3.2. Учетно-процентная политика.

Исторически первым способом денежно-кредитного регулирования следует считать учетную ставку или ставку процента, по которой первоначально центральные банки осуществляли переучет векселей, имея возможность тем самым воздействовать на рыночную денежную массу. Этот способ возник и получил распространение примерно в середине ХIХ века, когда функцию кредиторов коммерческих банков стали выполнять центральные банки. Применение в денежной сфере понятия «учетная политика» связано с использованием центральными банками в тот период такой формы кредитования коммерческих банков как учет (или переучет) векселей¹⁶. Ставка процента, по которой центральный банк переучитывал векселя коммерческого банка, получил название учетной или дисконтной. В настоящее время величина официальной учетной ставки является важнейшим показателем деятельности центрального банка по денежно-кредитному регулированию, который накладывает весьма ощутимый отпечаток на функционирования национального межбанковского рынка в целом.

Первоначальная суть учетно-процентной политики сводилась к тому, что коммерческие банки брали кредиты в центральном банке под залог своих долговых обязательств – коммерческих векселей, которые кредитор (то есть центральный банк) переучитывал в свою пользу. В случаях необходимости увеличения денежной массы в обращении и проведения политики денежной экспансии центральный банк устанавливает привлекательные (низкие) ставки переучета векселей. Коммерческие банки на таких условиях охотно предоставляют свои векселя под залог для получения кредитов, увеличивая тем самым собственную ресурсную базу для проведения активных операций. Вслед за этим у коммерческих банков растет предложение своих кредитов и, соответственно, снижается процент (цена) их предоставления. Растут инвестиции в экономику. Таким образом, низкая учетная ставка центрального банка традиционно способствует экономическому росту, поскольку кредиты для организаций и частных лиц дешевеют, расширяется база производственного и личного потребления. При необходимости сокращения денежной массы в обращении и соответственного снижения объемов кредитования в экономике центральный банк, наоборот, повышает учетную ставку. Это создает предпосылки и условия, при которых коммерческим банкам выгодно покупать у центрального банка векселя и не выгодно ему их продавать. Задавая такое направление действия учетной политике, центральный банк побуждает коммерческие банки сокращать заимствования и объемы кредитных операций.

В упрощенном виде действие механизма учетно-процентной политики центрального банка на денежную массу показано на рисунке 3.1.

Известно, что в современных условиях на западе дисконтная политика центрального банка органично вписывается в реальную экономическую ситуацию и является эффективным средством управления денежным рынком, инфляцией, а так же способом ее предотвращения. Дисконтная политик предусматривает возможность использования двух основных инструментов:

Рис. 3.1

1. Учетной политики – когда центральный банк меняет ставку процента переучета векселей, которая называется официальной учетной ставкой;

2. Политики рефинансирования¹⁷, предусматривающей изменение ставки процента по прямым кредитам центрального банка. Ставка рефинансирования показывает уровень цены, по которой главный банк страны предлагает деньги коммерческим банкам, кредитующим реальный сектор.

В промышленно развитых странах коммерческие банки непосредственно обращаются к заимствованиям у центрального банка как кредитору в последней инстанции. Уменьшение центральным банком учетной ставки поощряет коммерческие банки к приобретению у него дополнительных резервов путем заимствования. Соответственно, происходит расширение предложения денег. Увеличение учетной ставки делает займы у центрального банка и других кредиторов невыгодными.

Большое развитие учетно-дисконтная политика получила в конце ХIХ начале ХХ веков. В настоящее время данный способ денежно-кредитного регулирования по степени распространения и значимости существенно уступает другим способам денежно-кредитного регулирования. В зависимости от решаемых в данный период времени тактических задач учетная ставка центральных банков развитых стран колеблется в пределах 2 – 15%. Например, размер официальной учетной ставки в США в последние годы неуклонно повышался. Сейчас она приближается к отметке 5% годовых. Руководство Федеральной резервной системы заявляет о готовности продолжить политику повышения ставок в случае возникновения угрозы роста инфляции. Европейский центральный банк довел уровень процентной ставки до 2,5% годовых.

В России в условиях переходной экономики основным инструментом проведения дисконтной политики является рефинансирование банков. Причем оно используется как законодательно закрепленный инструмент денежно-кредитной политики Банка России¹⁸. Рефинансирование осуществляется в виде прямых кредитов, переучета векселей, ссуд под залог ценных бумаг – ломбардные кредиты, кредитные аукционы.