2.3. Источники и формы заемного финансирования

Заемный капитал, используемый организацией, характеризует в совокупности объем его долгосрочных и краткосрочных финансовых обязательств.

Основой финансирования любого бизнеса является собственный капитал. Однако корпорации используют заемные средства, так как потребности в финансировании бизнеса, как правило, оказываются больше той суммы, которую позволяют мобилизовать собственные источники. В результате использования заемного капитала корпорация может обеспечить высокие темпы развития, существенно расширить объем операционной, инвестиционной и финансовой деятельности компании, ускорить реализацию крупных инвестиционных проектов, и, в конечном счете, повысить рыночную стоимость организации.

Заем  это безусловное обязательство субъекта возвратить к определенному сроку сумму, полученную в долг, и выплатить ее владельцу заранее оговоренное вознаграждение в виде процентов за использование средств. Основополагающие принципы заемного финансирования, определяющие его сущность  возвратность, платность и срочность.

Принцип возвратности отражает необходимость полного возмещения заемщиком полученной суммы (основной суммы долга) в установленные сроки. На практике выполнение заемщиком этого требования зависит от стабильности финансовых результатов его деятельности (выручка от продаж, прибыль и т. п.), а также от качества обеспечения займа.

Принцип платности выражает обязательность уплаты заемщиком процентов за право пользования в течение определенного времени финансовых ресурсов, предоставленных кредитором. Процентные ставки по займам учитывают рыночную стоимость денег в зависимости от сроков и объемов заимствования, а также премии за риск, ликвидность и др., требуемых кредиторами.

Принцип срочности характеризует период времени, на который предоставляются заемные средства, и по истечении которого они должны быть возвращены.

Заемный капитал характеризуется наличием разнообразных видов источников финансирования. Основные формы заемного финансирования представлены на рис. 2.2.

К долгосрочным обязательствам корпорации относятся все типы заемного капитала со сроком использования более одного года. Основными формами этих обязательств являются:

долгосрочные кредиты банков;

долгосрочные заемные средства, включая задолженность по инвестиционному налоговому кредиту;

эмитированные корпоративные облигации;

иностранные заимствования;

задолженность по финансовой помощи, предоставленной на возвратной основе;

прочие формы долгосрочного финансирования, включая лизинговые операции.

Максимальный объем привлечения долгосрочных заемных средств диктуется двумя условиями:

а) эффектом финансового левериджа – увеличением рентабельности собственного капитала за счет использования заемных средств;

б) обеспечением достаточной финансовой устойчивости организации, которая оценивается с позиций корпорации и кредиторов в зависимости от соотношения собственного и заемного капитала компании.

К краткосрочным обязательствам относятся типы заемного капитала со сроком использования менее 1 года. Основными формами этих обязательств являются краткосрочные банковские кредиты, кредиторская задолженность, включая коммерческий кредит, выпуск векселей.

Заемные средства привлекаются компанией на строго целевой основе. Это является одним из условий последующего эффективного их использования и позволяет компаниям расширять масштабы деятельности, повышать рентабельность собственного капитала, а в конечном итоге – максимизировать стоимость корпорации.

Рис.2.2. Основные формы заемного финансирования