Билет 10.

1. Стоимостная оценка облигаций.

2. Организация и порядок эмиссии ценных бумаг.

Стоимостная оценка облигаций.

Стоимостная оценка:

Облигации имеют нарицательную цену (номинал) и рыночную цену. Номинальная цена облигации напечатана на самой облигации и обозначает сумму, которая берется взаймы и подлежит возврату по истечении срока облигационного займа. Номинальная цена является базовой величиной для расчета принесенного облигацией дохода.

Облигации выпускаются с высокой номинальной ценой. Для облигации номинальная стоимость является очень важным параметром, значение которого не меняется на протяжении всего срока облигационного займа. С момента их эмиссии и до погашения они продаются и покупаются по установившимся на рынке ценам. Рыночная цена в момент эмиссии (эмиссионная цена) может быть ниже номинала, равна ему и ниже. В дальнейшем рыночная цена облигаций определяется исходя из ситуации, сложившейся на рынке облигаций.

Рыночная цена зависит от ряда условий, важнейшим из которых является надежность вложений.

Поскольку номиналы у разных облигаций могут существенно различаться между собой, то часто возникает необходимость в сопоставимом измерителе рыночных цен облигаций. Таким показателем является курс

Технику определения курсовой стоимости можно представить в три действия:

1. Определяем поток доходов, который ожидается по ценной бумаге.

2. Находим дисконтированную стоимость величины каждого платежа по бумаге.

3. Суммируем дисконтированные стоимости. Данная сумма и представляет собой курсовую стоимость ценной бумаги.

Организация и порядок эмиссии ценных бумаг.

Для того чтобы осуществить эмиссию ценных бумаг,

эмитент разрабатывает концепцию эмиссии. Безусловно, она будет специфична

для каждого отдельного эмитента, но вместе с тем можно установить

обязательные вопросы, которые должны быть затронуты при

ее разработке.

К ним следует отнести:

• установление цели эмиссии в соответствии с тем местом, которое

занимает эмитент в отрасли и экономике;

• расчет ее объема;

• выбор вида и типа (категории, разновидности) выпускаемых ценных

бумаг на основе сравнительной характеристики их инвестиционных

свойств;

• анализ состояния рынка ценных бумаг и возможностей размещения

выпускаемых ценных бумаг;

• анализ возможных моделей конструирования ценных бумаг;

• выбор формы эмиссии;

• обоснование способа эмиссии;

• установление формы существования и характера распоряжения имущественнымиправами, закрепленными в выпускаемых ценных бумагах;

• расчет эмиссионной цены или порядка ее установления;

• выбор андеррайтера;

• определение затрат, связанных с предстоящей эмиссией;

• анализ эффективности эмиссии.

Определение цели эмиссии должно вытекать из концепции развитияэмитента и того места, которое он занимает или планирует занять вотрасли. Это позволит эмитенту решить проблему конкурентоспособности,

а также установить объем необходимого капитала и его структуру.В конечном счете эмитент определит тип выпускаемых ценных

бумаг' и необходимый объем эмиссии.