Споживач споживає весь поточний дохід в поточному періоді, а споживання в майбутньому періоді відбувається у межах майбутнього періоду.

Випадок застосування безвідсоткового кредиту

Випадок, коли отримання чи надання кредиту відбувається на оплатній основі (під проценти)

Приріст позичених грошей визначається процентною ставкою i. Якщо кредитор надає позику обсягом (І₀-С₀), то сподівається наступного року отримати суму (1+i)(І₀-С₀). Для позичальника цей добуток визначає суму, яку він повинен повернути кредитору.

Таким чином, баланс доходу матиме вигляд

С₁ ≤ І₁ + (1+i)(І₀-С₀)

Звідси можна написати рівняння міжчасового бюджетного обмеження в термінах майбутньої вартості

С₁ ≤ І₁ + (1+i) І₀ - (1+i)С₀

(1+i)С₀ + С₁ ≤ (1+i) І₀ + І₁

в термінах нинішньої вартості

Процес приведення майбутньої вартості капіталу до теперішньої називається дисконтуванням

i – ставка дисконтування

Дисконтована вартість (Present Value) – це вартість такого обсягу капітальних благ (грошей), які в майбутньому принесуть визначений рівень доходу; сума, яку треба заплатити в даний момент за капітальні товари, щоб через визначений час мати бажаний дохід.

SP – поточна цінність суми грошей, яка очікується через t періодів;

_- дисконтний множник;

t- період реалізації інвестиційного проекту.

Рівняння міжчасового бюджетного обмеження в термінах нинішньої вартості

Відповідно тангенс кута нахилу міжчасової бюджетної лінії = – (1+i)

Тоді у точці міжчасової рівноваги

MIIS(C₀;C₁) = – (1+i)

У точці рівноваги гранична норма заміни нинішніх благ майбутніми збігається з темпом росту грошей, наданих у кредит

Зображена на малюнку 12.10 ситуація (збільшення обсягів кредитування при зростанні процентної ставки) є типовою, але оскільки міжчасовий вибір залежить від уподобань конкретного споживача стверджувати про обов’язкове збільшення обсягу кредитування не можна. Окремий споживач на зростання процентної ставки може відреагувати як збільшенням, так і зменшенням заощаджень. Реакція споживача на зміну процентної ставки може бути розкладена на ефект заміщення і ефект доходу.

Ефект заміщення проявляється у зміні співвідношення між споживанням та заощадженням внаслідок зростання альтернативної вартості поточного споживання при незмінному рівні добробуту. При зростанні процентної ставки зростає альтернативна вартість поточного споживання, адже за 1 гривню поточних заощаджень у майбутньому за більшою ставкою можна отримати більше грошей, і це є стимулом для збільшення заощаджень.

Ефект доходу проявляється у зменшенні рівня заощаджень при збільшенні процентної ставки, оскільки останнє збільшуючи обсяг майбутнього споживання, зменшує його відносну цінність для людини.

Крива ринкової пропозиції позичкових коштів (заощаджень, капіталу) утворюється як горизонтальна сума кривих індивідуальної пропозиції заощаджень

І нвестиційний попит фірми визначається бажанням фірми максимізувати власні прибутки і характеризується співвідношенням між процентною ставкою як ціною позичкових коштів та обсягом інвестицій, який фірма готова отримати за цією ціною за інших рівних умов.

К рива інвестиційного попиту будується агрегуванням усіх можливих інвестиційних проектів і розміщенням їх від найвищої до найнижчої сподіваної норми чистого прибутку, що обумовлює її спадний характер.

Усі інвестиційні проекти, сподівана норма чистого дисконтованого доходу по яким перевищує рівноважну процентну ставку, будуть прийнятими.

Якщо відома тривалість інвестиційного проекту, витрати на його реалізацію та доходи, тоді чиста приведена (дисконтована) вартість цього проекту буде розраховуватися за формулою:

Якщо NPV>0, то це свідчить про вигідність реалізації проекту фірмою. При NPV<0 інвестиційний проект слід відхилити.

Величина ставки дисконтування, при якій NPV=0, є внутрішньою нормою віддачі (прибутковості) проекту (IRR). Відповідно, якщо процентна ставка не вища за внутрішню норму прибутковості проекту, такий інвестиційний проект варто фірмі приймати до реалізації, в іншому разі його слід відхилити.

В аналізі процентної ставки при ухваленні інвестиційних рішень слід розрізняти реальну та номінальну процентну ставку.

Номінальна ставка – це процентна ставка, що виражена у грошових одиницях поточної вартості.

Реальна процентна ставка – це процентна ставка, що виражена у грошових одиницях скорегованих на інфляцію.