4.3. Задание. Анализ рентабельности собственного капитала

Определим динамику рентабельности собственного капитала и факторы, повлиявшие на нее. Данные возьмем из форм №1 и №2.

Таблица 4.3

№ п/п	Показатель	Прошлый год	Отчетный год	Изменение (+;-)
1	2	3	4	5
1	Чистая прибыль, тыс. руб.	236 918	255 950	+19032
2	Среднегодовая стоимость собственного капитала , тыс. руб.	1 486 982	1 505 697	+18715
3	Рентабельность собственного капитала,%	15,933	16,999	+1,066
4	Влияние на изменение рентабельности собственного капитала следующих факторов:	X	X	X
	а) изменения финансового рычага	0,2314	0,4762	+0,2448
	б) изменения коэффициента оборачиваемости заемного капитала	21,035	11,497	-9,538
	в) изменения рентабельности продаж, рассчитываемой на основании чистой прибыли	3,273	3,1047	-0,1683

Рентабельность СК рассчитывается как отношение чистой прибыли к среднегодовой стоимости собственного капитала и умножить на 100%.

По сравнению с прошлым годом рентабельность СК увеличилась на 1,066 или на 0,5659% и составила 13,1183%.

Финансовый рычаг рассчитывается как отношение среднегодовых показателей заемного и собственного капитала. Данный показатель в отчетном году увеличился на 0,2448.

За прошлый год 344104/1 486 982=0,2314

За отчетный год 717014/1 505 697=0,4762

Изменение финансового рычага 0,4762-0,2314=0,2448

Коэффициент оборачиваемости заемного капитала рассчитывается как отношение выручки к ЗК.

За прошлый год 7238399/344104=21,035

За отчетный год 8243819/717014=11,497

Изменение коэффициент оборачиваемости заемного капитала:

11,497-21,035=-9,538

Рентабельность продаж=отношение прибыли от продаж к выручке * 100%

236 918/7238399*100%=3,273

255 950/8243819*100%=3,1047

Изменение составило рентабельности продаж, рассчитываемой на основании чистой прибыли 3,1047-3,273= -0,1683

Составим мультипликативную модель для определения влияния факторов: R_ck = К_фр*К_об.зк*R_пр

1. 0,0655*5,7149*4,1538 = 1,555

0,2448*21,035*3,273=16,85388

2. 0,1269*0,6419*4,1538 = 0,3384

-9,538*0,4762*3,273=-14,865951

3. -0,6559*0,6419*5,4818 = -2,46

-0,1683*0,4762*11,497=-0,92142

4. Составим баланс факторов: -2,46+0,3384+1,555 = -0,566

-0,92142-14,865951+16,85388=1,066

1,066 = 1,066 – расчет верный.

Выводы:

Рентабельность собственного капитала в отчетном году увеличилась на 1,066% по сравнению с предыдущим годом. Это произошло в первую очередь из-за снижения рентабельности продаж на 2,46%, что свидетельствует о снижении эффективности текущей деятельности компании.

5.Анализ финансового положения организации.

1. Задание. Определение собственных оборотных средств и влияния отдельных факторов, вызвавших их изменение.

Источником информации будет Выписка из Бухгалтерского баланса ООО «Рубин», тыс. руб

№	Показатель	На 31.12.2009	На 31.12.2010	На 31.12.2011	Изменение (+,-)
					За 2010 г.	За 2011 г.
1	2	3	4	5	6	7
1	Капитал и резервы, в т.ч.
	Уставный капитал	110	110	110	0	0
	Добавочный капитал	1256 284	1 230 841	1 159 293	-25443	-71548
	Резервный капитал	66	81	95	15	14
	Нераспределенная прибыль	236 918	255 950	346 199	+19032	+90249
	Итого по разделу	1493378	1486982	1505697	-6396	+18715
2	Долгосрочные обязательства, в т.ч.
	Займы и кредиты	370980	344104	717014	-26876	+372910
3	Внеоборотные активы, в т.ч.
	Нематериальные активы	-	-	-	-	-
	Основные средства	1458115	1409206	1580185	-48909	170979
	Незавершенное строительство	-	-	-	-	-
	Итого по разделу	1458115	1409206	1580185	-48909	170979
	Наличие собственного оборотно­го капитала (рассчитать)	712115	783081	1082855	+70966	+299774

Для расчета наличия собственного оборотного капитала необходимо из раздела 2 баланса вычесть раздел 5.

Определим величину собственных оборотных средств на начало и на конец отчетного года и факторы, повлиявшие на ее изменение. Используем данные из формы №1.

Для расчета наличия собственного оборотного капитала необходимо из раздела 2 баланса вычесть раздел 5.

Выводы:

1. Необходимо снизить уровень запасов в общей величине оборотных активов, так как запасы – это средства отвлеченные из оборота. Оборотные средства следует поддерживать на минимальном, но достаточном уровне.

2. Коэффициент финансовой маневренности увеличился в конце года. Это значит, что улучшилось финансовое состояние предприятия, появилось больше условий для проведения независимой финансовой политики.

2. Задание. Определите операционный, финансовый и операционно-финансовый леверидж (рычаг), экономический эффект операционного и финансового рычага

Операционный леверидж определяется по формуле:

где - маржинальный доход;

- прибыль от продаж.

Уровень финансового левериджа составит:

где - проценты по ссудам и займам.

Уровень операционно-финансового левериджа равен:

Аналитическая таблица расчета операционного рычага

Показатель	За прошлый год	За отчётный год
Выручка от продаж, тыс. руб.	7 238 399	8 243 819
Переменные затраты, тыс. руб.	4160330	4426831
Прибыль от продаж, тыс. руб	723 823	906 780
Маржинальный доход в составе выручки от продаж, тыс. руб.	3 078 069	3 816 988
Операционный рычаг	4,252516154	4,209387062

Результаты проведенных расчетов:

Операционный рычаг прошлый год = 3078069/723823=4,2525;

Операционный рычаг отчетный год = 3816988/ 906 780=4,2094.

Таким образом, при снижении или увеличении объёма продаж организации на 1% прибыль сократится или возрастет соответственно на 4,2525 % в прошлом и на 4, 2094% в отчётном году. Прибыль стала менее чувствительна по отношению к выручке.

Финансовый рычаг - отражает отношение заемного и собственного капитала, показывает сколько приходится заемного капитала на 1 рубль собственного.

Эффект финансового рычага показывает на сколько процентов изменится рентабельность капитала за счет привлечения заемных средств.

Аналитическая таблица расчета финансового рычага

Показатель	За прошлый год	За отчётный год
Капитал	3 531 400	3 660 670
Собственный капитал(среднегодовая величина), тыс.руб.	1960728	2031540
Заемный капитал(среднегодовая величина), тыс.руб.	1 570 672	1 629 131
Финансовый рычаг	0,801065727	0,801919185
Прибыль до уплаты налога и % за пользование заемным капиталом, тыс. руб.	296148	319938
Рентабельность капитала, %	8,38613581	8,739875487
Цена заемного капитала, %	12	12
Коэффициент налогообложения Кнал	0,2	0,2
Рентабельность собственного капитала, %	12,08316503	12,59881976
Эффект финансового рычага	-2,315954194	-2,091485114

Среднегодовая стоимость собственного и заемного капитала это как среднее арифметическое на начало и конец периода.

Рентабельность капитала, это отношение прибыли до уплаты налога и % за пользование заемным капиталом к капиталу:

Прошлый год = 296148/ 3 531 400*100=8,39;

Отчетный год = 319938/ 3 660 670*100=8,74.

Финансовый рычаг это отношение заемного капитала к собственному:

Прошлый год = 1 570 672/ 1960728 = 0,8011;

Отчетный год = 1 629 131/ 3 660 670 =0,8019.

Рентабельность собственного капитала, это отношение чистой прибыли к среднегодовой величине собственного капитала.

Прошлый год=236918/1960728*100=12,08;

Отчетный год=255950/2031540*100=12,60.

Эффект финансового рычага рассчитывается по формуле:

ЭФР= (1-Кнал)*(ρк- ЦЗК) ЗК/СК;

Прошлый год = (1-0,2)*( 8,39-12)* 0,8011= - 2,316;

Отчетный год = (1-0,2)*( 8,74-12)* 0,8019= - 2,091.

Так как эффект финансового рычага оказался отрицательным в прошлом и отчетном годах, значит произведённые затраты по использованию заёмных средств были неэффективны.

Операционно-финансовый рычаг-это сопряженный эффект финансового и операционного рычага, определяется как произведение операционного и финансового рычага, и он составляет 0,8011× 4,2525 = 3,4067 для прошлого года и 0,8019 × 4,2094 = 3,376 для отчётного года

3. Задание. Расчет эффективности использования оборотных активов.

Оцените эффективность использования оборотных активов и влияние произошедших изменений на финансовое положение организации.

Таблица 5.3.

Показатель	За прошлый год	За отчётный год	Изменение (+,-)
Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг, тыс. руб.	7 238 399	8 243 819	1 005 420
Среднегодовые остатки оборотных активов, тыс. руб.	1637198	1903536	266338
Коэффициент оборачиваемости	4,421211729	4,330792273	-0,090419456
Продолжительность оборота, дни	54,28376082	56,57163506	2,287874249
Однодневный оборот, тыс. руб.	-	33648	-
Экономический эффект:	-	-	-
а) ускорение (-), замедление (+) оборачиваемости, дней	-	-	0,090419456
б) сумма высвобожденных из оборота средств за счет ускорения оборачиваемости (-), тыс. руб.	-	-	76982

КобОА = (Выручка за отчётный период)/(Среднегодовые остатки ОА);

Результаты проведенных расчетов:

КобОА = 7 238 399/1637198 = 4,421211729;

КобОА1= 8 243 819/1903536 = 4,330792273.

Продолжительность оборота = (Количество дней в периоде (году)) / (Коэффициент оборачиваемости);

ПО = 240 / 4,421211729 = 54,28376082;

ПО1 = 245 / 4,330792273 = 56,57163506.

33648 * 2,287874249 = 76982

Сумма оборотных активов увеличилась за счёт увеличения продолжительности оборота и составила 76982 тыс. рублей.

4. Задание. Рассчитайте коэффициенты ликвидности. Оцените их преимущества и недостатки. На основании анализа динамики коэффициентов ликвидности и соотношения (неравенства) различных групп активов, сгруппированных по степени ликвидности, и соответствующих групп пассивов дайте оценку платежеспособности и степени устойчивости финансового состояния организации.

Таблица 5.4.

Группа активов	За 2009г.	За 2010 г.	За 2011 г.	Группа пассивов	За 2009г.	За 2010 г.	За 2011 г.
А1	133923	145295	251365	П1	672291	786717	832546
А2	473664	575514	728814	П2	150970	158920	162666
А3	937937	1008063	1098021	П3	371128	344258	717147
А4	1600816	1540528	1717733	П4	2083574	1979505	1941951
Итого	3146340	3269400	3795933		3277963	3269400	3654310

Результаты проведенных расчетов:

Сравнивая 2009 и 2010 год получим А1<П1, 2010 и 2011 год та же ситуация.

Сравнивая 2009 и 2010 год получим А2>П2, 2010 и 2011 год та же ситуация.

Сравнивая 2009 и 2010 год получим А3>П3, 2010 и 2011 год та же ситуация.

Сравнивая 2009 и 2010 год получим А4<П4, 2010 и 2011 год та же ситуация.

Первое неравенство – первое условие ликвидности баланса на данном предприятии на начало отчетного периода и на конец отчетного периода не выполняется, поэтому баланс не может быть признан абсолютно ликвидным. Однако, второе, третье и четвертое неравен­ства соблюдаются, т.е. быстрореализуемые и медленнореализуемые активы значительно превышают кратко­срочные и долгосрочные обязательства, а собственных средств достаточно не толь­ко для формирования внеоборотных активов, но и для покрытия части потребности в оборотных активах.

Для того, чтобы убедиться в том, что баланс не является абсолютно ликвидным рассмотрим дополнительно коэффициенты ликвидности.

= 0,1606

= 0,1536

0,2525

= 0,1536 - 0,1606 = - 0,007 за 2010 год.

= 0,2525 - 0,1536 = 0,0989 за 2011 год.

Нормативное значение данного коэффициента составляет (0,2-0,4).

Коэффициент абсолютной ликвидности меньше нормы и в 2010 году и в 2011. Росту коэффициента абсолютной ликвидности способствует рост долгосрочных источников финансирования и снижение уровня внеоборотных активов, запасов, дебиторской задолженности и краткосрочных обязательств.

Рассчитаем коэффициент критической ликвидности. Нормативное значение данного коэффициента составляет (0,5-1).

= 0,7290

= 0,7621

0,9847

= 0,7621 - 0,7290 = 0,0331

= 0,9847 - 0,7621 = 0,2226

Коэффициент критической ликвидности лежит в пределах нормативного значения. Для повышения уровня критической ликвидности необходим рост обеспеченности запасов собственными оборотными средствами и долгосрочными кредитами и займами, для чего следует увеличивать собственные оборотные средства, привлекать долгосрочные кредиты и займы, обоснованно снижать уровень запасов.

Рассчитаем коэффициент текущей ликвидности. Нормативное значение данного коэффициента ≥2

= 1,8280 на начало отчетного периода;

2,0879 на конец отчетного периода;

= 2,0879 - 1,8280 = 0,2599.

Коэффициент текущей ликвидности показывающих мгновенную и текущую платежеспособность и на конец отчетного года он в норме.

Для оценки платежеспособности предприятия используются также другие показатели.

Коэффициент финансовой независимости (автономии) характеризует роль собственного капитала в формировании активов организации:

= 0,6172

0,6054

0,5488

Полученные коэффициенты находятся в пределах нормы и убывает, что говорит о снижении финансовой независимости предприятия.

Коэффициент финансовой устойчивости применяется для уточнения коэффициента финансовой независимости:

= 0,7351

0,7107

0,7377

Полученные коэффициенты находятся в допустимых пределах.

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (коэффициент финансового риска):

0,6202

0,6516

0,8218

Полученные коэффициенты находятся в допустимых пределах.

Коэффициент маневренности собственного капитала:

(0,2-0,5)

0,1757

0,2218

0,1756

В 2009 году и в 2011 году коэффициент маневренности имеет значение меньше нормативного.

Коэффициент финансовой зависимости:

0,3828

0,3945

0,4511

Полученные коэффициенты находятся в допустимых пределах. Наблюдается снижение финансовой зависимости, что является плохим показателем.

Коэффициент финансирования (платежеспособности):

1,6124

1,5346

1,2168

Полученные коэффициенты находятся в допустимых пределах.

Коэффициент инвестирования:

1,2131

1,2850

1,2130

Полученные коэффициенты находятся в допустимых пределах.

Коэффициент финансовой независимости соответствует нормативному значению. Он показывает, что около 55% имущества сформировано за счет собственных источников. Коэффициент финансовой устойчивости показывает, что более 73% капитала компании привлечено на длительный срок. Коэффициент финансового левериджа соответствует нормативу. Данный коэффициент показывает, сколько заемных средств приходится на 1 рубль собственных. Так как он меньше 1, то у предприятия больше собственных средств. Коэффициент маневренности собственного капитала показывает, какая часть собственного капитала направляется на формирование оборотных средств, то есть является мобильной. На нашем предприятии коэффициент маневренности уменьшился на 0,0462, что является негативным фактором. Коэффициент финансовой зависимости также соответствует нормативу. Он показывает, что 38% за 2009 год, 39% за 2010 год и 45 за 2011 год активов были сформированы за счет заемных средств. Данный показатель увеличивается, что приводит к финансовой зависимости предприятия. Большинство активов сформировано за счет собственного капитала. Об этом также говорит коэффициент финансирования. Коэффициент инвестирования показывает долю собственного капитала, участвующего в формировании внеоборотных активов. Данный показатель снижается в отчетном году, что является не очень хорошим результатом деятельности.

5. Задание. Проанализируйте соотношение дебиторской и кредиторской задолженности на различные отчетные даты, сделайте выводы.

Для анализа соотношения дебиторской и кредиторской задолжностей рассчитаем коэффициент отношения дебиторской и кредиторской задолженности, он определяется как отношение дебиторской задолжности к кредиторской и на конец отчётного года: 728814/832546 = 0,8754

Считается, что дебиторская задолженность должна немного превышать кредиторскую задолженность, т.е. коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской задолженности должен немного превышать 1. В нашем случае наоборот, наблюдается превышение кредиторской задолженности над дебиторской, что свидетельствует о финансовых затруднениях, о нарушении расчётной дисциплины, о привлечении в свой оборот средств кредиторов.

6. Задание. На основании проанализированных абсолютных и относительных показателей дайте комплексную оценку финансового положения организации.

Давая анализ коэффициентам ликвидности мы сделали вывод, что баланс не является абсолютно ликвидным.

Анализ финансовой устойчивости при помощи коэффициентов финансовой устойчивости показал обратное, т.е. все коэффициенты соответствуют нормативам, кроме коэффициента маневренности собственного капитала.

Анализ соотношения дебиторской и кредиторской задолженности показал, что кредиторская задолженность превышает дебиторскую, что свидетельствует о финансовых затруднения организации.