5. Коэффициент сохранности

Кс=Ок\Он

Ок-остатки на конец периода

Он-остатки на начало периода

1) Рентабельность совокупного капитала=рентабельность активов, см 27

ROA = Поп/К

где: Поп – сумма операционной прибыли за период

К – средняя за период сумма капитала компании

2) Рентабельность инвестированного капитала

ROIC = ЧПоп/ИК

где: ЧПоп – сумма чистой операционной прибыли компании за период

ИК – средняя сумма инвестированного в компанию капитала

3) Рентабельность собственных средств

ROE = ЧП/СК

где: ЧП – сумма чистой прибыли компании за период

СК – средняя сумма собственного капитала компании

Не менее важными являются коэффициенты оборачиваемости капитала (собственного, инвестированного, заемного)

К = Д\x

ГдеД – доходы (выручка) от реализации продукции за период,

x – сумма капитала (собственного, инвестированного, заемного)

К коэффициентам деловой активности также относятся фондоотдача, капиталоемкость и продолжительность одного оборота капитала.

1) Фондоотдача

Фо = Д/Ф

где: ОФ – средняя за период сумма основных фондов компании

2) Капиталоемкость

Кап = К/Д

где: К – средняя за период сумма капитала компании

3) Продолжительность одного оборота капитала

П = Т/К

где: Т – количество дней отчетного периода

К – коэффициент оборачиваемости капитала

Рентабельность активов = Чистая прибыль / Активы

Экономическая добавленная стоимость (EVA) представляет собой прибыль предприятия от обычной деятельности за вычетом налогов, уменьшенная на величину платы за весь инвестированный в предприятие капитал.ЕVA позволяет оценитьреальную экономическую прибыль при требуемой минимальной ставке доходности.

1) EVA = Прибыль после выплаты налогов (NOPAT) – Средневзвешенная стоимость капитала (WACC) x Инвестированный капитал (CAPITAL employed)

2) EVA = (Норма прибыли (RATE OF RETURN) - Средневзвешенная стоимость капитала (WACC) x Инвестированный капитал (CAPITAL employed)

Средневзвешенная цена капитала (WACC- weighted average cost of capital)всех источников финансирования за счет собственного капитала и заемных средств представляет собой стоимость компании. Формула: WACC = Σ Ki Di,

где: WACC – средневзвешенная цена капитала;

Ki – цена конкретного источника;

Di – доля соответствующего источника в общей сумме капитала.

При неудовлетворительной структуре баланса для определения ближайших перспектив в финансовом состоянии предприятия рассчитывается коэффициент восстановления его платежеспособности ( Kвосст) определяемый как соотношение расчетного коэффициента текущей ликвидности (Ктекл.рас.) к нормативному коэффициенту текущей ликвидности (K тек.л.норм.):

Квосст = Ктек.л.рас : Ктек.л.норм. Этот показатель является условно-расчетным и показывает возможности предприятия восстановить свою платежеспособность в течение шести месяцев. Алгоритм его расчета приводится в нормативных документах и заключается в следующем: Квосст = [Ктек.л.к +6 : Т : (Ктек.л.к. – Ктек.л.н.)]: 2 где Квосст — фактическое значение коэффициента текущей ликвидности на конец отчетного периода; Ктек.л.н — фактическое значение коэффициента текущей ликвидности на начало отчетного периода; 6 — период восстановления платежеспособности, мес.; Т — отчетный период, мес.; 2 — нормативное значение коэффициента текущей ликвидности. Если значение коэффициента восстановления меньше 1, то предприятие в ближайшие 6 месяцев не в состоянии восстановить платежеспособность. Если значение коэффициента восстановления больше 1, то для предприятия существует реальная возможность восстановить свою платежеспособность. В этом случае принятие решения о признании структуры баланса неудовлетворительной, а самого предприятия неплатежеспособным откладывается на срок до 6 месяцев. Если структура баланса является удовлетворительной, для проверки финансовой устойчивости предприятия может применяться коэффициент утраты платежеспособности (Кутр ) на срок три месяца, который рассчитывается следующим образом:

Кутр = [Ктек.л.к + 3 : Т : (Ктек.л.к. – Ктек.л.н.)]: 2 Если коэффициент утраты платежеспособности больше 1, то в ближайшие три месяца предприятие имеет реальную возможность сохранить свою платежеспособность, если меньше 1, то предприятию угрожает потеря платежеспособности.

В этом случае оценка текущей ликвидности предприятия основывается на предположении о своевременном погашении государством задолженности предприятию и рассчитывается по следующей формуле: Ктек.л. = (ТА - ГЗ) : (ТО - ГЗ - Z) где ТА — текущие активы; ТО — текущие обязательства; ГЗ — сумма государственной задолженности; Z— сумма платежей по обслуживанию задолженности государства перед предприятием. Сумма платежей по обслуживанию задолженности государства перед предприятием определяется по формуле где р i — объем государственной задолженности по i-му неисполненному обязательству государства; t. — период задолженности по i-му непогашенному обязательству государства; S. — годовая учетная ставка Банка России; n — количество обязательств государства перед предприятием.

I. Двухфакторная модель Альтмана – это одна из самых простых и наглядных методик прогнозирования вероятности банкротства:

Z = -0,3877 – 1,0736 * Ктл + 0,0579 * (ЗК/П)

где Ктл – коэффициент текущей ликвидности; ЗК – заемный капитал; П – пассивы.

При значении Z > 0 ситуация в анализируемой компании критична, вероятность наступления банкротства высока.

II. Пятифакторная модель Альтмана:

Z = 1,2 * Х1 + 1,4 * Х2 + 3,3 * Х3 + 0,6 * Х4 + Х5

где X1 = оборотный капитал к сумме активов предприятия. Показатель оценивает сумму чистых ликвидных активов компании по отношению к совокупным активам. X2 = не распределенная прибыль к сумме активов предприятия, отражает уровень финансового рычага компании. X3 = прибыль до налогообложения к общей стоимости активов. Показатель отражает эффективность операционной деятельности компании. X4 = рыночная стоимость собственного капитала / бухгалтерская (балансовая) стоимость всех обязательств. Х5 = объем продаж к общей величине активов предприятия характеризует рентабельность активов предприятия.

В результате подсчета Z – показателя для конкретного предприятия делается заключение:

Если Z < 1,81 – вероятность банкротства составляет от 80 до 100%;

Если 2,77 <= Z < 1,81 – средняя вероятность краха компании от 35 до 50%;

Если 2,99 < Z < 2,77 – вероятность банкротства не велика от 15 до 20%;

Если Z <= 2,99 – ситуация на предприятии стабильна, риск неплатежеспособности в течении ближайших двух лет крайне мал.

Двухфакторная модель Альтмана – это одна из самых простых и наглядных методик прогнозирования вероятности банкротства:

Z = -0,3877 – 1,0736 * Ктл + 0,0579 * (ЗК/П)

где Ктл – коэффициент текущей ликвидности; ЗК – заемный капитал; П – пассивы.

Чем выше значение Z, тем больше вероятность банкротства. При Z = 0 вероятность банкротства в течение ближайших двух лет гипотетически равна 50%. При Z < 0 вероятность наступления банкротства меньше 50%, при Z > 0 вероятность банкротства увеличивается и начинает превышать 50%. Достоинством данной модели является простота, а недостатком — невысокая точность прогноза, так как здесь не учитывается влияние множества других важных факторов на финансовое состояние предприятия.

II. Пятифакторная модель Альтмана:

Z = 1,2 * Х1 + 1,4 * Х2 + 3,3 * Х3 + 0,6 * Х4 + Х5

где X1 = оборотный капитал / сумма активов предприятия. Показатель оценивает сумму чистых ликвидных активов компании по отношению к совокупным активам. X2 = не распределенная прибыль / сумма активов предприятия, отражает уровень финансового рычага компании. X3 = прибыль до налогообложения / общая стоимости активов. Показатель отражает эффективность операционной деятельности компании. X4 = рыночная стоимость собственного капитала / бухгалтерская (балансовая) стоимость всех обязательств. Х5 = объем продаж / общая величина активов предприятия (характеризует рентабельность активов предприятия)

В результате подсчета Z – показателя для конкретного предприятия делается заключение:

Если Z < 1,81 – вероятность банкротства составляет от 80 до 100%;

Если 2,77 <= Z < 1,81 – средняя вероятность краха компании от 35 до 50%;

Если 2,99 < Z < 2,77 – вероятность банкротства не велика от 15 до 20%;

Если Z <= 2,99 – ситуация на предприятии стабильна, риск неплатежеспособности в течении ближайших двух лет крайне мал.

Главным достоинством этой модели является высокая точность прогноза: она достигает 95% на период до одного года и 83% — на период до двух лет. Основной недостаток модели заключается в том, что ее можно применять главным образом для крупных компаний, котирующих свои акции на бирже. В России, например, рассчитать показатель К4 вообще не представляется возможным.

Норма оборотных средств (N– программе) минимально необходимая для обеспечения непрерывного процесса производства.

Норматив оборотных средств– деятельности и осуществления расчетов.

Н=NхР где:

Н – норматив оборотных средств,

N–– расход денежных средств по статье.

Порядок расчета нормы запаса по статье «Сырье и основные материалы»

Nм = Tтр. + Тподг. + Тскл. + Тcтрах. + Ттех.

где:

Ттр. - время на создание транспортного запаса,

Тподг.- время подготовительного запаса,

Тскл.- время складского (текущего) запаса,

-ного) запаса

Ттех. - время технологического запаса,

Минимально необходимая потребность в денежных активах для осуществления тек.хоз.деятельности в предстоящем периоде м.б. опеределена по формуле:

ДАmin=ПРда: Ода,

Где ПРда –планируемый объем платежного оборота по тек.хоз.операциям в предстоящем периоде,

Ода – оборачиваемость ден.активов в отчетном периоде.

Показатели операционного анализа

Валовая маржа

ВМ = В – ПИП

где: ВМ – валовая моржа

В – выручка от реализации

ПИП – переменные издержки производства

Коэффициент валовой маржи

К = ВМ : В

где: К – коэффициент валовой маржи

Порог рентабельности

ПР = СПЗ : К

где: ПР – порог рентабельности

СПЗ – сумма постоянных затрат

Запас финансовой прочности

ЗФП = В – ПР

ЗФП = ПР : В

где: ЗФП – запас финансовой прочности (руб. и %)

Прибыль

П = ЗФП х К

где: П – прибыль

Сила воздействия операционного рычага

СОР = ВМ : П

где: СОР – сила воздействия операционного рычага