Финансирование II (заемный капитал)

Заемный капитал — это такой капитал, который третьи лица (не учредители или дольщики) доверили предприятию, что привело к возникновению задолженно­сти или обязательства.

Подумаем над тем, кто создает предложение капитала и кто создает спрос на него.

Остановившись на этой группе, мы можем сказать, что в заемном капитале заинтересованы:

• предприятия,

• государство,

• физические лица — то есть все общество.

На предприятиях заемный капитал необходим для финансирования инвести­ций, так как редко бывает, что оно имеет достаточно собственных средств для покрытия этих затрат.

Бюджет большинства стран показывает отрицательное сальдо, то есть их расходы (социальные затраты, инвестиции, зарплата бюджетной сферы) превышают доходы (налоги). Дефицит бюджета восполняется заемным капи­талом.

Физические лица (то есть сектор домашних хозяйств) заинтересованы в заёмном капитале в ситуации, когда они выполняют серьезные покупки (например, дома), а их сбережения не покрывают необходимых при этом затрат.

Предложение заемного капитала осуществляется главным образом за счет банков и предприятий.

В настоящее время широкое распространение получили следующие виды кредитов:

• банковский кредит — предоставление банком денежных средств;

• товарный кредит — предоставление кредита вещами;

• коммерческий кредит — предоставление займа в виде предоплаты отсрочки либо рассрочки платежа.

Банковский кредит предусматривает обязательное начисление процентов за пользование денежными средствами. Товарный и коммерческий кредиты могут быть беспроцентными.

Превращение банков из традиционной "сберегательной кассы" в активных кредитодателей произошло очень быстро. Еще несколько лет тому назад никто не предполагал, что банки будут активно кредитовать частные пред­приятия.

Сектор предприятий формирует определенное предложение заемных капи­талов главным образом в виде коммерческих кредитов.

Положения о предоставлении коммерческого кредита содержатся в договоре на поставку продукции. Коммерческий кредит можно условно разделить на два вида:

— первый представляет собой отсрочку либо рассрочку платежа, предоставленных продавцом имущества покупателю, за которую возможно получение вознаграждения в процентном соотношении от суммы предусмотренной отсрочки либо в установленном размере;

— второй представляет собой предварительную оплату (аванс), уплачиваемую продавцу, за которую также возможно вознаграждение.

ПРИМЕР

Предприятие продает товары, оплата которых выполняется с некоторой задержкой. В момент выполнения поставки образуется задолженность про­давцу. Поставщик выполняет следующие учетные операции:

62 "Расчеты с покупателями" Д

90-1 "Выручка" К

Покупатель выполняет следующие учетные операции:

41 "Товары" Д

60 "Расчеты с поставщиками" К

Коммерческий кредит является довольно дорогой формой кредитования, хотя на первый взгляд он кажется бесплатным: покупатель может отложить оплату счета без дополнительных затрат. Но в контракты включаются усло­вия, которые предоставляют скидку за оплату в более короткий период, чем предусмотрено условиями оплаты, например:

Срок оплаты: 2 недели с момента выписки счета; оплата в первые три дня после выписки счета приводит к скидке в размере 1,5% от суммы счета.

Поставщик, таким образом, предоставляет кредит 1,5% на период (14 — 3) = 11 дней. Это означает:

360 /Их 1,5 = 49,1%.

Покупатель, который планирует оплату в течение 2 недель после поставки и отказывается от скидки, должен просчитать, по силам ли ему уплачивать такие проценты годовых за коммерческий кредит.

Первым решением, которое надо принять перед привлечением заемных капиталов (фондов), является выбор формы капитала. Они делятся на займы и кредиты.

Когда банк предоставляет кредит, то это означает, что он устанавливает предприятию определенный максимум, на который кредитополучатель может превысить свой счет в банке.

Такой вид кредитования называется банковский овердрафт. Эта форма креди­тования используется только в отношениях с надежными клиентами, имею­щими устойчивое финансовое положение. Она выгодна банку, поскольку за пользование овердрафтом взимается высокая для краткосрочного кредита плата. Эта форма удобна для торговых предприятий, так как, беря кредит на поставку, они не знают, когда поступят средства от покупателей.

На каждом выписываемом счете ставится конечная дата его оплаты, но не все клиенты являются обязательными и пунктуальными. Так как продавец должен выполнить оплату по счетам своих поставщиков, у него возникают временные финансовые трудности. Банковские кредиты позволяют решать такие временные проблемы.

Момент использования средств банковского кредита не строго определен, в отличие от другой формы заемных капиталов — займов.

Заем — это задолженность, которая имеет определенный размер и заданную дату возврата.

ВНИМАНИЕ:

Обсуждаемые здесь вопросы по-разному трактуются в разных странах.

Заем чаще всего выдается для финансирования инвестиций в основные фонды, например: покупку зданий и сооружений или движимого имущества.

Оплата за кредиты или займы взимается в виде процентов. Оплата займа может выполняться двумя способами: линейно или прогрессивно.

При линейной системе величина оплат постоянна на протяжении всего периода возврата. Если, например, мы занимаем сумму 60 000,00 руб. и должны ее вернуть за 60 месяцев, то ежемесячная сумма возврата равна 1 000,00 руб. Если при этом проценты составляют 24% годовых, то финансо­вые обязательства выглядят следующим образом:

первый месяц 1 000,00 руб. + 1 200,00 руб. проценты = 2 200,00 руб. второй месяц 1 000,00 руб. + 1 180,00 руб. проценты = 2 180,00 руб.

третий месяц 1 000,00 руб. + 1 160,00 руб. проценты = 2 160,00 руб. и т.д.

Суммы возвратов, таким образом, постоянны, суммы же процентов уменьша­ются, так как и каждый очередной месяц наш долг уменьшается на 1 000,00 руб. Добавим, что ежемесячные обязательства уменьшаются на:

размер процентов х (ежемесячная оплата/12) = 0,24 х (1 000/12) = 20,00 руб.

П ри линейной методике оплат обязательства уменьшаются сравнительно быстро, в отличие от прогрессивной методики оплат. В последнем случае заранее устанавливается постоянная сумма оплат и процентов имеете, по уровень процентов а этой сумме растет. Различие между двумя методиками показывают следующие графики:

уровень %

годы

годы

оплаты

0 1 2 3 4 5

0 1 2 3 4 5

Достоинством займа с прогрессивными процентами является тот факт, что ежемесячные возвращаемые суммы в начале намного ниже, чем в случае возврата займа но линейной методике. Вычисление ежемесячного обязатель­ства по методике прогрессивных оплат выходит за рамки нашею курса, по для интересующихся мы приводим его формулу:

R

1 – (1 + R)^-p

Пояснение символов:

R — проценты, уплачиваемые ежемесячно;

р — количество выплат.

В нашем примере: р = 60 (месяцев)

R =

0,24

12

Постоянное ежемесячное обязательство равно:

0,24

1

х 60 000,00 руб. = 1 726,08 руб.

2

1 – (1 + 0,24)^-60

12

В начальной фазе возврата кредита эти оплаты намного ниже, чем при линейной методике возврата, но через некоторое время становится дешевле платить по линейной методике.

Прогрессивная методика обходится несколько дороже линейной, но часто получатель кредита выбирает именно ее, так как вначале приходится возвра­щать меньшие суммы, по сравнению с линейной методикой (особенно, если на тот же самый период приходятся и другие значительные затраты, как это бывает, например, при покупке дома).

Займы классифицируют по периоду, на который они становятся доступны­ми.

Обычно заемный капитал делят на краткосрочный и долгосрочный.

Примерами краткосрочного заемного капитала являются:

• банковские кредиты;

• коммерческие кредиты;

• неуплаченные прочие обязательства (например, налоговые кредиты).

К долгосрочному заемному капиталу относят, в том числе:

• ипотечные займы;

• финансовый лизинг;

• облигационные займы.

Перечисленные примеры краткосрочных заемных капиталов не требуют дальнейших пояснений. Остановимся на разновидностях долгосрочных заем­ных капиталов.