- •1) Содержание финансового менеджмента и его место в системе управления организацией
- •Принципы финансового менеджмента - это общие закономерности и устойчивые требования, при соблюдении которых обеспечивается эффективное решение задач и достижение целей финансового менеджмента.
- •2) Цель, задачи и функции финансового менеджмента Главная цель финансового менеджмента это Обеспечение максимизации благосостояния собственников предприятия в текущем и перспективном периоде.
- •3.Оптимизация денежного оборота.
- •4. Обеспечение максимизации прибыли предприятия при предусматриваемом уровне финансового риска.
- •5. Обеспечение минимизации уровня финансового риска при предусматриваемом уровне прибыли.
- •5) Информационное обеспечение финансового менеджмента
- •6) Международные аспекты финансового менеджмента
- •7. Финансовые инструменты
- •8)Финансовые методы управления
- •9) Антикризисное управление
- •10 ) Правовая и налоговая среда деятельности предприятия
- •11) Банкротство и финансовая реструктуризация предприятия
- •12) Финансовые ресурсы предприятия: понятие и источники
- •13 ) Процентные ставки и методы их начисления
- •14 ) Методы оценки финансовых активов
- •15) Операционный и финансовый леверидж
- •17) Способы формирования доходов по финансовым операциям
- •18) Виды денежных потоков
- •19)Управление инвестициями.
- •20) Оценка Эффективности и риска инвестиционных проектов
- •21) Управление источниками долгосрочного финансирования
- •22) Управление источниками финансирования оборотного капитала
- •23) Управления источниками краткосрочного финансирования
- •24) Риск и доходность финансовых активов
- •25. Цена и структура капитала
- •26. Темп устойчивого роста
- •27. Риски и доходность портфельных инвестиций
- •28. Управление денежными средствами и их эквивалентами
- •29. Средневзвешенная и предельная цена капитала
- •30.Стоимость бизнеса
- •31.Методы финансового анализа
- •32.Денежный поток и методы оценки
- •33. Формирование бюджета капиталовложений
- •34.Понятие и методы фин.Планирования
- •35. Понятия и методы фин.Прогнозирования
- •36. Стратегическое, долгосрочное и краткосрочное фин.Планирование
- •37. Методологические основы принятия фин.Решений
- •38. Финансовая стратегия
- •39. Управление собственным капиталом
- •40.Теория структуры капитала
- •41. Механизм распределения, формирования и использования прибыли
- •42. Состав и классификация внеоборотных активов их формирование и использование
- •43. Дивидендная политика и ее направления.
- •44. Управление дебиторской задолженностью (кредитная политика)
- •45. Управление кредиторской задолженностью на предприятии.
- •46. Политика привлечения заемных средств.
- •47. Инвестиционная политика
- •48. Сущность , виды и методы финансового контроля
40.Теория структуры капитала
Теория структуры капитала помогает ответить на вопросы, каким образом корпорация должна сформировать необходимый ей капитал, следует ли ей прибегать к заемным средствам или достаточно ограничиться акционерным капиталом. Авторы данной теории — Ф. Модильяни и М. Миллер. Они исходили из идеального рынка капитала (с нулевым налогообложением), где стоимость компании зависит не от структуры капитала, а исключительно от принятых ею решений по инвестиционным проектам. Данные решения определяют будущие денежные потоки и уровень их риска.
Основная идея авторов заключается в следующем. Если деятельность корпорации более выгодно финансировать за счет заемного капитала (вместо собственных источников средств), то владельцы акций компании со смешанной структурой капитала вправе продать часть ее акций и приобрести акции эмитента, не пользующегося заемным капиталом. Дефицит средств у такой компании восполняют за счет заемного капитала
Финансовые операции с ценными бумагами корпораций с относительно высоким и относительно низким удельным весом заемного капитала позволяют в конечном итоге выравнивать цены на акции таких компаний. Следовательно, исходя из теории Ф. Модильяни и М. Миллера стоимость акций корпорации не связана с соотношением между собственным и заемным капиталом. Данная теория является верной только при наличии некоторых предпосылок (отсутствие налогообложения и наличие идеального рынка капитала). На практике подобных предпосылок не существует ни в одной стране мира. Тем не менее, раскрыв условия, при которых структура капитала не влияет на цену компании, эти ученые внесли позитивный вклад в понимание сущности возможного долгового финансирования.
Впоследствии Ф. Модильяни и М. Миллер несколько изменили свою первоначальную теорию, признав влияние налогообложения на структуру капитала корпораций. Таким образом, экономия от снижения налоговых выплат обеспечивает повышение стоимости компании по мере увеличения доли займов в ее капитале. Однако, начиная с определенного момента (при достижении оптимальной структуры капитала) при росте доли заемного капитала стоимость компании начинает снижаться, так как налоговая экономия перекрывается ростом издержек по обслуживанию возросшего долга (процентных платежей кредиторам).
Модифицированная модель Ф. Модильяни и М. Миллера (с учетом фактора налогообложения доходов корпорации) предполагает, что: • наличие разумной доли заемного капитала в пассиве баланса приносит компании пользу; • чрезмерное привлечение заемных средств приводит к финансовой неустойчивости за счет повышения выплат кредиторам; • для каждой компании существует своя оптимальная доля заемного капитала в пассивах.
Следовательно, модифицированная теория Модильяни — Миллера, называемая теорией компромисса между экономней от снижения налоговых платежей и финансовыми издержками по обслуживанию долга, позволяет лучше понять факторы, определяющие оптимальную структуру капитала.
41. Механизм распределения, формирования и использования прибыли
Прибыль – это доход предприятия, получаемый от производства и реализации продукции, оказания различных услуг, выполнения работ промышленного характера, операций с ценными бумагами и другие. В этом показатели находят отражение все стороны производственно-хозяйственной и финансовой деятельности предприятия. Поэтому прибыль выступает как конечный, оценочный показатель. Для предприятия значение прибыли велико, так как она является одним из основных собственных финансовых ресурсов предприятия. Виды прибыли На предприятии различают несколько видов прибыли: 1. Реализационная (валовая) прибыль (Преал) – это прибыль, получаемая в результате производства и реализации продукции, работ промышленного характера, она представляет собой разницу между реализованной продукцией (РП) и ее себестоимости (S). Преал = РП – S = ∑ (Ц – С) *Q где: Ц – цена единицы продукции (услуги, работы); С – себестоимость единицы продукции; Q – количество продукции (услуг, работ); S – себестоимость всей реализуемой продукции, работ и услуг. 2. Прибыль от прочей реализации (операционная) (Ппр) образуется в результате продажи предприятием ненужных основных фондов, сверхнормативных материальных ценностей, а также прочих операций. Она также определяется по разности выручки и затрат, связанных с этими операциями. 3. Внереализационная прибыль (Пв) – это прибыль, образуемая в результате операций с ценными бумагами, валютой и другими видами деятельности, не связанными непосредственно с производством и реализацией продукции и услуг, а именно прибыль (убытки) от эксплуатации жилых зданий, клубов; полученные (уплаченные) штрафы, пени; прибыль, по операциям прошлых лет; поступления от ранее списанных безнадежных долгов и другие. 4. Балансовая прибыль – это общая сумма дохода, образуемого на предприятии за вычетом управленческих и коммерческих расходов. Из него производятся обязательные выплаты в виде налогов и отчислений (Н). Пб = Преал + Ппр + Пв 5. Оставшаяся в распоряжении предприятия прибыль составляет чистую прибыль (Пч) Пч = Пб – Н Таким образом, прибыль – это обобщающий показатель для деятельности предприятия, в котором отражаются и рост объема производства и повышение качества продукции и сокращение затрат. Механизм формирования прибыли – прибыль формируется путем сложения поступлений доходов поступивших на предприятие, и вычета из них соответствующих расходов и отчислений. Расчет прибыли и отчислений из прибыли производится следующим способом:
Распределение прибыли – предприятия свободны в распределении прибыли за исключением обязательных отчислений в резервный фонд, формирование которого в соответствии с законом обязательно для некоторых видов юридических лиц (АО), а также сумм санкций вносимых в бюджет за счет чистой прибыли (пени, платежи за загрязнение окр.среды и т.п.) Основные направления распределения чистой прибыли: 1. Суммы вносимые в бюджет в виде санкций в соответствии с действующим законодательством 2. Отчисления в резервный фонд 3. Средства направляемые в фонд накопления (на пополнение ОС и на капитальные вложения) 4. Средства направляемые в фонд потребления – на выплату работникам премий, мат помощи и т.п. 5. Средства направляемые в фонд социальной сферы – строительство жилья, больниц и т.п. 6. Суммы направляемые на выплату дивидендов 7. Платежи за сверхнормативные выбросы веществ загрязняющих окружающую среду. |