1.6 Расчет свободного денежного потока (fcf)

Свободный денежный поток компании – это ее фактический денежный поток от основной деятельности, то есть совокупный посленалоговый денежный поток, производимый компанией и доступный всем поставщикам капитала (и кредиторам, и акционерам). Его можно рассматривать как посленалоговый денежный поток, который поступал бы в распоряжение акционеров компании, не имей она долга. FCF определяется без учета финансирования и потому не зависит от структуры капитала, хотя она может влияет на средневзвешенные затраты на капитал и, следовательно, на стоимость компании.

Свободный денежный поток равен NOPLAT за вычетом чистых инвестиций, где чистые инвестиции представляют собой изменение величины инвестированного капитала.

Ниже приведены компоненты свободного денежного потока:

Амортизация. Понятие «Амортизация» включает все неденежные статьи расходов, которые подлежат вычету из EBITA, за исключением списания стоимости нематериальных активов.

Валовой денежный поток – это совокупный денежный поток, создаваемый в основной деятельности компании; средства доступные для реинвестирования в поддержание и развитие бизнеса без привлечения дополнительного капитала.

Изменение оборотного капитала. Изменение операционного оборотного капитала – это сумма, которую компания инвестирует в оборотный капитал за период.

Капитальные затраты. К капитальным затратам (или капиталовложениям) относят расходы на приобретение новых и замещение старых постоянных активов (т.е. земли, производственных помещений, оборудования). Величина капитальных затрат рассчитывается по данным баланса и отчета о прибылях и убытках как прирост чистых основных средств плюс амортизационные отчисления за период.

Прирост прочих активов минус обязательства. Берём из таблицы расчет инвестированного капитала.

Валовые инвестиции – это сумма всех вложений компании в новый капитал, включая оборотные и основные средства, а также прочие активы.

Неоперационный денежный поток. К статьям, которые признают неоперационными, относят прекращенные или разовые операции, чрезвычайные прибыли или убытки и инвестиции, не связанные с основным бизнесом.

Изменение избыточных рыночных ценных бумаг и процентный доход. Избыточные денежные средства и рыночные ценные бумаги, а также связанный с ними процентный доход исключается из расчета как инвестированного капитала, так и NOPLAT.

Таблица 6 – Расчет свободного денежного потока

Показатель	Год
NOPLAT
Амортизация
Валовой денежный поток
Прирост (-)/сокращение оборотного капитала
Капиталовложения
Прирост (-) прочих активов минус обязательства
Эффект перевода из валюты в валюту
Валовые инвестиции
Инвестиции в нематериальные активы
Свободный денежный поток
Неоперационный денежный поток
Денежный поток, доступный инвесторам