2. Основные принципы принятия решения на рцб

Виды инвесторов: -агрессивные,-консервативные, -смешанные; -агрессивные (рассчитывают на макс-ое получение доходов как правило вкладываются в рисковые инстр-ты и его позиция краткосрочная, часто даже в течен.1дня, ориентируется на рез-ат технического анализа) -консервативные (расчит. на стабильный, хотя и небольшой доход, предпочитает вложения в надежные инструменты, его позиция рассчитана на длит. срок.,осн.вид используемого анализа-фундаментальный), -умеренные или смешанные (занимает промежуточное положение м/у агрес-ным и конс-ным, инструмент со средней доходностью, как правило использ. портф-ые инвестиции с достаточной степенью диверсификации, польз. рез-ми фунд-го и технич-го анализа ); Фундаментальный анализ – общеэконом-кий макро и микро анализ к-рый проводится с целью выявления из всего множества цен бум наиболее привлекательных для вложения. Все показ-ли в этом анализе проводятся в динамике мин-мум за последние пять лет и с прогнозом мин-мум на ближайшие три года. Этапы: 1 общий макроэкон-кий Показ-ет: - объем и стр-ру ВВП - темп инфляции - объем и стр-ра гос. Бюджета - объем и стр-ра внешнеторгового платежного баланса - курс нац-ной валюты - уров-нь доходов населения - демографическая стр-ра - объем платежеспособ-го спроса 2 Анализ эмитента (микроэконом) сост.из: - маркетинговый анализ эмитента – оценка перспектив отрасли, емкость и цикл развития рынка, анализ региональных рынков, динамика объемов произ-ва предпр-ия, анализ конкуренции.. - финансовый анализ эмитента (ликвидность, платежеспособность) - анализ престижности эмитента - анализ оцененности и недонеоцененности цен бум данного эмитента - учет особенности эмитента – вкл-щий оценку престижности. 3. Отраслевой анализ исследует те же показатели применительно к конкр.отрасли Технический анализ –математический или визуальный анализ графиков в 1 очередь ценовых проводимый с целью прогнозирования буд-го направления движения цены. Основные принципы: 1 рынок учитывает все 2 движение цен подчинено тенденциям 3 история повторяется 4 РЦБ подчиняется осн-ым циклическим и структурным законам вселенной. (Золотое сечение) Виды графиков: линейный, точечный, японские свечи (светлые –рост, черные –падение, тело короткое-тенденция неустойчивая).

3. Рынок ценных бумаг, понятие и виды, состав профессиональнх участников.

РЦБ – система отношений, связанных с цб, то есть совокупность самих ценных бумаг, операций с ними, участников этих операций, инфраструктура, обслуживающая эти операции. Место рынка ЦБ в системе финн отношений:

Виды РЦБ:1)Поналичию правил торговли: - организованный рынок на котором существуют единые правила для всех участников этого рынка; - неорганизованный.2)по особенностям торговли: биржевой и внебиржевой. 3)по срокам сделки: срочный рынок- рынок на котором момент заключения сделки и момент исполнении сделки разделены значительным промежуткам времени; Спот рынок – рынок сделок с немедленной поставкой, на этом рынке, как правило торговля ведется первичными ц.б.(акции- ц.б. свидетельствующая о внесении пая в капитал акционерного общества, дает ее владельцу право на присвоение части прибыли в форме дивиденда. , облигации – ц.б на предъявителя дающая владельцу право на получение годового дохода в виде фиксированного процента, подлежит выкупу в течении обусловленного при выпуске займа срока.) 4) по отношению к сделкам(к процедуре эмиссии-выпуск)): первичный- рынок, на к-ом происходит продажа вновь выпущенных эмитентом ц/б их первым владельцам, на этом рынке как правило основные участники рынка ц.б. эмитенты(субъект фондового рынка являющийся инициатором и исполнителем процесса эмиссии) и инвесторы(граждане и юр лица страны, а также иностранные граждане, фирмы, государства, которые принимают решение о вложении личных или привлеченных средств в объекты инвестирования); вторичный рынок- рынок, на котором происходит перепродажа ранее выпущенных ц.б. от одних владельцев к д-м. на этом рынке как правило эмитенты и инвесторы действуют ч/з посредников(проф участников рынков ц.б), систематическая посредническая деятельность называется проф деятельностью, на рынке ц.б. и подлежит обязательному лицензированию. Виды профессиональных участников:Брокер – совершает сделки с ЦБ за счет и по поручению клиента, может работать на основании договора поручения, договора комиссии или агентского договора;Дилер – совершает сделки с ЦБ от своего имени и за свой счет,им может быть только коммерческая организация;Управляющий – совершает сделки с ЦБ за счет клиента, действует на основание договора доверительного управления;Регистратор – ведет реестр владельцев именных эмиссионных ЦБ по договору с эмитентом. Один эмитент имеет право работать только с одним регистратором, а регистратор через полгода после получения лицензии обязан вести не менее 50 эмитентов, количество акционеров у каждого из которых не менее 500;Депозитарий – ведет учет владельцев именных эмиссионных ЦБ по договору с регистратором, другим депозитарием или клиентам, такой договор называется договором депозитарного хранения, а счета клиентов называются счетами депо, кроме учета акционеров депозитарий так же имеет право оказывать услуги по хранению сертификатов ЦБ если они выпущены в документарной форме;Клиринг – определяет взаимное обязательство по сделкам с ЦБ, которые были совершены другими участниками рынка, проверяет их, а так же осуществляет зачет этих взаимных обязательств;Организатор торгов – представляет услуги непосредственно способствующие заключению сделок с ЦБ другими участниками торгов, у этого вида деятельности имеется два вида лицензии: низшая – просто организатор торгов, высшая – фондовая биржа.

Разрешенные совмещения на РЦБ:1)Брокер, дилер, управляющий, депозитарий;2)Депозитарий, клиринг;3)Депозитарий, организатор торгов;4)Организатор торгов, клиринг;5) Брокер, дилер, управляющий,клиринг. Регулирование:лицензирование юр.лиц;-аттестация физ.лиц;-обязательное раскрытие информации профессиональным участникам (в СМИ);-проверка госрегулирование органом и установление треб. Регулирование ответственности проф участников:1.проф участники работают только на основании лицензии, деятельность без лицензии запрещена ;2.проф участники объединены в СРО и обязаны подчиняться всем нормативным документам СРО;3.проф участники обязаны предоставлять ежеквартальную отчетность в органы гос регулирования по ЦБ (СБРФР);4.проф участники обязаны раскрывать инф о своей деятельности в сети интернет на своем сайте;5.введена адм и уголовная ответственность за использование инсайдерской инф и манипулирование ценами на ЦБ

БИЛЕТ 27

1. Денежное обращение, его структура и тенденции развития Денежное обращение – это оборот денег в наличной и безналичной формах. Налично-денежное обращение представляет собой физическое перемещение денежных знаков. Безналичное денежное обращение проявляется только в изменении записей на счетах клиентов кредитных организаций. Схема наличного денежного обращения: Центральный банк РФ или его территориальные подразделения перечисляют средства в подразделения расчетно-кассовых центров ЦБ РФ, далее деньги проходят в систему кред.организации (межбанковские наличные расчеты), оттуда в свою очередь средства идут на предприятия и организации всех форм собственности, а уже от них населению в виде заработной платы наличными деньгами. С развитием и совершенствованием автоматизации банковских операций с середины 70-х годов в развитых странах стала применяться система электронных платежей, используемых для кредитных и платежных операций и контроля за состоянием банковских счетов посредством передачи электронных сигналов, без участия бумажных носителей информации. Они способствуют ускорению денежного оборота, улучшению кредитно-банковского обслуживания клиентов, уменьшают издержки, связанные с выполнением платежных операций. ЦБ РФ устанавливает правила осуществления расчетов в Российской Федерации. В условиях постоянного роста доли безналичных расчетов по отношению к наличным (90 : 10 в развитых странах и 68 : 32 в РФ) возрастает роль Центрального банка в организации безналичного оборота. Он занимается контролем, регулированием и лицензированием расчетных и клиринговых систем в РФ. 1.Закон денежного обращения показывает сколько денег необходимо для обращения, для этого из суммы цен реализованных товаров вычитаем сумму цен товаров, проданных в кредит, прибавляем сумму платежей по наступившим обязательствам и вычитаем сумму взаимно погашающихся платежей, все это делим на число раз оборотов денег. 2.Уравнение Фишера . MY=PQ, где M- масса денег, Y- скорость обращения денег, P-цена товара, Q-количество товара. Согласно теории Фишера, количество денег определяется зависимостью уровня цен от денежной массы. Уровень цен изменяется пропорционально изменению массы денег в обращении. У нас платежная система абсолютно тандартизирована по безналичным расчетам (одинаковые бланки). Коммерческие банки заинтересованы в безналичных расчетах потому, что хранящиеся на их счетах средства дают возможность увеличить объемы кредитования. ЦБ заинтересован в сокращ-ии числа пользователей наличными деньгами, т.к. это снижает его затраты по подготовке и осущ-ю налично-денежн.эмиссии (издержки по печати банкнот, чекана монет, затраты на перевозку наличности по тер-рии страны, охрана ценностей, организация хранения банкнот и монет, утилизация пришедших в негодность или изъятых ден.знаков). В Развит.странах – 90% платежей безнал, в РФ – 70%.Правительству безналичный расчет выгоден потому, что намного проще собирать налоги. Отечественной банковской системе следовало бы предпринять следующее: во-первых, снизить максимальную норму расчетов наличными деньгами между организациями. Это затруднит искусственное дробление платежа путем выписывания счетов на разные даты, а также облегчит контролирующим органам проверку организации на предмет законного и целесообразного использования денежных средств и выявление фиктивных счетов; во-вторых, расширить виды услуг, предоставляемых предпринимателям банками; в-третьих, для снижения наличного денежного оборота необходимо начать работу по введению безналичных расчетов среди физических лиц.

2. Финансовый план, как раздел бизнес плана. Бизнес-план как проектный документ, отличие бизнес-плана от технико-экономического обоснования. Бизнес план состоит из нескольких разделов: ( Резюме, Описание предприятие, Характеристика товаров и услуг, Исследование и анализ рынка сбыта, Анализ конкуренции, План Маркетинга, План производства, организационный план, Финансовый план, Оценка рисков). Для предприятия действующего и вновь создаваемого – финансовый план разный. Вертикальный и горизонтальный анализ Баланса + расчет фин. коэффициентов(ликвидность, платежеспособность и т.д) Для действующих предприятий данный раздел начинается с анализа финансовых результатов. Он включает в себя: 1. Вертикальный и Горизонтальный анализ Баланса. 2.Расчет финансовых коэффициентов. Для вновь создаваемых предприятий составляются только прогнозы финансовой отчетности. Определить состояние предприятия на данный момент времени(в Активе); В пасивах- источники ср-в для Активов. Баланс + Отчет о прибылях и убытках + Поступления(отчет движения денежных средств)=> Д-Р(Доходы-Расходы). Для целей финансовой отчетности составляют: Баланс (отражает состояние предприятия на определенную дату) 1. В Активе Баланса можно увидеть чем владеет предприятие на текущий момент времени( + оборотные и внеоборотные активы). 2. В пассиве, за счет как источников. Отчет о прибылях и убытках (отражает доходы и расходы предприятия, а так же финансовый результат(либо прибыль, либо убыток) .Отчет о движении денежных средств ( он характеризует поступления и выплаты, а на основе остатка позволяет судить о платежеспособности предприятия). На основе прогнозов финансовых результатов, формируется денежный поток и выполняется оценка эффективности инвестиционного проекта. Она строится на 2 принципах: 1. Расчета денежного потока(СF). Денежный поток(CF) – сумма чистой прибыли и Амортизации(Чистую прибыль можно найти в отчетах о прибылях и убытках). 2. Принцип дисконтирования – это приведение будущих денежных потока к текущему моменту времени. -это ставка дисконтирования, зависит от того кто вкладывает в проект(либо свой капитал, либо привлеченный) Если привлеченный ,то она = ставке % по кредиту.Ставка дисконтирования определяется исходя из структуры инвестиции в проект 1вариант: Инвестиции(целиком заемные)ставка дисконтир. = %ставке за кредит. 2 вариант: Инвестиции(собственные ср-ва) ставка дисконтиров. 3 (собствен+ заемные) ставка дисконтирования= средней взвешенной цены капитала). WACC(средневзвешенная цена)=Доля соб. ср-в + Ц собст. ср-в. + Доля заемных ср-в*Цену собств. ср-в. Показатели эффективности. Чистая текущая стоимость (NPV) –отражает Абсолютный эффект инвестирования (+ присутствует амортизация) и определяется как разница м/у суммой дисконтированного денежного потока и инвестиций, вложенных в проект. Если NPV >0 , то проект явл. Прибыльным и его следует принемать к рассмотрению. Если NPV=0, то проект не прибыльный и не убыточный. Если NPV<0,то проект явл. 1)Индекс прибыльности PI, он показывает доход(прибыль инвестора). Определяется соотношением суммы Дисконтированных денежных потоков к сумме инвестиций. Если IP>1 прект принесет прибыль инвестору, Если IP> или =1 проект не принесет прибыль. 2)Период окупаемости(PP или Pb) самый распространенный показатель(аналитический). Он показывает срок за который инвестиции вложенные в проект будут полностью возмещены.. Чем дольше срок окупаемости, тем выше риск проекта и ниже ликвидность. Варианты расчета:1.Когда денежные потоки равны м/у собой (Деление сумм инвестиций на величину денежного потока за 1 расчетный шаг.2. Если денежный поток поступает суммой не равной по периодам, то период окупаемости рассчитывается за каждый расчетный шаг.(К отрицательной сумме инвестиций прибавляем денежный поток). 3)Внутренняя норма доходности(IRR) показывает максимальный доход инвестора на вложенный капитал, а доля организации привлекающий кредитный ресурс в проект максимальный уровень ставки % по кредиту.(Эта такая ставка дисконтирования при которой чистая текущая стоимость =0. 4)Дисконтированный период окупаемости.(DPP)-это срок за который инвестиции вложенные в проект будут полностью возмещены. Дисконтированный денежный поток получается от реализации проекта. Дисконтированный период окупаемости рассчитывается путем последовательного добавления к отрицательной сумме инвестиций положительных сумм дисконтированного денежного потока. Момент времени, когда «минус» изменился на «плюс» и будет является Дисконтированным периодом окупаемости. Сравнивая м/у собой значения простого и дисконтированного периода окупаемости, можно сделать вывод на сколько устойчив проект к изменению стоимости денег во времени.

3. Досудебная санация организации: цель, основные формы.

Досудебная санация - система мероприятий по улучшению фин. положения п/п с целью предотвращения их банкротства или для повышения конкурентоспособности. Меры по восстановлению плат-сти, недопущению банкротства – явл. общей обязанностью добросовестного предпринимателя. В случае возникновения признаков банкротства, руководитель обязан направить учредителям должника сведения о наличии признаков банкротства. Осуществляемые в рамках досудебной стадии мероприятия м/б. любыми-как эконом. (модернизация, перепрофилирование производства, повышение квалификации персонала, изменение управленческой политики, реорганизация п/п в форме слияния или присоединения)), так и юр. (получение кредитов, заключение соглашений о новации, заключение выгодных контрактов, взыскание ДЗ, предоставление правительственных субсидий, льготных займов, льгот по налогообложению). Главное, чтобы эти мероприятия повышали платежеспособность должника , что впоследствии позволит либо избежать возникновения признаков банкротства, либо сделать возможным введение восстановительных процедур.Данные «меры» принимаются на основании соглашения с должником. Помимо названных мер, м.б. предоставлена фин. помощь в размере, достаточном для погашения денежных обязательств и обязательных платежей и восстановление платежеспособности должника. Если меры досудебной санации не дали «+» рез-та, то возбуждается дело о банкротстве.Финансовая реструктуризация - проведение конкретных действий, направленных на оптимизацию финансовых потоков в краткосрочном и долгосрочном периодах. Она предполагает реструктуризацию материальных активов и долговых обязательств (для восстановления платежеспособности компании в текущий момент времени), в результате к-рой пред-тие переходит из зоны убытков в зону получения положительных ден.потоков. К важнейшим направлениям деят-ти на этом этапе относится проведение мониторинга финансовых показателей, направленных на повышение привлекательности хоз-го субъекта: -анализ и оценка финансово-экономического состояния (расчет основных финансовых коэффициентов, критических показателей, проведение анализа чувствительности прибыли при изменении анализируемых факторов); -финансовая оценка основных направлений деятельности (затраты, Rент,;-формирование наиболее прибыльного варианта ассортиментной политики; -формирование центров финансовой ответственности , внедрение системы бюджетирования и финансового контроля; -планирование и контроль финансовых потоков (движение ДС); -анализ, планирование и контроль изменения структуры баланса;-расчет необходимого объема дополнительного финансирования. Проведение реструктуризации активов предприятия предполагает: -консервацию, продажу, сдачу в аренду материальных активов; -продажу объектов незавершенного строительства;

-продажу излишнего оборудования, материалов, комплектующих изделий и готовой продукции на складе; -передачу или продажу муниципальным органам социальных объектов.

БИЛЕТ 28

1. Базовые показатели оценки результатов финансово–хозяйственной деятельности предприятия.

Фин.результат деятельности предприятия хар-ся суммой полученной прибыли и уровнем рентабельности. Он дает систематический контроль за формированием фин. рез-в, определяет влияние объективных и субъективных факторов на фин. рез-ты и выявляет резервы увеличения прибыли и уровня рентабельности. Показатели прибыли:1)Маржинальная прибыль - прирост общей суммы прибыли, полученной фирмой. 2) Прибыль от реализации продукции3)Валовая (балансовая прибыль) -  разница между выручкой и себестоимостью реализованной продукции4)Налогооблагаемая прибыль5)Нераспределенная (чистая) прибыль – после уплаты всех налогов и прочих обязат.отчислений6)Капитализированная прибыль (реинвестированная) – часть чистой прибыли, направляемая на фин-ие прироста активов7)Потребляемая – часть чистой, расходуется на выплату дивидендов персоналу предприятия или на соц.программы Показатели рентабельности:1)Рент-ть продаж=прибыль от реализ.прод./выручка2)Рент-ть продукции = прибыль от реализации/полную с/с пр-ва и реализ.продукции3)Рент-ть пр-ва=балансовая прибыль/средняя ст-ть осн.ср-в и ср.ст-ти МПЗ4)Рент-ть активов=прибыли балансовой или чистой/ст-ть собст.активов5)Рент-ть чистого оборотного капитала=прибыль/ст-ть чистого обор.кап-ла6)Рен-ть инв-ий=чистая прибыль/инвест.затраты7)Рент-ть собст.кап-ла=чистая прибыль/сред.ст-ть собст.кап-ла По форме различают статистические показатели:- Абсолютные;-Относительные.Абсолютная величина — объем или размер изучаемого события или явления, процесса, выраженного в соответствующих единицах измерения в конкретных условиях места и времени.Виды абсолютных величин:- Индивидуальная абсолютная величина — характеризует единицусовокупности- Суммарная абсолютная величина — характеризует группу единиц или всю совокупностьОтносительные статистические величины — это показатели, которые дают числовую меру соотношения двух сопоставляемых между собой величин.Основное условие правильного расчета относительных величин — сопоставимость сравниваемых величин и наличие реальных связей между изучаемыми явлениями. Относительная величина = сравниваемая величина / базис - Величина, находящаяся в числителе соотношения, называется текущей или сравниваемой. - Величина, находящаяся в знаменателе соотношения, называется основанием или базой сравнения. Доба́вленная сто́имость — это та часть стоимости продукта, которая создается в данной организации. Рассчитывается как разность между стоимостью товаров и услуг, произведенных компанией (т.е. выручка от продаж), и стоимостью товаров и услуг, приобретенных компанией у внешних организаций (стоимость купленных товаров и услуг будет состоять в основном из израсходованных материалов и прочих расходов, оплаченных внешним организациям, например, расходы на освещение, отопление, страхование и т.д.) Не́тто —  масса товара без упаковки, тары и тому подобного; - цена товара за вычетом скидок;- чистый доход за вычетом всех расходов Брутто — масса товара с упаковкой, доход без вычета издержек. Экономическая добавленная стоимость (EVA) представляет собой прибыль предприятия от обычной деятельности за вычетом налогов, уменьшенная на величину платы за весь инвестированный в предприятие капитал. Уравнение Дюпона является модифицированным факторным анализом, позволяющим определить, за счёт каких факторов происходило изменение рентабельности. В основании факторной модели в виде древовидной структуры — показатель рентабельности собственного капитала (ROE), а признаки — характеризующие факторы производственной и финансовой деятельности предприятия. Проще говоря, факторы, влияющие на ROE дробятся с целью выяснения: какие факторы в большей или меньшей степени влияют на рентабельность собственного капитала. Основные три фактора:1)операционная рентабельность (измеряется как норма прибыли)2)эффективность использования активов (измеряется как оборачиваемость активов)3)финансовый рычаг (измеряется как коэффициент капитализации).Формула Дюпона (DuPont formula) представляет собой расчета ключевого показателя эффективности деятельности – рентабельности собственного капитала (ROE) – через три концептуальные составляющие: рентабельность продаж, оборачиваемость активов и финансовый леверидж. Применение уравнения Дюпона :При всей простоте, в методике отражены три важные составляющие:1)Структура рисков бизнеса 2)Динамика изменения рисков3)Дополнительная оценка стоимости капитала. Дело в том, что учётная оценка и рыночная стоимость сильно отличаются, ROE — в сопоставлении с рыночной стоимостью — с учётом структурных рисков и динамикой прибыли, отражающей часть внешних факторов, даёт дополнительную оценку. Естественно, необходимо учитывать отраслевую специфику. И — тем более — это актуально для владельцев бизнеса и потенциальных инвесторов. Поэтому, методика Дюпона — как дополнительный инструмент анализа — также используется для оценки рисков инвестиционных проектов. ROE (Формула Дюпона) = (Чистая прибыль / Выручка) * (Выручка / Активы) * (Активы / Собственный капитал) = Рентабельность продаж * Оборачиваемость активов * Финансовый леверидж Финансовые результаты деятельности п/п в первую очередь могут быть определены по форме №2 финансовой отчетности, но для целей финансового менеджмента необходимы и промежуточные показатели финансового результата, которые не указаны в этой форме. Эти результаты могут быть получены путем очистки доходов на различные расходы. Такой подход к определению финансового результата представлен в нормативных документах и согласуются с алгоритмом заполнения формы №2.

2. Инфляция денег в современной экономике. Инфляция – это процесс обесценения денег, снижение их покупательной способности, проявляющийся, прежде всего, в общем росте цен. Основными причинами инфляции являются: 1. Диспропорциональность - несбалансированность государственных расходов и доходов, так называемый дефицит государственного бюджета. Часто этот дефицит покрывается за счет использования «печатного станка», что приводит к увеличению денежной массы и, как следствие, к инфляции.2. Инфляционно опасные инвестиции. Военные ассигнования ведут к созданию дополнительного платежеспособного спроса и, следовательно, к увеличению денежной массы. Чрезмерные военные ассигнования обычно являются главной причиной хронического дефицита государственного бюджета, а также увеличения государственного долга, для покрытия которого выпускаются дополнительные бумажные деньги.3. Инфляционные ожидания. Население и хозяйствующие субъекты привыкают к постоянному повышению уровня цен. Население требует повышения заработной платы и запасается товарами впрок, ожидая их скорое подорожание. Производители же опасаются повышения цен со стороны своих поставщиков, одновременно закладывая в цену своих товаров прогнозируемый ими рост цен на комплектующие, раскачивая тем самым маятник инфляции. Инфляция – это сложный экономический процесс, внешне проявляющийся в обесценивании денег и росте товарных цен. Инфляция неизбежна. Главный фактор – неэффект-ть экономики гос-ва, при этом кол-во обращающихся денег постоянно увеличивается, гос-во не может отказаться от эмиссии наличных денег, т.к. наличные и безналичные деньги постоянно переходят друг в друга. Классификация инфляции: виды – ползучая, галопирующая, гиперинфляция. Ползучая (умеренная) составляет несколько процентов в год (0-7%), характерна для развитых стран и не опасна. В редких случаях наблюдается «-» инфляция. Галопирующая измеряется десятками процентов в год, характерна либо для развивающихся стран, либо для кризисных состояний, из-за нее в РФ уже однажды проведена деноминация, она расстраивает экономику и требует принятия антиинфляционных мер. Гиперинфляция, по критериям Европейского Союза (ЕС) считаются темпы роста цен более 50% в месяц, т.е. более 600% в год, она крайне отрицательно сказывается на социально-экономическом развитии общества (т.к. быстро обесцениваются все фин.активы, а так же товарные цены, страдают отрасли с длительным циклом производства, выживают только структуры, занимающиеся торговлей и фин.посредничеством); в стране растет соц.напряженность, т.к. у большинства населения снижаются реальные доходы), эта инфляция требует принятия неотложных мер, реформ и представляет реальную опасность государства. Типы инфляции различают по ее причинам (2 типа):1.Инфляция спроса(Инф-я покупателей) проявляется в росте цен из-за высокого потребительского спроса населения (условия затратной экономики, гос-во осуществляет неэффективные вложения, население работает в неэффективных сферах материального производства и получает незаработанные деньги – военное пр-во, сельское хоз-во). 2.Инфляция издержек вызывается ростом издержек производства, они растут под влиянием роста цен на энергоносители, а эти цены растут из-за усложнений условий добычи. В реальности эти оба типа инфляции действуют одновременно. В настоящее время выделяют следующие виды инфляции:1. В зависимости от интенсивности государственного вмешательства в сферу товарно-денежных отношений существуют открытая и подавленная инфляции. Открытая (ценовая) инфляция – ситуация, когда инфляция проявляется в непосредственно наблюдаемом систематическом повышении общего уровня цен. К открытой инфляции страна может прийти в результате непомерной денежной эмиссии, при которой рост денежной массы масштабно и мгновенно опережает товарную. Подавленная (или скрытая) инфляция – ситуация, когда инфляция проявляется в виде всеобщего растущего дефицита при формальной стабильности цен. Заключается в том, что внешне цены остаются стабильными, но так как масса денег возрастает, то их избыток вызывает товарный дефицит.2. В зависимости от темпов роста цен различают: умеренную (не более 10 % в год), галопирующую (от 20% до 200% в год) и гиперинфляцию (от 200% в год). 3. В зависимости от способности государства управлять инфляционным процессом возникает управляемая или неуправляемая инфляция. 4. В зависимости от того, насколько успешно экономика адаптируется к темпам роста цен, инфляция подразделяется на сбалансированную и несбалансированную.5. В зависимости от предсказуемости инфляцию разделяют на ожидаемую и неожидаемую.

3. Концепция структуры и стоимости капитала

Для финансирования своей деятельности пред-тие привлекает капитал из различных источников. Капитал –это долгосрочные источники ср-в, к-рые достаются пред-тию за плату, как явные или внеш. затраты. Цена капитала –затраты связанные с использованием капитала из данного источника и выраженные в % годовых Ц = затраты/капитал *100% Две причины объясняют появление данной категории: риск и оборачиваемость каптала. Функции категории цена капитала: 1. определяет сумму, к-ую необходимо уплатить за использование капитала. 2. хар-ет мин. рентабельность на капитал, к-рую пред-тие должно обеспечить, чтобы расплатиться с инвестором не уменьшив своей рыночной стоимости. Любая компания финансируется из различных источников. Для одной цена м/б определена легко (кредиты), а по др. или вообще неопределенна или определена ≈ (нераспределенная прибыль). Условно можно установить след. систему: Ц _{банк. кредита}< Ц _{облигац. займа}<Ц _{привилиг. акций}<Ц _{нераспред. прибыли}<Ц _{обык. акций} Говоря о цене капитала пред-тия используют среденевзвешанное значение цены всех источников Ц(WACC) = ∑Цi*Ki /∑Ki =∑di *Цi /100% где: i –вид источников ср-в, Цi -цена капитала из i-го источника в %, Ki –сумма капитала из i-го источника, di –доля (удельный вес) капитала из i-го источника в % 3.На основе цены капитала можно сформировать его оптимальную стр-ру т.е. такую стр-ру К, к-ая обеспечит мин. цену капитала при заданном уровне риска и доходности. Необходимо учитывать приблизительность исчисления этого показателя, но точность и неуместна, т.к. речь идет об оценках стратегического хар-ра. Цена капитала как эк-кая категория имеет теоретическую и практическую значимость:

Теоретическая: знание рук-ом пред-тия текущего значения цены и динамики его изменения необходимо для понимания сложившегося или возможного изменения положения пред-тия на рынке капитала. Практическая: менеджеры должны понимать цену капитала по целому ряду причинам: - Стоимость СК-отдачу на вложенные акционерами ср-ва, поэтому менеджеры должны предугадывать возможные изменения цен на акции в зависимости от изменения ожидаемой прибыли и дивидендов. - Стоимость заемных ср-в связывается с выплачиваемыми %, поэтому менеджеры должны стремится выбрать наиболее оптимальные источники внешних заимствований. - Средняя цена капитала может использоваться для экспресс оценки рыночной стоимости пред-тия. - Цена капитала явл-ся важнейшей категорией при оценке инвестиционных проектов. - Грамотное прогнозирование стоимости источников средств позволяет при мин. цену капитала и мах. рыночную стоимость пред-тия. Важнейшим фактором влияющим на величину средневзвешенная стоимость капитала (WACC) явл. расширение объема производства или инвестиционной деят-ти –это может осущ-ться пред-тием чаще всего за счет увелич-я доли ЗК. Увеличение доли ЗК приводит к росту цены совокупного капитала, что является платой за возросший риск. Для обоснования этой проблемы используется понятие маржинальной (предельной) стоимости капитала. Предельная стоимость рассчитывается на основе прогнозных значений расходов, связ. с обслужив. доп. внеш. источников ср-в. Предельная стоимость капитала расчит. На перспективу и хар-ет WACC, к-ая сформируется при привлечении доп. внеш. источников финансирования. Понимание этой категории очень важно при опред. границ внешнего заимствования для пред-тия.

БИЛЕТ 29

1. Место финансовой политики в управлении финансовой деятельностью предприятий

Финансовая политика - комплекс мер и задач направленных на достижение гл. цели получения прибыли. Достижение любой задачи, стоящей перед предпр-тием, в той или иной мере обязательно связано с финанса­ми: затратами, доходами, денеж. потоками, - а реализация любого решения, в 1 очередь, требует фин. обеспе­чения. Т.о.,ФП не ограничена решением локальных, обособленных вопросов, таких, как анализ рынка, разработка процедуры прохождения и согласования дог-ов, орг-ия контроля за процессами производства, а имеет всеобъемлющий х-ер. Основа ФП- четкое опред. единой кон­цепции развития предпр-тия как в долгосрочной, так и кратко­срочной перспективе, выбор из всего многообразия механизмов дос­тижения поставленных целей наиболее оптимальных, а также разработка эфф-ых механизмов контроля. Только при разработанной ФП можно с наименьшими затратами и в кратчайшие сроки добиться постав­ленных целей.

Существует 3 школы: Московская, Екатеринбургская и Питерская их дискуссия, в том числе и в современной учебной и научной литературе возникают по следующим вопросам: 1. по понятию сущности финансов 2. по отличительным признакам финансов 3. по количеству и содержанию функций финансов

Виды финансовой политики и их взаимосвязь. КФП -формируется на 1 год, направлена на совершенствование текущей дея-ти предпр-тия.

ДФП- формируется от 1-3 лет, направлена на повышение инвестиц. Привлекательности и фин. устойчивости. Классификация видов финансовой политики предприятияПо направлению ФП подразделяется на внутреннюю и внешнюю. Внутренней ФП называется политика, направленная на фин. отношения, процессы и явления, происходящие внутри организации. Внешней ФП называется политика, направленная на дея-ть орг-ии во внешней среде: на фин. рынках, в кредитных отношениях, в отношениях с различного рода внешними Юр и Физ лицами. ФП проводится на всех уровнях объекта фин. управления. Она выступает базой, на к-рой строятся выводы финн-вой науки. Финансы и ФП соответственно объективная и субъективная составляющая в управлении финансами, поэтому ФП как субъективная составляющая может преследовать позитивные и (или) негативные цели в фин. управлении в зависимости от того, какая сторона берется за формирование политики в соответствии с собственными интересами. Если ФП нацелена на развитие, совершенствование фин. отношений или на позитивный результат для соответствующего объекта фин. отношений, ее ориентацию следует считать конструктивной. ФП может быть противозаконной, криминальной, если в ней допускаются отклонения от действующего законодательства. Деструктивной и противозаконной ФП следует считать порочную практику приватизации некоторых орг-ий, когда преднамеренно пытались выставить гос. предпр-тие банкротом с целью его последующей распродажи действующим руководителям и их соучастникам по несоизмеримо низким ценам. Принципы разработки ФП. При разработке ФП необходимо учитывать опред. принципы. В каком-то конкретном случае, в отдельно взятом предпр-тии, в опред. период могут изменяться. 1-ый принцип ФП можно сформулировать как постоянное содействие развитию произв-ва, поддержание предпринимат-ой активности и повыш-ие уровня занятости населения. 2-ым принципом явл. мобилизация и использ-ие фин. рес-ов для обеспеч-ия соц. гарантий. Более точно этот принцип можно сформулировать как поиск и постоянное совершенств-ие форм и методов мобилизации и использ-ия фин. рес-ов на цели соц. гарантий и др. видов потребностей граждан. 3-ий принцип – влияние с помощью ФП на рациональное использ-ие природных рес-ов, запрет технологий угрожающих здоровью граждан. Т.к. с 1 стороны, гос-во требует от предпр-тий компенсацию затрат на обновл-ие природной среды, а с др., используя фин. источники, – закрытие вредных произв-в и внедрение передовых ресурсосберегающих технологий.

Существует 3 школы: Московская, Екатеринбургская и Питерская.

2. Транспортный налог, новые подходы.С 1 января 1992 г. в Рос. функционировали федер. дорожный фонд и территор-ые дорожные фонды. Источниками формирования данных фондов явл.: 1. налог на реализацию ГСМ. Ставка-25% от ставки ГСМ. Плательщики – автозаправочные станции.100% перечисляли в федер. Дорожный фонд. С 2001г. федер. Дорожный фонд ликвидирован, налог отменен..С 1 января 2003 г. вступила в силу гл.28 "Транспортный налог" части второй НК РФ о введении на территории РФ транспортного налога. Транспортный налог – региональный, прямой, 100% поступает в областной бюджет. Субъекту дано право увеличивать налог в 5 раз. Плательщиками этого налога являются юридические и физические лица, владельцы автотранспортных средств. Объект обложения – вид транспортного средства (ТС) Налоговая база – мощность двигателя (в л.с. – лошадиная сила)..Льготы: федеральные: От уплаты налога освобождаются:1) федеральные органы власти;2) владелец ТС со спец.управлением(инвалиды); 3) владельцы ТС, полученных от органов соц.защиты.Льготы Свердл.обл.: - региональные и местные органы власти; - владельцы ТС мощностью двигателя до 100 л.с.; -инвалиды на ТС с мощность двиг. 100-150 л.с. (по одному из автомобилей) – один из родителей многодетной семьи освобождается от уплаты тр.налога; - один из родителей воспитывающий ребенка инвалида (в возрасте до 18 лет); - на 60% снижена ставка налога п/п, предпринимателям, осуществляющим международные перевозки. Налоговые ставки определяются органами региональной власти. В свердловской обл. налоговые ставки перечислены в областном законе № 43-ОЗ. Например, ставки в 2013г. на легковые автомобили с мощностью двигателя составили: от 100 л.с. до 150 л.с. -9,4руб.; от 150 до 200 л.с. -32,7 руб.; от 200 до 250 л.с. – 49,6 руб.; свыше 250 л.с. – 99,2 руб. Налоговым периодом признается 1 календарный год. Организация рассчитывает налог самостоятельно и представляет декларацию не позднее 1 февраля за прошедший год. Срок уплаты -15 февраля. Налог относят на себестоимость продукции (прочие расходы). Физ. лица с 2003г. налог не рассчитывают. Налог считает налоговый орган и высылает владельцу ТС извещение, в котором указана сумма налога и срок уплаты. ФЛ до 15 августа должно получить извещение, в котором указывается сумма налога и сроки уплаты налога. До 2011г. срок уплаты налога был до 1 апреля следующего года, с 2011г. срок уплаты стал не позднее 1 ноября следующего года, С 1 января 2015 г. срок уплаты транспортного налога физическими лицами предусмотрен не позднее 1 октября. (Срок исковой давности по уплате налога – 3 года.)

3. Временная стоимость денег и ее применение в финансовом менеджменте

Временная стоимость денег – важный аспект при принятии решений по финансированию и инвестированию, а также в оценке затрат и будущих доходов. В основе концепции временной стоимости денег лежат следующие факторы:1) влияние инфляции на стоимость затрат и будущих доходов;2) необходимость учета упущенной возможности в получении дохода от использования денежных средств. Сумма, полученная в будущем, в настоящее время обладает меньшей ценностью. Деньги, пущенные в оборот, окупают себя и преумножаются. Для целей оценки временной стоимости затрат и доходов используются следующие методы: метод наращивания; метод дисконтирования; метод аннуитета.Метод наращивания – это метод приведения денежной суммы к будущему уровню. Он же называется методом сложения процентов и определяет процесс реинвестирования капитала вместе с доходом на него для получения еще большего дохода в следующих периодах.Метод аннуитета для случая наращивания – приведение к будущему уровню денежной суммы, полученной в виде равномерных поступлений в n – ое число периодов. Метод дисконтирования – это метод приведения денежной суммы будущего периода к текущему. Для этого надо ожидаемую к получению в будущем сумму уменьшить на доход, нарастающий за определенный срок, по правилу сложных процентов. Учётная ставка - это сумма, указанная в процентном выражении к величине денежного обязательства (векселя), которую взимает приобретатель обязательства. Фактически, учётная ставка -- это цена, взимаемая за приобретение обязательства до наступления срока уплаты. Как и процентная ставка, учётная ставка определяет величину платы за аренду денег. Сама плата в данном случае называется дисконтом. Учётная ставка - ставка процента, под который центральный банк страны предоставляет кредиты коммерческим банкам. Чем выше учётная ставка центрального банка, тем более высокий процент взимают затем коммерческие банки за предоставляемый ими клиентам кредит и наоборот. Учётная ставка - учётный процент, курс, процент, взимаемый банком с суммы векселя при покупке его банком до наступления срока платежа; центральным банком при учете правительственных ценных бумаг или кредита под них. Простая и сложная учётная ставка. При учёте по «простой» учётной ставке дисконт взимается по отношению к общей сумме обязательства и представляет собой каждый раз одну и ту же величину. При учете по «сложной» учетной ставке сумма выплаты рассчитывается по формуле:P = S (1 - d)ⁿ Номинальная ставка - годовая ставка процента, исходя из которой определяется величина ставки процентов в каждом периоде начисления, при начислении сложных процентов несколько раз в год.Эффективная ставка процента – это величина для финансовых расчетов, которая отражает число реальной прибыли в сложных процентах за один год. Эффективная процентная ставка включает в себя затраты на оформление и обслуживание кредитных сервисов банка и номинальную процентную ставку.Эквивалентной ставкой процента называют ставку, которая в определенной финансовой операции даёт такой же размер прибыли, как и применяемая в данной операции ставка. Уравнение Фишера — уравнение, описывающее связь между темпом инфляции, номинальной и реальной ставками процента: где — номинальная ставка процента; — реальная ставка процента; — темп инфляции. Уравнение показывает, что номинальная ставка процента может измениться по двум причинам: из-за изменений реальной ставки процента; из-за темпа инфляции.

БИЛЕТ 30

1. Основной капитал хоз.субъекта: экономическая сущность и классификация капитала.Собственный капитал и его основные элементы

Основной К–это совокуп-ть реального основного капитала и нематериальных активов. Наряду с оборот.К. Основной К может составлять уставный К. В состав ОФ входят их активная и пассивная части. Активная часть вкл.:машины, оборуд-е. Пассивн.часть ОФ – это ст-ть зданий, сооруж-й и земельн.участков Капитал в ден. форме представляют пассивы п/п, а в производительной форме капитал – это активы. ОФ можно классифицировать на ОФ произв.и непроизв.назнач-я, в зависимости от степени их участия в процессе производства. Незаверш.затраты на строит-во и приобрет-е имущ-ва вкл.в себя расходы по незаверш.строит-ву и незаверш.затраты на приобрет-е имущ-ва п/п. НМА – это часть осн. капитала вложенная в объекты не имеющие материально-овеществленной формы с целью получения прибыли и возмещающиеся через амортизацию в зависимости от срока полезного использования объекта. Виды: деловая репутация фирмы, патенты, авторские права, торговые марки, формулы, технологии, образы, ПО, лицензии.НМА не переоцениваются. Основной К. может оцениваться по первонач.(ст-тьприобрет-я+трансп.расх+СМР), восстановит.и остат.ст-ти (Первонач. – Износ).Амортизация – это возмещение ОФ путем вкл. части их ст-.ти в затраты на выпуск продукции (в с/с). Способы начисления А.: 1 линейный - начисление А. равномерно, исходя из первоначальной или восстановительной ст-ти объекта и На, исчисленной из СПИ.2 уменьшаемого остатка – годовая сумма АО опред-ся исходя из остаточной ст-ти осн фондов на начало года и На, исчисленной исходя из СПИ 3 По сумме чисел лет эксплуатации,4 Пропорционально объему продукции – списание происходит пропорционально выпуску продукции. На =Фперв/Σ выпущенной продукции за все года. 5 Ускоренная амортизация (для малых п/п). цель: скорейший возврат средств, избежание морального износа, снижение прибыли, уменьшение платежей в бюджет. Влияние на экономику п/п выбора способа начисления амортизации: - Слишком большие суммы АО приведут к удорожанию ТРУ, т.е. к увеличению затрат. Увеличение затрат – это не гибкая ценовая политика→снижение конкурентоспособности продукции.- Слишком низкие АО приведут к длит. времени восстановления фондов→моральный износ при хор. состоянии техники→снижение конкурентоспособности продукции.

Основные средства – это выраженные в стоимост.форме основные фонды..бвают: производственные и не произв.(администрации, столовые, соц. культ быт)

Источники воспр-ва основного К: финансирование и инвестирование. Финансирование - это планомерный процесс привлеч-я ден. ср-в для кратко-, средне-, и долгоср. вложений, т.е.поиск источников этих вложений. Финансир-е за счет внеш.источников(за счет кредитов, займов, путем привлеч-я паевых взносов, выпуска акций, за счет бюдж.ассигнований, лизинг- долгосрочная аренда объектов осн. ср-с с сохранением права собственности за лизингодателем)

Финансир-е за счет внутр. (собсвенных) источников(за счет аморт.ОФ и износа НМА, чист.прибыли п/п, мобилизации средств)

1) Привлечение К.(финансирование)=>2)Использование К. (инвестиции)=>3)Высвобождение К.(ликвидность)=> 4) Возврат К.(погашение).

Инвестиции выражают все виды имущ. и интеллект.ценностей, к-ые вкладываются в объекты предпринимат. деят-ти в результате к-ых образуется доход или достигается соц. эффект. Классификация капитала по признакам: 1. По принадлежности предприятию выделяют собственный и заемный Собственный капитал характеризует общую стоимость средств предприятия, принадлежащих ему на правах собственности и используемых им для формирования определенной части его активов. Эта часть активов, сформированная за счет инвестированного в них собственного капитала, представляет собой чистые активы предприятия. Заемный капитал характеризует привлекаемые для финансирования развития предприятия на возвратной основе денежные средства или другие имущественные ценности. Все формы заемного капитала, используемого предприятием, представляют собой его финансовые обязательства, подлежащие погашению в предусмотренные сроки. 2. По целям использования в составе предприятия могут быть выделены следующие виды капитала: производительный, ссудный и спекулятивный. Производительный капитал характеризует средства предприятия, инвестированные в его операционные активы для осуществления производственно-сбытовой его деятельности. Ссудный капитал представляет собой ту его часть, которая используется в процессе инвестирования в денежные инструменты (краткосрочные и долгосрочные депозитные вклады в коммерческих банках), а также в долговые фондовые инструменты (облигации, депозитные сертификаты, вексели и т.п.) Спекулятивный капитал характеризует ту его часть, которая используется в процессе осуществления спекулятивных (основанных на разнице в ценах) финансовых операций (приобретение деривативов в спекулятивных целях и т.п.). 3. По формам инвестирования различают капитал в денежной, материальной и нематериальной формах, используемый для формирования уставного фонда предприятия.. 4. По объекту инвестирования выделяют основной и оборотный виды капитала предприятия. Основной капитал характеризует ту часть используемого предприятием капитала, который инвестирован во все виды его внеоборотных активов (а не только в основные средства, как это часто трактуется в литературе). Оборотный капитал характеризует ту его часть, которая инвестирована во все виды его оборотных активов 6. По формам собственности выявляют частный и государственный капитал, инвестированный в предприятие в процессе формирования его уставного фонда. 7. По соответствию правовым нормам функционирования различают легальный и "теневой " капитал, и др. . Инвестированный капитал – капитал, инвестированный в основную деятельность компании. В качестве инвестированного капитала должен учитываться только капитал, вложенный в основную деятельность компании, так же, как и рассматриваемая прибыль является прибылью от основной деятельности. Капитал накопленный- является важной составной частью собственного капитала организации и включает нераспределенную прибыль прошлых лет и отчетного периода, а также средства целевых фондов и целевого бюджетного финансирования. Рост накопленного капитала позволяет предприятию сохранять финансовую устойчивость в долгосрочном периоде. Сокращение накопленного капитала свидетельствует о том, что организация тратит больше, чем зарабатывает.

2. План Маркетинга как раздел Бизнес плана.

Бизнес-план как проектный документ, отличие бизнес-плана от технико-экономического обоснования. Бизнес план состоит из нескольких разделов (Резюме, Описание предприятие, Характеристика товаров и услуг, Исследование и анализ рынка сбыта, Анализ конкуренции, План Маркетинга, План производства, организационный план, Финансовый план, Оценка рисков) Включает общую стратегию связанную с конкурентами. Стратегии маркетинга:1. Дифференцированная: Разбивает рынок на сегменты. 2. Недифференцированная: предполагает что фирма ориентируется на рынок в целом предлагая ему стандартный товар и комплекс маркетинга.3.Концентрированная –предполагает что фирма работает с отдельным сегментом, адаптируя под него товар и комплекс маркетинга. На основе выбранной стратегии маркетинга фирма осуществляет разработку элементов комплекса маркетинга. (1.Товарная 2.Ценовая 3.Конкурентаная 4.Сбытовая.) Товарная политика –ассортимент жизненного цикла товара, влияет на потребность фирмы, инновации, торговое оборудование. Можем выбрать стратегию: Модернизируем товар; Дифференцируем това; Диверсифицируем товар (расширение ассортимента выпускаемой продукции и переориентация рынков сбыта, освоение новых видов производств с целью повышения эффективности производства); Ценовая политика- начинают с определения цели ценообразования. Цели:1.Выживание на рынке(снижение цены);2.Сохранение рыночных позиций(когда фирма имеет постоянную аудиторию и не хочет ее менять СКИДКИ постоянным).3.Максимизация прибыли: типа уникальный товар. На основе поставленной цели стоит выбор стратегии и метод ценообразования.

Методы: 1.Средние издержки + прибыль 2. Определение цены с помощью точки безубыточности Тб= (С-издержки; Ц-цена на единицу продукции).

3. Сбытовая политика. Включает характеристику каналов сбыта. Предполагает оценку географии рынка Ширина-число посредников на одном уровне. Протяженность показывает число уровней посредников м/у производителем и потребителем. Цена продуктов где посредников нет это нулевой уровень.

Канал 1ур-ня (есть издержки при мотивации посредников. Производитель-Магазин-Потребитель. Канал 2 ур-ня: производство-опт-магазин-потребитель И; производство-розница-магазин-потребитель. 3 Уровень: производство- крупный опт-магазин-потребитель; производство- мелкий опт-магазин-потребитель; производство- розница- -потребитель Мотивация посредников к участию в канале сбыта. 4.Коммуникативная политика: Включает характеристику инструментов маркетинговых коммуникаций. Инструменты:1. Реклама(Широкая аудитория/Не нужная аудитория. 2.Стемулирование рынка (скидки, дегустации, акции, подарок при покупке и т.д 3.Личные продажи Осуществляется демонстрация товара 4. PR связи с общественностью. 5. Прямой маркетинг(смс спамы, рассылка по электронке). 6. Спонсорство СБер банк спонсирует СОЧИ 2014. 7.Продукт плейсмент(фирма осуществляет размещение своей продукции в памках какого-то шоу,. Фильма и т.д. 8. БРЕНДИНГ (кока-кола,макдоналдс) На основе комплекса маркетинга формируется бюджет маркетинга, определяются расходы компании

3. Основания и условия для принудительного разделения коммерческих организаций.

Антимонопольные органы могут принять решение о принудительном разделении хоз. субъектов независимо от их форм собственности. Дела о принудительном разделении хоз. субъектов могут рассматриваться только при наличии 2ух предварительных условиях:1)если данный хоз. субъект занимает доминирующее положение на соответствующем рынке. 2)если данный хоз. субъект допустил за последние 3 года 2 и более случаев злоупотребления монопольным положением.

Для решения вопроса о принудительном разделении необходимо, чтобы выполнялись след. обязат. условия: 1)возможность территориального обособления выделяемого хоз. субъекта т.е. структурного подразделения п/п.2)возможность выделяемой стр-ры работать самостоятельно в рыночных условиях.3)доля продукции выделяемого структурного подразделения в общем объеме ее реализации или поставок для родного п/п не должна превышать 30%. При наличии всех этих условий антимонопольные органы могут выдать предписание о принудительном разделении хоз. субъекта путем выделения из его стр-ры отдельных подразделений. При этом срок исполнения предписания м/б менее 6 мес. При отказе данного хоз. субъекта о проведении раздела имущества, эту работу делают судебные исполнители (внешние управляющие). С момента введения внешнего управляющего в общество, полномочия руководителя и полномочия органов управления ю.лица в части осуществления ими процедуры выделения прекращаются сразу и в полном объеме. Данные ф-ии принимает на себя внешний управляющий. Органы же контроля ю.лица вправе и обязаны продолжать действовать. Поскольку внешний управляющий вводится сроком до окончания процедуры выделения хоз. субъекта, то и полномочия руководителя и органов управления реорганизуемого ю.лица должны ограничиваются только на этот период.

БИЛЕТ 31

1. Страхование как финансовая категория: сущность, сферы, отрасли, формы, виды, проблемы, перспективы развития.

Страх-ние выражает ден-ные отн-ния по защите имущ. Интересов физ и юр. лиц при наступлении опред-ных событий (страховых случаев) за счёт спец. фондов, образуемых из уплачиваемых ими страх. взносов (страховых премий). Страх-ние представляет собой эк-кую категорию, т.к. нет послед. признака финансов (не формируются фонды ДенСр-в - ОСАГО). Его эк-кая сущность м/б представлена по имущ. защите Ф. и Ю. лиц. Это своего рода кооперация по предотвращению негативных последствий стих. бедствий, аварий и возмещению матер. потерь, что служит базой для обеспечения непрерывности и бесперебойности воспроиз-ного процесса. Возмещ. потерь осущ-ют в ден. форме, поэтому эк-кие отн-ния, положенные в основу страх-ния, проявляются ч/з оборот ден. ср-в, т.е. ден. отн-ния. Поэтому страх-ние относят к сис-ме финансов. Страх-ние, в рамках к-го один из субъектов явл-ся гос-во (напр: пенс. и об.мед.страх.), относят к гос. и муниц. финансам. След-но, страх. отн-ния-особые фин. отн-ния по защите интересов гос-ва, субъектов хоз-вования и граждан за счёт централизован. и децентрализован. ден. фондов при наступлении непредвиденных событий, определённых законод-ом Р по орг-ии страх. дела. Страх-ние осущ-ют гл. образом в 2 формах: добровольной и обязательной. Добровольное страх-ние осущ-ют на основании договора страх., заключаемого м/у страховщиком и страхователем, и правил страхования, принимаемых и утверждаемых страховщиком (объединением страховщиков). Обязательное страх-ние осущ-ют в силу закон-ва о страх. деле. Виды, порядок и условия проведения обяз. страх-ния определяют в ГК РФ (гл. 48 «Страхование») и соответ-ствующих законод. актах РФ. Обяз.страх. отличается от добровольного наличием у потенц. страхователя установленной з-ном обяз-ти страховать жизнь, здоровье и имущ-во гр-дан. Исходя из объектов различают 3 вида страх-ния: личное, иму-щественное и страх-ние ответственности. Личное страх-ние-форма защиты от рисков, к-рые угрожают жизни чел-ка, его трудосп-сти и здоровью. Объектами личного страх-ния м/б имущ. интересы, связанные: с дожитием граждан до опред. возраста или срока, со смертью, с наступлением иных событий в их жизни (страх-ние жизни); с причинением вреда жизни, здоровью граждан, оказанием им мед. услуг (страх-ние от несчастных случаев и болезней, мед. страх-ния). Имущ. страх-ние-вид страх-ния, где объектом страх. правоотн-ний явл-ся имущ-во в различ-ных формах. В состав имущ-ва м/входить ден.ср-ва, цен бум, иное имущ-во, а также имущ. права на получение вещей или иного имущ. удовлетворения от др. лиц. Страх-ние ответст-ти хар-ет самост. сферу страх-вой деят-ти. В этом случае объектом страх-ния выступает ответ-ть страхователя по закону или в силу договора перед третьими лицами за причинение им вреда.

2. Современные тенденции и особенности в движении ИИ.

Преобладающие потоки и. капитал осущ. из промышленно-развитых стран. Различают макро и микро уровень движения ИИ. Макро- это меж. гос. движение капитала статистически отражается в платежном балансе стран. Микро – движение ИИ. внутри м/у народ. ТНК по внутрикорпоративным каналам. Крупнейшим экспортером И. Европы явл. Германия, Великобритания, Франция, Голландия, Швеция. США явл. осн. объектом И. и стран ЕС поэтому половина И. приходится из Великобритании. 2/3 И. из США приходится на Великобританию. Среди современных тенденций движения ИИ. следует выделить возрастающее значение прямых ИИ, причем наблюдается их переориентация с добывающей на обрабатывающ. промышленность, в сферу услуг. Важной тенденцией движения И. капитала явл. разное возрастание роли фондового рынка. Если в начале 90-х движение ИИ охватывало в основном развитые страны рыночной эк-ки, то в настоящее время оно распространилось на развивающие страны (особенно новые индустр.страны: Гонконг, Сингапур), а также распространилось на страны с переходной эк-ой (Чехия). Это связано с ростом фин. потенциала, укреплением валютного положения, развитием национ. фин. рынков. Страны относящ. к категории беднейших (Конго, Гондурас) представляют небольшой интерес для инвесторов из промышленно – развитых стран, на долю гос-в будет приходиться все уменьшающаяся часть ИИ. Т.о. осн. часть ИИ получают наиболее благополучные и продвинувшиеся по пути экон. реформ гос-ва. Политич. стабильность минимизирует экон. риск и мах прибыльность явл. важнейшими ориентирами для иностр. инвесторов. В настоящее время важнейшим фактором оказ влияние на движение и.и. является устранение барьеров (либерализация) условий их перемещения. Это свойственно промышленно-развитым странам и странам с переходной экономикой.

3.Виды и содержание антимонопольного контроля за экономич-ой концентрацией на рынке акций

Виды антимонопольного контроля:1. Превентивный - реализуется скорее через инструкции (в широком понимании этого слова) и обучение.2. Предварительный - на приобретение акций нужно сначала получить согласие, потом совершать сделку. Особ-тью явл ходотайство по согласию на соверш-е сделки. Необх приложить квит об оплате сбора в ФБ. 3. Последовательный - согласование сделок (уведомит х-р). Уведомлять необ до 45 дней до совершения сделки. Сделки с акциями коммерческих организаций с предварительного согласия антимонопольного органа. 1. сумм размер приобрет акции (доли), права и (или) имущество и лица (группы лиц), акции (доли) и (или) имущество которого и (или) права в отношении которого приобретаются превышает семь миллиардов рублей; 2. суммарная выручка указанных лиц от реализации товаров за послед календарный год превышает 10млр руб. При этом стоимость акции (доли) и (или) имущество кот-го и (или) права в отношении кот-го приобрет, превышает 250 млнрублей;3. одно из указанных выше лиц включено в Реестр. Сделки с акциями ком. организаций об осуществление которых должен быть уведомлен антимонопольный орган:1. приобретение лицом (группой лиц) голосующих акций акционерного общества, если такое лицо (группа лиц) получает право распоряжаться более чем 25 % указанных акций при условии, что до этого приобретения такое лицо (группа лиц) не распоряжалось голосующими акциями данного акционерного общества или распоряжалось не более чем 25 % голосующих акций данного акционерного общества. Указанное требование не распространяется на учредителей акционерного общества при его создании. 2. приобретение лицом (группой лиц) долей в уставном капитале общества с ограниченной ответственностью, если такое лицо (группа лиц) получает право распоряжаться более чем 1/3 долей в уставном капитале данного общества 3. приобретение голосующих акций акционерного общества лицом (группой лиц), распоряжающимся не менее чем 25% и не более чем 50% голосующих акций акционерного общества, если это лицо (группа лиц) получает право распор более чем 50% таких голосующих акций. 4. приобретение голосующих акций акционерного общества лицом (группой лиц), распоряжающимся не менее чем 50% и не более чем 75% голосующих акций акционерного общества, если это лицо (группа лиц) получает право распор более чем 75% таких голосующих акций. Порядок подачи и рассмотрение ходатайства и уведомлений: 1. АО рассматр заявление, в течение 1 месяца. Если не достаточно материала, можнт продлить рассмотр до 2 мес.; 2. По результатам рассмотрения заявления или материалов антимонопольный орган принимает одно из следующих решений:-о возбуждении дела о нарушении антимонопольного законодательства; - об отказе в возбуждении дела о нарушении антимонопольного законодательства в связи с отсутствием признаков его нарушения.;3. В случае принятия решения о возбуждении дела о нарушении антим зак-ва антимонопольный орган издает приказ о возбуждении дела и создании комиссии. Копия такого приказа в течение трех дней со дня его издания направляется заявителю и ответчику по делу;4. По результатам рассмотрения дела о нарушении антим зак-ва на основании решения по делу комиссия выдает предписание ответчику по делу. Предписание по делу о нарушении антим зак-ва изготавливается одновременно с решением. Копия предписания немедленно направляется или вручается лицу, кот-му предписывается совершить определенные решением действия. Сделки, которые исключены из под государственного контроля:1)Переплетение директоров (каждое физ. лицо, избранное второй и более раз в совет директоров).;2)Создание объединений коммерческих организаций в форме некоммерческой организации. Участниками сделки являются: Инвестор (приобретатель);Юридические лица, составляющие с ним одну группу лиц;Эмитент;Юридические лица, составляющие с эмитентом одну группу лиц. Виды ответственности и последствия нарушения антимонопольного законодательства при приобретении акций.-За нарушение ант.зак.:размер санкций составляет от 1 до 15%, дискреция минимального и максимального штрафа составляет 15 раз,

БИЛЕТ 32

1. Экономическая сущность иностранных инвестиций. Иностранные инвестиции-все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, вложенных иностранными инвесторами в объекты предприним-кой и иных видов деят-ти с целью получения прибыли. Объектами иностранных инвестиций могут явл-ся: вновь создаваемые и модернизируемые ОФ и ОС, ц.б., научно-техническая продукция, интеллектуальные ценности, имущественные права. Среди различных видов инвестиций приоритет отдается прямым иностранным инвестициям (считается приобретение инвестором не менее 10 % доли, долей в УК коммерческой организации, созданной или вновь создаваемой на территории РФ), т.к. они оказывают благотворное воздействие на развитие экономики страны: – способствуют росту инвестиционной активности в стране; – стимулируют вложения в обновление и развитие основного производства; – способствуют внедрению передового менеджмента, достижений науки и техники в производство; – активизируют конкуренцию и стимулируют развитие малого и среднего бизнеса; – обеспечивают рост занятости населения, повышение доходов населения; – обеспечивают рост налоговых поступлений в бюджет принимающей страны и др. Несмотря на усилия РФ, состояние инвестиционного климата в стране нельзя признать привлекательным для иностранных инвесторов. Инвестиционная привлекательность российской экономики для иностранных инвесторов обеспечивается множеством параметров: – обширным национальным рынком, большим разнообразием объектов вложения капитала, начавшимся в стране экономическим ростом; – наличием высококвалифицированной и сравнительно дешевой рабочей силы; – наличием разнообразных богатых природных ресурсов; – реформированием системы налогообложения в части снижения налогового бремени и др. Режим наибольшего благоприятствования (РНБ) - принимающая страна относится к инвесторам одной страны не менее благоприятно, чем к инвесторам любой другой страны. РНБ гарантирует инвесторам защиту от любой дискриминации в принимающей стране. РНБ- льготы по таможенным пошлинам и сборам, преимущества по внутренним налогам на производство, обработку и обращение импортируемых товаров. Национальный режим-это предоставление зарубежным инвесторам режима, не менее благоприятного, чем для национальных пред-лей. Практически применение национального режима обязательно предполагает ограничения его масштабов на основе исключений. Общие исключения касаются здоровья населения и безопасности, общественной морали, национальной безопасности. Инвестиционный режим недискриминации – сочетание национального и РНБ, но РНБ может дискриминировать зарубежных инвесторов. В рамках режима недискриминации принимающие страны с высоким уровнем инвестиционного риска будут предоставлять инвестору право выбора оптимального с его точки зрения режима - национального или РНБ. Справедливый и равноправный режим-предусматривает полную и постоянную защиту и безопасность иностранных инвестиций и неприменения в этой области дискриминационных мер. После 2-ой Мировой войны этот режим фиксировался во многих многосторонних проектах. Все страны стремятся относиться к национальным и зарубежным предпринимателям равномерно и справедливо. Режим прозрачности. - своевременное уведомление инвестора об изменениях в инвестиционных режимах принимающих стран, посредством публикаций или с помощью иного метода доведения до зарубежных инвесторов информации об инвестиционных режимах, действующем законодательстве, внесении в него изменений или дополнений, информации об инвестиционной политике, объяснения специфики административных процедур, регистрации, лицензирования.

2. Финансовые ресурсы государства – материально – вещественное воплощение финансов. Баланс финансовых ресурсов государства на 2013 – 2015 г.г., его особенности Фин-вые рес.-совокупность всех ден. ср-в как собств., так и привлеченных, к-ми располагает гос-во на конкрет. этапе своего развития. Образование фин. рес. означает процесс формир-ния их осн. эл-тов. Каждой части общест. продукта соотв. свои эл-ты фин. рес. Баланс фин. рес. впервые был разработан в годы 1 пятилетки (28-32), когда составлялся план соц– эк-го развития страны. До сих пор среди экономистов нет единого опред-ния фин. рес. Источники фин. рес.–собственные (прибыль, амортизация, мобилизация денежн .средств), - привлеченные (кредиты, займы, выпуск цен бум, бюджетные ассигнования). Осн. ист-ком формирования фин. рес. явл-ся чистый доход в составе ВВП. ВВП=c+v+m С = амортизац отч-я; отч-ния на подготовку кадров; отч-я на НИОКР. V = отчисл –я : в ПФ 20%; ФСС 2,9%; в ФФОМС 1,1%, ТФОМС – 2%; налоги (НДФЛ, на имущ-во, трансп, земельн,)+дох. от продажи лотер. билетов; дох. от продажи цен бум. M (чист.доход общ-ва) = налог на прибыль 20%; НДС; акцизы; дох. от внешнеэкон. опер-ий; налог на имущ-во орг-ций

Т.О. основным источником формир-я фин. рес. гос-ва выступает налог доход страны. Объем фин. рес. примерно в 2,3 раза больше своего источника.

При составлении первого фин.плана впервые был составлен баланс фин. рес. страны. В наст. вр. баланс состав-ся 2 Мин-вами: Мин.эк-ки(Алексей Улюкаев) и Мин.фин.(Силуанов). Выступая в марте с бюджетн. посланием президент предст-т Фед.собранию и проект баланса фин. рес на след. год. сюда входят доходы и расходы фед.бюдж., субъектов РФ муниц. обр, хоз.субъектов. Баланс позволяет отразить: процессы образ-ния всех эл-тов ВВП и его дальнейш. использ-я; фин.взаимосвязи м/у эк-кими секторами. Баланс фин. рес не утверждается в форме з-на, поэтому он не публикуется в широк. печати. Стабилизационный фонд(СФ)-специальный госуд-ный фонд РФ, создаваемый и используемый в целях стабилизации эк-ки. По сути, это финансовые активы, к-ми напрямую распоряжается правительство, а не Федеральное Собрание посредством бюджета. СФ выполняет следующие ф-ции: 1явл-ся встроенным стабилизатором (наряду с такими общеизвестными и общеупотребительными, как прогрессивный налог и пособие по безработице); 2обеспечивает допол-ную устойчивость госуд-ным финансам; 3может служить источником финн-ния инвестиц-ных программ, обеспечивающих снижение бюдж-ных расходов будущих периодов. При перерасп. части ВВП созд-ся 2 вида фондов ден. ср-в: централиз. и децентрализ. Централиз. явл-ся основой для финанс. обеспеч-я общегос. потребностей, отражающих макроэк. уровень. Эти рес-сы образуются за счет перераспредел. налог дохода ч/з налогов. и неналогов. платежи и отчисления и сосредотач-тся в гос. бюджете и ГВФ. Задачи бюджета в данном случае – концентрация фин.рес - на осущ-е целевых комплексн. программ. Источники формир-ния ЦФР – НД, дох. от продажи золотого запаса, ср-ва, получ.от реализации гос цб, облигаций, размещ-я займов, поступл-я от насел-я (налоги, сборы). ДФР – часть Чистого Дохода, направл. для созд-ния децентрализ. фонда фин. рес, к-рые нах-ся в распоряж-ии хоз. субъектов (фин. рес пред-тия, организаций), т.е.формируется на микроуровне и спользуется на затраты по расширению пр-ва. Основные направления использования фин. рес. зависят от пол-ки их распред-я: фин. пол-ка (рост з/п бюджетникам); оборона (милитаризация); инвест. расх.(в 2006г. создан инвест. фонд, но не использовано ни копейки).