
- •Міністерство освіти і науки, молоді та спорту україни
- •«Планування і контроль на підприємстві»
- •Програма дисципліни «планування і контроль на підприємстві»
- •Методичні вказівки до виконання завдання
- •Загальна характеристика підприємства:
- •Продукт або послуга:
- •Маркетинговий аналіз та стратегія:
- •Виробничій план: обладнання, сировина, технології:
- •Організаційна схема управління організацією:
- •Фінансовий план:
- •Інвестиційний аналіз проекту
- •Оформлення контрольної роботи
- •Рекомендована література
Інвестиційний аналіз проекту
Визначити ефективність інвестиційного проекту (вихідні дані за варіантом).
Для визначення доцільності залучення та впровадження інвестицій необхідно розрахувати наступні показники:
чисту теперішню вартість;
внутрішню ставку доходу;
період окупності;
індекс прибутковості.
Визначити чистий дохід, витрати, коефіцієнт дисконтування та дисконтова ний грошовий потік, заповнивши таблицю.
Таблиця 5
Дисконтування грошового потоку
Рік |
Виручка |
Повні витрати |
Грошовий потік (чистий прибуток) |
Коефіцієнт дисконтування |
|
1 |
|
|
|
|
|
2 |
|
|
|
|
|
3 |
|
|
|
|
|
4 |
|
|
|
|
|
Всього |
|
|
|
|
|
Коефіцієнт дисконтування в майбутньому періоді (PVIF) розраховується за формулою:
де PVIF – процентний фактор дисконтування;
R – ставка дисконту;
n – кількість років або періодів.
Чиста теперішня вартість проекту (NPV) дозволяє одержати узагальнену характеристику результату інвестування, тобто його кінцевий ефект в абсолютній сумі. Під чистим приведеним доходом розуміється різниця між приведеною до справжньої вартості сумою чистого потоку за період експлуатації інвестиційного проекту і сумою інвестиційних витрат на його реалізацію. NPV розраховується при заданій нормі дисконтування (приведення) за формулою:
де St – грошовий потік за період t;
r – необхідна ставка прибутковості інвестицій;
PV – теперішня вартість очікуваних грошових потоків
А0 (NI) – теперішня вартість первісних інвестицій проекту.
Проект приймається, якщо NPV>0. Коли значення NPV є негативним або його величина дорівнює нулю, підприємство не отримує додатковий доход на вкладений капітал. Отже, метод NPV може бути використаний не тільки для порівняльної оцінки ефективності інвестиційних проектів, але і як критерій доцільності їх реалізації.
Чистий потік платежів містить у вигляді доходів прибуток від виробничої діяльності і амортизаційні відрахування, а в якості витрат – інвестиції в капітальне будівництво, відтворювання зношених в період виробництва основних фондів, а також інвестиції на створення і накопичення оборотних коштів.
NPV обов’язково враховує дисконтну ставку, що тяжіє до зростання при підвищенні процентів за позики та темпів інфляції. Із збільшенням процентів за позики зростають витрати на фінансування проектів, а тому грошові потоки від проектів мають бути дисконтовані за вищою ставкою, ніж в умовах зменшення процентів за позики.
Внутрішня ставка доходу (IRR) – є популярним засобом оцінки доцільності інвестицій. IRR – це міра прибутковості, за якої теперішня вартість грошових потоків дорівнює вартості початкових інвестицій. Отже, IRR – це дисконтна ставка, за якої NPV дорівнює нулю. Значення ставки, при якій проект відхиляють, називають граничною ставкою. Виходячи з вартості фінансування та ризикованості проекту, враховують розмір граничної ставки, після визначення якої прогнозують майбутні грошові потоки та розраховують IRR.
Переваги цього метода:
враховує зміну вартості грошей з часом;
представляє картину беззбитковості проекту.
Недоліком є трудомісткість розрахунків, особливо якщо щорічні грошові потоки неоднакові за розміром.
Період повернення вкладених інвестицій (DPB), протягом якого інвестор може повернути капітальні вкладення. Тобто, термін окупності (DPB) визначається як період часу, протягом якого інвестиції будуть повернені за рахунок доходів, одержаних від реалізації інвестиційного проекту. Більш того, під терміном окупності в ринкових умовах мається на увазі тривалість періоду, протягом якого сума чистих доходів, дисконтована у момент завершення інвестицій, рівна сумі інвестицій.
Це один з найпоширеніших і зрозумілих показників, особливо для попередньої оцінки ефективності інвестицій, оскільки дає можливість швидко проаналізувати ефективність невеликих за масштабами проектів та порівняти альтернативні вкладення ресурсів. При розрахунку DPB, прийнятому в західних фірмах, враховуються всі початкові інвестиції (капітальні і експлуатаційні витрати), а при альтернативному розрахунку на вітчизняних підприємствах враховується лише початкові капіталовкладення. Інвестиційний проект буде схвалено у разі, коли період окупності для компанії буде прийнятним.
Рівняння для визначення DPB можна записати в наступному виді:
Де h – термін окупності
Кв – сумарні капітальні вкладення в інвестиційний проект.
Величина h визначається шляхом послідовної надбавки членів ряду дисконтова них доходів до тих пір, поки не буде одержана сума, яка дорівнює об’єму інвестицій або перевищує його. На величину терміну окупності, окрім інтенсивності надходження доходів, істотно впливає норма дисконтування доходів, що використовується у розрахунках.
Показник DPB може бути використаний для оцінки не тільки ефективності інвестицій, але і рівня інвестиційних ризиків, пов’язаних з ліквідністю, оскільки, чим більше період реалізації проекту до повної його окупності, тим вищий рівень інвестиційних ризиків.
Індекс прибутковості представляє собою відношення отриманого економічного ефекту від реалізації інвестиційного проекту до сумарної величини капітальних вкладень. Він показує, скільки гривень прибутку підприємство отримає від однієї гривні інвестицій. При порівнянні декількох альтернативних проектів вибирають той, індекс прибутковості якого є вищим.
де Зt – витрати на t-м кроці;
к – сума дисконтова них капіталовкладень.
Сутність цього методу полягає у порівнянні теперішньої вартості майбутніх грошових потоків із вартістю початкових інвестицій. Проект, у якого значення PI більше за одиницю, – приймають, менше за одиницю – відхиляють. Ця методика тісно пов’язана з методикою NPV: якщо чиста теперішня вартість проекту позитивна, то PI буде більший за одиницю, і навпаки. Отже, не залежно від того, який метод застосувати – NPV чи PI, висновок буде один. Але слід зауважити, що ці два методи по-різному оцінюють пріоритетність ухвалених альтернативних проектів.
Таблиця 6
Показники оцінки доцільності реалізації інвестиційного проекту
Показник |
Значення |
Чиста приведена вартість, грн |
|
Внутрішня норма доходності, % |
|
Індекс прибутковості |
|
Період окупності, років |
|
На основі проведених розрахунків зробити висновок щодо доцільності запровадження запропонованого інвестиційного проекту.
Аналіз та оцінка ризиків, що можуть з’явитися в найближчі 2-3 роки, які можуть бути пов’язані з реакцією конкурентів, слабостями персоналу, сучасними досягненнями в техніці. Визначити ступінь впливу ризиків на бізнес, ймовірність виникнення та заходи з мінімізації негативного впливу на бізнес.
Таблиця 7
Оцінка ризиків
Вид ризику |
Ймовірність виникнення |
Ступінь впливу на бізнес |
Заходи з мінімізації негативного впливу на бізнес |
|
|
|
|