3.3. Влияние колебаний обменного курса на эффективность внешнеторговых операций

Рассматривается ситуация когда, курс валюты изменяется скачком с до . Период исследования принимается n лет.

Экспортная операция.

Экспортер экспортирует товар на сумму P руб. и реализует его на сумму S долл.., налог на экспорт составляет q (в долях единицы).

При курсе руб./дол. экспортер конвертирует полученную сумму S дол. в (S ) руб., тогда доходность с учетом налога составит

. (3.12)

При курсе руб./дол. доходность составит

. (3.13)

Если выразитьS из выражения (3.12) и подставить в (3.13) получим доходность при изменении курса валюты.

.

При , доходность операции не изменится .

При , доходность операции увеличится (девальвация рубля).

При , доходность операции уменьшится.

Импортная операция.

Импортируется товар на сумму P дол. и реализуется на сумму S руб., налог на экспорт составляет q (в долях единицы).

При курсе руб./дол. импортер конвертирует полученную сумму S руб. в (S/ ) дол., тогда доходность с учетом налога составит

. (3.14)

При курсе руб./дол. доходность составит

. (3.15)

Если выразитьS из выражения (3.14) и подставить в (3.15) получим доходность при изменении курса валюты.

.

При , доходность операции не изменится .

При , доходность операции падает.

При , доходность операции растет.

Задачи

1. Обменный курс вырос от 29 руб. за дол. до 30 руб. за дол. Как изменится доходность экспортной операции, если до изменения обменного курса доходность операции составляла 30%, на реализацию операции требуется 1 месяц, налог на прибыль составляет 25%?

3.4. Погашение задолженности частями

Контур финансовой операции Финансовая или кредитная операции предполагают сбалансированность вложений и отдачи. Понятие сбалансированности можно пояснить на графике.

a)

б)

Рис. 3.4. а) график платежей б) контур финансовой операции

Пусть ссуда в размере D₀ выдана на срок T. На протяжении этого срока в счет погашения задолженности производятся, допустим, два промежуточных платежа R₁ и R₂, а в конце срока выплачивается остаток задолженности R₃, подводящий баланс операции.

На интервале времени t₁ задолженность возрастает до величины D₁. В момент t₁ долг уменьшается до величины K₁=D₁-R₁ и т.д. Заканчивается операция получением кредитором остатка задолженности R₃. В этот момент задолженность полностью погашается.

Назовем график типа б) контуром финансовой операции. Сбалансированная операция обязательно имеет замкнутый контур, т.е. последняя выплата полностью покрывает остаток задолженности. Контур операции обычно применяется при погашении задолженности частичными промежуточными платежами.

С помощью последовательных частичных платежей иногда погашаются краткосрочные обязательства. В этом случае существуют два метода расчета процентов и определения остатка задолженности. Первый называется актуарным и применяется в основном в операциях со сроком более года. Второй метод назван правилом торговца. Он обычно применяется коммерческими фирмами в сделках со сроком не более года.

Замечание: При начислении процентов, как правило, используются обыкновенные проценты с приближенным числом дней временных периодов.