Стоимость иностранной валюты

d

Спрос на деньги

Таким образом, суммарный спрос на деньги складывается из спроса на деньги для осуществления сделок и спроса на деньги для приобретения иных финансовых активов и (или) иностранной валюты, приносящих доход в виде процента или курсовой разницы.

При увеличении номинального ВНП без изменения ставки процента и курса иностранной валюты на графике произойдет смещение кривой спроса вправо с d на d1, указывающее на то, что денежные агенты увеличат масштабы хранения средств в виде наличности для совершения дополнительных сделок, по стоимости равных сумме увеличения ВНП. Соответственно, при сокращении ВНП кривая спроса сместиться влево с d на d2.

Следует выделить еще один важный фактор, влияющий на объемы спроса на деньги. Это скорость их обращения или по-другому - то количество раз, которое денежная единица используется в качестве платежного средства в течение года. В соответствии с законом денежного обращения количество денег, необходимых денежным субъектам в

%,

Стоимость иностранной валюты

d d1

d2

спрос на деньги (ВНП)

экономике, находится в обратной зависимости от скорости обращения. Теоретически, если предположить, что денежные знаки совершают один оборот за год, то денежная масса будет равняться объемам производства благ с учетом среднего уровня рыночных цен на них. В реальности деньги несколько раз тратятся на совершение сделок, т.е. совершают несколько оборотов, что обусловливает необходимость учета данного обстоятельства при прогнозировании спроса на деньги. Несмотря на стабилизацию в последние годы динамики (происходит постепенное снижение) скорости обращения денег в России, сегодня у Центрального Банка Российской Федерации отсутствует достаточная уверенность в сохранении этих тенденций, что является главной причиной прогнозной оценки величины спроса на деньги в нашей стране. Скорость обращения денежных знаков зависит от множества факторов. Таких как степень развитости платежной системы, процесс монетизации расчетов, использование пластиковых карт, накоплений в иностранной валюте, соотношение срочных депозитов и депозитов до востребования и др. Комплексное их проявление определяет параметры динамики скорости обращения национальной денежной единицы.

Выше перчислены наиболее значимые факторы, влияющие на состояние спроса на деньги. Но в современных условиях общий спрос на деньги зависит от множества других факторов.

Рассмотрим действие некоторых их них на примере российского денежного рынка. К их числу относится такой фактор как инфляция и инфляционные ожидания населения. В соответствии с постулатами экономической теории действия денежных агентов во многом зависят от их ожиданий. Так, характерное для последних лет снижение инфляции и инфляционных ожиданий в России способствовало увеличению спроса на рубли как постепенно укрепляющуюся национальную денежную единицу. Или другой фактор - рост или падение доверия к банковской системе. Степень его влияния на состояние российского денежного рынка и формирование денежного спроса показал летний 2004 года банковский «кризис доверия», получивший такое название вследствие резкого снижения доверия населения к отечественным кредитным организациям. Катализатором данной ситуации стало решение Центрального банка РФ об отзыве у некоторых крупных московских банков лицензии на осуществление банковских операций. В результате вкладчики были вынуждены переориентировать свои сбережения, переложив их на депозиты в банках с иностранным и государственным участием. Все это спровоцировало резкое увеличение спроса на наличные деньги.

Нельзя не отметить особое значение для российского денежного рынка такого фактора как степень «долларизации» сферы денежного обращения, о котором мы выше уже говорили. Еще в 2002 году по причине сохраняющихся в экономике высоких темпов инфляции объемы наличной иностранной валюты и депозитов в коммерческих банках росли ($200 млн. и 86 млрд руб. соответственно). Начиная с февраля 2003 года, на российском денежном рынке проявляет себя противоположная тенденция. Денежные агенты начинают освобождаться от долларов. Так, объем наличной инвалюты в указанном году сократился на $6,6 млрд. Вследствие номинального укрепления рубля по отношению к доллару усилилась склонность домашних хозяйств к сбережениям в национальной валюте - в рублях. В первом квартале 2004 года объем наличной иностранной валюты у населения сократился еще на 3,5 миллиарда долларов США. Таким образом, прирост спроса на национальную валюту только за счет отказа населения от долларов оценивался в тот период более чем в 200 млрд руб., или около 10%. Данная тенденция сохраняется на денежном рынке и в настоящее время. Так, в 2005 году было продано долларов населением России больше, чем куплено.

В настоящее время в России сложность количественной оценки спроса на деньги для Банка России возникает в связи с неустойчивостью складывающихся тенденций развития как российской, так и мировой экономики. И первую очередь это обусловлено неопределенностью состояния внешнеэкономической конъюнктуры на товары российского экспорта на мировом рынке. Сырьевая ориентация российской экономики обостряет проблемы определения прогнозных показателей функционирования и развития отечественного денежного рынка, в том числе и спроса на деньги.