14.3. Валютный рынок и валютный курс

Мировой валютный рынок включает отдельные рын­ки, локализованные в различных регионах мира, цен­трах международной торговли и валютно-финансовых операций. Они тесно связаны между собой системой кабельных и спутниковых коммуникаций. На валют­ном рынке осуществляется широкий круг операций, связанных с внешнеторговыми расчетами, миграцией капитала, туризмом, а также со страхованием валют­ных рисков и проведением интервенционных мероп­риятий.

Валютный рынок в узком смысле слова — это особый механизм, опосредствующий отношения по поводу купли и продажи иностранной валюты, где большин­ство сделок совершается между банками (а также при участии брокеров и других финансовых институтов). Валютный рынок в широком смысле слова — это от­ношения не только между его субъектами (т.е. в ос­новном между банками), но и между банками и их клиентами. При этом на нем денежные единицы про­тивостоят друг другу только в виде записей по коррес­пондентским счетам.

Роль валютного рынка в экономике определяется сле­дующими функциями:

• обслуживание международного оборота товаров, ус­луг и капитала;

• механизм для защиты от валютных рисков и при­ложения спекулятивных капиталов;

• инструмент государства для целей денежно-кредит­ной и экономической политики.

При рассмотрении валютных операций исходным мо­ментом является определение понятий «котировка ва­люты» и «валютная позиция».

Котировка валюты — определение ее курса. Полная котировка включает курс покупателя и продавца, в со­ответствии с которым банк купит или продаст иност­ранную валюту. Разница между курсами продавца и покупателя является для банка источником дохода, за счет которого он покрывает расходы по осуществле­нию сделки.

Существуют два метода котировки иностранной валю­ты к национальной — прямая котировка и косвенная котировка. Большинство стран используют прямую ко­тировку, при которой стоимость единицы иностран­ной валюты выражается в национальной денежной еди­нице. При косвенной котировке за единицу принята национальная денежная единица, курс которой выра­жается в определенном количестве иностранной валю­ты (применяется в Великобритании). В США для внут­ренних целей используется принцип прямой котиров­ки, а в международной сфере американские банки при­меняют метод косвенной котировки для многих ва­лют, кроме фунта стерлингов.

Валютный курс — это цена денежной единицы од­ной страны, выраженная в денежных единицах дру­гой страны или в международных валютных едини­цах. В основе формирования курсов валют находятся стоимостные пропорции обмена — интернациональные стоимости определенного количества товаров и услуг, представляемых той или иной денежной единицей. На практике стоимостные пропорции обмена валют по­лучают отражение в виде соотношения покупательной способности валют.

Валютный курс необходим для обмена валют при тор­говле товарами и услугами, движении капиталов и кре­дитов; для сравнения цен на мировых товарных рын­ках, а также стоимостных показателей разных стран; для периодической переоценки счетов в иностранной валюте фирм, банков, правительств и физических лиц.

Непосредственно на курс валюты влияют состояние ее платежного баланса, межстрановые различия про­центных ставок на денежных рынках различных стран, степень использования валюты данной страны на ев­рорынке и в международных расчетах, доверие к ва­люте страны и другие факторы.

Одним из наиболее важных понятий, используемых на валютном рынке, является понятие реального и но­минального валютного курса.

Реальный валютный курс — отношение цен товаров двух стран, взятых в соответствующей валюте.

Номинальный валютный курс — обменный курс ва­лют, действующий в настоящий момент времени на валютном рынке страны.

Валютный курс, поддерживающий постоянный па­ритет покупательной силы, — это такой номиналь­ный валютный курс, при котором реальный валют­ный курс неизменен.

Курс национальной валюты может изменяться не­одинаково по отношению к различным валютам во вре­мени. Так, по отношению к сильным валютам он может падать, а по отношению к слабым — поднимать­ся. Именно поэтому для определения динамики курса валюты в целом рассчитывают индекс валютного кур­са. При его исчислении каждая валюта получает свой вес в зависимости от доли приходящихся на нее внеш­неэкономических сделок данной страны. Сумма всех весов составляет единицу (100%). Курсы валют умно­жаются на их веса, далее суммируются все получен­ные величины и берется их среднее значение.

Валютные курсы подразделяются на два основных вида: фиксированные и плавающие.

Фиксированный валютный курс колеблется в узких рамках. В его основе лежит валютный паритет, т.е. официально установленное соотношение денежных единиц разных стран. Примером системы фиксиро­ванных курсов является Бреттон-Вудская валютная система 1944—1971 гг.

Плавающие валютные курсы — курсы, которые скла­дывались в зависимости от спроса и предложения на ту или иную валюту. С целью создания условий ва­лютной стабильности страны заключают международ­ные соглашения, которые становятся основой валют­ных систем.

Девальвация — официально объявленное понижение золотого содержания денежной единицы и соответ­ственное уменьшение ее курса по отношению к дол­лару США. Обычно проводят в условиях пассивного платежного баланса, роста инфляции, снижения тем­пов роста ВНП. Девальвация стимулирует экспорт то­варов из страны, ее проводящей.

Ревальвация валют — явление, противоположное де­вальвации, т.е. официально объявленное повышение золотого содержания национальной денежной едини­цы и соответствующее повышение ее валютного курса по отношению к доллару США. Ревальвация про­водится при хронически активном сальдо платежного баланса. После 1945 г. ревальвацию своих валют про­водили ФРГ, Япония, Швейцария.

Различают национальное и межгосударственное регулирование валютных курсов.

Основными органами национального регулирования выступают центральные банки и министерства финан­сов.

Межгосударственное регулирование курсов валют осу­ществляют МВФ, ЕВС и другие организации.

Регулирование курсовых соотношений направлено на сглаживание резких колебаний валютных курсов, обес­печение сбалансированности внешних платежных по­зиций страны, создание благоприятных условий для развития национальной экономики, стимулирование экспорта.