4. Валютная политика: валютный курс, управление международными резервами, контроль над движением капитала и международное сотрудничество.

Валютная политика РФ является составной частью денежно-кредитной, государственной политики России и представляет собой конкретные меры и механизмы воздействия на валютный курс и платежный баланс, процедуру принятия решений, состав и полномочия органов, отвечающих за их реализацию.

Руководство валютной политикой осуществляет президент, правительство и Государственная Дума. Они принимают законодательные акты в области валютной политики, обеспечивают их соблюдение, распределяют полномочия и функции по управлению и регулированию.

Валютная политика в России, в зависимости от ее целей и форм делится на:

- Стратегическую валютную политику.

- Текущую валютную политику.

Цель стратегической валютной политики России состоит в формировании национальной валютной системы, которая должна соответствовать, с одной стороны, условиям рыночной экономики, а с другой - структурным принципам мировой валютной системы, зафиксированным в уставе МВФ.

Основными направлениями стратегической валютной политики России являются:

- развитие внутреннего валютного рынка;

- формирование рынка золота и других драгоценных металлов;

- введение свободной конвертируемости рубля по текущим международным операциям;

- установление единого курса рубля по отношению к иностранным валютам;

- преодоление долларизации экономики;

- интегрирование национального валютного рынка в мировую валютную систему.

Текущая валютная политика оказывает воздействие на объем, характер и структуру рыночных операций с иностранной валютой и другими валютными ценностями и на динамику валютного курса.

Основными направлениями текущей валютной политики России являются:

- ослабление валютных ограничений;

- осуществление валютного контроля за текущими валютными операциями с целью противодействия «бегству» капитала за границу;

- привлечение иностранного капитала в российскую экономику;

- управление золото-валютными резервами;

- регулирование валютного курса.

Целью общей валютной политики РФ является оздоровление валютно-финансового положения страны, восстановление ее платежеспособности и кредитоспособности и укрепление курса рубля.

В рамках проведения той или иной валютной политики осуществляется государственное регулирование валютного курса направленное на его повышение либо снижение.

Существует рыночное и государственное регулирование величины валютного курса.

Рыночное регулирование, основанное на конкуренции и действии законов стоимости, спроса и предложения, осуществляется стихийно.

Государственное регулирование направлено на преодоление негативных последствий рыночного регулирования валютных отношений и на достижение устойчивости экономического роста, равновесия платежного баланса, снижения роста инфляции в стране.

Меры государственного воздействия на валютный курс:

- валютные интервенции;

- дисконтная политика;

- протекционистские меры.

Важнейшим инструментом валютной политики государств являются валютные интервенции - операции центральных банков на валютных рынках по купле-продаже национальной денежной единицы против ведущих иностранных валют.

Цель валютных интервенций - изменение уровня соответствующего валютного курса, баланса активов и пассивов по разным валютам или ожиданий участников валютного рынка. Для того чтобы повысить курс национальной валюты, центральный банк должен продавать иностранные валюты, скупая национальную. Тем самым уменьшается спрос на иностранную валюту, и, следовательно, увеличивается курс национальной валюты.

Для того чтобы понизить курс национальной валюты, центральный банк продает национальную валюту, скупая иностранные валюты. Это приводит к повышению курса иностранной валюты и снижению курса национальной валюты.

Для интервенций, как правило, используются официальные валютные резервы, и изменение их уровня может служить показателем масштабов государственного вмешательства в процесс формирования валютных ресурсов. Масштабы интервенций центрального банка страны обычно являются секретной информацией, что отражает стремление властей сохранять конфиденциальность своих действий для обеспечения эффективности осуществляемых мероприятий. Однако данные о размере валютных интервенций ЦБ РФ часто публикуются в официальной прессе.

 Дисконтная политика - это изменение центральным банком учетной ставки, в том числе с целью регулирования величины валютного курса путем воздействия на стоимость кредита на внутреннем рынке и тем самым на международное движение капитала.

 Протекционистские меры - это меры, направленные на защиту собственной экономики, в данном случае национальной валюты. В первую очередь к ним относятся валютные ограничения - законодательное запрещение или регламентация операций резидентов и нерезидентов с валютой или другими валютными ценностями.

 Существуют разные виды валютных ограничений:

- валютная блокада;

- запрет на свободную куплю-продажу иностранной валюты;

- регулирование международных платежей, движения капиталов, золота и цепных бумаг, репатриации прибыли;

- концентрация в руках государства иностранной валюты и других валютных ценностей.

 Валютные курсы оказывают существенное влияние на внешнюю торговлю различных стран, воздействуя на ценовые соотношения экспорта и импорта.

 Обесценивание национальной валюты предоставляет возможность экспортерам этой страны понизить цены на свою продукцию в иностранной валюте, получая при ее обмене ту же сумму в национальных денежных единицах. Это повышает конкурентоспособность их товаров и создает возможность для увеличения экспорта. Импорт же при этом затрудняется, т.к. для получения той же суммы в своей валюте иностранные экспортеры вынуждены повысить цены. Одновременно происходит увеличение импортных цен (если спрос на импорт неэластичен по ценам), а вслед за этим и увеличение их общего уровня. Обратные явления наблюдаются при укреплении национальной валюты.

Управление официальными золото-валютными резервами. Одним из ключевых направлений валютной политики России является управление официальными золото-валютными резервами. Эти резервы используются для покрытия дефицита платежного баланса страны, обеспечения ее международных расчетов, регулирования курса рубля. Международные резервы России, как и других стран, включают: золото; иностранные свободно конвертируемые валюты; резервную позицию в МВФ; средства в СДР. Резервы находятся во владении и распоряжении Центрального банка РФ и Министерства финансов РФ.

Резервные валютные активы Банка России– номинированные в долларах США, евро, фунтах стерлингов, иенах, швейцарских франках и канадских долларах (далее– резервные иностранные валюты) требования Банка России к иностранным контрагентам и принадлежащие Банку России ценные бумаги иностранных эмитентов, номинированные в указанных иностранных валютах.

Целью управления резервными валютными активами Банка России является обеспечение оптимального сочетания их сохранности, ликвидности и доходности.

Активы Банка России в резервных иностранных валютах4 были сгруппированы в портфели по видам валют. Обеспечение сохранности резервных валютных активов достигалось за счет применения комплексной системы управления рисками, основанной на использовании только высоконадежных инструментов финансового рынка, предъявления высоких требований к надежности контрагентов и ограничения рисков на каждого из них в зависимости от оценок кредитоспособности, а также проведения операций в соответствии с защищающими интересы Банка России договорами, заключенными с иностранными контрагентами.

Оптимальное соотношение ликвидности и доходности резервных валютных активов обеспечивалось использованием краткосрочных и долгосрочных инструментов: депозитов, сделок РЕПО, заключаемых с иностранными контрагентами Банка России, ценных бумаг иностранных эмитентов.

Увеличение доходности достигалось путем принятия инвестиционных решений на основе текущей конъюнктуры мирового валютного и финансового рынков, а также на основе коньюнктуры и прогнозов их будущей динамики с учетом обеспечения необходимого уровня сохранности и ликвидности активов.

Управление резервными валютными активами связано с принятием Банком России финансовых рисков, основными видами которых являются рыночный (валютный и процентный) и кредитный. Процесс управления рисками при проведении операций с резервными валютными активами Банка России включает процедуры выявления рисков, их оценки, установления лимитов и контроль за их соблюдением.

Контроль над движением капитала. Регулирование движения капиталов направлено, с одной стороны, на поощрение внешнеэкономической экспансии национальных монополий, а с другой - на уравновешивание платежного баланса путем стимулирования притока иностранных и репатриации национальных капиталов. Этой цели подчинена деятельность государства как экспортера капиталов, создающая благоприятные условия для частных заграничных инвестиций и вывоза товаров. Пра­вительственные гарантии по инвестициям обеспечивают страхование коммерческого и политического риска.

Государство принимает также меры по сдерживанию «бегства» капитала. В их числе: экономическая и политическая стабилизация в стране, повышение доверия к правительству и национальной валюте, укрепление государственности, обеспечение национальной безопасности, борьба с коррупцией и «теневой» экономикой. Важным методом пресечения «бегства» капитала является эффективный государственный контроль за международным движением капитала, в том числе ограничение размера вывоза его и требова­ние своевременной репатриации дивидендов и процентов.

В мировой практике сдерживания «бегства» капитала применяется сочетание законодательных норм с мерами административного и финансового контроля за операциями с денежным капиталом и за инвестициями за рубежом. Банки осуществляют контроль и информируют государственные органы о подозрительных переводах наличных денег на банковские счета за рубежом, за авансовыми платежами по фиктивным внешнеэкономическим контрактам. Создание единой цепочки субъектов экспортной сделки (экспортер - таможня - банк), контрольно-учетного механизма, унификация форм отчетности (в частности о проверке экспортных грузов и их прибытия) способствует ограничению масштабов «бегства» капитала. Одним из средств сдерживания отлива капитала является эффективный валютный и экспортный контроль. При этом залогом успеха является межведомственное разграничение функций, полномочий и ответственности контролирующих органов. Важный фактор сдерживания «бегства» капитала - международное сотрудничество, соглашения со странами, где оседают «беглые» капиталы, о совместных мерах в области валютного и экспортного контроля. Иногда применяется избирательная амнистия для «беглого» капитала в целях стимулирования его репатриации.

Международное взаимодействие и сотрудничество.

Банк России принимает участие в регулярных сессиях МВФ и Всемирного банка, а также в консультациях в соответствии со статьей IV Устава Фонда и встречах с миссиями МВФ по вопросам Программы взаимной оценки Группы 20 и соблюдения Российской Федерацией стандартов и кодексов МВФ в области макроэкономической статистики.

В соответствии с требованиями Специального стандарта МВФ на распространение данных Банк России обеспечивал представление Минфину России данных по внешнему и финансовому секторам для их размещения на «Странице национальных сводных данных» в сети Интернет. В 2010 году расширен состав публикуемой Банком России информации по денежно-кредитной статистике: данные о требованиях и обязательствах банковской системы в разрезе институциональных секторов и финансовых инструментов дополнительно представлены в национальной и иностранной валютах.

Банк России участвует во встречах управляющих центральными банками в Банке международных расчетов (БМР)., на которых рассматривается, в частности, последствия низких глобальных процентных ставок и избыточной ликвидности для стран с формирующимися рынками, меры по управлению притоком капитала, процентные и суверенные риски в финансовой системе, стратегии свертывания экстраординарных антикризисных мер поддержки ит.д. Обсуждаются предложения Базельского комитета по банковскому надзору (БКБН) по реформе регулирования.

Банк России принимает участие в международных консультациях по вопросам вступления России в Азиатский банк развития и Межамериканский банк развития, в подготовке предложений по развитию сотрудничества в банковской сфере с государствами– членами Организации Исламская конференция.