1.3 Методики оценки экономических стратегий

Выбор стратегии развития предприятия является такой же сложной задачей, как и разработка самой стратегии. При разработке появляется много альтернатив, поэтому возникает вопрос сравнения и оценки потенциальных стратегических решений. Кроме этого контроль и анализ эффективности деятельности являются неотделимыми частями стратегического процесса. В соответствии с этим возникает вопрос того, как лучше всего оценить стратегию, какие критерии лучше всего использовать.

Особого внимания заслуживает проблема оценки эффективности стратегии. Если для крупных компаний эта проблема решается путём применения системы сбалансированных показателей менеджмента, то использование этой системы в условиях малого бизнеса представляется весьма затруднительным. Это связано не только с ограниченностью ресурсов в малых организациях, но и с отсутствием традиционной для крупных компаний финансовой отчётности, на основе которой оценивается влияние стратегии на финансовое состояние компании. Кроме того, стратегия развития малого предприятия не всегда предполагает осуществление серьёзных капитальных вложений, поэтому использование экономической оценки эффективности инвестиций в этом случае также не даст однозначного представления об эффективности принимаемой стратегии.

Между тем оценка стратегии важна не только для действующих организаций, но и для вновь создаваемых предприятий. Потребность такой оценки существует не только у самих начинающих предпринимателей, но и у субъектов инфраструктуры поддержки малого предпринимательства (бизнес-инкубаторы; органы власти, предоставляющие различные формы поддержки организациям малого бизнеса, и т.п.), поскольку их задачей должно быть не только увеличение количества создаваемых при их содействии малых предприятий, но и обеспечение их выживаемости.

Оценка успешности выполнения стратегии зависит от выбора показателей для стратегического контроля.¹

Системный подход к решению задачи организации стратегического контроля в корпоративных объединениях предусматривает выделение в рассматриваемых системах определенных стандартных компонентов и типов взаимодействия между ними. Данные стандарты поддаются формализации и доступны различным способам математической или логической обработки. Исходя из существующей трактовки понятия «система», под системой стратегического контроля корпоративного объединения мы будем понимать совокупность элементов, находящихся в определённых отношениях и связях между собой и образующих целое единство, объединённых определёнными типами связей и предназначенных для достижения определённой цели и достигающих её наилучшим способом. В данном определении выделяется три основных компонента системы: элементы, связи и операции. Важной особенность данной системы является то, что она создаётся или функционирует для достижения определённой цели – контроля над ходом и результатами принятой стратегии, факторами и условиями её достижения, а также для корректировки стратегии. То есть в результате динамического поведения системы стратегического контроля решаются задачи, которые, в конечном счете, приводят к достижению цели стратегического менеджмента.

Исследуемый объект (элемент, подсистема) может быть охарактеризован количественными и качественными параметрами (переменными). Между элементами (подсистемами) устанавливаются связи, которые проявляются (осуществляются) в виде информационных, финансовых, материальных потоков.

Ключевой показатель оценки экономической стратегии – прибыль. Оценка прибыли, которая может быть получена от конкретных операций, является основной мерой приемлемости того или иного варианта. Анализ прибыльности охватывает несколько финансовых приемов, которые представляются полезными, если финансовая отдача рассматривается в качестве важнейшей для оценки стратегии - положение, которое преобладает в большинстве коммерческих организаций. Стратегии, которые неизменно включают решения о долгосрочных инвестициях, должны быть обоснованными с финансовой точки зрения, например, разработка нового продукта.¹

Чтобы показатели прибыльности были полезны для сравнения вариантов, они должны быть разумно обоснованы. В оценке стратегии наиболее полезными показателями являются те, которые связывают ожидаемую прибыль с размерами капитала, необходимого для ее получения.²

Во многих случаях анализ отдачи от стратегии чисто с точки зрения прибыли может быть слишком узок в толковании. Такое положение характерно для проектов, связанных с государственными расходами, например, в строительстве общественного парка.

Эффективность сама по себе не является достаточным показателем, необходимость любой имеющейся стратегической альтернативы зависит как от затрат, так и от стоимости. Анализ затрат и результатов представляет собой попытку дать денежное выражение всем затратам и результатам варианта стратегии. Анализ затрат и результатов помогает определить, превышают ли результаты данного варианта стратегии расходы по нему, и позволяют стратегам выбрать альтернативу, которая дает максимальную чистую выгоду. Анализ включает в себя как материальные, так и нематериальные затраты и выгоды.

Материальные выгоды обычно могут быть непосредственно связаны с соответствующими затратами и, таким образом, каждый вариант стратегии может быть классифицирован в зависимости от его чистой денежной выгоды. Гораздо сложнее оценить чистую стоимость нематериальных выгод стратегии. Это, однако, не значит, что нематериальные результаты не могут быть количественно измерены. В реальности в некоторых обстоятельствах анализ чрезвычайно прост, и выбор альтернативы часто может основываться только на нематериальных выгодах.

Анализ затрат и результатов является ценным подходом, если усвоены его ограничения. Его важнейшим достоинством является то, что он заставляет людей определиться в отношении множества факторов, которые влияют на выбор стратегии. Даже если люди не согласны с тем значением, которое придается конкретным затратам и выгодам, по крайней мере, они способны отстаивать свою точку зрения на общих основаниях, и те, кто принимает решения, могут сравнить достоинства различных аргументов.¹

Одним из путей, с помощью которых организация будет решать, проводить или нет конкретную стратегию, является оценка природы риска, связанного с данной стратегией. Обычно, чем меньше риск, тем более приемлема стратегия.

Существует несколько различных подходов, которые может использовать организация при попытке оценки риска. Наиболее часто упоминают следующие:

• прогнозирование финансовых коэффициентов;

• матрицы чувствительности;

• матрицы решений;

• имитационное моделирование.

Одним из наиболее часто используемых методов оценки риска является анализ финансовых коэффициентов, представляющий собой общий показатель риска, который берет на себя организация, следуя данной стратегии. Джонсон и Скулз¹ указывают, что оценка того, как структура капитала организации будет изменяться в зависимости от отработки различных вариантов, является хорошим общим показателем риска.

Структура капитала организации определяется взаимосвязью между различными его источниками. Аспектом структуры капитала, который представляет наибольший интерес для тех, кто использует бухгалтерские данные, является уровень финансовой зависимости организации, который представляет собой взаимосвязь между заемными и собственными средствами организации, то есть, насколько масштабно активы финансируются за счет задолженности.

Общей стоимостью организации является стоимость доли собственника плюс стоимость заемного капитала. Чем выше финансовая зависимость организации, тем больше пропорция заемного капитала в финансовой модели организации, с помощью которой рассчитывается коэффициент финансовой зависимости. В расчет может приниматься как рыночная, так и балансовая стоимость. В целом более предпочтительной является рыночная стоимость, так как она дает картину текущего состояния дел. Значение коэффициента финансовой зависимости состоит в том, что он оценивает один аспект риска организации - ее финансовый риск.

Другим важным набором прогнозных финансовых коэффициентов, используемых для оценки риска, являются коэффициенты ликвидности. Они позволяют предсказать будущие показатели организации и степень связанного с ее деятельностью риска. Ликвидность связана с финансовым положением организации и с ее способностью оплачивать свои долги в короткие сроки по мере их возникновения. Если организация имеет проблемы с ликвидностью, существует риск того, что она будет неспособна давать какой-либо поток денежных средств в будущем. Коэффициент ликвидности является хорошей проверкой способности организации работать со своими долгами по мере их появления.

Активы предприятия в бухгалтерском балансе расположены в порядке убывания ликвидности. Выделяют четыре основные группы: высоколиквидные активы, быстрореализуемые активы, медленно реализуемые активы, труднореализуемые активы.¹ Пассивы баланса группируются по степени возрастания сроков погашения обязательств: наиболее срочные обязательства, среднесрочные обязательства, долгосрочные пассивы, собственный капитал организации. По каждой группе активов и пассивов следует сопоставить итоги. Таким образом, будет определена ликвидность баланса. Идеальной считает ликвидность, при которой выполняются следующие условия: А1 > П1, А2 > П2, А3 > П3, А4 < П4.

Третьим вариантом прогнозирования финансовых коэффициентов, помогающим в оценке риска, являются коэффициенты рентабельности (прибыльности). Рентабельность связывается с тем, насколько эффективно организация задействовала свои ресурсы. Таким образом, она является оценкой прошлых показателей. Наиболее важными коэффициентами рентабельности являются следующие:

• прибыль на долгосрочный капитал: Это показатель прибыли, получаемой на весь имеющийся у организации долгосрочный капитал;

• прибыль на собственный капитал. Он также называется «прибыль на обыкновенную акцию».

Прогнозирование финансовых коэффициентов является удобным способом интерпретации финансовой информации определенного типа и оценки риска, однако оно имеет некоторые ограничения. Одним из основных является то, что будущие значения финансовых коэффициентов рассчитываются на основе прошлых данных, которые не могут отражать текущего положения. Кроме того, существует проблема в объяснении коэффициентов изолированно. Коэффициент дает только одно значение, которое не отражает других аспектов и факторов обстановки, таких как темпы инфляции, вид отрасли производства.

В целом при правильном толковании и осторожных действиях на основе информации, получаемой за счет прогнозирования финансовых коэффициентов, это становится полезным инструментом оценки риска.

Анализ чувствительности является еще одним часто используемым методом оценки риска. Основным принципом, положенным в основу метода, является то, что он позволяет стратегу оценить все критические переменные, которые воздействуют на конкретную ситуацию. Более того, он дает возможность оценить как уровень риска, связанного со стратегическими решениями, так и степень достоверности ожидаемого.

Принцип, положенный в основу матрицы решений в качестве метода оценки риска, предполагает снижение вероятных результатов/выходов к наименее возможному количеству. Существуют четыре ключевых правила, которые могут быть применены к ситуации. Правило оптимистического решения служит для выбора лучшего из лучших выходов в каждом варианте. Правило пессимистического решения выбирает лучший из худших выходов для каждого возможного хода действий. Правило решения с минимальными потерями служит для выбора варианта, который сводит до минимума утрачиваемые возможности, что может произойти при выборе конкретного направления действий. Правило ожидаемой стоимости с его помощью можно попытаться оценить вероятность фактического получения каждого результата. Оно может затем использоваться для вычисления этих результатов. В общем, матрицы решений редко используются самостоятельно в качестве инструмента оценки риска и обычно дополняются другими методами.

Имитационное моделирование отличается от предыдущих методов тем, что с его помощью делается попытка объединить, измерить и предсказать все те сложные взаимоотношения, которые влияют на будущее организации. Типовая модель может потенциально включать взаимосвязанные вытекающие из контекста факторы, а также факторы обстановки и их воздействие на показатели организации в увязке с факторами самой организации, такими как финансовая модель, вариант задействования активов. Используемая модель будет уникальна для каждой организации.¹

Такой подход позволяет стратегу довольно быстро рассмотреть новые альтернативы и скорректировать переменные. В конечном счете, имитационное моделирование, скорее всего, будет все чаще применяться в будущем вместе с последними достижениями в области программного обеспечения и информационной технологии.

Определение финансовой осуществимости стратегий является необходимым компонентом процесса оценки. Основными методами оценки финансовой осуществимости стратегий являются:

• анализ чувствительности;

• анализ безубыточности;

• анализ движения денежных средств.

Анализ движения денежных средств представляет собой попытку определить средства, которые потребуются организации для того, чтобы проводить конкретную стратегию, а также выявить различные источники этих средств.¹ Критическая оценка финансовой осуществимости достигается сопоставлением источников и использования средств. Анализ широко оценивает возможность осуществимости конкретной стратегии с финансовой точки зрения и может быть повторен для всех вариантов действий. Анализ безубыточности является относительно простым способом оценки финансовой осуществимости конкретных стратегий. Анализ особенно полезен, так как сосредоточивает внимание на ключевых аспектах процесса принятия решения.²

Предоставление финансовой информации является существенным для эффективной оценки стратегии. Делая вывод, можно отметить, что единого способа оценки стратегии (как альтернативного решения, так и последующей реализации) не существует. Каждое предприятие должно выработать собственную систему определенных показателей.