10. По возможности предвидения финансовые риски подразделяются на следующие две группы:

• прогнозируемый финансовый риск. Он характеризует те виды рисков, которые связаны с циклическим развитием экономики, сменой стадий конъюнктуры финансового рынка, предсказуемым развитием конкуренции и т.п. Предсказуемость финансовых рисков носит он относительный характер, так как прогнозирование со 100%-ным результатом исключает рассматриваемое явление из категории рисков. Примером прогнозируемых финансовых рисков являются инфляционный риск, процентный риск и некоторые другие их виды (естественно, речь идет о прогнозировании риска в краткосрочном периоде); • непрогнозируемый финансовый риск. Он характеризует виды финансовых рисков, отличающихся полной непредсказуемостью проявления. Примером таких рисков выступают риски форс-мажорной группы, налоговый риск и некоторые другие.

10. По возможности страхования финансовые риски подразделяются также на две группы:

• страхуемый финансовый риск. К ним относятся риски, которые могут быть переданы в порядке внешнего страхования соответствующим страховым организациям (в соответствии с номенклатурой финансовых рисков, при нимаемых ими к страхованию); • нестрахуемый финансовый риск. К ним относятся те их виды, по которым отсутствует предложение соответствующих страховых продуктов на страховом рынке.

Учитывая экономическую нестабильность развития страны, раннюю стадию жизненного цикла многих созданных в последнее десятилетие предприятий, а соответственно и преимущественно агрессивный менталитет их руководителей и финансовых менеджеров, можно констатировать, что принимаемые ими финансовые риски отличаются большим разнообразием и достаточно высоким уровнем в сравнении с портфелем этих рисков у предприятий, функционирующих в странах с развитой рыночной экономикой.

2. Методы и показатели оценки риска

Оценка риска может быть качественной и количественной.

Качественная оценка заключается в идентификации всех возможных рисков, выявлении факторов риска, этапы работы, на которых может возникнуть риск.

В процессе качественной оценки определяется степень риска:

1. - она катострофическая, если существует вероятность потери имущества предприятия.

2. - критическая степень риска, когда существует вероятность получения убытков.

3. - допустимая степень риска, если существует вероятность снижения прибыли.

4. В процессе количественной оценки риска оценивается вероятность и величина возможного ущерба. Оценка может проводиться с помощью субъективных методов (экспертная оценка) и объективных методов (методы экономико-математического моделирования).

В приложении к финансовым активам используют следующую ин­терпретацию риска и его меры: рисковость актива характеризуется сте­пенью изменчивости дохода (или доходности), который может быть получен благодаря владению данным активом. Так, государственные ценные бумаги обладают относительно небольшим риском, поскольку вариация дохода по ним в стабильной, не подверженной кризисам эко­номике практически равна нулю. Напротив, обыкновенная акция лю­бой компании представляет собой значительно более рисковый актив, поскольку доход по такого рода акциям может ощутимо варьировать.

Активы, с которыми ассоциируется относительно больший размер возможных потерь, рассматриваются как более рисковые; вполне ес­тественно, что к таким активам предъявляются и большие требования в отношении доходности.

Доход, обеспечиваемый каким-либо активом, состоит из двух ком­понентов — полученных дивидендов и дохода от изменения стоимо­сти актива. Доход, исчисленный в процентах к первоначальной стоимости актива, называется доходностью данного актива, или нормой прибыли. Доход — это абсолютный показатель, его можно суммировать в пространстве и времени (в данном случае пока не учитывается временная стоимость денег); доходность — показатель относительный и такого суммирования делать уже нельзя.

Финансовые менеджеры, по возможности, пытаются учитывать риск в своей работе. При этом появляются различные варианты поведения, а значит, и типы менеджера в зависимости от склонности риску. Однако ключевая идея, которой руководствуется менеджер, заключается в следующем: требуемая (или ожидаемая) доходность и риск изменяются в одном направлении, т.е. пропорционально друг другу.

Количественно риск может быть охарактеризован как некий показатель, измеряющий изменчивость дохода или доходности. Для этой цели можно использовать ряд статистических коэффициентов, в частности: размах вариации, дисперсию, среднее квадратическое отклонение, называемое иногда стандартным, и коэффициент вариации.

Размахом вариации называется разность между максимальным и минимальным значениями признака данного ряда:

Этот показатель имеет много недостатков, три основные из них. 1) он дает грубую оценку степени ва­риации значений признака. 2) он является абсолютным по­казателем и потому его применение в сравнительном анализе весьма ограниченно. 3) его величина слишком зависит от крайних значений ранжированного ряда.

Дисперсия является средним квадратом отклонений значений при­знака от его средней и рассчитывается по формуле

Среднее квадратическое отклонение показывает среднее отклоне­ние значений варьирующего признака относительно центра распре­деления, в данном случае средней арифметической. Этот показатель рассчитывается по формуле

Все вышеприведенные показатели обладают одним общим недо­статком — это абсолютные показатели, значение которых существен­но зависит от абсолютных значений исходного признака ряда. Поэто­му большее применение имеет коэффициент вариации, рассчитывае­мый по формуле

примерно одинаковую наиболее вероятную доходность, однако второй из них может считаться в два раза более рисковым. Отметим, что, если бы был выбран какой-то другой критерий оценки риска, его степень могла бы быть другой.

Таким образом, чем выше коэффициент вариации, тем более рисковым является данный вид актива.

Таким образом, с течением времени риск, ассоциируемый с дан­ным активом, возрастает. Отсюда можно сделать очень важный вы­вод: чем более долговременным является данный вид актива, тем он более рискован, тем большая вариация доходности с ним связана. Именно поэтому различаются доходность и рисковость различных фи­нансовых инструментов, например акций и облигаций: вариация до­ходности акций может ощутимо варьировать, т.е. этот вид финансо­вого инструмента более рискован.

3. Методы управления рисками

А) уклонение от рисков. (отказ от неблагонадежных партнеров, отказ от рискованных проектов и т.д.)

Б) страхование рисков

В) локализация рисков (используется в редких случаях, когда удается довольно четко идентифицировать риски и источники их возникновения. Выделив экономически наиболее опасные этапы или участки деятельности в обособленные структурные подразделения, можно сделать их более контролируемыми и снизить уровень риска).

Г) диверсификация рисков заключаются в распределении общего риска

Д) создание системы резервов.