2.4. Предложение денег.
Теоретические вопросы формирования денежного предложения, оптимизации его структурного строения до сих пор относятся к числу наиболее дискуссионных проблем теории денежного обращения, берущих свое начало от исторических споров кейнсианцев с монетаристами.
Понятие «предложение денег» означает общий объем доступных на денежном рынке платежных средств в стране. В теории денежно-кредитного регулирования оно тесно связано с понятием «денежной массы», ибо количественный параметр денежного предложения всегда определяется ее величиной.
Прежде всего, следует подчеркнуть, что изначально процесс формирования денежного предложения определяется исключительным правом центрального банка страны осуществлять эмиссию денежных знаков. То есть предложение денег определяется силами, действующими вне денежного рынка. В данном контексте предложение носит экзогенный характер. Оно не зависит от спроса на деньги, формируется силами, действующими вне рынка денег. Различаются понятие «денежная масса в обращении» как сумма находящихся в обращении наличных денежных знаков и денег на счетах банков «до востребования» или чековых вкладов, на которые могут быть выписаны чеки; и понятие «совокупная денежная масса». Это весь объем выпущенных в обращение средств платежа, который в себя включает наличные деньги и все хранимые на счетах банков денежные средства физических и юридических лиц, совершающие безналичный оборот.
Кроме того, от понятия денежной массы следует отличать такую категорию как «деньги». Она несет общеэкономический смысл и в экономической теории трактуется как всеобщий эквивалент, через который выражают свою стоимость все другие товары, находящиеся в обращении на рынке. Деньги всегда могут быть использованы как всеобщее средство платежа.
Равновесие денежного рынка предполагает количественное равенство предложения денег и спроса на них. Это положение согласуется с известным денежным уравнением Фишера7, которое является важнейшей составляющей монетаристской концепции. Его по-другому в экономической литературе называют уравнением обмена.
где:
М – денежная масса,
V – скорость обращения одноименной денежной единицы,
Р – средний уровень рыночных цен на товары и услуги,
Q – объем текущих сделок (масса товаров и услуг).
РQ – спрос на деньги, MV – предложение денег. Из уравнения следует, что сбалансированность между предложением денежной массы с учетом динамики скорости оборота одноименной денежной единицы и товарным обеспечением осуществляется посредством изменения цен. Цены растут пропорционально изменению количества денег в обороте и уменьшению реального объема производства, т.е. предложения товаров. Очевидна связь между денежной массой и реальным объемом производства.
Представители английской экономической науки А.Маршалл, А.Пигу, Д.Робертсон из уравнения Фишера вывели «кембриджское уравнение». Если разделить обе части равенства на V и обозначить 1/V (величину, обратную скорости обращения денег) через коэффициент «», то уравнение обмена, принимает следующий вид:
где - коэффициент, показывающий долю номинальных денежных остатков (М) в доходе экономических субъектов (РQ) или коэффициент пропорциональности между номинальным доходом (РQ) и желаемыми денежными запасами (М), т.е. той частью дохода, которую хозяйствующие субъекты желают хранить в денежной форме.
Данная формула предусматривает возможность выбора субъекта - где хранить свои средства: в наличности или в различных финансовых активах, имеющих доходность. Ведь хранение денег в виде наличности, как уже выше отмечалось, влечет за собой убытки, равные альтернативным издержкам (потерям), связанным с получением процентного дохода при хранении денег, например, в банке. Чем выше ставка по вкладам, тем больше альтернативная стоимость хранения наличных денег, тем больше теряет их владелец и тем меньше спрос на наличные деньги.
В современной практике денежного обращения значение =(М/РQ), выраженное в процентах, часто используют как коэффициент монетизации. Он отражает взаимосвязь процесса развития экономики в целом с денежным оборотом, показывает относительную обеспеченность валового оборота товаров и услуг денежной массой или, если проще, – определяет степень насыщенности рынка деньгами.8 В статистике денежного обращения рассчитывается как отношение денежной массы (в России агрегат М2) к показателю ВВП, выраженное в процентах.
С практической точки зрения обеспечение количественного соответствия предложения денег и спроса на них является важнейшей задачей деятельности эмиссионного центра любого государства. Разрабатывая денежно-кредитную политику, центральный банк страны всегда стремится обеспечить соответствующее спросу денежное предложение – совокупное количество денег в стране. Данное соответствие является исходной предпосылкой достижения макроэкономических пропорций.
Следует отметить, что изменение предложения денег более динамичный процесс, чем изменения денежного спроса. Оно способно быстрее воздействовать на рыночную ситуацию и изменять ее. Определенные сдвиги в объемах и структуре денежной массы происходят чаще и быстрее в связи с тем, что они целенаправленно проводятся денежными властями страны в интересах создания равновесия на денежном рынке. Функцию контроля за количественными параметрами денежной массы в обращении выполняют центральные банки совместно с органами исполнительной власти.
В современных условиях доминирования системы бумажно-денежного обращения платежные средства, предлагаемые эмиссионным центром, являются безусловным обязательством центрального банка по обеспечению торговых сделок в стране.