5. Ошибочное инвестирование капитальных благ

«Естественная ставка процента» устанавливается на уровне, который приблизительно соответствует уровню рыночного равновесия. Под стремлением к равновесию имеется в виду стремление рынка к состоянию, при котором все капитальные блага производительно используются, а все прибыльные проекты осуществляются; не осуществляются лишь те проекты, которые перестают приносить прибыль по сложившейся «естественной ставке процента». Теперь предположим, что равновесие, к которому стремится рынок, нарушается вмешательством банков и деньги становятся доступными под более низкий, по сравнению с «естественной ставкой», процент. В результате создаются фирмы, которые прибыльны только при установившейся в результате кредитной экспансии ставке процента, той, которая ниже «естественной ставки процента».

Мы снова сталкиваемся с разницей между снижением покупательной способности, вызванным кредитной экспансией, и снижением покупательной способности, причиной которого стало увеличение количества денег. Во втором случае [когда происходит рост предложения денег в узком смысле] сначала начинают меняться либо цены на потребительские блага, либо одновременно и цены на потребительские блага, и цены на факторы производства; на что именно – зависит о того, на что тратят появившиеся в обращении деньги те, в чьи руки они попадают в первую очередь: на потребление или на производство. Но если снижение покупательной способности вызвано увеличением предложения созданных банками фидуциарных средств обращения, то сначала оно отражается на ценах факторов производства, а на ценах потребительских благ – только после повышения прибыли и ставок заработной платы.

В реальности «стационарные», или «естественные»¹, цены, зарплаты и процентные ставки никогда не встречаются, поскольку для того, чтобы рынок достиг «полного» равновесия, всегда требуется время. Тот процесс, который в конечном счете должен был бы привести к их формированию, никогда не успевает завершиться: происходят новые изменения, и начинается движение к новому «равновесию». Даже на свободном рынке иногда бывают безработные, нераспроданные потребительские товары и неиспользуемые факторы производства; в состоянии «статического равновесия» всего этого не должно существовать. Когда деловая активность и производство оживляются, немедленно возникает спрос на эти резервы. Однако, после того как их использовали, рост предложения фидуциарных средств обращения всегда приводит к помехам определенного типа.

В любой конкретной экономической ситуации возможности производства ограничены существующим предложением капитальных благ. Окольные методы производства можно использовать лишь постольку, поскольку имеются средства, позволяющие поддерживать существование работников в течение продленного периода производства. Все проекты, для завершения которых не хватает ресурсов, остаются незавершенными, несмотря на то что они могут казаться вполне реальными, если отвлечься от того, что они не обеспечены предложением капитала. Однако, пока банки предлагают кредиты по низкой ставке, эти проекты представляются выгодными, и поэтому предприниматели приступают к их реализации. Но на самом деле ресурсов для их реализации нет, и это рано или поздно становится явным. Рано или поздно становится явным и то, что производство развивалось без учета экономических реалий, планы были не обеспечены экономическими ресурсами, а спекуляция, т. е. деятельность, направленная на создание запасов благ в будущем, оказалась неудачной.