3.2 Эффект операционного левериджа (рычага).
Менеджмент современных организаций нуждается в достоверном информационном обеспечении для разработки сценариев будущего экономического развития. При этом, разрабатывая собственную стратегию, любая организация стремится к минимизации рисков будущей предпринимательской деятельности.
Операционный леверидж (рычаг) связан с уровнем предпринимательского риска, связанным с вероятностью неполучения прибыли за счет нерациональной структуры затрат предприятия, а именно соотношения переменных и постоянных затрат.
Операционный леверидж (рычаг) позволяет оценить степень влияния изменения объемов продаж на размер будущей операционной прибыли организации (EBIT).
Необходимым условием получения прибыли является определенный уровень функционирования предприятия, обеспечивающий превышение выручки от реализации продукции над затратами (издержками) по ее производству и реализации. Главная факторная цепочка, формирующая операционную прибыль предприятия, может быть представлена схемой:
З
атраты
объем реализации прибыль.
Действие операционного (производственного, хозяйственного) рычага (левериджа) проявляется в том, что любое изменение выручки от реализации всегда порождает более сильное изменение прибыли.
Таким образом операционный (производственный) леверидж — это потенциальная возможность влиять на прибыль до выплаты налогов и процентов (EBIT) предприятия путем изменения структуры себестоимости и объема выпуска продукции.
Операционный (производственный) леверидж представляет собой взаимосвязь между совокупной выручкой предприятия, его прибылью до налогообложения и выплаты процентов (EBIT), а также расходами производственного характера.
Эффект операционного левериджа (рычага) показывает насколько процентов изменится операционная прибыль предприятия, в случае изменении величины выручки (без НДС) на 1%.
,
где DOL (degree of operating leverage) – эффект операционного левериджа, EBIT– прибыль до налогообложения и выплаты процентов (операционная прибыль), TR (total revenue) – общий доход (выручка).
Более быстрый прирост операционной прибыли по сравнению с приростом выручки достигается за счет того, что при росте объема реализации в пределах релевантного периода, пропорционально растут только переменные расходы. Поэтому более значительный рост прибыли достигает за счет уменьшения в составе реализации доли постоянных расходов.
,
где EBIT (earning before interest and taxes)– прибыль до налогообложения и выплаты процентов (операционная прибыль); TR (total revenue) – общий доход (выручка); MP (marginal profit) – маржинальная прибыль; Q (quantity) – количество (объем) реализации; P (price) – цена реализации (без НДС); FC (fixed costs) – постоянные затраты; VCед (variable costs) – переменные затраты на единицу
Эффект операционного левериджа определяется:
,
где DOL (degree of operating leverage) – эффект операционного левериджа; MP (marginal profit) – маржинальная прибыль; EBIT– прибыль до налогообложения и выплаты процентов (операционная прибыль).
Следует отметить, что сила воздействия операционного рычага всегда рассчитывается для определенного объема продаж, для данной выручки от реализации. Изменение выручки от реализации влечет за собой изменение силы воздействия операционного рычага. Сила операционного левериджа зависит от относительного уровня постоянных затрат и во многом обусловлена отраслевой спецификой, в том числе среднеотраслевым уровнем фондоемкости: чем больше стоимость основных фондов, тем выше постоянные затраты. С другой стороны, чем больше постоянные затраты и ниже операционная прибыль, тем сильнее воздействие операционного рычага.
,
где DOL– эффект операционного левериджа; MP– маржинальная прибыль; EBIT– прибыль до налогообложения и выплаты процентов (операционная прибыль); FC (fixed costs) – суммарные постоянные затраты