Доходность акции
, где
da
– доходность акции;
D – ожидаемый дивиденд; P – текущая рыночная цена акции.
В формуле общая доходность акции совпадает с текущей дивидендной доходностью. Эту формулу можно применять, если после покупки акции инвестор не предполагает продать ее в ближайшем будущем.
Если инвестор приобретает акцию в спекулятивных целях, намереваясь продать ее через некоторое время, то он может получить некоторые оценки ожидаемых значений общей, дивидендной и капитализированной доходности, пользуясь формулой
где da – доходность акции;
dat – текущая (дивидендная) доходность акции;
dac – капитализированная доходность акции;
– рыночная
цена акции на момент принятия решения
о покупке;
– ожидаемая
цена акции на момент ее предполагаемой
продажи;
–
ожидаемое
число лет владения акцией.
11. Измерение риска. Риск финансовых активов.
Риск и доходность-две взаимосвязанные категории.
Риск-вероятность возникновения убытков или недополучения доходов по сравнению с с прогнозируемым вариантом.
Рисковость актива характеризуется степенью вариабельности дохода (доходности) , который может быть получен благодаря владению данным активом.
Гос. ценные бумаги – небольшой риск, т.к. вариация дохода в стабильной экономике равна нулю.
Обыкновенная акция – более рисковый актив, т.к. доход по ним может варьироваться.
Доход, обеспечиваемый каким-либо активом состоит из двух компонентов:
1.дивиденты
2. доход от изменения стоимости актива
Доходность (норма прибыли)- доход, исчисленный в процентах к первоначальной стоимости актива, относительный показатель.
Доход – абсолютный показатель, его можно суммировать в пространстве и времени
Процесс идентификации, измерения и оценки составляет содержание анализа риска.
Качественный анализ сводится к тому, чтобы выявить основные факторы риска, определить их потенциальные области и тем самым идентифицировать все возможные риски.
Количественный анализ заключается в оценке уровня риска, в качестве которой может выступать:
вероятность (объективная или субъективная) отклонения от заданной цели (в сторону снижения результата или в обе стороны);
величина возможной потери, иногда в сравнении с возможным выигрышем;
величина равная произведению величины потери и вероятности наступления рискового события;
математическое ожидание потерь (в классической теории риска);
мера вариации критериального показателя, например, дохода (в неоклассической теории риска).
В роли меры вариации результативного признака используются:
1) дисперсия (средний квадрат отклонения значений признака от его средней)
2) среднеквадратическое отклонение (среднее значение варьирующегося признака относительно центра распределения)
1 и 2 – абсолютные показатели, значение которых зависит от абсолютных значений исходного признака ряда.
3) коэффициент вариации:
где D — дисперсия;
Di — конкретное значение возможных вариантов ожидаемого дохода по рассматриваемой финансовой операции;
— среднее
ожидаемое значение дохода по
рассматриваемой финансовой операции;
Pi — возможная частота (вероятность) получения отдельных вариантов ожидаемого дохода по финансовой операции;
n — число наблюдений.
— среднеквадратическое (стандартное) отклонение;
СV— коэффициент вариации.
Целью анализа риска - вывод о том, как можно противостоять выявленным рискам. В этой связи важным представляется выделение систематического и несистематического риска:
- систематический или рыночный риск характерен для всех ценных бумаг данного класса, который не может быть элиминирован с помощью диверсификации;
- несистематический или специфический риск имеет узкую трактовку и связан с риском отдельных финансовых активов.