34. Управление дебиторской задолженностью (кредитная политика предприятия)

Управление дебиторской задолженностью представляет собой часть общего управления оборотными активами и маркетинговой политики предприятия, направленной на расширение объема реализации продукции и заключающейся в оптимизации общего размера этой задолженности, обеспечении своевременной ее инкассации. В основе квалифицированного управления дебиторской задолженностью фирмы лежит принятие финансовых решений по следующим фундаментальным вопросам:учет дебиторской задолженности на каждую отчетную дату;диагностический анализ состояния и причин, в силу которых у фирмы сложилось негативное положение с ликвидностью дебиторской задолженности;разработка адекватной политики и внедрение в практику фирмы современных методов управления дебиторской задолженностью;контроль за текущим состоянием дебиторской задолженности.Политика управления дебиторской задолженностью представляет собой часть общей политики управления оборотными активами и маркетинговой политики предприятия, направленной на расширение объема реализации продукции и заключающейся в оптимизации общего размера этой задолженности и обеспечении своевременной ее инкассации.Особую актуальность проблема дебиторской задолженности приобретает в условиях инфляции, когда происходит обесценивание денег. Чтобы подсчитать убытки предприятия от несвоевременной оплаты счетов дебиторами, необходимо от просроченной дебиторской задолженности вычесть ее сумму, скорректированную на индекс инфляции за этот срок. Для предупреждения возникновения непредсказу­емой задолженности можно использовать управление с установлением кредитных лимитов. Он представляет собой максимально допустимый размер дебиторской задол­женности как в целом для предприятия, так и по каждому контрагенту [9] или устанав­ливается для каждого из коммерческих отделов компании, выделенных по отраслевому принципу пропорционально части выручки за предыдущий период в общем объеме продаж по предприятию и утверждается распоряжением генерального директора.

35. Управление денежными средствами и их эквивалентами. Модели Баумоля, Миллера-Орра, Стоуна и Монте-Карло.

В условиях рыночной экономики значимость денежных средств определяется тремя причинами: рутинность (необходимость денежного обеспечения текущих операций), предосторожность (необходимость погашения непредвиденных платежей), спекулятивность (возможность участия в заранее непредусмотренном выгодном проекте).Система эффективного управления денежными средствами подразумевает выделение четырех крупных блоков процедур, требующих определенного внимания финансового менеджера: 1) расчет финансового цикла; 2) анализ движения денежных средств; 3) прогнозирование денежных потоков; 4) определение оптимального уровня денежных средств.Расчет финансового цикла. Финансовый цикл, или цикл обращения денежной наличности, представляет собой время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота. Показатель продолжительности финансового цикла D cc рассчитывается по формуле:D = Inv + AR - AP ,где Inv - оборачиваемость запасов, дн.;AR - период погашения дебиторской задолженности, дн.;AP - период погашения кредиторской задолженности, дн.Сокращение финансового цикла возможно за счет сокращения производственного цикла, ускорения оборачиваемости дебиторской задолженности и замедления оборачиваемости кредиторской задолженности. Анализ движения денежных средств. Смысловая нагрузка этого блока определяется прежде всего тем обстоятельством, что с позиции контроля и оценки эффективности функционирования предприятия необходимо иметь представление о том, какие виды деятельности генерируют основной объем денежных поступлений и оттоков. Анализ движения денежных средств позволяет получить следующую информацию: способность организации получить прирост денежных средств в ходе своей деятельности; способность организации и в перспективе отвечать по своим финансовым обязательствам, платить дивиденды и оставаться кредитоспособной; возможные расхождения между величиной чистой прибыли/убытка и реальным чистым денежным потоком по основной (текущей) хозяйственной деятельности и причинах этого несоответствия; влияние на финансовое состояние организации ее инвестиционных и финансовых операций, связанных и не связанных с движением денежных средств; воздействие на будущее финансовое состояние организации принятых в прошлые периоды решений в области инвестиций и финансирования; величину предполагаемой потребности во внешнем финансировании. Прогнозирование денежных потоков. Стандартная последовательность процедур методики прогнозирования денежных потоков выглядит следующим образом: прогнозирование денежных поступлений по подпериодам; прогнозирование оттоков денежных средств по подпериодам; расчет чистого денежного потока (излишек/недостаток) по подпериодам; определение совокупной потребности в долгосрочном (краткосрочном) финансировании в разрезе подпериодов. Определение оптимального уровня денежных средств. Смысловая нагрузка последнего блока определяется необходимостью нахождения компромисса между желанием, с одной стороны, обезопасить себя от ситуаций хронической нехватки денежных средств, с другой - вложить свободные денежные средства в какое-то дело с целью получения дополнительного дохода. В мировой практике разработан ряд методов оптимизации остатка денежных средств. Наибольшую известность получили модели Баумоля, Миллера - Орра, Стоуна и имитационное моделирование по методу Монте-Карло. Суть данных моделей состоит в том, чтобы дать рекомендации о коридоре варьирования остатка денежных средств, выход за пределы которого предполагает либо конвертацию денежных средств в ликвидные ценные бумаги, либо обратную процедуру.Таким образом, ключевую роль в данных методиках играют так называемые эквиваленты денежных средств. Этим термином описываются ликвидные рыночные ценные бумаги, которые с минимальным временным лагом могут быть трансформированы в денежные средства. Поскольку перечисленные модели оптимизации остатка денежных средств весьма теоретизированы, на практике достаточно часто руководствуются здравым смыслом, выбирая, какую часть мобильных активов держать на расчетном счете, а какую - временно разместить в ценных бумагах.