5.6. Особенности современной кредитно-денежной политики России.

Российская денежная политика имеет небольшой период своего суще­ствования и груз предшествовавшего ей директивного планирования де­нежного обращения с четко действующими механизмами его реализации в лице системы Центробанка СССР. Сложности ее становления связаны с неразвитостью институциональных структур денежного рынка и сферы кредитно-денежных отношений в целом: банков и финансовых организа­ций, рынка ценных бумаг, рынка капиталов, разнообразных средств пла­тежа, а также глубочайшим денежным кризисом, который развивается на фоне стихийных преобразований экономики и политических потрясений. Кроме того, сохраняется традиционная подчиненность денежно-кредитного механизма общегосударственным установкам экономического курса вразрез с объективными требованиями реального хода экономиче­ских процессов и денежного обращения в целом.

Противоречия денежной политики - несоответствие между рестрикционной направленностью ее и установками правительства на укрепление банковской системы, между либерализацией денежных отношений и ад­министративным режимом обеспечения финансирования государственно­го долга.

За период с 1991 г. банковская система страны претерпела глубокие преобразования, связанные с созданием двухуровневой банковской систе­мы, быстрым ростом числа коммерческих банков, формированием рынка кредитных ресурсов и ценных бумаг, внутреннего валютного рынка и пе­реходом к использованию рыночных инструментов денежно-кредитного регулирования, которые постепенно замещают прямой административный контроль над движением финансовых средств. В то же время демонополи­зация банковской системы осуществлялась без достаточно проработанной законодательной, нормативной и организационной базы, что послужило одним из факторов появления проблемы расчетов между хозяйствующими субъектами, неэффективности кредитной политики.

Проблема расчетов проявилась в развитии псевдоденежных отношений, появлении денежных суррогатов. Псевдоденежные отношения -межхозяйственные неплатежи, задолженность регионов федеральному бюджету, внебанковская эмиссия платежных средств в виде разного рода векселей и долговых обязательств. Денежные суррогаты - незаконные средства платежа, выпускаемые отдельными регионами в условиях нехватки наличных денег для проведения взаиморасчетов между предпри­ятиями и с населением. В 1991-1998 гг. наблюдалась инфляционная спи­раль заработной платы и цен - кумулятивный процесс повышения зара­ботной платы и цен, "подкармливающих" друг друга.

Денежная политика в переходный период была подчинена одной цели - ограничению денежной эмиссии и совокупного спроса. Для этого широ­ко применялись рестрикционные меры (высокая ставка процента, увели­чение нормы обязательных резервов). Однако продажа государственных ценных бумаг не могла принести таких же результатов, как в странах с устоявшейся рыночной экономикой по причине неразвитости вторичного рынка ценных бумаг и фондового рынка вообще. Активно используются административные рычаги, например, введение фиксированных границ валютного курса. Это привело к потере присущей банковской системе способности обеспечивать потребности хозяйствующих субъектов в заем­ных средствах и осуществлять своевременные расчеты. Практически па­рализована склонность экономических субъектов к денежным накоплени­ям и созданию резервов. Коммерческие банки переключились с кредитных операций на операции с ценными бумагами и валютой, обеспечивающие спекулятивную прибыль.

В 1994 - 1998 гг. проводимая политика основывалась на соблюдении целевых ориентиров, устанавливаемых в ежегодно разрабатываемой Де­нежной программе: предельных величин роста денежной массы, объемов международных резервов, внутренних активов Центробанка РФ. Это по­зволило замедлить темпы инфляции в 1995 и 1997 гг. Но это произошло, по мнению специалистов, в основном не из-за ограничения эмиссии, а в силу сужения платежеспособного спроса деформирующегося сектора ре­альной экономики и емкости внутреннего рынка. Реакцией микроэконо­мики на рестрикционные меры денежной политики стало интенсивное развитие "теневого" денежного оборота, который по экспертным оценкам составляет около 50%.

В Программе правительства Российской Федерации по реформирова­нию российской экономики на 1997 - 2000 г. г. в качестве цели кредитно-денежной политики определены; защита и обеспечение устойчивости рубля, в том числе его покупательной способности и курса по отношению к иностранным валютам; создание условий для удовлетворения потребно­сти экономики в кредитных ресурсах на основе рыночных механизмов, а также укрепление банковской системы. Она должна проводиться таким образом, чтобы не допустить повышения уровня инфляции. Предусмотрена возможность перехода от количественных ограничений темпа роста предложения денег к преимущественному использованию качественных параметров (процентных ставок или валютного курса).

Принципы кредитно-денежной политики, направленной на экономи­ческую стабилизацию, должны обеспечивать следующую схему: "накоп­ление капитала - расширение спроса - рост производства и занятости -рост бюджетных доходов - сокращение бюджетного дефицита - снижение инфляции".

Направления кредитно-денежной политики

К ним относятся:

- совершенствование системы рефинансирования коммерческих бан­ков, исключение кредитов Центрального банка из круга источников фи­нансирования дефицита государственного бюджета; предоставление кре­дитов коммерческим банкам только через рыночные механизмы (кредит­ные аукционы, ломбардные кредиты, операции РЕПО); повышение эф­фективности других инструментов кредитно-денежного регулирования (обязательных резервов). Она должна быть взаимоувязана с целями и на­правлениями валютной политики, в том числе валютного контроля.

Среди задач развития банковской системы России следует отме­тить повышение скорости и надежности системы расчетов в народном хозяйстве; сокращение доли, наличного оборота путем повышения эффек­тивности безналичных расчетов; формирование и контроль за деятельно­стью системы сберегательных банков, работающих со вкладами населе­ния; повышение устойчивости и совершенствование структуры банков­ской системы; приближение экономических нормативов и требований Центробанка к международной системе бухгалтерского учета и отчетно­сти.

Меры по развитию рынка, государственных ценных бумаг преду­сматривают расширение круга инвесторов, организацию полномасштаб­ной внебиржевой торговли государственными ценными бумагами, улуч­шение системы депозитарного обслуживания.