44. Ссудный процент и его расчет. Источники уплаты ссудного процента.

Ссудный процент (процентный доход) — это денежное вознаграждение, которое получают кредиторы, предоставляя кредит. Ссудный процент является ценой кредита, или платой, которую заемщик денег должен кредитору за пользование кредитом. Ссудный процент выражает взаимоотношения кредиторов и заемщиков. Он характеризует: 1) распределение доходов. При распределении доходов, полученных на инвестированные средства, доля заемщика составляет предпринимательский доход, доля кредитора — ссудный процент.; 2) риски, которые несут кредиторы и заемщики в процессе кредитования. Кредиторы получают вознаграждение за риск невыполнения долговых обязательств, заемщики рискуют не получить достаточно высокий доход для выполнения своих обязательств по кредиту. Поэтому определение процентной ставки — одна из наиболее трудных задач в кредитовании заемщиков: кредиторы стремятся установить достаточно высокую ставку, чтобы получить прибыль и компенсировать свои риски, но ставка должна быть достаточно низка, чтобы заемщик мог погасить кредит и не обратился бы к другому кредитору или к другому сегменту финансового рынка.

Ставка процента (процентная ставка) — это отношение процентного до¬хода к величине ссуды.

В банковской практике различных стран используются различные способы начисления процента: они различаются характером измерения количества дней пользования ссудой и продолжительностью года в днях.

• Точные проценты с фактическим числом дней ссуды (английская практика). Год принимается равным 365 или 366 дням, т.е. фактической продолжительности и для расчета используется точное число дней ссуды. Этот способ дает самые точные результаты. Используется в российской практике.

• Обычные проценты с точным числом дней ссуды (французская практика). Год принимается равным 360 дням, срок ссуды измеряется точным числом дней. Данный способ дает наибольшую сумму начисленных процентов по сравнению с другими.

• Обычные проценты с приближенным числом дней ссуды (германская практика). Год принимается равным 360 дням, при подсчете дней ссуды длительность месяца принимается равной 30 дням. Данный способ, чаще всего, дает наименьшую сумму начисленных процентов.

При начислении процентов за пользование ссуженной стоимости используется способ простых и сложных процентов.

Простые проценты. Начисление процентов производится на постоянную базу (первоначальный размер ссуженной стоимости). Этот способ начисления процентов используется, как правило, при краткосрочном кредитовании. В данном случае расчет производиться по следующей формуле:

S = P (1+ ni ), где

S - сумма выплат по кредиту с учетом первоначального долга (наращенная сумма долга);

P - первоначальный долг;

n - продолжительность ссуды в годах или отношение периода пользования ссудой в днях к применяемой базе исчисления (360 или 365 дней);

i - процентная ставка.

Обычно в банковской практике приходиться проводить обратную операцию, т.е. определять первоначальную сумму долга исходя из наращенной. Эта операция проводиться по формуле математического дисконтирования, имеющей следующий вид:

Р = S/ 1 + ni

При учете векселей используется следующая формула:

Р = S (1 - nd ), где

d - ставка дисконтирования (учетная ставка)

Сложные проценты. Данный способ начисления процентов применяется при долгосрочном кредитовании, когда по истечении периода начисления новое начисление процентов производится на наращенную сумму. Расчет производится по следующим формулам:

S = P (1 + i ) n - при постоянной ставке процентов

S = P (1+ i 1 ) n1 * (1 + i 2 ) n2 * : * (1 + i k ) nk - при переменной ставке.

В условиях инфляции при определении процентной ставки необходимо учитывать уровень инфляции. Уровень процентной ставки, учитывающий инфляцию, может быть рассчитан 2-мя способами:

- приближенным

i f = i + f , где

f - уровень инфляции в процентах.

- точным :

i f = i + f + i * f / 100

Источником уплаты ссудного процента (с теоретической точки зрения) выступает часть прибыли предприятия, полученная в результате использования заемных средств.

45.Процентные ставки. Номинальная процентная ставка — это процент в денежном выражении. Реальная процентная ставка — это увеличение реального богатства, выраженное в приросте покупательной способности инвестора или кредитора. Это номинальная ставка, скорректированная с учетом изменения цен.

i-r + n, где i - номинальная ставка процента; r-реальная ставка процента; p - темп инфляции.

Уравнение показывает, что номинальная процентная ставка может изменяться по двум причинам: 1вследствие изменений реальной ставки процента 2вследствие изменения темпов инфляции. Когда заемщик и кредитор договариваются о номинальной ставке, они не знают, какие темпы примет инфляция по окончании договора. Они исходят из ожидаемых темпов инфляции. Уравнение обретает вид

i = r +p^e, где p^e – ожидаемый темп инфляции

Это уравнение известно как уравнение Фишера (эффект Фишера). Его суть в том, что номинальная процентная ставка определяется не фактическим темпом инфляции, поскольку он еще не известен, а ожидаемым темпом инфляции. Динамика номинальной процентной ставки повторяет движение ожидаемого темпа инфляции.

Поскольку невозможно точно определить будущий темп инфляции, постольку ставки корректируются по фактическому уровню инфляции. Ожидания совпадают с текущим опытом. Если уровень инфляции в будущем изменится, то возникнут отклонения фактических темпов от ожидаемых. Они называются показателем непредвиденных темпов инфляции и могут быть выражены как разность между будущими фактическими темпами и ожидаемыми темпами инфляции (p-p^e).

Если непредвиденные темпы инфляции равны нулю (p=p^e), то ни кредитор, ни заемщик ничего не теряют и не выигрывают от инфляции. Если же непредвиденная инфляция имеет место (p-p^e ( > 0), то заемщики выигрывают за счет кредиторов, так как возвращают кредит обесценившимися деньгами. В случае непредвиденной дефляции ситуация будет обратной: кредитор выиграет за счет заемщика.

Из вышесказанного можно выделить три важных момента: 1) номинальные процентные ставки включают надбавку или премию на ожидаемую инфляцию; 2) вследствие непредвиденной инфляции эта надбавка может оказаться недостаточной; 3) в результате возникнет эффект перераспределения доходов между кредиторами и заемщиками.

C точки зрения реальных процентных ставок выделяют 2 понятия: 1)ожидаемая реальная процентная ставка — реальная ставка процента, которую ожидают заемщик и кредитор при предоставлении кредита. Она определяется ожидаемым уровнем инфляции (r= i- p^e ); 2)фактическая реальная процентная ставка. Она определяется фактическим уровнем инфляции (r= i-p).

Отрицательные реальные ставки на некоторое время могут установиться: 1)в период галопирующей инфляции или гиперинфляции кредиторы предоставляют кредиты» даже если реальные ставки отрицательные, поскольку получать некоторый номинальный доход лучше, чем держать наличные деньги; 2)в период экономического спада, когда спрос на кредиты падает и номинальные процентные ставки понижаются; 3)при высокой инфляции, чтобы обеспечить доходы кредиторам. Заемщики не смогут брать кредиты по таким высоким ставкам, особенно если они предполагают, что темпы инфляции вскоре замедлятся. При этом ставки по долгосрочным кредитам могут быть ниже уровня инфляции, поскольку на финансовых рынках будут ожидать падения краткосрочных ставок; 4)если инфляция не носит устойчивого характера.

Положительные реальные процентные ставки означают рост доходов кредиторов. Тем не менее, если процентные ставки растут или падают в соответствии с инфляцией, то кредитор несет потенциальные потери в приросте капитала. Это происходит в следующих случаях: 1)инфляция снижает реальную стоимость займа (полученного кредита). Домовладелец, получивший ссуду по закладной, обнаружит, что размер его долга уменьшается в реальном выражении. Если рыночная стоимость его дома повышается, а номинальная стоимость его закладной остается такой же, домовладелец получает выгоду от уменьшающейся реальной стоимости своего долга. Кредитор понесет потери капитала; 2)рыночная стоимость ценных бумаг, таких, как государственные облигации или корпоративные облигации, падает, если повышается рыночная номинальная ставка процента, и, наоборот, повышается, если процентная ставка падает.

Виды номинальных процентных ставок.

К основным видам процентных ставок, на которые ориентируются и кредиторы и заемщики, относятся: 1) базовая банковская ставка; 2) процентная ставка денежного рынка; 3) процентная ставка по межбанковским кредитам; 4) процентная ставка по казначейским векселям; 5) процентная ставка рынка капиталов.

Базовая банковская ставка(справочная или прайм-рейт)- это минимальная ставка, устанавливаемая каждым банком по предоставляемым кредитам.

Процентные ставки денежного рынка — это ставки по краткосрочным долговым финансовым инструментам. В силу краткосрочности инструменты денежного рынка высоколиквидны и наименее рискованны. Поэтому их цены и доходность наименее подвержены колебаниям.

Процентная ставка по межбанковским кредитам (МБК) относится к процентным ставкам денежного рынка, т.к. огромная часть банковских кредитов финансируется через получение оптовых кредитов на межбанковском денежном рынке, постольку банки устанавливают ставки для заемщиков как надбавку (маржу) к процентной ставке по МБК, например к LIBOR, а не к базовой ставке.

Виды процентных ставок по межбанковским кредитам: 1)объявленные ставки по предоставлению кредитов, 2) объявленные ставки по привлечению кредитов, 3) фактическая ставка по межбанковским кредитам, 4)ставки по краткосрочным межбанковским кредитам.

Процентная ставка по казначейским векселям — ставка, по которой центральные банки западных стран продают казначейские векселя на открытом рынке. Поскольку казначейские векселя представляют собой дисконтированные ценные бумаги, т. е. они продаются по ценам ниже номинала, ставка рассчитывается как дисконтная доходность.

К процентным ставкам рынка капиталов относятся ставки по средне­срочным и долгосрочным государственным обязательствам, таким, как ка­значейские ноты и казначейские бонды в США, облигации с золотым обре­зом в Великобритании, займы федерального правительства в ФРГ и их ана­логи в других странах. При этом различают купонные ставки и доходность к погашению. Купонные ставки показывают процентный доход к номинальной стоимости облигаций, Доходность к погашению показывает процентный доход с учетом рыночной стоимости облигаций и реинвестирования получаемого купонного дохода (сложный процент).

Кроме перечисленных, можно назвать и другие виды процентных ставок: 1) ставки по банковским депозитам; 2) ставки по различным видам сберегательных счетов; 3) банковский процент по овердрафту для индивидуальных клиентов; 4) различные виды ставок на денежном рынке, такие как дисконтная ставка по банковским векселям и по коммерческим векселям, доход по депозитным сертификатам, по коммерческим бумагам и т. п.; 5) учетная ставка, предлагаемая центральным банком при покупке векселей; 6) процентные доходы по облигациям и другим видам долговых ценных бумаг.