2.3. Спрос на деньги.

В первую очередь следует обратить внимание на следующее обстоятельство. Теоретически необходимо разграничивать:

1. спрос на наличные деньги как на всеобщее платежное средство, которое немедленно можно обменять на товары и услуги в целях удовлетворения своих потребностей;

2. спрос на деньги как на определенный финансовый актив, как на средство сохранения сбережений и как на средство, способное приносить определенный доход.

Изначальный импульс к формированию спроса на деньги задается стремлением рыночных субъектов удовлетворить свои производственные и личные потребности. Величина спроса на деньги будет зависеть от суммы денежных средств, которые необходимы экономическим агентам для того, чтобы их использовать в качестве средства обращения.

Первым и важнейшим фактором, определяющим спрос на деньги, является необходимость их хранения домашними хозяйствами в виде наличности для осуществления сделок, для покупки конечных товаров и услуг, производимых в экономике страны с целью удовлетворения потребностей. Исходя из этого, величина спроса на деньги в данном случае определяется номинальным валовым национальным продуктом страны (ВНП), характеризующим объемы производства конечных товаров и услуг в денежной форме за определенный период времени. Графически кривая спроса на деньги «d» для совершения сделок выглядит как вертикальная прямая, поскольку она зависит от номинального ВНП, но не зависит от уровня процентной ставки, формирующейся на финансовом рынке.

%

d

спрос на деньги (ВНП)

Во-вторых, денежные агенты могут держать свои сбережения не только в форме наличности, но и в виде сбережений, вложенных в неденежные финансовые активы, которые способны приносить процентный доход (в акциях, облигациях или же в менее ликвидных чем наличные деньги М0 денежных агрегатах⁶ М1, М2, М3). Наличные деньги обладают, в отличие от других финансовых активов, абсолютной ликвидностью, т.е. способностью быть немедленно потраченными. Их в любую минуту можно использовать в качестве средства обмена на другие любые блага. Однако владелец наличных денег несет так называемые вмененные издержки, равные величине дохода, получаемого в виде процента в результате вложения денежных сбережений в финансовые активы. Отсутствие дохода (наличие вмененных издержек) у владельцев наличности – это плата за ее абсолютную ликвидность, в отличие от активов, которые обладают способностью приносить определенный доход (акции, облигации, банковские срочные депозиты и т.п.). Каждый экономический субъект денежного рынка всегда оказывается перед выбором: сколько денег держать в виде наличности, от которых в любой момент можно без потерь освободиться в обмен на товары или услуги, но которые не приносят дохода и могут подвергаться инфляционным процессам; а сколько своих средств разместить в других финансовых активах, приносящих доход в виде процента или в другой какой-либо форме. В большинстве случаев выбор во многом предопределяется существующей величиной процента. Чем выше ставка на финансовом рынке, тем больший спрос на альтернативные наличности финансовые активы, тем больше денег понадобиться для их приобретения, и тем меньший спрос будет предъявлен на деньги в виде наличности для осуществления сделок, т.к. владение ими будет менее выгодно для субъектов рынка, чем владение активами, приносящими доход.

В-третьих, глобализация денежных рынков, формирование и развитие мировой валютной системы обусловливают необходимость учета еще одного важного обстоятельства, влияющего на конечные объемы спроса на наличные деньги в стране. Это, в первую очередь, касается государств, в которых национальная валюта подвержена высоким темпам инфляции и ситуация на финансовом рынке в целом не стабильная. Сбережения населения, хранимые в национальной валюте, в результате инфляции теряют свою денежную силу, падает реальная стоимость денег, что, соответственно, приводит к снижению их покупательной способности. В этих условиях экономические агенты не заинтересованы хранить свои сбережения в виде наличности или в виде вложений в неденежные финансовые активы, номинированные в национальной валюте. Они предпочитают инвестировать (конвертировать) слабую национальную денежную единицу в твердую иностранную валюту. Тем самым они не только ограждают себя от вмененных издержек, причинно определяемых потерями вследствие обесценения своей национальной денежной единицы, но и имеют возможность получения дохода в виде курсовой разницы через определенное время в результате укрепления иностранной валюты по отношению к своей национальной валюте. Предпочтение населения России к иностранной валюте, получившее широкий размах в нашей стране в середине 90-х годов прошлого столетия, в литературе назвали процессом «долларизации» экономики, что существенно повлияло на состояние и параметры денежного рынка страны.

Графически кривая обратной зависимости между размером процентной ставкой, стоимостью твердой иностранной валюты, с одной стороны, и величиной спроса на деньги для приобретения доходных финансовых активов с другой имеет следующий вид:

%,