(Сумма заемных средств по балансу) (1.29)

Х₅= (Выручка от реализации)/ (Всего активов) (1.30)

Если полученный результат меньше 1,8, это свидетельствует о том, что вероятность банкротства очень высока;

Если С находится в пределах от 1,9 до 2,7- вероятность банкротства средняя;

Если С в пределах от 2,8 до 2,9- вероятность банкротства невелика;

Если С выше 3,0- вероятность банкротства ничтожно мала.

1.2.5 Анализ финансовых результатов

Показатели рентабельности характеризуют относительную доходность или прибыльность, измеряемую в процентах к затратам средств или имущества. В международной практике вся предпринимательская деятельность фирм четко подразделяется на 3 вида деятельности: операционная, инвестиционная, финансовая. В соответствии с этим, в практике анализа применяют следующие группы показателей относительной доходности: продукции, производственных фондов и всего имущества предприятия, вложений, ценных бумаг.

а) анализ рентабельности производственных фондов

Рентабельность производственных фондов определяется как отношение прибыли отчетного периода к средней стоимости основных производственных фондов и материальных оборотных средств. На изменение рентабельности производственных фондов влияют изменения уровней фондоотдачи и оборачиваемости материальных оборотных средств, а также рентабельности объема реализованной продукции. Для определения количественного влияния этих факторов можно рекомендовать следующую формулу:

К_р= Р^q/(F+E)= P^q/Q : (F+E)/Q= P^q/Q : (F/Q+E/Q)/1= P^q/Q : (1/Q/F+1/Q/E)=

K^q :(1/f+1/K*K^об) (1.31)

где Кр- общая рентабельность производственных фондов;

K^q- рентабельность реализованной продукции;

f- фондоотдача;

К^об- оборачиваемость материальных оборотных средств.

Уровень рентабельности производственных фондов изменяется в связи с воздействием следующих факторов:

1. Изменение доли прибыли на 1 грн. реализованной продукции:

∆К^Q_p=K^Q₁ : (1/f₀ + 1/K₀^об) – K^Q₀ : (1/f₀ + 1/ K₀^об) (1.32)

2. Изменение фондоотдачи основных производственных фондов:

∆К^f_p=K^Q₁ : (1/f₁ + 1/K₀^об) – K^Q₁ : (1/f₀ + 1/ K₀^об) (1.33)

3. Изменение коэффициента оборачиваемости материальных оборотных средств:

∆К^об_p=K^Q₁ : (1/f₁ + 1/K₁^об) – K^Q₁ : (1/f₁ + 1/ K₀^об) (1.34)

б) анализ рентабельности вложений

Для характеристики эффективности использования финансовых ресурсов в мировой практике используют показатели рентабельности вложений: всех средств, в функционирующие средства, собственных вложений, в акции других предприятий.

Рентабельность вложений в предприятие в общем, виде определяется по стоимости всего имущества, имеющегося в распоряжении предприятия. Для исчисления этого показателя прибыль отчетного периода или чистая прибыль или прибыль от реализации продукции делится на общий итог баланса.

Рентабельность собственных средств позволяет определить эффективность использования инвестирования собственниками средств в предприятие и сравнить ее с возможным доходом от вложения этих средств в другие ценные бумаги. Она исчисляется как отношение чистой прибыли к среднегодовой сумме собственных средств, отражает сколько копеек чистой прибыли ''заработал'' каждый рубль собственных средств.

На изменение уровня – рентабельности вложений могут оказать влияние изменения рентабельности реализованной продукции и оборачиваемости активов. Взаимосвязь с этими факторами может быть выражена следующей формулой:

Кр2 = Pr/Вср = Pr/Q*Q/Вср (1.35)

где Рr – чистая прибыль,

Вср – средняя величина активов предприятия,

Q – объем реализации продукции.

Рентабельность вложений изменяется в связи с воздействием следующих факторов:

1. Изменение чистой прибыли на 1 грн реализованной продукции:

ΔКр2 = (К₁^Q – К₀Q)*О₀ (1.36)

2. Изменение оборачиваемости всех средств предприятия:

ΔКр2 = К₁^Q*(О₁ – О₀) (1.37)

На уровень рентабельности собственных вложений влияют доходность реализованной продукции, ресурсоотдача (фондоотдача) и структура авансированного капитала. Взаимосвязь уровня рентабельности собственных средств с вышеуказанными факторами может быть выражена с помощью так называемой формулой Дюпона, которая имеет следующий вид:

Кр5 = Р*100/Q^p/Вср*Вср/И^с_ср (1.38)

где И^с_ср – средняя величина собственных средств предприятия

или

Кр5 = К^Q*f*К^фз (1.39)

где К^фз – коэффициент финансовой зависимости, характеризующий структуру средств предприятия.

Данные таблицы показывают, что рентабельность собственного капитала снизилась в отчетном периоде по сравнению с предыдущим на 10,7% и составила 4,34%.

Рентабельность собственного капитала изменяется в результате воздействия следующих факторов:

1. Изменение чистой прибыли на 1 грн. реализованной продукции:

ΔКр5 = ΔК^Q*f₀*К₀ (1.40)

2. Изменение ресурсоотдачи:

ΔКр5 = К₁^Q*Δf*К₀^фз (1.41)

3. Изменение коэффициента финансовой зависимости:

ΔКр5 = К₁^Q*f₁*ΔК^фз (1.42)