19. Эволюция взглядов на лизинговые отношения. Экономическая сущность лизинга.

На протяжении длительного периода времени экономическая сущность лизинга остается спорной. Содержание и роль его теории и практики трактуется по-разному, а зачастую и противоречиво.

Одни рассматривают лизинг как своеобразный способ кредитования предпринимательской деятельности, другие полностью отождествляют его с долгосрочной арендой или одной из его форм, которая, в свою очередь, сводится к наемным о подрядным отношениям, третьи считают лизинг завуалированным способом купли-продажи средств производства или права пользования чужим имуществом, а четвертые интерпретируют лизинг как действия за чужой счет, то есть управление чужим имуществом по поручению доверителя.

Современное понимание лизинга восходит к классическим принципам римского права о разграничении собственника и пользователя имущества. Возникновение и само существование его в качестве особого вида бизнеса основано именно на возможности разделения компонентов собственности на два важнейших правомочия — пользование вещью, то есть применение ее в соответствии с назначением с целью извлечения дохода и других выгод, и само право собственности как правовое господство лица над объектом собственности. Многовековым опытом доказано, что богатство в конечном счете заключается не просто в обладании собственностью непосредственно, а в эффективном ее использовании. Особенность состоит в том, что объект лизинга одновременно выступает как собственность лизингодателя и как функция капитала лизингополучателя. Отсюда прежде всего следует, что лизинг — это способ реализации отношений собственности, выражающий определенное состояние производительных сил и производственных отношений, с которыми он находится в тесной взаимосвязи. Особая экономическая роль лизинговой деятельности как раз и состоит в том, что с одной стороны, она способствует становлению частной собственности на средства производства, а с другой — ведет к преодолению ее, смене владельца и распорядителя. В процессе лизинга происходит саморазвитие и государственной собственности, а при определенных условиях и превращение ее в частную, общую совместную или долевую. Вкладывая свои средства и труд в улучшение и количественное умножение ПФ, лизингополучатели становятся уже не только их владельцами, но и собственниками таких приращений. В результате в лизинге достигается разрешение двойственности собственности, которая принадлежит всем действующим хозяйствующим субъектам в целом и одновременно каждому в отдельности.

Лизингополучатель выступает одновременно в трех качествах: он не только использует переданные ему средства производства, но и владеет и распоряжается ими определенным образом. Более того, лизингополучатель являются полным собственником вложенных им (с разрешения лизингодателя) отделимых и неотделимых затрат в улучшение средств производства, в размере их прироста за счет собственной прибыли за лизинговый период.

Лизинг (от англ. lease — аренда) — это комплекс имущественных отношений, возникающих при передаче объекта лизинга (движимого и недвижимого имущества) во временное пользование на основе его приобретения и сдачу в долгосрочную аренду. Лизинг является видом инвестиционной деятельности, при котором арендодатель (лизингодатель) по договору финансовой аренды (лизинга) обязуется приобрести в собственность имущество у определенного продавца и предоставить его арендатору (лизингополучателю) за плату во временное пользование.

Особенности лизинговых операций по сравнению с традиционной арендой заключаются в следующем:

• объект сделки выбирается лизингополучателем, а не лизингодателем, который приобретает оборудование за свой счет;

• срок лизинга, как правило, меньше срока физического износа оборудования;

• по окончании действия контракта лизингополучатель может продолжить аренду по льготной ставке или приобрести арендуемое имущество по остаточной стоимости;

• в роли лизингодателя обычно выступает кредитно-финансовый институт — лизинговая компания, банк.

Лизинг имеет признаки и производственного инвестирования, и кредита. Его двойственная природа заключается в том, что, с одной стороны, он является своеобразной инвестицией капитала, поскольку предполагает вложение средств в материальное имущество в целях получения дохода, а с другой стороны — сохраняет черты кредита (предоставляется на началах платности, срочности, возвратности).

20. Классификация лизинговых операций.

21. Характеристика особенностей финансового и оперативного лизинга.

22. Отличительные особенности кредитного и лизингового механизма.

23. Состав и структура затрат лизингодателя.

24. Методы расчета лизинговых платежей. Особенности определения лизинговой маржи.

25. Особенности налогообложения лизинговой деятельности.

26. Развитие лизинга в Российской Федерации.

27. Понятие, этапы и специфика проектного финансирования.

Проектное финансирование – современная форма долгосрочного международного кредитования. Специфика проектного финансирования заключается в том, что основные этапы инвестиционного цикла увязаны между собой и входят в компетенцию определенного банковского синдиката, возглавляемого банком-менеджером.

Следовательно, проектное финансирование – это разновидность банковского кредитования инвестиционных проектов, при котором кредитор берет на себя частично или полностью риски, связанные с их реализацией. При этом кредит погашается исключительно или в основном за счет доходов от реализации проекта; дополнительным обеспечением могут служить активы, относящиеся к инвестиционному проекту. Кредит обычно предоставляется специальной структуре, учреждаемой для реализации проекта, – проектной компании.

Таким образом, если при обычных кредитных операциях банк первостепенное значение придает изучению кредитной истории заемщика, оценке его финансового и экономического положения, включая оценку имущества, используемого в качестве залога, то при проектном финансировании основное внимание уделяется проектному анализу.

Объектом анализа является проектная документация (прежде всего, технико-экономическое обоснование проекта), а целью такого анализа является обоснование финансовой и экономической эффективности инвестиционного проекта, определение источников финансирования, оценка рисков и т. д.

Этапы проектного финансирования

Этап I – предварительное исследование

На данном этапе кредитор анализирует перспективы проекта и принимает решение о целесообразности предоставления финансирования. Получателем финансирования (заемщиком), как правило, выступает специально создаваемая для реализации проекта компания. Ее создание зачастую является требованием кредитора и обусловлено необходимостью отделения проекта от иной деятельности инвестора, защиты инвестиций от исторических налоговых и юридических рисков, связанных с предыдущей деятельностью компании.

Для принятия инвестиционного решения банк осуществляет комплексное исследование проекта:

 анализирует рынок;

 проверяет финансовую модель и бизнес-план;

 проводит юридическое, налоговое и финансовое тсследование проектной компании;

 запрашивает консультации по юридическим и налоговым вопросам, связанным с реализацией проекта.

Расходы по данному этапу полностью несет инвестор.

Этап II – согласование и подписание документов по сделке

В случае принятия кредитором положительного решения, стороны согласовывают протокол о намерениях, содержащий достаточно детальный перечень основных условий финансирования. В нем указываются:

 список основных участников проекта (в него помимо кредитора, инвестора и заемщика могут входить генеральный подрядчик, основной поставщик оборудования, собственник недвижимости и т.д.);

 целевое использование и порядок предоставления финансирования;

 размер и валюта кредита;

 процентная ставка;

 срок кредита и порядок его погашения;

 перечень обеспечения, предоставляемого инвестором и проектной компанией, по исполнению обязательств заемщика перед банком;

 права и обязанности сторон;

 отлагательные и отменительные условия;

 гарантии и заверения;

 страхование;

 хеджирование;

 право, регулирующее отношения сторон.

Этап III – предоставление кредита и реализация проекта

При реализации проекта стороны обязаны соблюдать достигнутые договоренности. Банк должен иметь возможность контролировать процесс реализации проекта, в связи с чем документы по сделке содержат требования о предоставлении заемщиком на регулярной основе отчетов о ходе реализации проекта, расходовании бюджета, аудированной финансовой отчетности и т.д