25. 2 Процентная ставка как форма дохода на капитал
Капитал как фактор производства приносит владельцу процентный доход, в основе которого лежат издержки от альтернативного использования капитала. Размер процентного дохода определяется процентной ставкой, т. е. ценой, которую банк или другой заемщик должен уплатить кредитору за пользование деньгами в течение какого –то времени.
Экономическую природу возникновения процента как факторного дохода на капитал исследовал австрийский экономист Е. Бем–Баверк. По его мнению, тот, кто предоставляет ресурс в кредит, отказываясь от текущего потребления, вправе рассчитывать на определенную компенсацию. В свою очередь заемщик, получая возможность использовать ресурсы сегодня, должен за это уплатить. Таким образом, процент становится платой за время или за пользование временем.
Согласно неоклассической теории, равновесная ставка процента определяется на рынке капитала в результате равенства предельной доходности капитала (MRP) и предельных издержек от отказа использовать капитал в настоящее время (MRC) (рис. 68).
Рис. 68 Равновесие рынка капитала
При вложении денежного капитала в коммерческий банк собственник заинтересован в его увеличении за счет роста номинальной ставки процента. Номинальная ставка процента определяет, на сколько увеличится некоторая сумма денег через определенный период времени, например, один календарный год. Однако собственника интересует не только величина роста денежного капитала, но и то количество товаров и услуг, которое может быть приобретено на вложенную денежную сумму. В связи с этим применяется формула расчета реальной процентной ставки с учетом изменения в сторону роста (инфляции) общего уровня цен товаров и услуг: реальная процентная ставка = номинальная процентная ставка – темп инфляции.
Американский экономист И. Фишер предложил учитывать фактор риска в образовании процентной ставки, поскольку кредитор, предоставляя капитал, всегда рискует и за этот риск он вправе требовать вознаграждение. И. Фишер разработал принцип дисконтирования или принцип оценки стоимости денег во времени.
25. 3 Определение стоимости денег во времени (принцип дисконтирования)
Согласно воззрениям И. Фишера, стоимость денег во времени возникает потому, что существуют альтернативные возможности получения дохода. Теория финансов утверждает, что будущие деньги всегда дешевле сегодняшних и не только из-за инфляции. Деньги, которыми мы располагаем сегодня, могут быть «вложены в дело» и принести доход, и если мы их ожидаем получить через год, то теряем эту возможность.
Сравним сегодняшние 10 тыс. руб. с 10 тыс. руб., которые будут получены через год. Если банковская ставка составляет 10 % годовых, то сегодняшние 10 тыс. руб. вырастут через год до 11 тыс. руб. Таким образом, будущая стоимость сегодняшних 10 тыс. руб. составит 11 тыс. руб. или:
X = 10 тыс. руб. + 0,1 * 10 тыс. руб.
X = 11 тыс. руб.
Определим, сколько стоят 10 тыс. руб., которые будут получены через год при условии, что банковская ставка равна 10 % годовых. Сегодняшняя, т. е. текущая (приведенная) стоимость равна той сумме, которую следовало бы в настоящее время положить в банк с тем, чтобы через год она выросла до 10 тыс. руб.:
X + 0,1 X = 10 тыс. руб.
1,1 X = 10 тыс. руб.
X = 9, 09 тыс. руб.
Следовательно, текущая (приведенная) стоимость 10 тыс. руб., которые будут получены через год, составляет 9,09 тыс. руб.
Таким образом, будущая стоимость денег может быть рассчитана по формуле:
FV = PV (1+r)n,
где FV – будущая стоимость,
PV – текущая стоимость,
n – число лет,
(1+r)n – коэффициент будущей стоимости.
Из формулы расчета будущей стоимости денег следует, что текущая их стоимость определяется как:
PV = FV / (1+r)n,
Для упрощения расчета будущей стоимости инвесторы и лица, делающие сбережения, могут использовать «правило 72 - х», позволяющее определить период лет в годах удвоения суммы денег при данной процентной ставке с начислением процентов раз в год. Для этого необходимо разделить 72 на ставку процента.
Другой закономерностью является «правило 7-10», согласно которому сумма удваивается через 10 лет при 7 % годовых или через 7 лет при 10 % годовых.