Тема 7 Управление затратами и финансовыми результатами корпорации

Порядок расчета: -себестоимости валовой продукции + -полной себестоимости произведенной товарной продукции в смете затрат

Итого затраты на производство = Материальные затраты + Расходы на оплату труда + Отчисления на соц нужды + Амортизация основных фондов + Прочие затраты.

Себестоимость валовой продукции = Итого затраты на производство + Списано на непроизводственные счета

Производственная себестоимость товарной продукции = Себестоимость валовой продукции - Изменение себестоимости остатков незавершенного производства

Полная себестоимость товарной продукции = Производственная себестоимость товарной продукции + Внепроизводственные и коммерческие расходы

-экономии от снижения себестоимости за счет опережающих темпов роста производительности труда

Рост производительности труда

Ззп – фонд оплаты труда текущего года;

Т – выпуск товарной продукции в текущем году;

Рзп - % роста заработной платы в планируемом году;

Рпт - % роста производит. труда в планируемом году;

Тп – выпуск товарной продукции в планируемом году

- экономии от снижения себестоимости за счет лучшего использования основных производственных фондов

Лучшее использование основных фондов

Зам – амортизацион. Отчисления текущего года;

Т – выпуск товарной продукции в текущем году;

Рам - % роста аморт. отчислений в планируемом году;

Рфо - % роста показателя фондоотдачи в пл.году;

Тп – выпуск товарной продукции в планируемом году

- экономии от снижения себестоимости продукции за счет снижения норм расхода материалов

Снижение норм расхода материальных затрат

Зм – материальные затраты текущего года;

Т – выпуск товарной продукции в текущем году;

Н - % снижения норм расхода материалов в пл.году;

Тп – выпуск товарной продукции в планируемом году

-маржинального дохода( он же валовый)

ВМ = В – ПИП

где: ВМ – валовая моржа

В – выручка от реализации

ПИП – переменные издержки производства

-математический метод расчета точки равновесия(критической точки)

Выручка от реализации = Переменные затраты + Постоянные затраты + Прибыль (целевая величина)

Маржинальная прибыль = Выручка от реализации – Переменные затраты

Критическая точка = Маржинальная прибыль – Постоянные затраты = 0

Операционная прибыль = Маржинальная прибыль – Постоянные затраты

-порога рентабельности

ПР = СПЗ : К

где: ПР – порог рентабельности

СПЗ – сумма постоянных затрат

-запаса финансовой прочности

ЗФП = В – ПР

ЗФП = ПР : В

где: ЗФП – запас финансовой прочности (руб. и %)

-силы воздействия операционного рычага

СОР = ВМ : П

где: СОР – сила воздействия операционного рычага

-рентабельности продукции

Рентабельность продукции (R)

Преал - прибыль от реализации товарной продукции,

Сполн - полная себестоимость товарной

-рентабельности продаж

Рентабельность продаж (Rпрод)

Преал - прибыль от реализации товарной продукции,

Вреал – выручка от реализации товарной продукции.

Формулы Корпоративные финансы:

Коэффициент концентрации собственного капитала (автономии или фин. независимости) опр долю денежных средств, которая инвестируется в деятельность фирмы ее владельцем. Чем более высоким является этот коэффициент финансовой устойчивости предприятия, тем менее зависимым оно становится от внешних кредиторов.

ККСК = СК / ВБ, где СК – собственный капитал, ВБ – валюта банка.

Коэффициент маневренности собственного капитала определяет долю источников собственных денежных средств владельца бизнеса в мобильной форме. В этом случае его рекомендуемое значение – 0,5 и более. Коэффициент маневренности можно рассчитать по следующей формуле:

КМСК = СОС / СК где СК – собственный капитал, СОС – собственные оборотные средства.

Коэффициент концентрации заемного капитала(фин.зависимости) характеризует деятельность фирмы, исходя из того, насколько ее активы финансируются за счет заемных средств. Если их доля слишком велика, считается, что платежеспособность самого предприятия при этом снижается. В результате, фирма приобретает небольшую финансовую устойчивость,

ККЗК = ЗК / ВБ где ЗК – заемный капитал, ВБ – валюта баланса.

Коэффициент структуры долгосрочных вложений позволяет определить долю долгосрочных обязательств в общем объеме активов фирмы. Если значение этого показателя является низким, следует полагать, что предприятие не может привлечь долгосрочные займы и кредиты. Что касается слишком высокого значения этого коэффициента, то это означает, что предприятие способно предоставить залоги и финансовые поручительства, или же оно слишком зависит от сторонних инвесторов.

КСДБ = ДП / ВОА где ДП – долгосрочные пассивы, ВОА – необоротные активы.

Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств

Сущность состоит в возможности определения части источников формирования внеоборотных активов на отчетную дату, которая приходится на долгосрочные заемные средства и собственный капитал. Если этот показатель слишком велик, то предприятие обладает зависимостью от привлеченного капитала. Это приведет к тому, что в будущем владелец будет выплачивать большое количество денежных средств за пользование займами и кредитами.

КДП = ДП / ДП + СК где ДП – долгосрочные пассивы; СК – собственный капитал фирмы.

Коэффициент финансового рычага

Если величина этого показателя превышает 1, то предприятие считается зависимым от заемных денежных средств. КС/З = ЗК / СК где ЗК – заемный капитал, СК – собственный капитал предприятия.

Коэффициент текущей ликвидности. – равный отношению текущих (оборотных) активов к краткосрочным обязательствам (текущим пассивам). (=2 итог баланса-НДС-дебит.задолж / 5 итог баланса – ДБП-РПР) Показывает, в какой мере ОА покрывают кратк.об-ва. Нормальным считается значение коэффициента от 1,5 до 2,5, в зависимости от отрасли. 1-критическая граница.

Коэффициент абсолютной ликвидности. равный отношению денежных средств и краткосрочных финансовых вложений к краткосрочным обязательствам (текущим пассивам). Нормальным считается значение коэффициента 0,1-0,2. Чем выше показатель, тем лучше платежеспособность предприятия. С другой стороны, высокий показатель может свидетельствовать о нерациональной структуре капитала, о слишком высокой доле неработающих активов в виде наличных денег и средств на счетах.

Коэффициент быстрой (срочной) ликвидности. исчисляется по более узкому кругу оборотных активов, когда в расчете не учитывается наименее ликвидная их часть — производственные запасы. Нормальным считается значение коэффициента более 0,8 что означает, что денежные средства и предстоящие поступления от текущей деятельности должны покрывать текущие долги организации.

Собственные оборотные средства

СОС = Собственный капитал – Внеоборотные активы

Показывает в каком объеме оборотные активы сформированы за счет собственного капитала.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами

Kосс = СОС / Оборотные средства

Минимальное рекомендуемое значение 0,2.

Цена капитала – плата за его привлечение, выраженная в процентах

к суммарной величине капитала.

Цена капитала = выплаты владельцу капитала за год/привлеченный капитал

Средневзвешенная цена капитала (WACC) всех источников финансирования за счет собственного капитала и заемных средствпредставляет собой стоимость компании.

WACC = Σ KiDi

где: WACC – средневзвешенная цена капитала

Ki– цена конкретного источника

Di– доля соответствующего источника в общей сумме капитала

1. Модель САРМ. Наиболее важная характеристика данной модели заключается в том, что ожидаемая доходность актива увязывается со степенью его рискованности, которая измеряется β-коэффициентом. Для того чтобы понять, каким образом складываются цены финансовых активов необходимо сконструировать модель. Модель оценки стоимости обыкновенных акций будет выглядеть следующим образом.

Кs = Кrf + (Км – Кrf) β

Кs – цена обыкновенных акций, как источник финансирования.

Кrf – безрисковая доходность ценных бумаг.

Км – рыночная стоимость или требуемая доходность портфеля ценных бумаг.

(Км – Кrf) – рыночная премия за риск.

β – коэффициент, характеризующий меру изменчивости акций предприятия относительно среднего курса акций на рынке.

Чаще всего в качестве безрисковой ставки доходности рекомендуется использовать процент по долгосрочным государственным обязательствам.

β-коэффициент отражает уровень изменчивости конкретной ценной бумаги по отношению к усредненной и является критерием дохода на акцию по сравнению со средним доходом на рынке ценных бумаг.

2. Различные модели дисконтирования дивидендов. Например, согласно модели Гордона стоимость обыкновенных акций рассчитывается как ставка дисконтирования в формуле расчета рыночной стоимости обыкновенных акций предприятия. Рыночная стоимость обыкновенных акций устанавливается как дисконтированная стоимость ожидаемого потока дивидендов.

Ks =D1/P0 + g

где: Ks – цена обыкновенной акции

D1 – последние фактически выплаченные дивиденды

Po – рыночная стоимость обыкновенных акций

g–темп роста дивидендов

Коэффициент финансового рычага (левериджа) (К7)

К= ЗК\СК

где: ЗК – средняя за период сумма заемного капитала

СК – средняя за период сумма собственного капитала

Оптимальное значение – больше 0,7

Определить эффект финансовоголевериджа можно следующим образом:

где ΔROE – приращение к рентабельности собственного капитала; ROA – рентабельность активов; Kd – стоимость заёмного капитала; D – заёмный капитал; S – собственный капитал.

Для определения силы воздействия финансового левериджа (СВФЛ) используют формулу:

гдеI – процентыкуплате, EBIT- Earningsbeforeinterestandtaxes (EBIT), Финансовый показатель, рассчитываемый как доходы минус себестоимость проданных товаров и минус торговые, общие и управленческие издержки. Иными словами, прибыль от производственной и непроизводственной деятельности до вычета процентов и корпоративных налогов

Натуральным показателем эффективности использования основных фондов является производительность оборудования. Стоимостными являются: фондоемкость (Сопф\Стп), фондоотдача (Стп\Сопф), фондовооруженность (Сопф\Ч).

Сопф - среднегодовая стоимость основных производственных фондов

Стп- стоимость товарной продукции

Ч - среднесписочная численность работников

Фонды обращения (-гот прод на складе=ненормируемые об ср-ва)

Готовая продукция на складе (+ об произв фонды= нормируемые об ср-ва)

Норматив оборотных средств (Н) – это плановая сумма денежных средств, постоянно необходимая для создания запасов материальных ценностей, организации производственной деятельности и осуществления расчетов.

Н = N х Р

где:Н – норматив оборотных средств,

N – норма запаса в днях,

Р – однодневный расход денежных средств по статье.

1. Длительность одного оборота показывает, за какой срок к предприятию возвращаются его оборотные средства в виде выручки от реализации продукции. Определяется по формуле:

Д = Со * Тпер / Vp

где Со – среднегодовой остаток оборотных средств за период; Тпер – число дней в периоде; Vр – стоимость реализованной продукции (можно использовать товарную продукцию по себестоимости или по ценам продажи).

2. Коэффициент оборачиваемости информирует о количестве оборотов, совершаемых за определенный период оборотными средствами организации. Коэффициент рассчитывается по формуле:

Ко = Vp / Со

Рост показателя говорит об ускорении оборачиваемости. Чем выше число оборотов, тем меньше средств необходимо иметь организации для операционной деятельности.

3. Коэффициент загрузки оборотных средств организации характеризует величину оборотных средств, приходящихся на один рубль реализованной продукции:

Кз = Со / Vp

4. Рентабельность оборотных средств рассчитывается как отношение прибыли (валовой или чистой) к среднегодовой стоимости оборотных средств:

Кобс = Пч / Сср

где Пч – чистая (валовая) прибыль; Сср – среднегодовая стоимости оборотных средств, определяемая как: (Снг + Скг)/2 (сумма стоимости оборотных средств на начало и конец года деленная на два).