Н.Х. Сабитов
ТЕОРИЯ И ПРАКТИКА ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОГО РЕГУЛИРОВАНИЯ
Методическое пособие
КАЗАНЬ
2006
ОГЛАВЛЕНИЕ
Глав 1.Общее понятие денежно-кредитной политики,
ее типы и необходимость разработки.
Глава 2. Концептуальные основы формирования
денежно-кредитной политики
2.1. Методологические аспекты разработки
денежно-кредитной политики.
2.2. Денежный рынок и стоимость денег
2.3. Спрос на деньги.
2.4. Предложение денег.
2.5. Денежные агрегаты и структура денежной массы.
2.6. Качество денежной единицы и ее конкурентоспособность
на валютном рынке
Глава 3. Механизм и способы денежно-кредитного
регулирования.
3.1. Трансмиссионный механизм денежно-кредитного
регулирования.
3.2. Учетно-процентная политика.
3.3. Норма обязательных резервов.
3.4. Операции на открытом рынке.
3.5. Политика валютного курса.
Глава 4. Особенности реализации денежно-кредитной политики и практического использования ее инструментов Банком России
в современных условиях.
4.1. Инструменты денежно-кредитной политики Банка России
и правовая основа их применения
4.2. Цели и условия проведения денежно-кредитной
политики Банка России в современных условиях
Приложения
Список литературы
Предисловие
Подготовка данного методического пособия обусловлена необходимостью изучения явлений и процессов, складывающихся в сфере денежного обращения и кредита как важнейшего условия формирования экономического мышления и общего кругозора студентов и специалистов, интересующихся проблемами обращения денег в рыночной экономике. Исходя из этого, значительная часть данной работы посвящена изучению теоретических и практических вопросов денежно-кредитного регулирования, которое в книге рассматривается как процесс, нацеленный в конечном итоге на изменение общих качественных и количественных параметров экономики. В качестве теоретической основы формирования и проведения денежно-кредитной политики в работе излагается теория денежного рынка, прежде всего, в части факторов, определяющих спрос на деньги и предложение денежной массы в стране. В этой связи первостепенное значение для методологического обоснования управления денежной сферой придается изучению особенностей функционирования и развития рынка денег. Особенностью пособия является его практическая направленность и логическое изложение материала от сущности функционирования денежного рынка до проблем использования конкретных инструментов денежно-кредитного регулирования в современных условиях центральными банками. В нем также нашли отражение вопросы выработки Банком России стратегии и специфики нынешних условий реализации денежно-кредитной политики в переходной экономике.
В ходе подготовки методического пособия автор использовал литературные источники отечественных и зарубежных специалистов, посвященные проблемам денежного обращения и кредита, опирался на действующую нормативно-правовую базу денежно-кредитного регулирования в Российской Федерации, а также на результаты собственных научных исследований.
Глава 1. Общее понятие денежно-кредитной политики, ее типы и необходимость разработки.
В условиях рыночной экономики одним из определяющих условий формирования единого экономического пространства, поддержки конкуренции и свободы хозяйственной деятельности экономических субъектов является денежно-кредитная политика,1 осуществляемая денежными властями. Первостепенная роль в разработке и проведении денежной и кредитной политики отводится центральному банку, одной из основных целей деятельности которого является защита и укрепление национальной валюты.
В каждой стране с рыночной экономикой правительство и центральный банк разрабатывают программные документы, в которых устанавливаются основные ориентиры единой финансовой, кредитной и денежной политики, намечаются комплексы мероприятий ее реализации по всем главным направлениям.
Особо важный характер денежно-кредитная политика приобретает в условиях переходной экономики, когда стабильное денежное обращение и стабильное ценообразование призваны создать условия для успешного осуществления в стране социально-экономических реформ. Вопросы ее разработки и проведения в Российской Федерации в последние годы находятся в центре внимания ученых, членов Федерального правительства и руководства Банка России, специалистов, исследующих сферу денежного обращения и кредита и занятых в ней, а также многих рядовых граждан. Обеспечение высоких и устойчивых темпов экономического роста в Российской Федерации в настоящее время является одним из важнейших приоритетов государственной социально-экономической политики.
Устойчивость функционирования экономики, ее эффективность и динамика роста причинно определяются многими факторами, среди которых особую роль играет денежно-кредитная политика. Правительство Российской Федерации и Центральный банк Российской Федерации (Банк России) рассматривают сегодня проведение эффективной денежно-кредитной политики в качестве важного фактора развития и укрепления рыночных основ функционирования экономики страны. Использование современных инструментов денежно-кредитной политики направленно на снижение инфляции и процентных ставок на финансовом рынке, обеспечение предсказуемости макроэкономических параметров и снижения волатильности (степени колебания) курса рубля, развитие системы рефинансирования банков путем предоставления кредитов, обеспеченных высоколиквидными финансовыми активами и т. д. Все это способствует решению важнейшей современной стратегической задачи российского государства – преодолению сырьевой направленности национальной экономики за счет ее ускоренной диверсификации.
В словарях термин «политика» в переводе с греческого трактуется как искусство управления государственными делами. Поэтому в наиболее общем виде правомерно денежно-кредитную политику определить как намерения государства по управлению сферой денежного обращения и кредита с целью создания условий для достижения и сохранения экономической стабильности в обществе. В комментариях к Федеральному закону «О Центральном банке Российской Федерации» дается следующее определение денежно кредитной политике: «Денежно-кредитная политика – это составная часть единой экономической политики, проявляющаяся в воздействии на количество денег в обращении с целью достижения стабилизации цен, обеспечения максимальной занятости, роста реального объема производства». Из приведенного определения, в первую очередь, следует, что денежно-кредитная политика не может разрабатываться и осуществляться вне единой экономической политики государства. Экономическая политика – это комплекс государственных мер по управлению экономическими процессами и явлениями с целью достижения определенных качественных и количественных параметров. Действенность и целенаправленность экономической политики во многом определяются степенью координации и характером принимаемых решений в различных сферах деятельности экономических субъектов. Поэтому важнейшее значение имеет то, как вписывается разрабатываемая денежно-кредитная политика в единую государственную экономическую политику, в какой мере она сочетается с другими ее компонентами – структурной политикой, фискальной и внешнеэкономической.
Формой реализации разработанной центральным банком совместно с правительством политики денежного обращения и кредита в стране является денежно-кредитное регулирование. На практике оно представляет собой совокупность мер центрального банка, направленных на изменение денежной массы в обращении, объема кредитов, уровня процентных ставок и других показателей денежного обращения и рынка ссудных капиталов. В конечном итоге монетарное регулирование всегда нацелено на создание условий для обеспечения равновесия в рыночной экономике, соблюдение основных макроэкономических пропорций и достижение макроэкономической стабильности.
В современных условиях глобальными макроэкономическими целями экономической политики, осуществляемой государственными властями практически любой страны, являются следующие:
создание условий для систематического и соразмерного экономического роста;
достижение в максимальной степени занятости населения;
обеспечение стабильности ценообразования, поддержание устойчивой покупательной способности национальной денежной единицы;
установление внешнеэкономического равновесия или равновесия платежного баланса.
Перечисленные целевые ориентиры в экономической литературе часто называют «магическим четырехугольником» целей, поскольку одновременное достижение всех перечисленных целевых установок практически невозможно. Существует внутреннее противоречие перечисленных целей как одна из форм проявления известного экономического противоречия – противоречия между безграничными потребностями общества и ограниченными ресурсными возможностями их удовлетворения. Так, например, экономический рост сопровождается повышением спроса на фактор труд, что, в свою очередь, является причиной нарушения равновесия на рынке рабочей силы. Увеличение спроса на рабочую силу при неизменном ее предложении становится причиной увеличения заработной платы. Вслед за ростом доходов получают импульс инфляционные процессы, которые ведут к снижению покупательной способности национальной денежной единицы, а это впоследствии становится причиной падения деловой активности и темпов экономического роста в обществе. Поэтому при определении приоритетности целей в данный период времени речь должна идти о комплексном подходе к разработке и проведению единой государственной экономической политики с учетом особенностей состояния экономики в данный период.
Денежно-кредитная политика, как уже отмечалось, входит в состав четырех важнейших компонентов экономической политики. Помимо нее, экономическая политика в себя включает структурно-инвестиционную, бюджетно-налоговую и внешнеэкономическую политику. Все эти составляющие и должны в комплексе обеспечить достижение перечисленных общих макроэкономических целей. Безусловно, при разработке и реализации денежно-кредитной политики необходимо учитывать особенности структурного строения экономики, приоритетные ориентиры фискальной и внешнеэкономической политики государства.
Следует обратить внимание на то, что сам центральный банк, являясь одним из главных разработчиков и непосредственным проводником денежно-кредитной политики, не в состоянии оказывать прямое воздействие на состояние экономики производственной сферы. Центральный банк оказывает опосредованное влияние на показатели деятельности нефинансовых предприятий и их экономическое положение на рынке. В этом смысле его главная задача – создать объективные предпосылки и обеспечить условия для формирования сбережений предприятиями и населением, их мобилизации кредитными организациями и последующей трансформации в кредиты и в инвестиции в производственную сферу. Решение центральным банком данных задач предполагает снижение инфляции и поддержание ее на низком уровне, обеспечение стабильности курса национальной валюты, установление низкого уровня процентных ставок на межбанковском рынке.
Если рассматривать денежно-кредитную политику с точки зрения макроэкономической теории, то она выступает как специфическая мера воздействия на соотношение совокупного предложения и спроса на деньги на рынке. Более конкретное определение монетарной политики исходит из необходимости регулирования центральным эмиссионным банком страны количества денег в обращении. В то же время она предполагает формирование государством определенной качественной структуры денежной массы и выступает как особый монетарный фактор формирования в стране предложения денег, как метод управления процентными ставками и контроля за состоянием валютного рынка в стране.
В этой связи следует выделить наиболее важные составляющие денежно-кредитной политики:
Денежная, т.е. политика регулирования количества денег в обороте;
Процентная политика, или политика регулирования общего уровня процентных ставок;
Политика валютного курса - как политика регулирования уровня и динамики курса национальной валюты к иностранным.
Различают два основных типа денежно-кредитной политики – экспансионистскую и рестрикционную. (См. рис.1). Экспансионистская политика в целом направлена на расширение денежной массы и стимулирование кредитных операций коммерческими банками. Разработка и реализация центральным банком рестрикционной политики предусматривает сжатие денежной массы, которое приводит к общему ограничению кредитов, предоставляемых экономическим агентам.
Оба варианта денежно-кредитной политики направлены на достижение соответствия спроса и предложения денег. И важнейшей задачей при ее разработке и проведении является определение необходимой для обращения денежной массы.
Следует указать на то, что в современных условиях достаточно редко денежные власти используют тот или иной вариант в чистом, в «стерильном» виде. Даже в отдельные краткосрочные периоды центральные банки комбинируют применение инструментов денежно-кредитного регулирования, которые могут быть разнонаправлены: одни работают на пополнение банковской ликвидности и выступают как элемент денежной экспансии, а другие – на стерилизацию денежной массы и являются методом денежной рестрикции. Это обусловлено много характерностью и широкой масштабностью решаемых задач, которые касаются не только отдельно денежной сферы, но и экономики страны в целом.
Рис.1
