4.5 Расчет и оценка эффекта финансового рычага

Финансовый рычаг характеризует использование предприятием заемных средств, которое влияет на изменение рентабельности собственного капитала. Сущность финансового рычага заключается в том, что капитал, взятый организацией в долг под фиксированный процент, можно использовать в процессе деятельности таким образом, что он станет приносить прибыль, более высокую, чем уплаченный процент.

В общем случае эффект финансового рычага показывает, на сколько процентов увеличится рентабельность собственного капитала за счет привлечения заемных средств.

Расчет и оценка эффекта финансового рычага производится по форме №2 бухгалтерской отчетности организации. Результаты расчета представлены в таблице 4.20.

Таблица 4.18

Эффект финансового рычага

Наименование показателя	Значение		Изменение
	п. п.	о. п.
1. Средняя величина капитала, тыс. руб.	752634,5	2721830,5	1 969 196
2. Средняя величина активов, тыс. руб.	1254035	3167987	1 913 952
3. Прибыль бухгалтерская, тыс. руб.	-8 029	145 343	153 372
4. Прибыль бухгалтерская, скорректированная, тыс. руб.	-3 281	150 083	153 364
5. Рентабельность экономическая по бухгалтерской прибыли, %	-0,436	0,055	0,491
6. Рентабельность финансовая по бухгалтерской прибыли, скорректированная, %	-0,640	0,046	0,686
7. ЭФР до налогообложения, %	0,204	0,009	-0,195
8. Прибыль чистая, тыс. руб.	-21 113	95 743	116 856
9. Прибыль чистая скорректированная, тыс. руб.	-17314,6	99535	116849,6
10. Рентабельность экономическая по чистой прибыли, %	-2,301	0,037	2,337
11. Рентабельность финансовая по чистой прибыли, скорректированная, %	-1,684	0,030	1,714
12. ЭФР после налогообложения, %	0,617	-0,006	-0,623

Вывод: в 2010 как году эффект финансового рычага рассчитанный как по бухгалтерской так и по чистой прибыли, скорректированной на величину выплаченных процентов был положительным, однако в 2011 году эффект финансового рычага после налогообложения оказался отрицательным.

В отчетном периоде эффект финансового рычага, рассчитанный по скорректированной чистой прибыли, снизился на 0.623 %, то есть привлечение заемных источников финансирования отрицательно сказалось на деятельности организации. Эффект финансового рычага, рассчитанный по бухгалтерской прибыли также уменьшился на 0,195%.

Так как эффект финансового рычага представляет собой разность между финансовой рентабельностью, рассчитанной по отчетности, и экономической рентабельностью, то данное снижение эффекта финансового рычага обусловлено тем, что темпы роста финансовой рентабельности ниже темпов роста экономической рентабельности по скорректированной прибыли. Отрицательный эффект финансового рычага проявляется в случае если отрицательного дифференциала финансового рычага, который возникает если экономическая рентабельность ниже среднего размера процента за используемые кредитные средства.