3.3. Норма обязательных резервов

Вторым важнейшим способом денежно-кредитного регулирования является установление центральным банком нормативов обязательных резервов. Впервые данный способ государственного денежно-кредитного регулирования был опробован Федеральной резервной системой США в первой половине прошлого столетия. Суть политики обязательного резервирования состоит в установлении центральным банком процентного соотношения обязательно резервируемых (перечисляемых в принудительном порядке в централизованный резервный фонд главного эмиссионного банка) средств к объему привлеченных коммерческим банком средств. Для более глубокого понимания сути данного способа денежно-кредитного регулирования вернемся к вопросам формирования предложения денег на рынке. Особенностью формирования денежного предложения в условиях 2-х уровневой банковской системы является то, что непосредственный выпуск денег в обращение осуществляют коммерческие банки. Другими словами, банковская система «делает» деньги и с ними работает. Банки аккумулируют временно свободные денежные средства и часть из них трансформируют в кредиты и инвестиции.

Каждый банк обладает своими фактическими резервами, которые равны сумме обязательных резервов и избыточных резервов. Отсюда следует, что определенная часть собранных на банковских счетах средств не может быть выдана в качестве кредита, так как подлежит обязательному резервированию на счетах центрального банка. Теоретически при 100-процентном обязательном резервировании коммерческие банки на денежное предложение повлиять не смогут, поскольку они привлекают деньги клиентов на депозиты и все направляют в централизованные резервные фонды. Естественно, при этом они не могут выдавать кредиты. Изменение общей суммы денег в обращении, произошедшее вследствие изменения денег, находящихся на депозитах коммерческих банков, представляет собой показатель банковского мультипликатора.¹⁹ На его действии основывается работа эмиссионного механизма денежно-кредитной системы. Денежный мультипликатор - это числовой коэффициент, показывающий во сколько раз возрастет или сократится денежное предложение в результате увеличения или сокращения вкладов в денежно-кредитную систему на одну денежную единицу. Зависимость между изменениями денежной массы и депозитов коммерческих банков характеризуется данным мультипликатором. Он рассчитывается как отношение изменений денежной массы и банковских депозитов.

где:

m – значение мультипликатора;

М – денежная масса;

D – депозиты.

Крайнее значение коэффициента денежной мультипликации измеряется как величина, обратная уровню резервных требований центрального банка.

где: rr - норма обязательных банковских резервов. Так, при сегодняшнем значении нормы обязательных резервов в 3,5%, установленных Центральным банком Российской Федерации, максимальный коэффициент денежной мультипликации в стране будет составлять значение 28,57.

Механизм действия денежного мультипликатора опирается на обязательное резервирование части средств, получаемых коммерческими банками в виде депозитов на специальных счетах центрального банка. Как отмечалось, фактические резервы банка равны сумме обязательных резервов и избыточных резервов. Первый уровень (центральный банк) управляет денежной мультипликацией, а второй - коммерческие банки - приводят его в действие. Любое снижение «банком банков» нормы обязательных резервов способствует повышению избыточных резервов коммерческих банков, увеличению их кредитных возможностей, следствием чего является мультипликационное расширение предложения денег. Повышение резервной нормы, наоборот, приводит к сокращению резервов банков и мультипликационному уменьшению денежного предложения. Таким образом, устанавливая ту или иную величину норматива обязательных резервов, центральный банк может непосредственно воздействовать на предложение денежной массы (см. рис. 3.2). При этом решаются две смежные задачи, касающиеся банковской системы: во-первых, главный банк оказывает прямое воздействие на объемы кредитования коммерческими банками за счет увеличения или сокращения их избыточных ресурсов; во-вторых, изменяется мультипликатор денежного предложения.

Рис. 3.2

С момента получения лицензии центрального банка на осуществление банковских операций все кредитные организации за исключением небанковских кредитных организаций обязаны осуществлять депонирование обязательных резервов на специальных счетах. На обязательные резервы, депонированные кредитными организациями, как правило, проценты не начисляются. В этом проявляется недостаток данного способа денежно-кредитного регулирования. Как считают многие специалисты, средства, находящиеся в обязательном резервировании, – это изъятые из оборота деньги, которые являются, по сути, мертвым капиталом, не приносящим процента, что в конечном итоге не выгодно ни коммерческим банкам, ни экономике в целом.

После финансового кризиса в России в 1998 году в целях устранения опасности катастрофического снижения государственных золотовалютных резервов, составлявших в тот период $11 - 12 млрд., а также подавления инфляционных процессов Банк России был вынужден изъять с денежного рынка как можно больший объем денежной массы. Была сформирована исходная направленность данного способа на установление резервных требований, всячески ограничивающих ликвидность российских банков с целью сужения денежно-кредитного рынка и снижения инфляционных ожиданий в обществе. В тот период Центральный банк РФ дважды увеличивал в России норматив обязательных резервов: с 10 июня 1999 года и с 1 января 2000 года. (См. приложение 1). Данным способом денежно-кредитного регулирования Центральный банк смог существенно ограничить уровень ликвидности банковской системы. В 2003 году, уже в противоположных целях – в целях пополнения совокупной денежной массы (пополнения ликвидности банковской системы) Банк России с 1 апреля снизил норматив обязательных резервов по депозитам юридических лиц и валютным вкладам физических лиц с 10 до 9%. У банков в тот период высвободилось примерно 20 млрд. В следующем году, в целях предупреждения летнего банковского кризиса («кризиса доверия»), 7 июля 2004 Совет директоров Банка России решил уменьшить нормы обязательного резервирования по всем обязательствам с 7% до 3,5% (см. приложение 1). Объем фонда обязательных резервов с июня по июль указанного года снизился на 43,2 млрд руб., или на 0,7% активов банковской системы. Второе, июльское, снижение норматива обязательных резервов позволило получить банкам еще около 100 млрд. руб.

Некоторые представители российских коммерческих банков отчисления в фонд обязательного резервирования расценивают как дополнительный налог. Ассоциация российских коммерческих банков, стремясь повысить свои избыточные резервы, неоднократно призывала руководство Банка России облегчить бремя по формированию резервов, которые они обязаны создавать под привлекаемые ресурсы и практически замораживать в центральном банке. Однако Центральный банк РФ снизил норму обязательного резервирования лишь в августе 2004 года, после летних потрясений на межбанковском рынке. Причем он не только вдвое снизил норматив отчислений в фонд обязательного резервирования до 3,5% от суммы привлекаемых средств, но и позволил банкам частично пользоваться ресурсами из резервов. До 20% средств фонда теперь банки могут держать на корреспондентском счете в Банке России и при необходимости использовать эти деньги для пополнения своей ликвидности. При этом обязательно, чтобы на корсчете денег было с избытком и средняя их величина за месяц превышала либо 20% фонда обязательного резервирования, либо ту сумму, которую банк не смог зарезервировать в фондах, а предпочел держать ее на корреспондентском счете.