10. Кризис фондовых рынков 2007-2008гг.

В конце 2007 – начале 2008 в результате ипотечного кризиса США разразился банковский кризис по причине невозврата ипотечных кредитов. Он затронул ряд крупнейших банков США (Бэнк оф Америка, Лемон Бразерс, Морган Траст и др.) И, поскольку, некоторые европейские и японские банки участвовали в системе ипотечного кредитования на американском рынке, они также оказались в тяжелом финансовом положении (процесс секьюритизации).

На фондовых биржах началось снижение курсов банковских акций. Падение банковских акций повлекло за собой падение акций промышленных компаний, и многие промышленные компании, особенно автомобильные, одновременно столкнулись с падением спроса на свою продукцию, что привело к сокращению производства и увольнению рабочих. Также началось сокращение спроса и в других странах.

В условиях кризиса всегда существует психологический аспект, связанный с поведением участников финансовых рынков. Именно они могут вызвать падение курсов ЦБ за счет панического сброса большого объема ЦБ.

В таких условиях кризиса банки практически прекратили кредитование промышленности в США, Западной Европе и Японии.

Таким образом, банковский кризис в США перерос в мировой экономический кризис.

Что касается России, то уже в конце 2008 года возникла обеспокоенность резкого падения экономического роста в России. В этих условиях правительство стало выделять средства на поддержку российского бизнеса через коммерческие банки. Аналогичные меры были приняты и в отношении ипотечных кредитов, когда Правительство взяло на себя определенную часть долга населения по ипотечному кредиту, и было создано АРИЖК (агентство реструктуризации ипотечного жилищного кредитования).

Следует отметить, что прошедший мировой экономический кризис не является чем-то неожиданным, так как рыночная экономика всегда развивалась, и будет развиваться циклично, проходя через кризисы, спады, подъемы и депрессии.

11.Рынок облигаций (западная и российская практика)

ОБЛИГАЦИЯ – это обязательство эмитента выплатить в определенный срок владельцу облигации определенную сумму денежных средств, т.е. стоимость облигации + доход по облигации (% по облигации), который не зависит от прибыли компании. Облигация – это долговая, срочная ценная бумага. Не предоставляет прав на управление компанией и, благодаря своему долговому характеру, является более надежной ценной бумагой, чем акция. Более высокая надежность обеспечивает этой ЦБ популярность среди инвесторов.

В зависимости от эмитента облигации могут быть:

1. Корпоративными

2. Государственными

Корпоративные облигации выпускаются юридическими лицами, выделяют:

-промышленные

-ипотечные (ссудосберегательные, строительные компании)

-экологические (обычно на приобретение очистных сооружений)

-конвертируемые (могут быть обменены и на акции этого АО)

-дебенчурные (выпускаются без реального обеспечения, являются высокорискованными, рейтинговая оценка-ССС)

-сезонные (к.п. выпускаются с-х компаниями)

-коммунальные (выпускаются коммунальными предприятиями, н:Газпром)

Государственные облигации – выпускаются центральным правительством и местными органами власти и, соответственно, делятся на федеральные и муниципальные.

На них приходится значительная часть финансирования государственного бюджета. За счет налоговых отчислений в бюджет приходиться 80-90%, а дефицит бюджета финансируется путем выпуска государственных ЦБ.

По целее выпуска ЦБ делятся на:

- Долговые – для покрытия постоянного дефицита гос.бюджета

- Целевые – выпускаются для реализации конкретных проектов

Сроки обращения для государсвтенных ЦБ:

1. Краткосрочные ЦБ – до 1 года, как правило, дисконтные, т.е. реализуются по цене ниже номинальной, а погашаются по номинальной цене, являются высоколиквидным инструментом, в США примером являются казначейские векселя, а в России –ГКО (гос. Кратк.облиг)

2. Среднесрочные цб (ноты) – от 1 до 5 лет, купонные, в США – казначейские ноты, в России – ОФЗ (облигации федерального займа)

3. Долгосрочные ЦБ (бонды) – от 5 до 20 лет, в США – облигации мин.фина, в России – облигации внутреннего валютного займа

По виду получаемого дохода:

1. Процентные (купонные)

-фиксированная ставка %

-плавающая ставка %

-ступенчатая %-ая ставка (изменяется по времени: чем ближе к сроку погашения, тем ставка выше)

2. Дисконтные (доход в виде дисконта)

Виды стоимости облигаций:

1. Номинальная (сумма, которая указывается на облигации, является основой для исчисления процента по облигациям)

2. Рыночная (цена облигации на рынке)

3. Выкупная стоимость (цена, по которой эмитент выкупает облигацию, как правило, она характерна для дисконтных облигаций)

Особое место на рынке государственных ЦБ занимают муниципальные ЦБ, которые выпускаются местными органами власти, местными администрациями. Выпускаются как среднесрочные так и долгосрочные ЦБ. Необходимость выпуска вызвана либо дефицитом бюджета, либо финансированием к-л проектов

Основными покупателями выступают страховые компании, пенсионные фонды, коммерческие банки и, как правило, при приобретении инвестор ориентируется на рейтинговую оценку ЦБ. В связи с этим облигации имеют различные критерии качества и надежности.

Выделяют следующие группы облигаций:

Облигации высшего качества – группа «А»:

ААА/Ааа – максимальные

АА/Аа – высшие

А/ А – средние наилучшие

Облигации среднего качества – группы «В»:

BBB/ Bbb - лучшие

BB /Bb - средние

B/ B- наихудшего качества

Облигации спекулятивного качества – группы «С»:

CCC /Ccc - наилучшие

CC/ Cc - средние

C/ C – худшие

При рассмотрении качества облигаций следует отметить, что по облигациям более высокого качества выплачиваются более низкие проценты. И, наоборот, более рисковые акции имеют более высокий процент.

Оценкой ценных бумаг и присвоением им рейтинга занимаются рейтинговые агентства - например – Стандарт энд Пурс, Мудис, Фитч

12Интернет-трейдинг: понятие, порядок осуществления

13Инвестиционная политика небанковских кредитно- финансовых учреждений на рынке ценных бумаг