51. Виды финансирования текущей деятельности предприятия. Стратегии финансирования оборотных активов

По своей сути долгосрочные финансовые решения сходны с краткосрочными. В том числе принцип финансирования, который предполагает выбор источников привлечения средств, одинаков для всех финансовых решений: и краткосрочных, и долгосрочных. Так, например, решения, касающиеся структуры капитала (использование собственного капитала и привлечение заемного) и составления бюджета (прогноз поступлений и оттоков денежных средств), так же, как и выбор инструментов краткосрочного финансирования, предполагают выбор между риском и доходностью. Важно учитывать, что цена привлекаемых источников также будет в конечном счете отражаться на доходах владельцев компании. Основной принцип финансирования - выбор инструментов краткосрочного финансирования - предполагает выбор между альтернативами, который всегда происходит в рамках дилеммы: риск или доходность. Это означает, что если мы вкладываем свои средства в более рисковые активы, то имеем право рассчитывать на более высокую их доходность. В то же время, если мы представляем более рисковое вложение чужих средств, то не можем рассчитывать на дешевые источники привлечения чужих средств. Политика управления оборотными активами предполагает ответы на два основных вопроса: сколько денег следует вкладывать в оборотные средства (выбор основных стратегических решений относительно заданных уровней для каждой категории оборотных средств); каким образом следует финансировать эти инвестиции.Стратегия финансирования оборотных активов предполагает  разделение всех оборотных средств на постоянную и переменную части.  Переменная часть оборотных активов связана с сезонными или циклическими колебаниями уровня расходов на оборотные активы. В пике своей деятельности компании будут иметь наибольшие активы, которые необходимо профинансировать. Фирмы пополняют свои активы в период экономического подъема и, напротив, продают товарно-материальные запасы, стараются сократить дебиторскую задолженность и т. д. в период спада, когда сокращаются их потребности в финансировании. Оставшаяся часть в виде резервных и страховых фондов остается неизменной, т. е. постоянной. Из каких же источников финансируются постоянная и переменная части оборотных активов? Различают три вида стратегии финансирования оборотных активов: умеренную; агрессивную; консервативную.  Умеренная стратегия финансирования оборотных средств предполагает использование метода согласования сроков существования активов и обязательств. Основной целью подобной стратегии является минимизация риска того, что фирма окажется не в состоянии рассчитаться по своим обязательствам при наступлении сроков платежа по ним. При проведении агрессивной стратегии фирма финансирует весь объем основных средств и только некоторую долю постоянной части оборотных средств за счет привлечения долгосрочных кредитов и собственного капитала, а оставшуюся долю постоянной части оборотных средств - при помощи краткосрочных кредитов. При проведении высокоагрессивной стратегии фирма может оказаться в ситуации, когда будет вынуждена согласиться с повышением процентной ставки при возобновлении кредита в случае невозможности его возврата. Агрессивная стратегия предполагает использование краткосрочных обязательств в наиболее значительных масштабах.  Консервативная стратегия финансирования означает, что финансирование постоянной части оборотных средств и некоторой доли их переменной части осуществляется при помощи долгосрочных обязательств собственного капитала и только доля переменной части оборотных активов финансируется за счет спонтанной кредиторской задолженности. Т. е. фирма использует лишь незначительный объем планового краткосрочного кредита только в моменты, когда потребность в средствах достигает пика. Суперконсерватив- ная стратегия предполагает замораживание средств в товарноматериальных запасах. Такая политика связана с минимальной степенью риска. Какой стратегии будет придерживаться та или иная компания, зависит от ее размеров, положения на рынке, ликвидности, надежности, степени приемлемости риска руководством этой компании.