3. Эмиссия денег. Измерение денежной массы.

Монополия ЦБ на эмиссию банкнот составляет основу контроля над предложением наличных денег, а его особая роль в формировании кредитных ресурсов – над предложением безналичных денег. Эмиссия денег ЦБ должна осуществляться под определенное обеспечение – в процессе кредитования КБ под долговые обязательства хозяйственных агентов, покупку долговых обязательств правительства, а также иностранной валюты. КБ участвуют в депозитной эмиссии, которая ограничена объемами собственных и привлеченных средств, а также размерами обязательных резервов, устанавливаемых ЦБ. Механизм эмиссии денег в современных условиях можно представить на схеме:

Денежная база

Денежная масса

Деньги высокой эффективности:

1) наличные деньги

2) обязательные резервы КБ

ЦБ

Однако влияние ЦБ на размер денежной массы в обращении относительно, что можно увидеть по эффекту денежного мультипликатора: m = (I+d)/(r+d). Величины d и r не являются постоянными, так как зависят от многих факторов. Поэтому незначительные колебания мультипликатора могут при данной денежной базе привести к значительным изменениям денежного предложения. То есть ЦБ не может точно определить размер денежной массы.

Измерение денежной массы. Степень ликвидности служит критерием отнесения тех или иных активов к деньгам. Группировка компонентов денежной массы также зависит от структуры активов, от спецификации кредитно-банковской и финансовой системы в той или иной стране. Наличные деньги не требуют предварительной продажи или обратимости, поэтому обладают абсолютной ликвидностью. В совокупности с остатками на текущих счетах КБ (депозиты до востребования) они составляют агрегат М1. Другие агрегаты (М2, М3 и т.д.) включают срочные и сберегательные вклады КБ и других кредитно-финансовых институтов, связанных с меньшей ликвидностью. Например, в России используются 4 агрегата денежной массы: М0 – наличные деньги в обращении; М1 = М0 + средства на расчетных , текущих и специальных счетах предприятий и организаций + средства страховых компаний + депозиты; М2 = М1 + срочные вклады населения в сбербанке; М3 = М2 + сертификаты и облигации госзайма.

4. Монетаризм – современный вариант количественной теории денег.

1) монетаризм рассматривает более широкий спектр активов, включающий долгосрочные правительственные облигации, акции и облигации частных фирм, срочные депозиты, активы в форме недвижимости и т.д. в рамках портфельного подхода;

2) отвергает разделение спроса на деньги на основании мотивов предосторожности, трансакционных и спекулятивных мотивов;

3) рассматривает богатство в различных его формах как один из определяющих факторов спроса на деньги;

4) рассматривает более широкий круг условий, влияющих на желание населения или фирм предпочесть ликвидные, например, изменения в ожиданиях;

5) учитывает наличие инфляции, которая подрывает полезность денег как средства сбережения;

6) четко разграничивает такие понятия, как реальный и номинальный доход, реальная и номинальная ставка процента, реальные и номинальные величины денежной массы;

7) функция спроса на деньги имеет вид: M/p = f(y; rb; re; p*; W; u), где у – реальный доход, rb – норма номинального дохода по облигациям, re – норма номинального дохода по акциям, p* - темп изменения цен, W – доход от физического богатства, u – прочие факторы, воздействующие на спрос на деньги.

8) автономность факторов спроса и предложения денег, а также стабильность величины спроса на них;

9) существование тесной связи между изменением количества денег и изменением величины номинального дохода, причем второе следует за первым с определенным временным лагом;

10) в краткосрочном периоде темпы роста денежной массы оказывают влияние главным образом на производство, а в долгосрочном - на уровень цен.

Таким образом, для монетаристов первостепенным является поддержание стабильного количества денег в обращении. Денежное правило Фридмана: для обеспечения экономической стабильности необходимо поддерживать устойчивый долговременный темп роста денежной массы, имея в виду тот же темп, каким растет производство и изменяется скорость обращения денег.