального уровня рент-ти ожидаемог7о собственниками от своих вложений в п/п. Структура капитала, соответствующая минимальному значению ССК получила название ЦЕЛЕВОЙ структуры капитала. С точки зрения риска, ССК определяется как безрисковая часть нормы прибыли на вложенный капитал (обычно средняя доходность по гос. ценным бумагам + премия за финансовый риск + предпринимательский риск + инфляционные ожидания). Ст-ть акц-го капитала. Согласно наиболее распространенному способу ст-ть акц-го капитала опред-ся как дисконтированная ст-ть будущих ден-х потоков:P₀ =  D_t/(1+R_акц)^t+ P_n/(1+R_акц)ⁿ P₀ – текущая ст-ть акции, D_t – дивиденды, выплачиваемые в период t, R_акц – ст-ть акц. Капитала, P_n – курсовая ст-ть акции в период n. R_н.пр. = R_акц (1-Т)(1-В) Т – ставка подоходного налога по дивидендам, В – ставка комиссионных за вход на рынок альтернативных инвестиций. Ст-ть заемных ср-в.

При оценки ст-ти заемных ср-в необходимо учитывать особенности налогового законодательства страны. Согласно НК РФ под долговыми обязательствами понимаются кредиты, товарные и коммерческие кредиты, займы и иные заимствования. Расходом признаются %-ы, начисленные по долговому обязательству. И при оценки ст-ти заемных ср-в необходимо применять корректирующие коэф-ты по ставке налога на прибыль.

Kd = Kd₁ + Kd₂, Кd - % за кредит, Kd₁ - %-ы, признаваемые расходом, d₂ - %-ы, не признаваемые расходом

D – тело кредита

t – ставка налога на прибыль

Ст-ть кред-х ресурсов = DKd – Kd₁Dt + DKd₂t = Kd₁D(1-t)+ Kd₂D(1-t)