26. Особенности определения цены кредита как источника внешнего финансирования. Понятие «налогового эффекта», метод его определения. Виды налоговых эффектов и их количественное определение

Внешние источники финансирования - это различные заемные и привлеченные средства: поступления от эмиссии и размещения акций, кредиты банков, продажа долей в уставном капитале и так далее.

Кредит - предоставление в долг денег (ссуды) или товаров. Виды: банковский, коммерческий, инвестиционный, налоговый.

1) Банковский кредит - ссуда, выданная банком или кредитным учреждением на условиях срочности, возвратности, платности. Ссуду получает хоз. субъект на определенное время с обязательным возвратом в устан. срок и с уплатой процентов. В зависимости от срока кредитования банковские кредиты подразделяются на краткосрочные и долгосрочные. 

- Краткосрочные кредиты – до 1 года (сверхкраткосрочные – от дня до недели),

- Долгосрочные – на срок более 1 года (среднесрочные – от 1 до 3 лет).

По цели кредитования:

- кредиты на финансирование оборотных средств (как правило, краткосрочные),

- кредиты на финансирование капиталовложений (обычно долгосрочные кредиты).

2) Коммерческий кредит - отсрочка платежей одного хозяйствующего субъекта другому. Коммерческие кредиты выдаются хоз. субъекту поставщиками в форме вексельного кредита, фирменного кредита или открытого счета. Коммерческий кредит также предоставляется покупателем поставщику в форме аванса.

3) Инвестиционный налоговый кредит - отсрочка налогового платежа, предоставляемая органами гос. власти. Предусматривается для двух категорий предприятий:

• малых предприятий при закупке и вводе в действие опред. видов оборудования;

• приватизируемых предприятий - по кредиту для выкупа имущества предприятия.

Стоимость кредита - сумма, которую заемщик выплачивает кредитору за пользование предоставленными в его распоряжение заемными средствами.

На стоимость кредита влияют:

1) срок предоставления кредита; 2) значение процентной ставки, под которую выдается кредит; 3) виды процентов; 4) вид процентной ставки; 5) количество начислений в год; 6) размер комиссионных банка.

Значение процентной ставки. Чем больше срок предоставления кредита, тем выше риск невозврата и тем выше должна быть процентная ставка.

1) чем выше риск, тем выше доходность;

2) чем ниже риск, тем ниже доходность.

Виды процентов
Простые проценты применяются при начислении дохода по краткосрочным кредитам: FV = PV (1 +r • n), где FV — сумма погашения (наращенная сумма); PV — сумма кредита; r   — годовая процентная ставка; n   — срок предоставления кредита.	Сложные проценты применяются для начисления дохода по кредитам, срок погашения ккоторых: 1) превышает год; 2) составляет целое число лет; 3) позволяет учитывать капитализацию ранее начисленных процентов (что невозможно при применении формулы простых процентов). FV = PV (1 + r  )n, n    — число единичных периодов времени от даты предоставления кредита до даты его погашения.	Смешанные проценты. Кредиты могут предоставляться на срок, превышающий год, но не составляющий целого числа лет. В этом случае: 1) срок предоставления кредита делится на две части: - целое число лет; - остаток, составляющий срок менее года; 2) для начисления дохода применяются смешанные проценты. FV = PV(1 + r)n • (1 + r • k), где FV — сумма погашения (наращенная сумма); PV — сумма выданного кредита; r   — годовая процентная ставка; n   — целое число лет; k   — дробная часть года.

Вид процентной ставки:

• фиксированная - ставка, не изменяющаяся в теч. срока действия кред. договора.

• плавающая - ставка, значение которой меняется в теч. срока действия договора.

Формула начисления дохода с применением плавающей процентной ставки, изменение которой определено условиями кредитного договора, имеет следующий вид:

FV = PV (1 + r₁)^{n• 1} • (1 + r₂ )^{n • 2}_....(1 + r_n)^n • k,

где г r₁, r₂ .... г _k — значения процентной ставки по мере ее изменения;

n• 1,n• 2....n• k — периоды действия соответствующих значений процентной ставки.

 Количество начислений в год (внутригодовые начисления):

FV = PV(1 + r/т)^n • m,

где FV — сумма погашения (наращенная сумма);

PV — сумма выданного кредита;

r — годовая процентная ставка;

n — целое число лет;

m — количество начислений в год (внутригодовых начислений);

r/m  — годовая процентная ставка, приведенная к внутригодовой выплате;

n • m — общее количество начислений за весь срок кредита.

 Формула начислений внутригодовых при сроке кредита, не составляющем целое число лет:

FV = PV (1 + r/m)^n •m•(1 + r/m• k),

k      — дробная часть года.

 Размер комиссионных банка: 1) за организационные расходы; 2) за обязательства (может взиматься при подписании кредитного договора или в случае досрочного погашения кредита за неиспользованную часть ссуды).

Понятие налогового эффекта

Налоговый эффект – это приращение экономического результата функционирования предприятия после проведения налоговой оптимизации, выраженный в абсолютных и относительных показателях.

Факторы, влияющие на оптимизацию налогообложения: наличие налогового бюджета в системе финансового планирования, регулярность мониторинга; определение льгот по уплате налогов по видам деятельности; анализ правильности организации крупных сделок; политика ценообразования и структуры затрат.